UNIVERSITE ABDELMALEKESSAADI

Faculté Polydisciplinaire deLarache

Projetdefind’études

Réalisationd’unePlateFormedeGestiondesSupportsdeCours
&
Réalisationd’uneapplicationdegestiondeParcInformatique
deONDA

Réalisée par : Encadré par:

Mlle. RAJY Sara Pr .QADI EL IDRISSI Abdelmjid(FPL)
Mlle. CHERQUI Zineb Mr. RACHDI El houssine (ONDA)
LP. Informatique de Gestion
Année Universitaire:2013/2014
PLAN

PFE 2013/2014
0
 PLAN
Contexte du projet

Analyse et spécification

Conception et architecture

Mise en œuvre

Conclusion et perspectives
PFE 2013/2014
1
 Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Société de gestion d’actifs

Crédit Groupe
Agricole Asset Attijariwafa
Management Bank

PFE 2013/2014
1
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Société de gestion d’actifs

2 OPCVM 73 OPCVM

1995 2012
Capital social
4.900.000.000 DH

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 2
 Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

rganisme lacement ollectif aleurs obilières

Actions Obligations ...

OPCVM OPCVM OPCVM OPCVM
Monétaire Obligata
GireNcollectivité
eotsiotniodenActions Diversifié

Investissement

SICAV
OPCVM
Statut
juridique Plus Value
Investisseurs FCP

PFE 2013/2014
3
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Titre de créance représentant un emprunt

Emetteur Prêt Investisseur en

d’obligation obligation
(Emprunteur) Dette (Préteur)

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 4
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Date d’émission

Date d’échéance

Date de jouissance

N minal
o
Temps

Taux facial

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 5
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 6
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Plus Value Investisseurs

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 7
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 8
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Quelles sont les données disponibles

sur le marché obligataire?
Représentent les valorisations des fonds à une date donnée

Permettre de suivre Assurer l’équité du

la performance des traitement des
fonds investisseurs

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 9
 Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓𝑠 𝑑é𝑡𝑒𝑛𝑢𝑠 − (𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 + 𝐹𝑟𝑎𝑖𝑠 𝑑𝑒𝑔𝑒𝑠𝑡𝑖𝑜𝑛)

𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑖𝑠é𝑠

Actif net
VL =
Nombre de parts

Nombre de parts en circulation (FCP) ou

nombre d’actions (SICAV)

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 10
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

Portefeuille de référence constitué d’un échantillon

représentatif de l’évolution du marché

Constitué d’actifs Oriente le gérant lors

offrant une base de de la construction
comparaison du fonds

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 11
Contexte du projet
Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique

MBI Strates Maturité Résiduelle (en années)

Constitué
Strate1d’un échantillon0représentatif
à 0,25 de l’é volution du
CT Strate2 marché
0,25 à 0,5 De 0 à 1an
Strate3 0,5 à 1
Strate4 1à2
MT Strate5 2 à 3,5 De 1 à 5ans
Strate6 3,5 à 5
Strate7 5 à 7,5
Strate8 7,5 à 10
MLT
Compositio Indice global
De 5 à 15ans
Strate9 10 à 12,5
mensue lenStrate10
publiée 12,5 à 15 regroupant 4 sous-
lpar BMCE Strate11
Capital indices
15 à 20
LT De 15 à 30ans
Strate12 20 à 30

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 12
ConteMxétethgoédnoéloragliede travail
Démarche du projet Diagramme de GANTT

Performances des Performances des

fonds strates du MBI

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 13
 Méthodologie de travail
Démarche du projet Diagramme de GANTT

Définition des objectifs

Choix de l’approche analytique
Définition des variables
Préparation des données
Analyse de la régression
Mise au point du modèle final

Validation du modèle
Développement de
l’application

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 14
 Méthodologie de travail
Démarche du projet Diagramme de GANTT

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 15
 MéthEoldaobloorgaiteiodnedturaPvraiciler
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

+ + + ... +

Avec :

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 16
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

Maturitéinitiale

Coupons Récupérationdu
nominal

Temps

Dated’émission Datede Datede Date

jouissance Valorisation d’échéance

Maturitérésiduelle

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 17
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

25 3,767%
75 3,729%
91 3,650%
180 3,737% Taux actuariel
355 3,839% 6%
383 3,900%
1144 4,070%
1327 4,100% 5%

1432 4,118%
1459 4,100% 4%
Taux actuariel

1810 4,178%
2223 4,319%
2271 4,259% 3% Jours
2363 4,270%
2592 4,410%
4336 4,490%
La courbe des taux (Bank Al-Maghrib)
5575 4,820%
6381 4,920%
10507 4,500%

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 18
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

25 3,767%
75 3,729%
Maturité résiduelle ≤ 1an 91
𝑻𝒎𝒐𝒏 3,650%
𝑩𝒂𝒔𝒆 Taux monétaire
𝑴
𝑻𝒂𝒄𝒕 = 𝑴 ×180 + 𝟏 3,737% −𝟏
𝟑𝟔𝟎
355 3,839%
383 3,900%
1144 4,070%
1327 4,100%
1432 4,118%
Taux monétaire 1459 4,100% Taux actuariel
1810 4,178%
Maturité résiduelle > 1an 2223 4,319% Taux actuariel
2271 4,259%
2363 4,270%
2592 4,410%
𝟑𝟔𝟎4336 𝑴
𝑻𝒎𝒐𝒏 = 4,490%
× ( 𝟏 + 𝑻𝒂𝒄𝒕 𝑩𝒂𝒔𝒆 − 𝟏)
𝑴 5575 4,820%
6381 4,920%
10507 4,500%

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 19
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer
13 semaines 91 jours 3,650%
25 jours 3,767% 26 semaines 182 jours 3,738%
52 semaines 365 jours 3,896%
75 j 3,729%
2 ans 730 jours 3,978%
91 j 3,650%
3 ans 1095 jours 4,059%
180 j 3,737% 4 ans 1460 jours 4,100%
355 j 3,839% 5 ans 1825 jours 4,183%
383
5.0% j 3,900% 6 ans 2190 jours 4,308%
1144 j 4,070% 7 ans 2555 jours 4,387%
4.5%
1327 j 4,100% 8 ans 2920 jours 4,425%
1432 j
4.0%
4,118% 9 ans 3285 jours 4,442%
1459
3.5%
j 4,100% 10 ans 3650 jours 4,459%
1810 j
3.0%
4,178% 11 ans 4015 jours 4,475%
13 semaines
26 semaines
52 semaines

9 ans
10 ans
11 ans
12 ans
13 ans
14 ans
15 ans
16 ans
17 ans
18 ans
19 ans
20 ans
2 ans
3 ans
4 ans
5 ans
6 ans
7 ans
8 ans

30 ans
2223 j 4,319% 12 ans 4380 jours 4,502%
2271 j 4,259% 13 ans 4745 jours 4,599%
14 ans 5110 jours 4,696%
2363 j 4,270%
Taux d'actualisation 15 ans 5475 jours 4,793%
2592 j 4,410%
16 ans 5840 jours 4,853%
4336 j 4,490% 17 ans 6205 jours 4,898%
5575 j 4,820% 18 ans 6570 jours 4,901%
6381 j 4,920% 19 ans 6935 jours 4,864%
10507 j 4,500% 20 ans 7300 jours 4,826%
30 ans 9107jours 4,643%

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 20
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

Calcul du prix d’une obligation

Nombre de
Maturité Maturité Date de
coupons à
initiale résiduelle jouissance
venir

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 21
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

Mi ≤ 1an

Dj ≠ De
Mi Mr ≤ 1an

Dj = De
Mi > 1an Nc = 1
Dj ≠ De

Mr > 1an Nc ≥ 2

Dj = De

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 22
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

𝑀𝑖
1 + 𝑡𝑓 ×
360
𝑃=𝑁 ×
𝑀𝑟
1 + 𝑡𝑟 × 360
𝑀𝑖
1 + 𝑡𝑓 × 𝐴
𝑃=𝑁 × 𝑀𝑟
1 + 𝑡𝑟 × 360
1 + 𝑡𝑓
𝑃=𝑁 ×
𝑀𝑟
1 + 𝑡𝑟 × 360
𝑛
𝑁 𝑡𝑓 1
𝑃= 𝑛𝑗 × + 𝑛 −1
1 + 𝑡𝑟 𝑖 −1 1 + 𝑡𝑟
1 + 𝑡𝑟 𝐴 𝑖=1
𝑀𝑖
1 + 𝑡𝑓 × 𝐴
𝑃=𝑁 × 𝑛𝑗
1 + 𝑡𝑟 𝐴

𝑛
𝑁 𝑡𝑓 × 𝐷1𝑐 − 𝐷𝑒𝑚 𝑡𝑓 1
𝑃= 𝑛𝑗 × + +
𝐴 1 + 𝑡𝑟 𝑖 −1 1 + 𝑡𝑟 𝑛−1
1 + 𝑡𝑟 𝐴 𝑖=2

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 23
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

13 Fonctions

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 24
 Elaboration du Pricer
Valorisation Valorisation Développement
d’un fonds obligataire d’une obligation du Pricer

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 25
 ElabEolraabtoiornatdiounPdruicmerodèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 25
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Un fonds est une combinaison linéaire des titres

présents sur le marché

Titre 1 + Titre 2 + Titre 3 + ... + Titre n

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 26
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Régression linéaire multiple

Variable Variable
Constante Erreur
expliquée explicatives

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 27
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Mesure de Mesure de
performance performance
interne externe

Déterminer les conséquences Suivre l’évolution globale du

des choix de gestion et des fonds, sans considérer la
stratégies d’investissement manière dont il géré

Mouvements

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 28
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Mesure de
performanc
exter e
ne
VL de la péri
couranteode

= −𝟏

Taux de VL de la période
rentabilité précédente

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 29
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 30
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

𝑵𝒋
𝑷𝒓𝒊𝒙 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒈é = 𝑷𝒓𝒊𝒙 𝑶𝒃𝒍𝒊𝒈 + 𝑪(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑 × )
𝟑𝟔𝟎

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 31
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

𝑽𝑻𝒕
𝑷𝒆𝒓𝒇𝑻 = −𝟏
𝑽𝑻𝒕−𝟏

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 32
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

𝑽𝑻
𝑪𝑹𝑻 =
𝒊∈𝑷𝒇 𝑽𝒊

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 33
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

𝑷𝒆𝒓𝒇𝑷𝒇 = 𝑪𝑹𝑻 × 𝑷𝒆𝒓𝒇𝑻

𝑻∈𝑷𝒇

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 34
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 35
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Régression hiérarchique descendante

Positionnement CT, MT, MLT et/ou LT

Régression hiérarchique descendante

Positionnement en termes de strates

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 36
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Matrice de corrélation :

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 37
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Test de Fisher : Test de signification global

Hypothèses : R² = 0,922
𝐻0: 𝑏1 = 𝑏2 = 𝑏3 = 𝑏4 = 0
𝐻1: 𝑏1 (𝑒𝑡\𝑜𝑢) 𝑏2 (𝑒𝑡\𝑜𝑢) 𝑏3 (𝑒𝑡\𝑜𝑢) 𝑏4 ≠ 0

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 38
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Matrice de corrélation :

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 39
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Test de Student : Test de signification individuelle

Hypothèses :
𝐻0: 𝑏𝑖 = 0
𝐻1: 𝑏𝑖 ≠ 0

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 40
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

𝑃𝑒𝑟𝑓_𝐹𝑂𝑁𝐷𝑆𝑋 = 1,805 × 10−04 + 0,651 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑀𝐵𝐼𝑀𝐿𝑇 + 0,209 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑀𝐵𝐼𝐿𝑇

0.40%
0.35%
0.30%
0.25%
0.20%
0.15%
FONDS-X
0.10%
Model 1
0.05%
0.00%
-0.05%
-0.10%
-0.15%
-0.20%

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 41
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 42
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

𝑃𝑒𝑟𝑓_𝐹𝑂𝑁𝐷𝑆𝑋 = 3,667 × 10−04 + 0,386 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑆𝑡𝑟𝑎𝑡𝑒7 + 0,238 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑆𝑡𝑟𝑎𝑡𝑒9

0.40%
0.35%
0.30% R² = 0,879
0.25%
0.20%
0.15%
0.10% FONDS-X
0.05% Model 2
0.00%
-0.05%
-0.10%
-0.15%
-0.20%
-0.25%

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 43
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Coefficients normalisés :

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 44
 Elaboration du modèle
Objectifs Variables & Analyse Mise au point
de la modélisation Préparation des données de la régression Du modèle final

Totalité des fonds gérés

« FONDS-X »
par WAFA GESTION

-R² < 0,5 : le fonds connaît beaucoup de rachats de parts, ce qui

rend son actif instable;
- 0,5 < R² < 0,7 : le benchmark change chaque mois et le fonds ne
suit pas correctement ce changement.

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 45
 ElaborVaatiloidnatdiounm&odèle
ValidationImplédu modèlementation
Présentation de l’outil

124

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 46
 Validation &
ValidatiIomnpdulémmoedène
l tation Présentation de l’outil

Identification du besoin :

Visualisation de la
Le Département
composition des
Front Office de
portefeuilles
WAFAGESTION
concurrents

Outil de veille
concurrentielle des
OPCVM
obligataires

Faciliter l’accès aux

données et augmenter la
rapidité de la prise de
décision

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 47
 Validation &
ValidatiIomnpdulémmoedène
l tation Présentation de l’outil

Identification du besoin :

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 48
 Validation &
ValidatiIomnpdulémmoedènletation Présentation de l’outil

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 49
 Conclusion

Réaliser un outil d’évaluation des obligations

(Pricer) ;

Elaborer un modèle d’approximation de la

composition des fonds obligataires ;

Etudier les fonds du marché et présenter les résultats

de manière informatisée.

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 50
 Perspectives

Informatisation du modèle;

Amélioration de la représentativité des modèles de régression;

Etude des autres types de fonds.

Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 51
 UNIVERSITE ABDELMALEKESSAADI

Faculté Polydisciplinaire deLarache

MERCIDEVOTREATTENTION

Réalisée par : Encadré par:

Mlle. RAJY Sara Pr .QADI EL IDRISSI Abdelmjid(FPL)
Mlle. CHERQUI Zineb Mr. RACHDI El houssine (ONDA)
LP. Informatique de Gestion
Année Universitaire:2013/2014