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PARA UNA EMPRESA O UNA PERSONA, LA LIQUIDEZ ES LA CAPACIDAD PARA CUMPLIR CON SUS
OBLIGACIONES EN EL CORTO PLAZO. LA FORMA MÁS EFICAZ DE CALCULAR EL RATIO DE LIQUIDEZ
DE UNA EMPRESA ES DIVIDIR EL ACTIVO CORRIENTE (RECURSOS MÁS LÍQUIDOS DE LA EMPRESA)
ENTRE EL PASIVO CORRIENTE (DEUDAS A CORTO PLAZO DE LA EMPRESA). SI EL RESULTADO ES
MAYOR QUE UNO, SIGNIFICA QUE LA ENTIDAD PODRÁ HACER FRENTE A SUS DEUDAS CON LA
CANTIDAD DE DINERO LÍQUIDO QUE TIENEN EN ESE MOMENTO; SI EL RESULTADO ES MENOS DE
UNO, SIGNIFICA QUE LA ENTIDAD NO TIENE LIQUIDEZ SUFICIENTE PARA HACER FRENTE A ESAS
DEUDAS
EJEMPLO DE LIQUIDEZ
SUPONGAMOS QUE QUEREMOS COMPRAR UNA LAVADORA Y SU COSTE ES DE 5000 PESOS. LO
MÁS RÁPIDO PARA COMPRARLA ES SI TENEMOS 5000 PESOS EN EFECTIVO, YA QUE EN LA TIENDA
EL DINERO EN EFECTIVO LO ACEPTARÁN SIEMPRE. LO SIGUIENTE SERÍA CON LAS CUENTAS A LA
VISTA, ES DECIR, CON TARJETA; EN LA MAYORÍA DE TIENDAS ACEPTARÁN NUESTRA TARJETA, POR
LO TANTO ES UN ACTIVO MUY LÍQUIDO. SI EN CAMBIO, NO TUVIÉRAMOS DINERO EN EFECTIVO NI
EN LA CUENTA, PERO TUVIÉRAMOS UNAS ACCIONES EN BOLSA, DEBERÍAMOS IR AL MERCADO,
VENDERLAS Y LUEGO IR A LA TIENDA A COMPRAR LA LAVADORA.
POR LO TANTO, AUNQUE ES UN MERCADO BASTANTE LÍQUIDO, ES MENOS LÍQUIDO QUE EL
EFECTIVO O LOS DEPÓSITOS. SI NO TUVIÉRAMOS, DINERO EN EFECTIVO NI NINGÚN OTRO TIPO DE
ACTIVO FINANCIERO Y AÚN ASÍ QUISIÉRAMOS COMPRAR LA LAVADORA, TENDRÍAMOS QUE
VENDER UN INMOVILIZADO (UN VEHÍCULO POR EJEMPLO) Y TARDARÍAMOS MUCHO MÁS TIEMPO
EN VENDERLO A BUEN PRECIO Y POR LO TANTO, ES UN ACTIVO MENOS LÍQUIDO.
LA LIQUIDEZ EN LA EMPRESA: CASO PRÁCTICO
LA PRIMERA NORMA PARA GESTIONAR BIEN EL CAPITAL CIRCULANTE DE UNA EMPRESA, ES
REDUCIR AL MÍNIMO EL CAPITAL INVERTIDO EN SU FONDO DE MANIOBRA. PARA ELLO, ES
IMPRESCINDIBLE ANALIZAR Y CONOCER BIEN SU CICLO DE MADURACIÓN, PARA TRATAR DE
DISMINUIR, EN LO POSIBLE, LOS PLAZOS, O LO QUE ES LO MISMO, AUMENTAR SUS ROTACIONES O
EFICIENCIA, AL TIEMPO QUE SE MANTIENE UN CIERTO EQUILIBRIO ENTRE LAS DIFERENTES
PARTIDAS CONTABLES TANTO DE ACTIVO COMO DE PASIVO. ENTRE LAS PARTIDAS MÁS
IMPORTANTES A CONTROLAR ESTÁ EL DESFASE COMERCIAL. FINALMENTE, EL INTERVALO
DEFENSIVO NOS PONDRÁ DE MANIFIESTO EL DÉFICIT O SUPERÁVIT DE TESORERÍA DURANTE EL
PERÍODO DE TIEMPO ANALIZADO, Y LA EMPRESA PODRÁ TOMAR LAS DECISIONES MÁS
ADECUADAS Y OPORTUNAS PARA AFRONTAR SUS NECESIDADES DE TESORERÍA MÁS INMEDIATAS.
LAS LÍNEAS GENERALES DE ACTUACIÓN DE UNA EMPRESA EN EL CAMPO FINANCIERO DEBEN
RESPONDER BÁSICAMENTE A DOS OBJETIVOS: A) RENTABILIDAD DE LAS INVERSIONES, Y B)
LIQUIDEZ DE LOS RECURSOS.
LA LIQUIDEZ EN LA EMPRESA: CASO PRÁCTICO
ES EVIDENTE QUE ESTOS DOS OBJETIVOS SE ENFRENTAN O CONTRAPONEN (LO CONTRARIO A LA
INVERSIÓN ES LA LIQUIDEZ), PERO TODA EMPRESA CON INDEPENDENCIA DE SU ACTIVIDAD,
DIMENSIÓN, FORMA JURÍDICA, SECTOR DONDE OPERE, ETC., NECESITA ENCONTRAR SU EQUILIBRIO.
LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA PUEDE ENTENDERSE COMO LA CAPACIDAD DE LA MISMA PARA ATENDER
SUS COMPROMISOS DE PAGO EN LOS PLAZOS Y CANTIDADES CONVENIDAS, CON SUS EMPLEADOS,
PROVEEDORES, BANCOS, ETC., DE MANERA QUE PUEDA ASEGURAR EL NORMAL DESARROLLO DE SU
ACTIVIDAD. ESTA CAPACIDAD ESTÁ CIMENTADA EN EL FONDO DE MANIOBRA, Y EN LA ROTACIÓN DEL
CAPITAL, ESPECIALMENTE EN LA ROTACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE.
LA POSICIÓN DE LIQUIDEZ A MANTENER POR UNA EMPRESA DETERMINADA, DEPENDERÁ DE LA
ACTIVIDAD O ACTIVIDADES DE LA MISMA, LAS RELACIONES ECONÓMICAS QUE MANTENGA CON SUS
CLIENTES Y PROVEEDORES, VOLUMEN DE VENTAS O DE NEGOCIO QUE DEBA ALCANZAR,
COMPROMISOS FINANCIEROS ADQUIRIDOS, DURACIÓN DEL CICLO DE EXPLOTACIÓN, NECESIDADES DE
STOCKS ÚTIL (EXISTENCIAS MÍNIMAS PARA QUE LA EMPRESA NO DEJE DE FUNCIONAR), MARGEN DE
SEGURIDAD EN LA TESORERÍA, ETC.
LA LIQUIDEZ EN LA EMPRESA: CASO PRÁCTICO
EL CÁLCULO DEL FONDO DE MANIOBRA ES FÁCIL, SI SE PARTE DE UN BALANCE CORRECTAMENTE
CLASIFICADO, PERO LA CORRECTA DETERMINACIÓN DE LAS NECESIDADES DE DICHO FONDO ES
COMPLEJA, Y REQUIERE REFLEXIÓN.
Cálculo del fondo de maniobra:
Concepto PESOS
Principales ratios de liquidez:
Disponible 5.917.810 Denominación Calculo
Realizable 197.260.274
Potencial Financiero 203.178.084 Disponibilidad D/ECP
Exigible Corto Plazo 39.452.054 Tesorería o Prueba Acida D+R/ECP
Liquidez neta 163.726.030
Stocks 83.287.655 Liquidez o Solvencia Técnica D+R+S/ECP
Fondo de Maniobra 247.013.685
Ventas 400.000.000
Rotación del F.M. FM/VENTAS
LA POSICIÓN DE LIQUIDEZ IDEAL SE LOGRA MEDIANTE UN REPARTO EQUILIBRADO DE LOS
ACTIVOS Y LOS PASIVOS (ESPECIALMENTE CORRIENTES) DOS ASPECTOS MUY IMPORTANTES
RELACIONADOS CON LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA SON: 1) LA EFICIENCIA DEL CAPITAL
CIRCULANTE. 2) LA CORRELACIÓN DEL CRÉDITO DE EXPLOTACIÓN
LA LIQUIDEZ EN LA EMPRESA: CASO PRÁCTICO
COMO SE DICE REITERATIVAMENTE EN LA BIBLIOGRAFÍA FINANCIERA, LAS EMPRESAS NO
NECESARIAMENTE QUIEBRAN POR TENER PÉRDIDAS, PERO SI PUEDEN DESAPARECER POR
PROBLEMAS FINANCIEROS. POR ESO ES TAN IMPORTANTE QUE LA LIQUIDEZ DE EMPRESA SEA
BIEN GESTIONADA, SIN PERDER DE VISTA EL COSTE DE SU FALTA O DE EXCESO DE LIQUIDEZ, Y EL
IMPACTO CORRESPONDIENTE EN SU CUENTA DE RESULTADOS. LA CONDICIÓN, LA ÚNICA
CONDICIÓN DE SUPERVIVENCIA DE UNA EMPRESA, ES ESTAR EN SITUACIÓN DE PODER HACER
FRENTE A SUS COMPROMISOS, DE PAGAR TODAS SUS DEUDAS A SUS VENCIMIENTOS. SI NO
PUEDE SATISFACER ESTAS EXIGENCIAS, LA EMPRESA SE ENCUENTRA EN ESTADO DE SUSPENSIÓN
DE PAGOS
RENTABILIDAD
• POR RENTABILIDAD FINANCIERA ENTENDEMOS LA RENTA OFRECIDA A LA FINANCIACIÓN.
• MIENTRAS EL RENDIMIENTO ES LA MEDIDA DE LA RIQUEZA GENERADA POR LA INVERSIÓN, LA
RENTABILIDAD ES EL “PREMIO” DADO A LOS FONDOS PROPIOS UTILIZADOS EN LA
FINANCIACIÓN DE LA MISMA.
• SUPONGAMOS UNA INVERSIÓN A UN AÑO DE IMPORTE 1.000.- PESOS QUE REPORTA UN 15%
ANUAL EXENTO DE IMPUESTOS. PARA FINANCIAR ESTA INVERSIÓN UTILIZAMOS $ 650. DE LOS
FONDOS PROPIOS DE LA COMPAÑÍA Y $ 350.- DE UN PRÉSTAMO AL 6% ANUAL.
• EL RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN SERÁ DEL 15% SOBRE 1.000. PESOS, ES DECIR DE 150.
PESOS.
• 15% DE 1.000 = 150 PESOS
• ESTE RENDIMIENTO, ANTES DE RETRIBUIR AL ACCIONISTA, DEBE ASUMIR EL COSTE FINANCIERO
DE LA DEUDA. 6% DE 350 = $21
RENTABILIDAD
• DICHO COSTE FINANCIERO ES DEL 6% SOBRE 350, POR TANTO ASCIENDE A $ 21.
• DESCONTADO EL COSTE DE LA FINANCIACIÓN TENEMOS EL RENDIMIENTO QUE PUEDE
DESTINARSE A RETRIBUCIÓN DEL ACCIONISTA, EN NUESTRO EJEMPLO: 150 – 21 = 129
• ESTE IMPORTE DE 129 ES EL “PREMIO” QUE OFRECEMOS A LOS ACCIONISTAS POR HABER
APORTADO FONDOS PARA LA REALIZACIÓN DEL NEGOCIO EMPRESARIAL. ES LA EXPRESIÓN DE
LA RETRIBUCIÓN A LOS FONDOS PROPIOS. RECIBE EL NOMBRE DE RENTABILIDAD FINANCIERA
O ROE, POR LAS SIGLAS DE LA EXPRESIÓN INGLESA RETURN ON EQUITY.
• GENERALMENTE EXPRESAMOS LA RENTABILIDAD COMO PORCENTAJE A PARTIR DE LA RATIO:
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
ROE =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠
EN NUESTRO CASO LA RENTABILIDAD FINANCIERA OBTENIDA ES DEL 19’8%
129
ROE = = 0,198 =19’8%
650
FORMAS PARA MEDIR Y MEJORAR LA RENTABILIDAD
MONITOREAR EL FLUJO DE DINERO Y MEDIR LA RENTABILIDAD DEL NEGOCIO SON HERRAMIENTAS
FUNDAMENTALES PARA ASEGURAR EL CONTROL DE GESTIÓN. LAS PRINCIPALES RESPONSABILIDADES DE UN
GERENTE DE NEGOCIO SON:
A) CREAR VALOR PARA LA EMPRESA Y SUS CLIENTES.
B) GENERAR RESULTADOS QUE ESTÉN EN LÍNEA CON LO ACORDADO POR LOS ACCIONISTAS.
LAS ORGANIZACIONES TIENEN TRES CAMINOS PARA MEJORAR SU RENTABILIDAD:
1. PROCURAR UN ESTRICTO CONTROL DE LOS GASTOS: IMPLICA TENER EN CUENTA QUE LAS EMPRESAS VIVEN
DE LO QUE PRODUCEN, NO DE LO QUE AHORRAN. ESTA ALTERNATIVA PERMITE OPTIMIZAR LOS INGRESOS.
2. MEJORAR LOS MÁRGENES POR PRODUCTO: REQUIERE SENSIBILIDAD PARA MEDIR DE MANERA CONSTANTE
LO QUE OCURRE EN EL MERCADO. ESTA ES LA ALTERNATIVA IDEAL, PERO LA COMPETITIVIDAD ACTUAL HACE
QUE LAS POSIBILIDADES PARA MEJORAR LOS MÁRGENES SEAN CADA VEZ MENORES.
FORMAS PARA MEDIR Y MEJORAR LA RENTABILIDAD
3. AUMENTAR LA FRECUENCIA DE VENTAS (GENERACIÓN DE FLUJO DE DINERO O AUMENTO DE LA
ROTACIÓN): SIGNIFICA VENDER MÁS, EN EL MISMO TIEMPO, CON LA MISMA ESTRUCTURA Y LA MISMA
INVERSIÓN. ESTE ES EL CAMINO QUE TOMAN HOY LAS ORGANIZACIONES, LAS QUE, ADEMÁS, PONEN MUCHA
ATENCIÓN EN EL CONTROL EFECTIVO DE LOS GASTOS.
• LAS ECONOMÍAS DE LOS PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO COMO EL NUESTRO NO ESTÁN LIBRES DE QUE
CREZCA LA BRECHA COMERCIAL O DE BALANZA DE PAGOS. LA CONSECUENCIA NORMAL ES LA
DEVALUACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO, QUE AFECTARÁ ELEVANDO EL VALOR DE LOS CRÉDITOS OTORGADOS
EN DÓLARES, PUDIENDO RESULTAR IMPAGABLES POR LOS DEUDORES SI SU ACTIVIDAD ECONÓMICA
GENERA INGRESOS EN MONEDA NACIONAL. PARA PROTEGERSE DE ESTE RIESGO, ES NECESARIO
SELECCIONAR LA CARTERA DE PRESTATARIOS COLOCANDO CRÉDITOS EN MONEDA EXTRANJERA SOLO A
QUIENES OPERAN EN ESTA MONEDA, Y ASUMIR UNA REGLA DE ENCALZE ENTRE LO CAPTADO Y LO
COLOCADO.
LA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS IMPLICA CONOCER EL ALTO RIESGO QUE ASUMIMOS CON NUESTRAS ACCIONES,
PORQUE NADIE HASTA AHORA PUEDE PREDECIR EL FUTURO. SOMOS SERES HUMANOS QUE CON FRECUENCIA TOMAMOS
DECISIONES IRRACIONALES Y EMOCIONALES, QUE NOS PUEDEN HACER DERRUMBAR NUESTRAS VIDAS Y TENER QUE
VOLVER A INICIAR DE CERO. NOS ENCANTAMOS POR LOS CANTOS DE SIRENA QUE NOS OFRECEN RETORNOS DE
INVERSIONES IRRESISTIBLES EN POCO TIEMPO Y SIN RIESGO; TAL VEZ PENSAMOS QUE EL RIESGO SE PUEDE ELIMINAR.
CADA VEZ QUE TOMAMOS UNA DECISIÓN FINANCIERA SOMOS AUTÓNOMOS Y RESPONSABLES POR EL RESULTADO. NO
PODEMOS CULPAR AL ENTORNO POR LOS MALOS MOMENTOS. POR ESA RAZÓN, DEBEMOS CONFIAR EN NUESTRAS
HABILIDADES PARA DETECTAR LAS OPORTUNIDADES Y LAS AMENAZAS, CON EL FIN DE VALORAR A PRECIOS DE MERCADO
LOS POSIBLES RESULTADOS.
COSTO DE OPORTUNIDAD
EL COSTO DE OPORTUNIDAD ES ENTENDIDO COMO AQUELLO A LO QUE SE DEJA DE HACER O
RENUNCIA PARA PODER REALIZAR OTRA COSA. NORMALMENTE ES UN TÉRMINO RELACIONADO A LAS
CIENCIAS ECONÓMICAS, AL ÁMBITO POLÍTICO O EMPRESARIAL, SIN EMBARGO ESTE TÉRMINO PUEDE
SER APLICADO A CASOS COTIDIANOS.
EL COSTO DE OPORTUNIDAD Ó COSTE ALTERNATIVO ES UN CONCEPTO ECONÓMICO QUE PERMITE
NOMBRAR EL VALOR DE LA MEJOR OPCIÓN QUE NO ES CONCRETA O AL COSTO DE UNA INVERSIÓN
QUE SE REALIZA CON RECURSOS PROPIOS Y QUE HACE QUE NO SE MATERIALICEN OTRAS INVERSIONES
POSIBLES.
UN EJEMPLO CLÁSICO DE COSTO DE OPORTUNIDAD :
SE PRESENTA CUANDO UNA PERSONA DEBE DECIDIR ENTRE ESTUDIAR UNA CARRERA UNIVERSITARIA, O
TRABAJAR. SI DECIDE ESTUDIAR, EL COSTO DE OPORTUNIDAD ES LO QUE RECIBIRÍAMOS EN EL MEJOR
TRABAJO QUE PODRÍAMOS ENCONTRAR SI NO ESTUDIÁSEMOS.
COSTO DE OPORTUNIDAD
• NORA POSEE UN GRAN TERRENO. EN DICHO LUGAR PUEDE CONSTRUIR UNA CASA, VARIOS
APARTAMENTOS PEQUEÑOS PARA PODER ALQUILARLOS O DIVIDIR LA TIERRA PARA VENDER EL
TERRENO EN DOS PARTES. OPTA POR LA ÚLTIMA OPCIÓN. EN ESTE CASO SU COSTO DE OPORTUNIDAD
SON LA CASA QUE PODRÍA HABER CONSTRUIDO Y EL INGRESO DE LOS APARTAMENTOS QUE NO
CONSTRUYÓ.
• LA FAMILIA RODRÍGUEZ HA HEREDADO UNA CASA. SUS OPCIONES ANTE LA NUEVA VIVIENDA SON
VENDERLA, ALQUILARLA O HABITARLA ELLOS MISMOS. DECIDEN DEJAR DE PAGAR EL ANTIGUO
ALQUILER E IRSE A VIVIR ELLOS ALLÍ. SU COSTO DE BENEFICIO SON LOS INGRESOS POR VENDARLA O
LOS INGRESOS MENSUALES DEL ALQUILER.
• JULIÁN PUEDE OPTAR POR IR A SU TRABAJO EN AUTO, COLECTIVO O TOMAR EL TREN. ÉL DECIDE
CONDUCIR TODOS LOS DÍAS A SU TRABAJO, SIENDO SU COSTO DE OPORTUNIDAD EL AHORRO DE
TOMAR UN COLECTIVO O EL TREN.