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Elaborado por el CPC Victoriano

Ramírez C.
 
 CONSIDERACIONES GENERALES

• Son aquellas formas como una empresa puede obtener

recursos financieros para llevar a cabo sus metas de
crecimiento y progreso.
• Implica efectuar estudios, análisis y evaluación de las
condiciones económicas de los diferentes mercados, lo
que permitirá definir la viabilidad económica y
financiera de los proyectos.
• Representan la
participación patrimonial o
de capital de un accionista
dentro de la organización a
la que pertenece.
• Refleja el nivel de
participación en la empresa
y lo que le corresponde por
concepto de dividendos,
derechos de accionista,
derechos preferenciales,
etc.
Acciones Preferentes:
• Son aquellas que forman
parte del capital contable
de la empresa
• Su posesión da derecho a
las utilidades después de
impuestos de la empresa,
hasta cierta cantidad, y a
los activos de la misma.
• También hasta cierta
cantidad, en caso de
liquidación.
Acciones Comunes:
• Representan la participación
residual que confiere al
tenedor un derecho sobre las
utilidades y los activos de la
empresa.
• Esta participación es después
de haberse satisfecho las
participaciones prioritarias
de los accionistas
preferentes.
Ventajas:
• Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al
ingreso.
• Las acciones preferentes son particularmente útiles
para las negociaciones de fusión y adquisición de
empresas.
Desventajas:
• El empleo de las acciones diluye el control de los
actuales accionistas.
• El costo de emisión de acciones es alto.
• Es un instrumento escrito en la forma de una promesa
incondicional, certificada, en la cual el prestatario
promete pagar una suma especificada en una futura
fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa
determinada y en fechas determinadas.
Importancia:
• Cuando una SA tiene necesidad de fondos adicionales
a largo plazo se ve en el caso de tener que decidir
entre la emisión de acciones adicionales del capital o
de obtener préstamo expidiendo evidencia del adeudo
en la forma de Bonos.
• La emisión de bonos puede ser ventajosa si los
actuales accionistas prefieren no compartir su
propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos
accionistas.
• El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para
tomar dinero prestado que la ley otorga a las
sociedades anónimas.
Tipos de Bonos
• En función del emisor
• En función de la estructura
• En función del mercado donde fueron colocados
En función de quién es su emisor:
• Bonos emitidos por el gobierno nacional, a los cuales se
denomina “Deuda soberana”.
• Bonos emitidos por las provincias o bonos provinciales,
por municipios, y por otros entes públicos.
• Bonos emitidos por entidades financieras y los Bonos
corporativos (emitidos por las empresas), a los cuales
se denomina “Deuda privada”.
En función a su estructura:
• Bonos a tasa fija:
• La tasa de interés está prefijada y es igual para toda la
vida del bono.
• Bonos con tasa variable (floating rate):
• La tasa de interés que paga en cada cupón es distinta
ya que está indexada con relación a una tasa de interés
de referencia como puede ser la Libor. También pueden
ser bonos indexados con relación a un activo financiero
determinado (por ejemplo un bono estadounidense).
En función a su estructura:
• Bonos cupón cero:
• No existen pagos periódicos,
por lo que el capital se paga al
vencimiento y no pagan
intereses.
• Se venden con una tasa de
descuento.
En que mercado fueron vendidos los Bonos:
• Mercado internacional:
• Son bonos emitidos en una moneda determinada pero
colocados fuera del país emisor.
• Existen los Eurobonos, también hay bonos Samurai (es
un título emitido en yenes y colocado en Japón por una
institución no residente en dicho país), y bonos Yankees
(es un título de deuda en dólares colocado en USA por
una entidad no residente en dicho país).
En que mercado fueron vendidos los Bonos:
• Bonos bolsa:
• Se trata de un producto novedoso en España.
• Con estos bonos el inversor apuesta por la subida de la
bolsa o de un sector concreto.
• Con estos bonos el inversor no puede perder dinero, su
capital está garantizado; si la bolsa sube ganará, pero
si baja no pierde el dinero.
• Esto se consigue con la combinación de la renta fija y
los productos derivados.
Bonos matador:
• Estos bonos los emiten organismos supranacionales o
empresas multinacionales.
• Son bonos para el inversor extranjero, y se denominan
matador, torero, como seña distintiva de que son
españoles.
• Estos inversores para captar dinero optan por la
moneda española y sus tipos de interés.
Bonos matador:
• Supone diversificar su deuda y así eligen captar sus
recursos en dolares.
• El emisor no sólo paga los intereses sino que corre el
riesgo de la fluctuación de la cotización de la moneda
respecto de la propia moneda.
 Ventajas

Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son

menores.

El empleo de los bonos no diluye el control de los

actuales accionistas.

Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo

de la empresa.
 Desventajas
La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir
dentro de este mercado.
 Más riesgo, más rendimiento
 Adquirir esos bonos puede resultar atractivo porque su
rendimiento es mucho mayor , pero el riesgo de que la
empresa se vaya a pique o que el país entre en
moratoria de pagos es también alto.
 Las empresas que caen en este subgrupo son las más
nuevas y poco conocidas, o aquellas que tienen una
mala reputación en términos de solidez crediticia.
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 Una hipoteca es una garantía de una
propiedad para asegurar el pago de
una deuda.
 Con frecuencia, la propiedad se
refiere a bienes raíces, el cual a
menudo toma forma de un bien
inmueble.
 La deuda es el préstamo otorgado al
comprador de la casa por un
prestamista.
 Si el propietario de la casa (el deudor hipotecario) falla
al pagar al prestamista (el acreedor hipotecario), éste
tiene derecho a ejecutar el préstamo y a embargar la
propiedad para asegurar que su prestamos será
pagado.
Tipos de Hipotecas
 Hipotecas con tasa fija
 Hipotecas con Tasas Ajustable
 Hipotecas globales/ con reajuste de interés
Hipoteca con Tasa fija
• Son las más comunes para muchos compradores de
vivienda porque los pagos mensuales son estables.
• La tasa de interés que le garantizan será la misma que
va a pagar mientras el préstamo esté en vigor – ya sea
una hipoteca a pagar en 15 años o en 20 años.
Ventajas
 Protección contra la inflación.
 Planificación a largo plazo.
 Poco riesgo
Desventajas
 La tasa de interés de su hipoteca no va a disminuir,
aunque los intereses bajen, a menos que usted
refinancie la hipoteca.
 Como la tasa de interés suele ser más alta que las de
otros tipos de préstamos hipotecarios, tal vez usted no
califique para un préstamo más grande con una
hipoteca de tasa de interés fija.
Desventajas
 Ocasionalmente, el total de su pago mensual puede
aumentar por causa de los impuestos y el seguro.
 En muchos casos, usted tiene que pagar estos costos
por medio de una cuenta de custodia que su prestador
mantiene abierta a nombre suyo.
 Hipotecas con Tasas Ajustable

 Las hipotecas con tasa de interés ajustable (ARM por

sus siglas del inglés) son populares porque
generalmente comienzan con un interés más bajo y un
pago mensual más pequeño.
 El interés más bajo (y los pagos mensuales más
pequeños) también pueden permitirle obtener un
préstamo de una cantidad más grande. Sin embargo, la
tasa de interés puede cambiar durante la vigencia del
préstamo, lo que significaría que sus pagos mensuales
aumentarían (o disminuirían).
 VENTAJAS DESVENTAJAS
 La tasa de interés inicial  Entre las desventajas se
suele ser más baja que encuentra la posibilidad
con una hipoteca de tasa de que aumenten los
fija. El pago mensual pagos mensuales si
también suele ser más suben las tasas de
bajo. interés.
 Si las tasas de interés
disminuyen, podrás
disfrutar de pagos más
bajos
 Hipotecas globales/ con reajuste de
interés
 Tienen pagos hipotecarios mensuales basados en un
plan de amortización de 20 años, y usted tiene una
opción, al final del plazo de 5 ó 7 años, de liquidar el
saldo o de reajustar la hipoteca.
 De ese modo usted tiene la ventaja de hacer un pago
mensual pequeño, como alguien con un préstamo a
pagar en 20 años, pero tiene que liquidarlo al final del
plazo especificado.
 
 El arrendamiento financiero es un contrato
por el cual una empresa utiliza un bien a
cambio de unas cuotas periódicas,
 Característica: La condición necesaria de
que en dicho contrato se “incluya la
posibilidad de que, a su finalización, pueda
ejercitarse la opción de compra del bien
utilizado.”
 El leasing es una forma de financiación tanto de bienes
muebles como inmuebles a través de un arrendamiento
con opción a compra expresado mediante contrato
mercantil.

Leasing financiero: Arrendamiento (Cesión del uso) y

opción de compra, contrato mercantil .
 En una operación de leasing vemos tres tipos de
agentes:
A) La empresa cliente.
B) La empresa de Leasing.
C) El fabricante o proveedor de bienes de equipo.
 Al finalizar el contrato de Leasing existen tres
opciones:
A) Devolver el bien.
B) Realizar un nuevo contrato.
C) Adquirir los bienes por su valor residual.
 La duración mínima de los contratos de leasing suele
ser de 3 años para bienes muebles y de 10 años para
inmuebles .
 EMPRESA DE LEASING
(PROPIETARIA DEL
EQUIPO)
PAGO CUOTAS:
-% del valor del
bien
-gastos de admón. CESIÓN DE
-IVA USO DE
-% interés sobre el BIENES
volumen financiado

EMPRESA CLIENTE
(UTILIZA LOS EQUIPOS)
 Ventajas y Desventajas
 Financia el 100% del precio del equipo adquirido,
mientras que los préstamos no suelen financiar más del
80% del mismo.
 Son contratos muy flexibles que se adaptan a las
necesidades del usuario llegando a vincular las cuotas
al momento de la generación de recursos por parte del
activo utilizado.
 Las cuotas son deducibles fiscalmente.
Los inconvenientes del leasing:
 Carácter irrevocable.
 Existencia de cláusulas previstas por incumplimiento de
obligaciones contractuales.
 Costo a veces mayor que el de otras formas de
financiación.
Tipos de Leasing
• Leasing Financiero
• Lease Back
• Leasing Operativo
• Cross Border Leasing
• Es un arrendamiento con opción de compra.
• El pago  totalmente el capital invertido mas los
intereses, gastos y el margen de beneficios de la
sociedad de leasing
• El valor residual se convierte en una cuota mas que se
paga en el caso de ejercer la opción de compra.
• El lease back es una forma de financiación, de otros
proyectos o bien ante la falta de efectivo o liquidez.
• El lease back se desarrolla en dos partes. En la
primera la empresa que precisa financiación vende a
la sociedad de leasing un determinado bien para, en
una segunda fase, realizar un contrato de leasing
financiero.
• En este tipo de contratos quien arrienda es una
entidad financiera especializada en leasing, que
adquiere en bien del fabricante o distribuidor de los
mismos.
• Con el leasing operativo se evita riesgo de
obsolescencia.
Las características del leasing operativo son:
 No se contabiliza en balance. Se trata de un alquiler a
largo plazo, siendo fiscalmente deducible al 100%.
 Al final del contrato se puede adquirir el equipo,
renovar la operación por el valor residual o devolverlo.
Las características del leasing operativo son:
 Se mantiene la rentabilidad económica sobre activos
fijos, dado que el leasing operativo no aparece en el
balance.
 Consecuentemente tampoco modifica el ratio de
endeudamiento del arrendatario.
 Existe la posibilidad de incluir otros servicios: seguro,
mantenimiento, etc.
Leasing operativo Leasing financiero

Balance: Balance:
Ningún registro Activo fijo
Pasivo (deuda con el arrendador)
Resultados: Resultados:
Gastos de Gastos por depreciación y gastos
arrendamiento 100% por intereses
de la cuota
El servicio es Servicio proporcionado por un
proporcionado por el establecimiento financiero de
proveedor o crédito
distribuidor.
 FIN

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