CAPITULO 1

ACERCA DE LA EMPRESA
HISTORIA
ORGANIGRAMA
PRINCIPALES PRODUCTOS
 1

PROCESO 3

PRODUCTIVO 4

8
CLIENTES
COMPETENCIA
Estado de Situación Financiera
31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018
US$ 000 US$ 000 US$ 000 US$ 000 US$ 000
ACTIVO
Activos Corrientes:
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 35,142 83,809 68,405 60,070 36,691
Otros Activos Financieros 31,684 13,771 38,885 44,327 640
Cuentas por cobrar comerciales 46,849 29,432 31,307 29,174 14,135
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1,505,103 1,125,689 1,002,325 465,725 511,522
Inventarios 34,750 28,734 23,692 21,048 19,600
Total Activos Corrientes 1,752,322 1,375,185 1,245,707 648,169 620,349
Activos no corrientes:
Inv. en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas 724,780 569,610 627,185 1,033,898 1,046,735
Propiedades, Planta y Equipo 288,909 241,833 245,060 270,170 265,637
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 291,627 236,852 306,150 427141 424,035
Activos por impuestos diferidos 21378 148933 150555 82524 0
Total Activos No Corrientes 1,337,648 1,252,965 1,585,519 1,889,647 1,737,281
TOTAL ACTIVO 3,089,970 2,628,150 2,831,226 2,537,816 2,357,630
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos Corrientes:
Cuentas por Pagar Comerciales 100,807 80,867 109,501 101,997 99,675
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 393,787 242,377 359,669 85,981 32563
Otros Pasivos Financieros 296,374 302,467 367,991 290,946 253011
Otras Cuentas por Pagar 42,711 43,616 58,180 40,430 52032
Total Pasivos Corrientes 833,679 669,327 895,341 519,354 437,281
Pasivos No Corrientes:
Obligaciones financieras 625,815 742,305 566,925 608,987 575,429
Otras provisiones 48,555 49,442 48,809 96,531 104,669
Pasivo Diferido 60331 51147 68935 123,822 67415
Total Pasivos No Corrientes 734,701 842,894 686,490 829,340 747,513
Total pasivos 1,568,380 1,512,221 1,581,831 1,348,694 1,184,794
Patrimonio
Capital Social Emitido 1531743 1531743 1253181 1134301 1134301
Acciones propias de cartera -240342 -240451 -196776 0 0
Resultados no realizados -17372 -25563 0 0 0
Otras Reservas de Capital 128134 128863 12349 -12190 451
Resultados Acumulados 119427 -278663 180641 67011 38084
Total Patrimonio 1521590 1115929 1,249,395 1,189,122 1,172,836
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,089,970 2,628,150 2,831,226 2,537,816 2,357,630
Análisis Horizontal del Estado de Situación Financiera
31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 Variacion % Variacion % Variacion % Variacion %
US$ 000 US$ 000 US$ 000 US$ 000 US$ 000 (2014-2015) (2015-2016) (2016-2017) (2017-2018)
ACTIVO
Activos Corrientes:
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 35,142 83,809 68,405 60,070 36,691 138.5% -18.38% -12.18% -38.92%
Otros Activos Financieros 31,684 13,771 38,885 44,327 640 -56.5% 182.37% 14.00% -98.56%
Cuentas por cobrar comerciales 46,849 29,432 31,307 29,174 14,135 -37.2% 6.37% -6.81% -51.55%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1,505,103 1,125,689 1,002,325 465,725 511,522 -25.2% -10.96% -53.54% 9.83%
Inventarios 34,750 28,734 23,692 21,048 19,600 -17.3% -17.55% -11.16% -6.88%
Total Activos Corrientes 1,752,322 1,375,185 1,245,707 648,169 620,349 -21.5% -9.4% -47.97% -4.29%
Activos no corrientes:
Inv. en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas 724,780 569,610 627,185 1,033,898 1,046,735 -21.4% 10.11% 64.85% 1.24%
Propiedades, Planta y Equipo 288,909 241,833 245,060 270,170 265,637 -16.3% 1.33% 10.25% -1.68%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 291,627 236,852 306,150 427141 424,035 -18.8% 29.26% 39.52% -0.73%
Activos por impuestos diferidos 21378 148933 150555 82524 0 596.7% 1.09% -45.19% -100.00%
Total Activos No Corrientes 1,337,648 1,252,965 1,585,519 1,889,647 1,737,281 -6.3% 26.5% 19.18% -8.06%
TOTAL ACTIVO 3,089,970 2,628,150 2,831,226 2,537,816 2,357,630 -14.9% 7.7% -10.36% -7.10%
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos Corrientes:
Cuentas por Pagar Comerciales 100,807 80,867 109,501 101,997 99,675 -19.8% 35.41% -6.85% -2.28%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 393,787 242,377 359,669 85,981 32563 -38.4% 48.39% -76.09% -62.13%
Otros Pasivos Financieros 296,374 302,467 367,991 290,946 253011 2.1% 21.66% -20.94% -13.04%
Otras Cuentas por Pagar 42,711 43,616 58,180 40,430 52032 2.1% 33.39% -30.51% 28.70%
Total Pasivos Corrientes 833,679 669,327 895,341 519,354 437,281 -19.7% 33.8% -41.99% -15.80%
Pasivos No Corrientes:
Obligaciones financieras 625,815 742,305 566,925 608,987 575,429 18.6% -23.63% 7.42% -5.51%
Otras provisiones 48,555 49,442 48,809 96,531 104,669 1.8% -1.28% 97.77% 8.43%
Pasivo Diferido 60331 51147 68935 123,822 67415 -15.2% 34.78% 79.62% -45.55%
Total Pasivos No Corrientes 734,701 842,894 686,490 829,340 747,513 14.7% -18.6% 20.81% -9.87%
Total pasivos 1,568,380 1,512,221 1,581,831 1,348,694 1,184,794 -3.6% 4.6% -14.74% -12.15%
Patrimonio
Otras Reservas de Capital 128134 128863 12349 -12190 451 0.6% -90.42% -198.71% -103.70%
Resultados Acumulados 119427 -278663 180641 67011 38084 -333.3% -164.82% -62.90% -43.17%
Total Patrimonio 1521590 1115929 1,249,395 1,189,122 1,172,836 -26.7% 12.0% -4.82% -1.37%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,089,970 2,628,150 2,831,226 2,537,816 2,357,630 -14.9% 7.7% -10.36% -7.10%
Gráficos:

Tambien otras cuentas a considerar son las

cuentas siguientes: activos intangibles distintos de
la plusvalía(9% al 18%), propiedades, planta y
equipo (9% al 11%) y activos por impuestos
diferidos(0% al 5
 En los últimos 2 años (2017-2018) la variación del patrimonio ha
sido negativa, es decir el capital social disminuyó.

El único incremento de los pasivos durante los 5 años fue

en entre los años 2015 y 2016.
Análisis Vertical del Estado de Situación Financiera
31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 Variacion % Variacion % Variacion % Variacion % Variacion %
US$ 000 US$ 000 US$ 000 US$ 000 US$ 000 2014 2015 2016 2017 2018
ACTIVO
Activos Corrientes:
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 35,142 83,809 68,405 60,070 36,691 1.1% 3.19% 2.42% 2.37% 1.56%
Otros Activos Financieros 31,684 13,771 38,885 44,327 640 1.0% 0.52% 1.37% 1.75% 0.03%
Cuentas por cobrar comerciales 46,849 29,432 31,307 29,174 14,135 1.5% 1.12% 1.11% 1.15% 0.60%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1,505,103 1,125,689 1,002,325 465,725 511,522 48.7% 42.83% 35.40% 18.35% 21.70%
Otras Cuentas por Cobrar 98,794 93,750 81,093 27,825 37,761 3.2% 3.57% 2.86% 1.10% 1.60%
Inventarios 34,750 28,734 23,692 21,048 19,600 1.1% 1.09% 0.84% 0.83% 0.83%
Total Activos Corrientes 1,752,322 1,375,185 1,245,707 648,169 620,349 57% 52.33% 44.00% 25.54% 26.31%
Activos no corrientes:
Otros Activos Financieros 0 48,935 21,159 0 0 0.0% 1.86% 0.75% 0.00% 0.00%
Inv. en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas724,780 569,610 627,185 1,033,898 1,046,735 23.5% 21.67% 22.15% 40.74% 44.40%
Otras Cuentas por Cobrar 10,954 6,802 6,916 605 874 0.4% 0.26% 0.24% 0.02% 0.04%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 0 0 228,494 75309 0 0.0% 0.00% 8.07% 2.97% 0.00%
Propiedades, Planta y Equipo 288,909 241,833 245,060 270,170 265,637 9.3% 9.20% 8.66% 10.65% 11.27%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 291,627 236,852 306,150 427141 424,035 9.4% 9.01% 10.81% 16.83% 17.99%
Activos por impuestos diferidos 21378 148933 150555 82524 0 0.7% 5.67% 5.32% 3.25% 0.00%
Total Activos No Corrientes 1,337,648 1,252,965 1,585,519 1,889,647 1,737,281 43.3% 47.67% 56.00% 74.46% 73.69%
TOTAL ACTIVO 3,089,970 2,628,150 2,831,226 2,537,816 2,357,630 100% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos Corrientes:
Cuentas por Pagar Comerciales 100,807 80,867 109,501 101,997 99,675 3.3% 3.08% 3.87% 4.02% 4.23%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 393,787 242,377 359,669 85,981 32563 12.7% 9.22% 12.70% 3.39% 1.38%
Otros Pasivos Financieros 296,374 302,467 367,991 290,946 253011 9.6% 11.51% 13.00% 11.46% 10.73%
Otras Cuentas por Pagar 42,711 43,616 58,180 40,430 52032 1.4% 1.66% 2.05% 1.59% 2.21%
Total Pasivos Corrientes 833,679 669,327 895,341 519,354 437,281 27% 25.47% 31.62% 20.46% 18.55%
Pasivos No Corrientes:
Obligaciones financieras 625,815 742,305 566,925 608,987 575,429 20.3% 28.24% 20.02% 24.00% 24.41%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 0 0 1,821 0 0 0.0% 0.00% 0.06% 0.00% 0.00%
Otras provisiones 48,555 49,442 48,809 96,531 104,669 1.6% 1.88% 1.72% 3.80% 4.44%
Pasivo Diferido 60331 51147 68935 123,822 67415 2.0% 1.95% 2.43% 4.88% 2.86%
Total Pasivos No Corrientes 734,701 842,894 686,490 829,340 747,513 23.8% 32.07% 24.25% 32.68% 31.71%
Total pasivos 1,568,380 1,512,221 1,581,831 1,348,694 1,184,794 50.8% 57.54% 55.87% 53.14% 50.25%
Patrimonio
Otras Reservas de Capital 128134 128863 12349 -12190 451 4.1% 4.90% 0.44% -0.48% 0.02%
Resultados Acumulados 119427 -278663 180641 67011 38084 3.9% -10.60% 6.38% 2.64% 1.62%
Total Patrimonio 1521590 1115929 1,249,395 1,189,122 1,172,836 49.2% 42.46% 44.13% 46.86% 49.75%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,089,970 2,628,150 2,831,226 2,537,816 2,357,630 100% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Gráficos:
ACTIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS CORRIENTES

44.40%
40.74%
48.7%
42.83%
35.40%

23.5%

22.15%
21.67%

17.99%
16.83%
21.70%

11.27%

10.81%
10.65%
18.35%

9.20%

9.01%
8.66%

9.4%
9.3%
8.07%

5.67%
5.32%
3.25%
2.97%
1.86%
0.75%

0.26%
0.24%
0.02%
0.04%
0.00%
0.00%

0.00%

0.00%

0.00%
0.7%
0.4%
0.0%

0.0%
3.57%
3.19%

2.86%
2.42%
2.37%

3.2%
1.75%

1.60%
1.56%

1.37%

1.15%
1.12%
1.11%

1.10%

1.09%
0.84%
0.83%
0.83%
0.60%
0.52%

1.5%
0.03%
1.1%

1.1%
1.0%

Otros Activos Inv. en Otras Cuentas Cuentas por Propiedades, Activos Activos por
Financieros Subsidiarias, por Cobrar cobrar a Planta y Equipo Intangibles impuestos
Efectivo y Otros Activos Cuentas por cobrar Cuentas por Cobrar Otras Cuentas por Inventarios Negocios entidades Distintos de la diferidos
Equivalentes al Financieros comerciales a Entidades Cobrar Conjuntos y relacionadas Plusvalía
Efectivo Relacionadas Asociadas

2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (21% y 48%) del activo Cuentas por inv. En subsidiarias, negocios, conjuntos y asociadas
total. (20% y el 45%) del total de los activos de la empresa.
 PASIVOS NO CORRIENTES

28.24%
PASIVOS CORRIENTES
30.0%

24.41%
24.00%
13.00%
12.70%
12.7%
14.0%

11.51%

11.46%
25.0%

10.73%

20.02%
20.3%
12.0%

9.22%

9.6%
20.0%
10.0%

8.0%
15.0%
4.23%
4.02%

6.0%
3.87%

3.39%
3.08%
3.3%

10.0%

2.21%
2.05%
4.0%

1.66%

1.59%
1.38%

4.88%
1.4%

4.44%
3.80%
2.0%

2.86%
2.43%
1.95%
1.88%
5.0%

1.72%

2.0%
1.6%
0.06%
0.00%

0.00%
0.00%
0.0%

0.0%
Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar a Otros Pasivos Financieros Otras Cuentas por Pagar
Comerciales Entidades Relacionadas 0.0%
Obligaciones financieras Cuentas por pagar a Otras provisiones Pasivo Diferido
entidades relacionadas

2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018

Ctas por pagar a entidades relacionadas y otros Obligaciones financieras (20% y 28%) del total de
pasivos financieros (9% y 12%) del total de los los pasivos y patrimonio de la empresa
pasivos y patrimonio de la empresa
 PASIVOS VS PATROMONIO
70.0%

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%
1 2 3 4 5

PASIVOS PATRIMONIO

El año 2018 presentó el mayor porcentaje de Porcentaje de pasivos mayor que el del
patrimonio patrimonio en todos los años

ACTIVOS CORRIENTES VS PASIVOS CORRIENTES

60%
50% Porcentaje de pasivos corrientes menor
40%
30%
que el de activos corrientes en todos los
20% años
10%
0%
1 2 3 4 5

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

 PASIVOS VS PATROMONIO
70.0%

60.0%

50.0%

40.0%
Porcentaje de pasivos mayor que el del
patrimonio en todos los años
30.0%

20.0%

10.0%

0.0%
1 2 3 4 5

PASIVOS PATRIMONIO
Estado de Resultados
ESTADO DE RESULTADOS
ÍTEM 2018 2017 2016 2015 2014

Ingresos de Actividades Ordinarias 411,746 441,928 446,746 508,282 631,898

Costo de Ventas -284,162 -318,980 -344,390 -432,431 -554,750

Ganancia (Pérdida) Bruta 127,584 122,948 102,356 75,851 77,148

Gastos de Ventas y Distribución -14,367 -18,328 -23,146 -26,924 -28,493

Gastos de Administración -39,941 -36,473 -34,722 -31,998 -38,135

Otros Ingresos Operativos 35,876 100,274 108,759 38,798 0

Otros Gastos Operativos -39,582 -52,186 -33,033 -125,167 -27,691

Otras Ganancias (Pérdidas) -76,187 -83,401 0 0 0

Ganancia (Pérdida) Operativa -6,617 32,834 120 -69,440 23,444

Ingresos Financieros 26,309 61,577 48,511 66,080 61,124

Gastos Financieros -52,688 -52,800 -41,156 -55,276 -46,330

Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias,
60,870 249,131 22,329 -387,224 65,924
Asociadas y Negocios Conjuntos

Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 27,874 41,611 157,825 -492,530 86,927

Ingreso (Gasto) por Impuesto -18,018 -160,861 -41,861 105,371 -13,628

Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 9,856 -119,250 115,964 -387,159 73,299

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 9,856 -119,250 115,964 -387,159 73,299
 Análisis Horizontal del Estado de Resultados

ESTADO DE RESULTADOS ANÁLISIS HORIZONTAL EE.RR

Variación Variación Variación Variación Variación Variación Variación Variación
ÍTEM 2018 2017 2016 2015 2014 Abosluta 2018- Relativa 2018- Abosluta 2017- Relativa 2017- Abosluta 2016- Relativa 2016- Absluta 2015- Relativa 2015-
2017 2017 2016 2016 2015 2015 2014 2014
Ingresos de Actividades Ordinarias 411,746 441,928 446,746 508,282 631,898 -30,182 -6.8% -4,818 -1.1% -61,536 -12.1% -123,616 -19.6%
Costo de Ventas -284,162 -318,980 -344,390 -432,431 -554,750 34,818 -10.9% 25,410 -7.4% 88,041 -20.4% 122,319 -22.0%
Ganancia (Pérdida) Bruta 127,584 122,948 102,356 75,851 77,148 4,636 3.8% 20,592 20.1% 26,505 34.9% -1,297 -1.7%
Gastos de Ventas y Distribución -14,367 -18,328 -23,146 -26,924 -28,493 3,961 -21.6% 4,818 -20.8% 3,778 -14.0% 1,569 -5.5%
Gastos de Administración -39,941 -36,473 -34,722 -31,998 -38,135 -3,468 9.5% -1,751 5.0% -2,724 8.5% 6,137 -16.1%
Otros Ingresos Operativos 35,876 100,274 108,759 38,798 0 -64,398 -64.2% -8,485 -7.8% 69,961 180.3% 38,798 0.0%
Otros Gastos Operativos -39,582 -52,186 -33,033 -125,167 -27,691 12,604 -24.2% -19,153 58.0% 92,134 -73.6% -97,476 352.0%
Otras Ganancias (Pérdidas) -76,187 -83,401 0 0 0 7,214 -8.6% -83,401 0.0% 0 0.0% 0 0.0%
Ganancia (Pérdida) Operativa -6,617 32,834 120 -69,440 23,444 -39,451 -120.2% 32,714 27213.0% 69,560 -100.2% -92,884 -396.2%
Ingresos Financieros 26,309 61,577 48,511 66,080 61,124 -35,268 -57.3% 13,066 26.9% -17,569 -26.6% 4,956 8.1%
Gastos Financieros -52,688 -52,800 -41,156 -55,276 -46,330 112 -0.2% -11,644 28.3% 14,120 -25.5% -8,946 19.3%
Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Asociadas y Negocios Conjuntos 60,870 249,131 22,329 -387224 65924 -188,261 -75.6% 226,802 1015.7% 409,553 -105.8% -453,148 -687.4%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 27,874 41,611 157,825 -492,530 86,927 -13,737 -33.0% -116,214 -73.6% 650,355 -132.0% -579,457 -666.6%
Ingreso (Gasto) por Impuesto -18,018 -160,861 -41,861 105,371 -13,628 142,843 -88.8% -119,000 284.3% -147,232 -139.7% 118,999 -873.2%
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 9,856 -119,250 115,964 -387,159 73,299 129,106 -108.3% -235,214 -202.8% 503,123 -130.0% -460,458 -628.2%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 9,856 -119,250 115,964 -387,159 73,299 129,106 -108.3% -235,214 -202.8% 503,123 -130.0% -460,458 -628.2%
 20.0%
Variación Relativa 2018-2017
3.8% 9.5%
0.0%
-6.8% -10.9% -8.6% -0.2%
-21.6% -24.2%
-33.0%
-20.0%
-57.3%
-64.2%
-40.0% -75.6%
-88.8%
-108.3% -108.3%
-60.0% -120.2%

ÍTEM
-80.0%

-100.0%

-120.0%

-140.0%
200,000
Variación Absoluta 2018-2017
150,000

100,000
142,843 129,106 129,106
50,000

34,818 4,636 3,961 12,604 7,214 112

0
-30,182 -3,468 -39,451 -35,268 -13,737
-64,398
-50,000 ÍTEM

-100,000 -188,261

-150,000

-200,000

-250,000
 Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio
600,000

400,000

200,000
503,123 La mayor Variación Absoluta positiva del
129,106 Variación Absoluta Ítem Ganancia (Perdida) Neta del
0 Ejercicio durante los últimos 5 años fue el
-235,214 que hubo entre el año 2016 y 2015.
-200,000 -460,458

-400,000

-600,000
2018-2017 2017-2016 2016-2015 2015-2014

Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos

800,000

600,000

400,000
650,355
Variación Absoluta La mayor y única Variación Absoluta
200,000
positiva del Ítem Ganancia (Pérdida) antes
0 de Impuestos durante los últimos 5 años
-13,737 -116,214 fue el que hubo entre el año 2016 y 2015.
-200,000
-579,457
-400,000

-600,000

-800,000
2018-2017 2017-2016 2016-2015 2015-2014
Análisis Vertical del Estado de Resultados
 • caída en las
ventas
anuales.

• Los mayores
porcentajes de
 El mayor porcentaje ganancia Bruta se da
de gastos totales se en los años 2018 y
da en el año 2017 2017
llegando a ser en • En el año 2015 se da
total más del 72%. la mayor pérdida
Neta con -76%.