Crecimiento Económico

■ La tasa de crecimiento es la tasa

porcentual de aumento del conjunto
de bienes y servicios producidos por
una economía.

1
 El Producto Nacional Bruto

■ Valor de todos los bienes y servicios

finales producidos por agentes
productivos nacionales en un
período de tiempo determinado.

2
Crecimiento per cápita en Chile
1960 -1996

3
 Crecimiento
En términos agregados, en Producto Interno Bruto
el siglo XX la economía (índice 1990=100)
chilena anotó un
crecimiento sustancial, con 200
un producto total que
aumento en veinticinco 160

veces, y un per cápita que

120
se quintuplicó. Además, el
país experimentó un 80
conjunto de reformas que
aumentaron su potencial de 40
crecimiento y contribuyeron
al descenso de la pobreza. 0
Fuente: Banco Central 1900 1920 1940 1960 1980 2000
4
 Política Macroeconómica
■ Está integrada por el conjunto de
medidas gubernamentales destinadas
a influir sobre la marcha de la
economía en su conjunto.
■ Sus instrumentos son:
■ Política Fiscal.
■ Política Monetaria.
■ Política exterior.
■ Etc.
5
Políticas Económicas
■ Política Fiscal: Corresponde al ajuste de los
impuestos y de los gastos gubernamentales con el
fin de modificar la demanda agregada, sin que esto
signifique necesariamente una variación en la
cantidad de dinero.
■ Política Monetaria: Son medidas del Banco Central
orientadas a controlar la cantidad de dinero o las
condiciones de crédito; como por ejemplo,
operaciones de mercado abierto, modificaciones del
encaje bancario o variaciones de la tasa de interés.

6
Análisis
Política Fiscal
■ Cuando los impuestos y transferencias no cubren
todos los gastos del gobierno, entramos a el ejercicio
de una política fiscal.
■ Tres vias de financiamiento para el gobierno:
■ Establecimiento de impuestos
■ Creación de dinero
■ Emisión de deuda pública
■ La deuda pública está formada por los títulos de deuda
que el Estado pone en manos del público.

7
Análisis
de la Política Fiscal
■ Según los economistas clásicos, el rol del sector público o fiscal
es más bien pasivo y no preponderante.
■ Según los economistas clásicos o monetaristas, el rol del estado
se limita únicamente a:
■ Limitar y controlar el gasto público
■ Neutralidad de los impuestos, sistema tributario no
distorsione la asignación de recursos
■ El equilibrio presupuestario anual debe ser la norma
presupuestaria básica, pues los gastos deben financiarse
con impuestos
■ El presupuesto público refleja los bienes y servicios que el
Estado comprará durante el ejercicio siguiente, las
tranferencias que realizará y los ingresos fiscales que obtendrá
para hacer frente a los distintos gastos.
8
Sector Público

■ Deficit Presupuestario = Gasto Público – Ingresos Públicos =

Compras de Bienes y Servicios – Impuestos Netos
■ Sabemos que la Demanda Agregada es equivalente a C + I + G
si no incluimos el sector externo.
■ Al incluir el gasto del gobierno en la demanda agregada, ésta
se desplaza hacia arriba.
■ Los impuestos proporcionales reducen la propensión marginal a
consumir a partir del ingreso nacional, ya que las economias
domésticas sólo obtienen una parte de cada unidad monetaria
de ingreso nacional, que utilizan como ingreso disponible.
■ Un subsidio puede tener efectos positivos sobre el consumo y
la inversión, siempre y cuando ésta sea realizado sobre los
entes económicos adecuados.

9
Politica Monetaria
■ Rol del Banco Central es la emisión de dinero y el control de la
estabilidad macroeconómica a través de los índices de inflación,
desempleo y oferta monetaria.
■ Funciones estrictamente bancarias del Banco Central:
■ Administrador y custodiador de las reservas de oro y
divisas
■ Agente financiero del gobierno (no en Chile)
■ Responsable de la política monetaria
■ Banco de Bancos
■ Suministrador de dinero legal (Creación de dinero)
■ El Banco Central es el encargado también de velar por una tasa
de interés adecuada a la realidad económica nacional e
internacional.
■ Debe mantener estable el tipo de cambio, sin que esto
signifique una intervención excesiva, en forma de flotación
sucia u operaciones de mercado abierto injustificadas.
10
Análisis
Política Monetaria
■ Las operaciones de mercado abierto son la compra y
venta de títulos públicos y propios emitidos por el Banco
Central, de manera de ajustar el tipo de cambio o las
tasas de interés.
■ El Banco Central debe velar por la estabilidad del Sistema
Financiero prestando dinero a los bancos comerciales
para que éstos cubran sus necesidades de encaje, si así
lo requieren.
■ La Política monetaria del Banco Central apunta
claramente a modificar la cantidad de dinero o la tasa de
interés, es decir, el Banco Central puede alterar
unilateralmente el equilibrio en el mercado monetario.
11
 Banco Central
• En la mayoría de los países, los B.C. Son organismos
autónomos con personalidad jurídica, siendo propiedad del
Estado, pero absolutamente independientes de los gobiernos
de turno
• Sus principales tareas son:
• Preservar el valor de la moneda: combatir la inflación
• Reducir las fluctuaciones económicas: evitar los ciclos o
reducir sus impactos, que no sea muy brusca la caída y la
subida (Crecimiento estable y sostenido)

12
 Banco Central
1) Administrar y custodiador de las reservas externas del país
(Oro y divisas)
• Estas reservas representan ahorro de la economía nacional la
que se invierte en activos financieros, de otros países,
generlamente en economías estables y a tasas atractivas, el
que sirve pde colchón de seguridad ante eventuales
situaciones de crísis.
• Estos recuros deben ser administrados eficientemente,
combinando adecuadamente el retorno con un bajo riesgo

13
 Banco Central
2) Agente Financiero del Gobierno
• Representa al Edo. ante la Comunidad Económica Externa, es
decir, representa al país en las negociaciones de deuda
externa, efectúa pagos externos, solicita créditos.
• También emite valores por cuenta del gobierno o sus
organismos como bonos o títulos de deuda pública
• Puede actuar como prestamista del gobierno para financiar
déficit fiscales., cuando los BC no son autónomos. Pero esto
puede ser muy malo ya que los gobiernos irresponsables pueden
realizar alto gasto social y producir alta inflación.
14
 Banco Central
• Esto paso en Chile ente 70 – 73.
• En la Constitución de 1980, se estableció que BC es
autónomo pero puede otorgar créditos al gobierno en
base a su política monetaria, es decir, concordante con
ella.
• Los países con BC autónomos presentan menores tasas
de inflación.

15
 Banco Central
3) Responsable de la política monetaria
– Con el objeto de velar por la estabilidad de la moneda, los BC
controlan la oferta monetaria (M1) mediante diversos mecanismos
que afectan la Base Monetaria.
4) Banco de Bancos
– Cuando los B.Comerciales tienen problema de liquidez acuden al BC a
solicitar dinero, es un prestamista de última instancia para las
instituciones del sector financiero en dificultades.

16
 Banco Central
5) Suministrador de dinero legal (monedas y
billetes)
– BC es el encargado de emisión de billetes y monedas que
constituyen el circulante de la economía. Los bancos
comerciales mantienen depósitos en el BC (Reservas)

17
•

•
•

18
•

19
•

Nivel de precios Nivel de precios

Tasa de Inflación (momento t) - (momento t-1) x 100
(momento t) Nivel de precios (momento t-1)

20
 Medición de la Inflación

■ Indice de Precios al Consumidor

(IPC)
▪ Mide el costo de comprar una canasta
fija de bienes y servicios
representativos de las compras de los
consumidores.
▪ Incluye directamente precios de bienes
importados (deflactor sólo mide
producción de bienes domésticos).
21
■ Deflactor del PIB: Cuociente
ente PIB nominal y real
■ Mide variaciones de precios entre
año corriente y año base.
■ Ventaja: incluye todos los bienes y
servicios que se producen en una
economía.

22
 Tipos de inflación
(según su magnitud)

■ Moderada o reptante: cuando las

alzas en los niveles de precios no
sobrepasan en porcentaje un
dígito.
■ Galopante: implica alzas de precios
de 2 o 3 digitos.

23
•

24
 Inflación en Chile

Desde la Gran Inflación 1930-1990

(% variación anual)
Depresión de los
años treinta hasta
1990, Chile 100
promedió una tasa
de inflación de 80
37%, mientras
que el país creció 60
algo más que 3%
anual en el mismo 40
lapso.
20
Fuente: Banco
central 0
1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990
 Inflación (%)
30.

22.5

15.

7.5

0.
1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002

27
Fuente: Banco Central.
 Inflación
(Var.% 12 meses)

7.3
Subyacente IPC
6.0 Mayo = - 0,4
IPC
SUBYACENTE
4.8 Mayo = - 0,1 3,5

3.5

2.3 2,8

1.0
01E

02E
M
M

M
M

M
M

M
M

M
M
J
S

J
S

J
S

J
S

E 03
99 E

00 E

M
28
•

•
•

29
•
•

30
•

•
•
•
•
•

31
•
•

•
•
•
•
32
•

33
•

34
 Desempleo

■ En nuestro país se considera desempleado

a:
■ La persona que estaba no estaba ocupada al
momento de referencia, habiendo trabajado
antes.
■ La persona que busca trabajo por primera vez.

35
•

Población Activa Desempleada

x 100
Población Activa
36
 Población

Población
Activa Población
interviene en Inactiva
el proceso productivo

Personas que no
Jubilados o Escolares o Duenas de Incapacitados,
Ocupados Desempleados Trabajan y no
retirados estudiantes casa Etc....
Buscan empleo

Ocupados en sentido estricto,

tienen un trabajo remunerado
aunque se hallan sin trabajar
por enfermedad

Temporales: realizan un trabajo

remunerado pero solamente durante
un tiempo determinado, inferior a lo normal
como por ejemplo los temporeros

37
Desempleo

■ La tasa de desempleo puede variar por dos

razones fundamentales:
■ Alteración de la población activa
■ La salida y entrada de empelados y desempleados es a un ritmo
distinto y no relacionado
■ Componente Ciclico del desempleo:
■ Recesiones aumentn la tasa de desempleo
■ Fases de recuperación y expansión reducen la tasa de desempleo.

38
 Tipos de Desempleo

■ Friccional
■ Estacional
■ Cíclico
■ Estructural
■ Involuntario
■ Natural o de “estado estacionario”

39
 Desempleo Friccional

■ Se debe a que tanto las firmas

como los trabajadores requieren
de cierto tiempo para “ubicarse”
y finalmente relacionarse
contractualmente.
■ Siempre existe una masa flotante
de personas que han dejado o
perdido su antiguo empleo y buscan
uno nuevo.
40
 Desempleo Estacional

■ Se debe a fluctuaciones en la
demanda de trabajo que obedecen
a la existencia de un patrón
sistemático durante cierto período
del año, el cual es fácilmente
predecible. Ejemplo agricultura.

41
 Desempleo Cíclico

■ Se debe a una disminución en la

demanda de trabajo en presencia
de rigideces como salarios
inflexibles a la baja. La diferencia
con el desempleo estacional es que
no es anticipable.
■ Se produce desempleo en las épocas
de crisis económicas y se manifiesta
en el corto plazo.
42
 Desempleo Estructural

■ Es aquel que subsiste, en el tiempo,

en ciertas regiones o ramas de
actividad, como consecuencia de su
inadecuada estructura económica.
■ La causa principal son actividades
productivas en regresión.

43
•

44
 Desempleo Natural

■ El flujo de trabajadores entre

trabajos y el flujo de éstos dentro y
fuera de la fuerza laboral genera
cierto desempleo “natural”.

45
 Flujo

Empleados Desempleados

Fuera de la
Fuerza laboral

46
Desempleo (%)
10. 9.8
9.2 9.1
8.2
7.8
7.3
7.5 6.7 6.5 6.3 6.3
6.1

5.

2.5

0.
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

48
Fuente: INE.
 Tasa de Desocupación País
(%)

12.0

9.5 8,8
8,5

7.0

4.5

2.0
E99
E98

E00

E01

E02

E 03
S

M
M
M
J

M
M
J

M
M
J
S
N

M
M
J
S
N

S
M
J

M
49
•

51
52
 Posibilidades de Producción

■ Supongamos que el País A y el País

B trabajan 40 horas a la semana, y
pueden dedicar su tiempo a:

■ Producir papas
■ Criar ganado
■ Producir papas y criar ganado.

53
Tabla de Datos:

54
 FPP País B FPP País A

Carne Carne

40

2
20 •B
1 • A

0 2,5 5 0 2 4
Papas Papas

En este caso, las FPP se han dibujado como una recta ya que se asume que el
costo alternativo de producción carne/papas para ambos es CONSTANTE

55
•

•
VENTAJA ABSOLUTA

56
■ Otra manera de medir el costo de producir un
bien es mediante el costo de oportunidad: lo
que se deja de producir de un bien para
producir otro.

■ A medida que el País A y el País B reasignan su

tiempo entre la producción de carne y papas,
en un sentido están utilizando un bien para
producir otro

57
 Sería imposible para un mismo país
tener ventajas comparativas para ambos
bienes

Debido a que el costo de oportunidad de un

bien es el inverso del costo de oportunidad
del otro bien, si uno es relativamente alto,
como consecuencia el otro es relativamente
bajo.

A menos que dos países tengan exactamente

el mismo costo de oportunidad, un país
tendrá ventajas comparativas en la producción
de un bien y la otra persona en el otro bien.
58
■ Las diferencias en los costos de oportunidad y las
ventajas comparativas crean los beneficios del
comercio.

■ Cuando los agentes productivos se especializan en la

producción del bien que le representa el menor costo
de oportunidad (su mayor ventaja comparativa), el
nivel de producción de la economía como un todo
mejora.

59
60
61
•

•
•

62
El Mercado de Divisas

■ Depreciación y Apreciación de una moneda:

■ Depreciación aumento del precio de la moneda extranjera en
términos de la moneda nacional.
■ Apreciación disminución del precio de la moneda extranjera en
término de la moneda nacional.

■Sistema de Tipo de cambio: Es un conjunto

de reglas que describen el papel del Banco
Central en el mercado de divisas.

63
El Mercado de Divisas

■ Los MERCADOS DE DIVISAS son los

mercados en los que se compran y venden
las monedas de los diferentes países.

■ TIPO DE CAMBIO, es el precio de una

moneda expresado en términos de otra. Se
expresa como número de unidades de la
moneda nacional por unidad de moneda
extranjera.
64
 El Mercado de Divisas
■ Existen Tres tipos de cambio:
■ Tipo de Cambio Fijo
Son aquellos que están determinado por la Institución
reguladora, en Chile, el Banco Central, y que no los determina la oferta
y demanda de divisas.
■ Tipo de Cambio Flexible o libre
Son determinados por la oferta y demanda de divisas, sin
intervención del Banco Central.
■ Tipo de Cambio mixto
Es cuando el tipo de cambio es determinado por el mercado,
pero con un grado de intervención del Instituto Emisor Central (Banco
Central), en el cual aparece el concepto de flotación sucia o banda de
precios.

65
 Tipo de Cambio y Precios

■ La cantidad de moneda extranjera que

recibe un exportador o debe pagar un
importador por bienes y servicios, depende
de:
■ Precio fijado por los vendedores en la moneda propia o
extranjera.
■ Tipo de Cambio, es decir, la cantidad de $ chilenos que hay que
entregar por cada unidad de moneda extranjera.

66
Supuestos base para el Análisis
del Mercado de Divisas
■ Permanecen constantes las siguientes variables:
■ Nivel de gasto nacional y del extranjero
■ Precios nacionales y extranjeros
■ Tasas de interés nacionales y extranjeros

67
Oferta y Demanda de Divisas

■ OFERTA DE DIVISAS:
■ Exportaciones de bienes y servicios
■ Inversiones y gastos de turistas extranjeros en el país.
■ Préstamos de bancos extranjeros a residentes nacionales
■ Otros ingresos de divisas (Inversión extranjera en Chile, etc..)
■ DEMANDA DE DIVISAS:
■ Importaciones de bienes y servicios
■ Inversiones y gastos de turistas nacionales en el extranjero
■ Préstamos de bancos nacionales a residentes extranjeros
■ Otros egresos de divisas (Pagos de deuda, inversión en el
exterior, etc....)

68
Oferta y Demanda de Divisas y
Equilibrio en el Mercado de
Divisas
Tipo de Demanda Oferta de
Cambio de Divisas Divisas

Depreciación Superávit

Apreciación
Déficit

Moneda extranjera

69
El equilibrio
en el mercado cambiario

■ Apreciación de una moneda

respecto a otra supone que disminuye
la tasa de cambio de manera que es
necesario menos moneda local para
obtener un dólar por ejemplo.
■ Depreciación de una moneda
implica el efecto contrario al anterior.
70
Ventajas del Tipo de Cambio
Flexible o Libre
■ Corrección automática de cualquier
tendencia en la balanza de pagos a generar
un déficit o un superávit.
■ Baja variación de las reservas.
■ Tendencia al equilibrio de la Balanza de
Pagos
■ Ajustes graduales, evitando crisis de
confianza.
■ Menor probabilidad de movimientos
especulativos.
71
Limitaciones o Desventajas
del Tipo de Cambio Flexible
■ Generación de Volatilidad e Incertidumbre
■ Posible Sobrereacción del mercado
■ Efectos de corto plazo son más fuertes que
los efectos de largo plazo
■ Las expectativas afectan fuertemente el tipo
de cambio, por lo cual este depende de las
creencias que tenga el mercado sobre el
futuro político-económico

72
La intervención
en el mercado de cambios
■ Intervención en el mercado produce:
■Venta de dólares para eliminar el exceso de demanda
existente. Esto significa reducir las reservas exteriores
netas.
■Reducir demanda de dólares a través de acciones
directas que afecten a las transacciones internacionales,
tales como:
■Restricciones a las importaciones de mercancías
■Inversiones nacionales en el extranjero

■Políticas restrictivas de demanda, especialmente

monetarias, se reduce la demanda agregada y la renta y
disminuye la demanda de divisas proveniente de las
importaciones nacionales. 73
Tipo de Cambio Fijo

■ El tipo de cambio es fijo cuando lo

determina la autoridad monetaria de un
país.
■ Patrón Oro: Fue el primer tipo de cambio
fijo del mundo y se debían cumplir las
siguientes reglas:
■ Establecer una brelación fija entre su moneda y el oro (valor
paritario)
■ Mantención de la convertibilidad
■ Política de respaldo del gobierno al 100%

74
Tipo de Cambio Fijo

■ Tipo de cambio establecido por la autoridad

monetaria.
■ Patrón Oro
■ Prototipo del Sistema de Tipo de cambio fijo
■ Desajustes se regulan mediante importaciones y exportaciones de oro.
■ Las políticas monetarias se debían adecuar al patrón oro y por ende eran
muy limitadas.

75
Tipo de Cambio Fijo

■ Reglas para uso del Patrón Oro:

■ Establecimiento de relación fija entre la moneda local y el oro (valor
paritario), a la cual se cambiaba la moneda por oro o viceversa.
■ Mantención de la convertibilidad del oro, comprando o vendiendo la
moneda nacional a cambio de oro al precio oficial.
■ Gobierno debía seguir política de respaldo del oro de cobertura al 100%.

76
Tipo de Cambio Fijo

■ Desventajas del Patrón Oro:

■ Tendencia a fuertes oscilaciones en el ritmo
de la actividad económica y en el nivel de
precios.
■ Precios y salarios con rigidez a la baja, por lo
que no se puede garantizar el equilibrio de la
balanza de pagos.
■ Esterilización de los flujos monetarios al
retener cantidades importantes de oro.
77
Tipo de Cambio Fijo

■ Desventajas del Patrón Oro:

■ Sistema muy sensible a crisis de confianza,
ya que la base eran pequenas cantidades de
oro que podían ser escasas para las
transacciones.

78
Tipo de Cambio Fijo

■ Hoy en día hay muchos países que fijan su

cambio al dólar américano.
■ Compromiso de la política monetaria para
mantener el tipo de cambio.
■ Promueve la disciplina fiscal y monetaria
■ Permite bajar el riesgo de cambios fuertes en las
reservas de divisas de un país pequeño.

79
▪

80
 Balanza de Pagos
Composición de la Balanza de Pagos
1. Cuenta Corriente
1. Mercancías
1. Exportaciones
2. Importaciones
2. Servicios Reales (transporte, seguros, etc.)
3. Servicios Financieros
1. Utilidades y dividendos
2. Vencimientos por intereses
3. Intereses percibidos
4. Transferencias (oficiales y privadas)
2. Cuenta Capital
1. Transferencias de capital
2. Inversiones directas
3. Inversiones en cartera
4. Créditos a largo plazo
5. Capital a corto plazo autónomo
3. Variaciones de las Reservas (Posesiones del país de divisas y
otros activos que pueden utilizarse para satisfacer las demandas de
divisas).
81
 Balanza de Pagos
PAGOS (Debe) (-) INGRESOS (haber) (+)
Importaciones de mercadería Exportaciones de mercadería
Importación de servicios Exportaciones de servicios
Transferencias enviadas Transferencias recibidas
Salidas de capital (más de 1 año) Entradas de capital (más de 1 año)
Salidas de capital (menos de 1 año) Entradas de capital (menos de 1 año)
Aumento de reservas Disminución de reservas
Errores y omisiones Errores y omisiones

Saldo de la Balanza Comercial: Exportaciones-Importaciones

S>0 Superávit comercial S=X - M
S<0 Déficit comercial

82
 Chile: Acuerdos Comerciales
(Como % de Import. 2001)

Aprobado Por ser Aprobado

México (3,4%) Estados Unidos (16,8%)

Canadá (2,7%) Corea (3,1%)
Mercosur (23,6%)
Bolivia (0,2%)
Colombia (1,1%)
Ecuador (1,4%)
Perú (1,4%)
Venezuela (0,2%)
UE (18,5%)
83
 Chile: Exportaciones Totales
1975 1985 1994 2002
AMERICA 33.8 39.3 38.9 40.9
- NORTE AMERICA 10.0 24.8 17.9 21.5
-USA 8.8 22.8 17.3 20.1
-AMERICA LATINA 23.8 14.5 21.0 19.4
-ARGENTINA 10.0 2.2 5.5 1.3
-BRASIL 5.9 5.5 5.2 3.7
ASIA 13.5 17.5 32.6 28.0
-JAPÓN 11.2 10.3 17.0 10.6
-COREA 0.3 n.a. 5.0 3.9
-TAIWAN 1.0 n.a. 4.6 2.9
EUROPA 44.7 33.7 23.3 23.5
-ALEMANIA 14.4 9.7 5.0 2.3
-R.UNIDO 8.3 6.7 4.5 4.4
-FRANCIA 4.2 3.8 3.5 3.5
OTROS 8.0 9.5 5.2 7.6
84

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0

 Saldo Balanza Comercial
(US$ Mill.Acum.12 meses)

2.247
3937.5

2625.

1312.5

0.

-1312.5

-2625.
E99

E01

E02

E03
E00

S
M
M

M
M

S
N

M
M

M
M

M
J

N
85
 Exportaciones e Importaciones
(US$Mill.Acum.12 meses)

20000. 18.807

Exportaciones
18000.
16.616

16000.

14000. Importaciones

12000.
M
M
J

J
E99

S
N
E00
M
M

S
N
E01
M
M
J
S
N
E02
M
M
J
S
N
E03
M
86