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MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE UN
PROYECTO MINERO
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EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA
SUPUESTOS 0 1 2 3 4 5…..30
Recursos ( miles TM ) 540,000
Ley Cu (%) 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81
Precio ($/lb) 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50
Recuperación metalúrgica (%) 0.90 0.90 0.90 0.90 0.90
Pérdidas Metalúrgicas (%) 0.95 0.95 0.95 0.95 0.95
Maquila (%) 0.80 0.80 0.80 0.80 0.80
Valor unitario del mineral ($/TM) 30.62 30.62 30.62 30.62 30.62
Capacidad producción ( miles TM/Año) 18,000 18,000 18,000 18,000 18,000
Costos producción ($/TM) 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
Gastos (miles US$/año) 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000
Impuestos (miles US$ $/año) 80,000 80,000 80,000 80,000 80,000
Inversión Inicial (miles US$) 1,400,000
Tasa descuento 10%
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Derechos Reservados
MEDIDAS DE RENTABILIDAD
0 1 2 3 4 5……..30
Ingresos 551,093 551,093 551,093 551,093 551,093
Egresos 1,400,000 228,000 228,000 228,000 228,000 228,000
Saldo -1,400,000 323,093 323,093 323,093 323,093 323,093
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VALOR ACTUAL NETO
n
VAN = - Io + Bj - Cj
i=1 (1+k)n
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Derechos Reservados
Ventajas y desventajas del VAN
VENTAJAS:
ES UN INDICADOR QUE TOMA EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO, ES DECIR, CONSIDERA EL COSTO
DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA
EN EL CASO DE PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES, EL VAN PERMITE SELECCIONAR
EFIZCAMENTE CUAL EJECUTAR.
DESVENTAJAS
ES NECESARIO UNA TASA DE ACTUALIZACIÓN, QUE ES
EL COSTO DE OPORTUNIDAD, EL CUAL NO ES FÁCIL
OBTENER
EL VAN ES MAL ENTENDIDO, YA QUE NO ES UNA TASA
SINO UN VALOR ABSOLUTO.
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VALOR ACTUALIZADO DE LOS COSTOS
n
VANC = - Io + - Cj
i=1 (1+k)n
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Derechos Reservados
TASA INTERNA DE RETORNO
n
0= - Io + Bj - Cj
i=1 (1+TIR)n
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Derechos Reservados
Ventajas y desventajas de la TIR
VENTAJAS:
PROPORCIONA UN PORCENTAJE DE RENTABILIDAD POR
LO QUE ES FÁCILMENTE COMPRENSIBLE.
COMPLEMENTA LA INFORMACIÓN PROPORCIONADA
POR EL VAN
DESVENTAJAS
NO ES APROPIADO PARA PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES SI ÉSTOS TIENEN DISTINTA ESCALA O
DURACIÓN, O DIFERENTE DISTRIBUCIÓN DE BENEFICIOS.
UN MISMO PROYECTO PUEDE TENER DIFERENTES
TASAS DE RETORNO PORQUE EXISTEN MUCHAS
SOLUCIONES A LA ECACIÓN (TIR MÚLTIPLE).
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CONTRADICCIONES ENTRE EL VAN Y LA TIR
PRIMER TIPO
SURGE CUANDO SE CONTRADICEN RESPECTO A UN
MISMO PROYECTO PARA DETERMINAR SI ES RENTABLE
O NO. LA EXPLICACIÓN A ESTA CONTRADICCIÓN ES LA
PRESENCIA DE UNA TASA DE RETORNO MÚLTIPLE.
SEGUNDO TIPO
SURGE AL TRATAR DE ELEGIR ENTRE VARIOS
PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES UTILIZANDO
EL VAN Y LA TIR COMO CRITERIO DE DECISIÓN. ESTOS
PROBLEMAS SURGEN CUANDO LOS PROYECTOS A
EVALUAR NO CUMPLEN CON ALGUNAS DE ESTAS
CARACTERÍSTICAS:
- UNA MISMA VIDA ÚTIL
- UNA MISMA ESCALA EN EL MONTO DE INVERSIÓN
- UNA MISMA DISTRIBUCIÓN DE INGRESOS.
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EL PROBLEMA DE LA TIR MÚLTIPLE
Periodo 0 1 2
Flujo de Caja -200 700 -600
TIR 1 50%
TIR 2 100%
VAN -59.50
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DIFERENTE VIDA ÚTIL
Proyecto A Proyecto B
Inversión -1,000 -1,000
FC1 1,000 1,800
FC2 1,000 0
VAN(10%) 735.54 636.36
TIR 61.80% 80.00%
VAE 423.81 700.00
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DIFERENTE ESCALA DE INVERSIÓN
Proyecto A Proyecto B
Inversión -3,000 -1,800
FC1 200 500
FC2 2,500 1,000
FC3 2,300 1,500
VAN (10%) 975.96 607.96
TIR 23.89% 25.25%
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DISTRIBUCIÓN DE BENEFICIOS DESIGUAL
Proyecto A Proyecto B
Inversión -3,000 -3,000
FC1 200 0
FC2 2,500 0
FC3 2,300 5,500
VAN (10%) 975.96 1,132.23
TIR 23.89% 22.39%
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EL INDICADOR IVAN
VAN
IVAN = ____________
Inversión
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Derechos Reservados
INDICE BENEFICIO-COSTO
n
B = Ingresos actualizados = Bj
i=1 (1+K)n
n
C =Costos actualizados = Cj
i=0 (1+K)n
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Derechos Reservados
INDICE BENEFICIO-COSTO
17
Derechos Reservados
PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIÓN
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Derechos Reservados
PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIÓN
19
Derechos Reservados
VALOR ANUAL EQUIVALENTE
20
Derechos Reservados
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
21
Derechos Reservados
CONCLUSIONES
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