Instrumentos de pago en

operaciones internacionales
• Carta de crédito documentario.
• Cobranza documentaria.
• Giro o transferencia.
• Cheque.
• Efectivo.
• Tarjeta de crédito o debito.
• Cheques viajeros.
 Costos financieros de la L/C
• Comisión de apertura.
• Costo transmisión L/C vía swift (society for
worldwide international financial
telecommunications) o telegráfica (por hoja).
• Comisión de aviso.
• Comisión de confirmación.
• Comisión de negociación y pago.
• Comisión de reembolso.
• Comisión de aceptación o pago diferido.
• Otras (modificación, prorroga, cancelación)
Costos financieros de las cobranzas

• Comisiones cobradas por el banco

cedente o remitente de las cobranzas a
la vista o de aceptación.
• Courier y mensajes swifts.
• Comisiones cobradas por el banco
cobrador.
• Courier y mensajes swifts.
 Costos financieros del giro
• El giro es realizado por el banco del
ordenante vía electrónica, swift o
cablegráfica.
• Comisión de giro (o del mensaje) cobrada
por el banco del ordenante del giro.
• Comisión de transferencia cobrada por el
banco en donde el banco del ordenante tiene
la cuenta corriente en divisas (por situar los
recursos en la cuenta del beneficiario).
 Respaldos para operaciones
internacionales

• Standby Letter of
Credit.
• Garantía Bancaria.
• Aval.
Stand by Letter of Credit y Garantía
Bancaria
• La SBLC se rige por la publicación 600 de
la Cámara de Comercio Internacional que
establece las reglas del juego para las L/Cs.
• Al igual que la Garantía Bancaria, tiene el
mismo objetivo de respaldar por parte de un
tercero (los bancos), el incumplimiento de
una obligación.
• Su diferenciación es jurídica y operativa.
• Las SBLCs son emitidas o confirmadas
cuando las operaciones se realizan con
bancos americanos o sobre negocios en los
Estados Unidos.
• La Office Comptroller of the Currency
(OCC) de los USA considera que con la
Contragarantía o Garantía Bancaria como
respaldo, si ésta se hace efectiva, el banco
debe seguir con el contrato. Su uso está
prohibido en los USA. Con la SBLC, sólo
se hace efectivo el pago, sin estar atado al
contrato.
 Clases de respaldos
• Seriedad de oferta (bid bond, tender
guarantee)
• Requerida en conexión con ofertas privadas
o públicas que impliquen contratos de gran
cuantía.
• El monto de este respaldo es del 5% al 10%
del valor de la oferta.
• Vigencia: Hasta la firma del contrato o la
emisión de una garantía de cumplimiento.
• El propósito de este respaldo asegura el
pago de dicho monto cuando:
• Se retire la oferta antes de la fecha de la
expiración del respaldo.
• Si el contrato después de ser adjudicado, no
es aceptado por el oferente.
• Si dicho respaldo, después de haber sido
adjudicado el contrato, no es reemplazado
por un respaldo para el cumplimiento del
contrato.
• Cumplimiento (Performance bond)
• El banco se compromete a pagar al
beneficiario el monto del respaldo en
el evento en que el proveedor no
haya cumplido sus obligaciones
contractuales.
• Su monto es usualmente del 10%.
• Período de validez o vigencia: Hasta
el total cumplimiento o ejecución del
contrato.
• Respaldo por el buen manejo del anticipo
(advance payment guarantee, letter of
indemnity)
• Los términos de pago por grandes ordenes
generalmente estipulan que el comprador haga
un anticipo para la compra de la materia prima
y el costo de producción.
• El anticipo sólo se hace después de recibir
dicho respaldo, el cual asegura el repago en
caso de incumplimiento por parte del
vendedor.
• El monto será del 100% del valor del anticipo.
• Vigencia: Estos respaldos entran en
vigencia únicamente después del
recibo del pago y su fecha de
expiración será en la fecha del último
embarque realizado.
• Generalmente este respaldo se va
reduciendo automáticamente y en la
misma proporción, de acuerdo con los
despachos parciales de los bienes.
• Respaldo de pago en caso de no pago
• Asegura el pago de bienes cuando se
utiliza el mecanismo de cuenta abierta
o para respaldar el pago de despacho
de mercancías acordadas durante un
tiempo determinado.
• El monto y la vigencia del respaldo le
permite al vendedor o beneficiario no
quedar descubierto en ningún
momento.
• En los países desarrollados se pueden
incluir para este tipo de respaldos las
siguientes cláusulas:
• Clausula aceleratoria (determination of
liability clause) El banco emisor o
confirmador se toma el derecho para
anticipar el vencimiento del respaldo,
avisando al beneficiario de esta
determinación por lo menos con treinta (30)
días de anticipación al nuevo vencimiento.
• Clausula siempre verde (evergreen
clause)
• El respaldo será automáticamente
prorrogado por el mismo período, en
caso de que el ordenante no avise con
treinta días de anticipación al
vencimiento inicial, que dicho respaldo
no será prorrogado.
 Aval
• A diferencia de la SBLC y la Garantía el respaldo por
parte de los bancos no se da mediante la emisión de un
documento por parte de estos, sino que el respaldo se
protocoliza mediante la firma (por aval) del banco del
documento aceptado por el comprador o el deudor.
• El aval se hace por cada despacho.
• También difiere de los otros respaldos en que este se
puede negociar o descontar por parte del beneficiario
antes de su vencimiento y al vencimiento siempre se
hace efectivo.
• El aval se convierte en instrumento de pago y por ésta
razón no se corre el riesgo del doble pago como en los
otros respaldos.
 Régimen cambiario en Colombia
para los respaldos
• Los residentes, IMCs o no residentes pueden otorgar
avales y garantías en moneda legal (M/L) o extranjera
(M/E), por cualquier concepto.
• Los avales otorgados por los IMC en M/L o en M/E a
no residentes, y los otorgados en M/E a residentes o a
otros IMC, deben ser informados mensualmente al BR
al buzón DODM-avales@banrep.gov.co dentro del
mes siguiente a su otorgamiento, utilizando el
Formulario “Informe de Avales y Garantías otorgados
por los IMC”.
• En caso de que se hagan efectivos los otorgados en
M/E, deben canalizarse a través del mercado
cambiario regulado (MCR).
 El mercado cambiario en Colombia

• Operaciones de Cambio.
• El Decreto 1735 de 1.993 las define como
las operaciones en divisas realizadas por los
residentes y con no residentes o con los
intermediarios del mercado cambiario
(IMC).
• Salvo autorización en contrario, no se
consideran operaciones de cambio las
realizadas entre residentes y deberán
cumplirse en moneda legal.
Los negocios internacionales, el mercado
cambiario regulado y libre
MERCADO CAMBIARIO REGULADO (MCR)
• Exportación e importación de bienes.
• Endeudamiento externo pasivo y activo.
• Inversión extranjera (directa o de portafolio) en Colombia.
• Inversión Colombiana (directa) en el exterior.
• Inversiones financieras o en otros activos en el exterior salvo
las realizadas con divisas del MCL.
• Avales y garantías en moneda extranjera; Operaciones de
cobertura y derivados en monedas extranjeras.

MERCADO CAMBIARIO LIBRE (MCL)

• Exportación e importación de servicios.
• Transferencias y remesas.
Intermediarios del Mercado Cambiario (IMC)
• Categoría 1. Establecimientos de crédito y entidades de redescuento con
un Patrimonio Técnico (PT) igual o mayor al requerido para ser una
corporación financiera.
• Categoría 2. Los establecimientos de crédito con un PT menor al requerido
para ser una corporación financiera.
• Categoría 3. Los comisionistas de bolsa con un PT igual o mayor al
requerido para ser una compañía de financiamiento.
• Categoría 4. Las Sociedades de Intermediación Cambiaría y de Servicios
Financieros Especiales (SICSFE) y las Sociedades Especializadas en
Depósitos y Pagos Electrónicos (SEDPE) con PT igual o mayor al
requerido para ser una SICSFE. (VISA, Master Card, ATH, ACH,
Redeban, Servibanca)
• Categoría 5. Las SEDPE con PT menor al requerido para ser una SICSFE.
• Las cuatro últimas no pueden obtener ni otorgar financiación en moneda
extranjera, ni otorgar respaldos, ni recibir depósitos en moneda extranjera
y otros limitantes.
• https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones
&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=61318
 Cuentas de compensación
• Son cuentas corrientes en moneda
extranjera (generalmente en USD) abiertas
en bancos del exterior.
• Deben ser registradas en el Banco de la
República y su movimiento debe ser
informado mensualmente (formulario No
10).
• A la DIAN se debe informar el movimiento
trimestral.
Usos de las cuentas de compensación.
• Para negocios con no residentes y por operaciones del
MCR o mercado cambiario libre (MCL).
• Negocios con residentes por concepto de operaciones
internas.
• Se pueden comprar o vender divisas a los intermediarios
del mercado cambiario (IMC) y otros usuarios de cuentas
de compensación, para alimentar o disminuir dichas
cuentas.
• Realizar traslados entre estas cuentas y las del MCL.
Movimiento de divisas a través del Mercado Cambiario Regulado (MCR)
Intermediarios del mercado cambiario (IMC) y Cuentas de compensación (CC)
En millones de USD
2.017 2.018
IMC CC Total IMC CC Total
Cuenta corriente 1.318 -15.015 -13.697 2.533 -18.894 -16.361
Ingresos 19.908 35.715 55.623 22.495 44.806 67.301
Egresos 18.590 50.730 69.320 19.962 63.700 83.662

Movimiento neto capital -364 14.353 13.989 -1.772 16.468 14.696

Total movimiento 954 -662 292 761 -2.426 -1.665

 Cuentas corrientes en el exterior del
MCL
• Se pueden constituir siempre y cuando estas se
utilicen para realizar sólo operaciones del
MCL.
• Las divisas para estas cuentas se pueden
comprar o vender a los IMC y a usuarios de las
CCO, configurándose como operación del
MCR por el diligenciamiento de la D de C
correspondiente.
• No existen obligaciones cambiarias pero si
tributarias.
http://www.banrep.gov.co/es/prime
http://es.global-rates.com/tipos-de-interes/libor/dolar-usa/dolar-usa.aspx
 Pago y financiación
importaciones de bienes
• Régimen Cambiario
• Anticipo (Antes del despacho)
• Se puede realizar.
• Con recursos propios y crédito en COP.
• Si se efectúa con financiación en M/E hay depósito
(actualmente 0%) excepto para los bienes de capital.
• Se considera endeudamiento externo pasivo y debe
informarse al B de la R (Formulario No 6).
• Se puede obtener de IMC cat 1 y no residentes
registrados ante el BR.
• No residentes registrados ante el BR.
• Entidades financieras en el exterior (EFE) y
personas jurídicas como Aerodinos,
Amarilo, Avianca, Carvajal, Constain,
Covinoc, Edospina, San Pablo, Nicole,
Pedro Gómez Internacional y Synergy entre
otros.
• Después del despacho
• La financiación en M/E puede ser
otorgada por el proveedor, un IMC
cat 1 o un no residente registrado
ante el BR (EFE o persona jurídica
PJ).
• Cualquiera que sea el plazo de la
financiación, ya no se considera
endeudamiento externo pasivo
(excepto el leasing financiero,
formularios No 6 ).
• FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO
• La financiación de importaciones a corto plazo
(hasta 1 año) generalmente es otorgada por el
proveedor, un IMC cat 1 y/o un no residente.
• Para el caso de USD el interés cobrado puede ser
en base prime o libor (tasas flotantes) más un
spread (o puntos adicionales) o a una tasa de
interés fija.
• La tasa de interés y el spread se determina de
acuerdo con el riesgo país y riesgo comercial
(calificación del IMC y riesgo de crédito del
cliente).
• AGENCIAS DE SEGUROS DE CREDITO A
LA EXPORTACIÓN (Export Credit Agencies)
• Para la financiación de importaciones de bienes a
mediano y largo plazo, las EFE generalmente no
prestan, ya que para estas colocaciones sus entes
reguladores les exigen provisiones altas
dependiendo del riesgo del país, lo cual afecta sus
utilidades.
• Cuando se requiere financiación para bienes de
capital, se debe acudir a las Agencias de Seguro de
Crédito a las Exportaciones (ECAs), las cuales le
respaldan a la EFE el 85% del valor del bien,
cobrando una prima que se incluye dentro de la
tasa de interés cobrada al importador.
• Condiciones generales
• Montos financiables desde USD 250 mil.
• Plazo: Hasta diez (10) años.
• Tasa de financiación (variable o fija) otorgada por el
banco en el exterior incluida la comisión del seguro
de respaldo cobrado por la Agencia.
• Esta tasa y la comisión, dependerán de la
calificación del riesgo país (cross-border, hard-
currency), riesgo comercial (intra-country, local
currency e indicadores finacieros), el monto y el
plazo de la financiación.
GSM-102 (Premium per US $100 of coverage)
Annual Payment of Principal
Risk Category
Tenor 0 1 2 3 4 5 6 7
9 Months1 $0.290 $0.315 $0.340 $0.377 $0.452 $0.526 $0.563 Ineligible
12 Months2 $0.319 $0.346 $0.373 $0.411 $0.490 $0.570 $0.612 Ineligible
15 Months3 $0.348 $0.376 $0.406 $0.446 $0.529 $0.614 $0.660 Ineligible
18 Months4 $0.377 $0.407 $0.439 $0.480 $0.567 $0.658 $0.709 Ineligible
24 Months5 $0.435 $0.469 $0.505 $0.550 $0.645 $0.747 $0.806 Ineligible
30 Months6 $0.493 $0.530 $0.571 $0.619 $0.722 $0.835 $0.903 Ineligible
36 Months7 $0.551 $0.592 $0.637 $0.688 $0.799 $0.924 $1.000 Ineligible
1/Full repayment at 9 months. 2/Full repayment at 12 months. 3/4/5 at

12 months, remaining 1/5 at 15 months. 4/2/3 at 12 months, remaining 1/3

at 18 months. 5/1/2 at 12 months, remaining 1/2 at 24 months. 24-month
fee rates also apply in case of the 720-day credit terms. 6/2/5 at 12 months,
2/5 at 24 months, remaining 1/5 at 30 months. 71/3 at 12 months, 1/3 at 24 months,
remaining 1/3 at 36 months.
Export Credit Agencies (ECAs). Agencias de Seguros de Crédito para la Venta y Financiación de Exportaciones de bienes de diferentes países.
País Agencias de Seguro
Export Credit Agencies (ECA´s)
Estados Unidos de America Commodity Credit
Corporation (CCC)
Plazo de garantía/financiación hasta 3 años con bajas primas y tasas de interés.
Estados Unidos de America Export Import Bank
EXIMBANK
Canadá Export Development
Corporation (EDC)
Alemania EULER HERMES
España Compañía Española de Seguros
de Crédito a la Exportación
(CESCE)
Características
Asegurar el riesgo comercial y/o país de las exportaciones de bienes
agropecuarios (trigo, maíz, soya, frijol, lenteja, ganado bovino,etc.)
Previamente al despacho de la mercancia, la operación se debe
registrar por el exportador ante la CCC en Washington.
La ECA expide la garantía a favor del exportador/banco comercial que financia
la operación.
Se garantiza/financia hasta el 100% del valor FOB de la importación.
Asegurar el riesgo comercial y/o país por no pago de las exportaciones
de bienes de capital.
La ECA expide la garantía a favor del exportador/banco comercial que financia.
Se garantiza/financia hasta el 85% del valor FOB de la importación.
Plazo de garantía/financiación de más de tres (3) años dependiendo de la
clase del bien, con prima y tasas de interés bajas (fija o flexible).
Asegurar el riesgo comercial y/o país por no pago de las exportaciones
de bienes de capital.
La ECA expide la garantía a favor del exportador/banco comercial que financia.
Se garantiza/financia hasta el 85% del valor FOB de la importación.
Plazo de garantía/financiación de más de tres (3) años dependiendo de la
clase del bien, con prima y tasas de interés bajas (fija o flexible).
Export Credit Agencies (ECAs). Agencias de Seguros de Crédito para la Venta y Financiación de Exportaciones de bienes de diferentes países.

País Agencias de Seguro Características

Export Credit Agencies (ECA´s)

Francia COFACE Asegurar el riesgo comercial y/o país por no pago de las exportaciones
Inglaterra Export Credits Guarantee de bienes de capital.
Department (ECGD) La ECA expide la garantía a favor del exportador/banco comercial que financia.
Italia Speciale per la Assicurazzione del Se garantiza/financia hasta el 85% del valor FOB de la importación.
Credit a la Exportazione (SACE) Plazo de garantía/financiación de más de tres (3) años dependiendo de la
Suiza Export Risk Guarantee (ERG) clase del bien, con prima y tasas de interés bajas (fija o flexible).
China China Export & Credit Insurance
Corporation (SINOSURE)
• ORGANISMOS FINANCIEROS
MULTILATERALES
• Como mecanismo adicional a las Agencias de Seguro
de Crédito a las Exportaciones, también se puede
recurrir a las EFE que pertenecen a Organizaciones
Multilaterales como es el caso de la Corporación
Andina de Fomento (CAF), Banco Latinoamericano
de Exportaciones (BLADEX), Banco Mundial y
Banco Interamericano de Desarrollo (BID) entre otros.
• Estas EFE colocan los recursos directamente o actúan
como banco de segundo piso.
• No sólo financian bienes de capital, sino también otro
tipo de necesidades (capital de trabajo, sustitución de
pasivos, compra de empresas, etc.).
• También pueden convertirse en socios.
Organismos Financieros Multilaterales

Países Organismos Características

A nivel mundial Banco Mundial - Corporación Prestan apoyo al sector público y privado mediante préstamos, repaldos
Financiera Internacional o participación en su capital social.

En América Banco Interamericano de Financian: Las operaciones de comercio exterior (importaciones, exportaciones
Desarrollo (BID) - Corporación de bienes y servicios), desarrollo de proyectos, necesidades de capital de trabajo y
Interamericana de Inversiones (CII) sustitución de pasivos entre otros.
ALADI (Asociación Latinoamericana Banco Latinoamericano de
de Integración) Exportaciones (BLADEX) Se financia hasta el 100% del valor FOB de la importación.
(Argentina, Bolivia, Brasil, El plazo de financiación dependerá de la clase del bien y del monto.
Chile, Colombia, Ecuador,
Méjico, Paraguay, Perú,
Uruguay y Venezuela)

CAN (Comunidad Andina de Corporación Andina de

Naciones) Fomento (CAF)
(Bolivia, Colombia, Ecuador y Perú)
 Recursos de Deuda – ECAs & Multilaterales

NCM - GIEK-
OND - Norway EKF -
ECGD - The Netherlands EKN - Finvera -
Belgium Denmark Sweden Finland
U.K.
FMO EIB NIB
EDC - Kuke -
Canada Poland

Egap -
Czech
Rep.

W B//IFC/IDB Mehib -
MIGA/IIC COSEC - Hungary
Portugal
EXIM- Jexim /MITI-
OPIC- CAF Japan
CCC-
U.S.A.

Bancomext - EFIC -
Mexico Australia

CABEI

BNDES Exim , CESCE - COFACE - ERG - SACE - Hermes - DEG

BICE-
PROEX (BB)- Argentina Spain France Switzerland Italy Germany
Brazil

ECAs ML/Bilateral development agencies

Empresas colombianas que han acudido a las
ECAs y Organismos multilaterales de crédito.
• CFI. Pacific Rubiales. USD150 mm. Participación accionaria 28% con
modalidad de préstamo.
• CAF. ISAGEN. USD140 mm. Crédito a 13 años con 5,5 de gracia.
Hidrosogamoso.
• EXIMBANK. Reficar: USD2.840 mm en préstamos y garantías a largo plazo.
Ecopetrol: USD900 mm. Garantía exportaciones USA.
• CAF. Transmilenio. USD102 mm.
• BID. EPM. USD450 mm. Porce III.
• CAF. Tunel de la línea. USD280 mm.
• CFI. Alqueria. USD5 mm participación y USD15 mm crédito.
• CAF y CFI. Bavaria USD680 y 320 mm.
• BID. EPM. USD450 mm. Planta tratamiento aguas residuales Bello. 1,5 años
de negociación y trámites. Libor + 0,2% anual.
• CFI y CAF. Celsia. USD130 mm. Crédito a 12 años para proyectos de
expansión generación de energía.
• CII. Leonisa. USD5 mm.
• CII. Biofilm. USD40 mm. Crédito a 7 años. Financiar inversiones en México.
 Financiera de Desarrollo Nacional
(FDN)
• Robustecer su músculo financiero para atender las necesidades en
infraestructura en el país, y que le concedieran la capacidad técnica y
suficiente autonomía para ofrecer soluciones y productos en materia de
financiación, asesoría y estructuración.
• Con este propósito, se materializó en primera medida la capitalización
por parte de las multilaterales IFC y CAF y posteriormente se
oficializó la participación del Sumitomo Mitsui Banking Corporation
(SMBC), banco japonés experto y líder internacional en financiación
de grandes proyectos.
• Actualmente la IFC y el Sumitomo Mitsui Banking Corporation
cuentan con el 8.9 % de las acciones de la organización cada uno, la
CAF cuenta con el 8.7%, y, el Gobierno Nacional, accionista
mayoritario, tiene el 73.4%.
• Esto no sólo es un factor importante para la sostenibilidad del
desarrollo del sector de infraestructura, sino que contribuye al
fortalecimiento de la confianza de los actores del mercado.
https://youtu.be/4MDYyqEgbXk
?list=PLIL_PDPRQQk5dc2lge
WbzxNiPEgokeSA5
 LEASING INTERNACIONAL
• Es una modalidad de leasing financiero en moneda
extranjera (dólares) que se ofrece a través de las
entidades financieras del exterior (EFE)
registradas ante el Banco de la República,
destinada a financiar maquinaria y equipo
importado, definidos como bienes de capital según
lo dispuesto en las resoluciones emitidas para tal
efecto por el Banco de la República y la DIAN.
• Los cánones son liquidados en dólares y los
tributos son liquidados en pesos a la TRM del día
de pago.
 Funcionamiento del Leasing Internacional
• El arrendatario con domicilio en Colombia, contacta a un
arrendador sin domicilio en Colombia (EFE) quien se
encarga de adquirir el activo al proveedor elegido por el
cliente.
• Una vez adquirido el activo, el arrendatario realiza la
importación e ingresa el activo al territorio Colombiano.
• Mediante el contrato de Leasing Internacional el
arrendador, entrega el activo para su uso y goce durante un
periodo previamente establecido.
• Al final de este periodo, el bien puede ser adquirido por el
cliente mediante el pago de un valor de opción de compra
acordado entre las partes.
Características del Leasing Internacional
• En el contrato de leasing financiero se pacta una opción de
adquisición al finalizar el contrato, momento en el cual el cliente
adquiere la propiedad del activo.
• El pago periódico se denomina canon de arrendamiento y está
compuesto por interés y capital.
• Contratos celebrados a partir del 1º de Enero de 2.011 los
intereses y costos financieros tendrán un impuesto de renta del
14% y para aeronaves del 1%.
• El bien objeto del leasing debe ser susceptible de producir renta.
• Plazos: de 3 años a 7 años (para proyectos de infraestructura
puede ser 12 años o el plazo de la concesión).
• Opción de Adquisición: del 1% al 10%.
• Montos: Desde USD 50.000.
• Tipo de Activos: Nuevos o usados.
Beneficios del Leasing Internacional
• Diferimiento de tributos aduaneros máximo a
cinco años, sin costo financiero.
• Financiamiento total o parcial de los proyectos.
• Es flexible y customizado, hecho a las
necesidades de cada cliente.
• Con posibilidad de pactar periodos de gracia.
• Exento de la constitución del depósito del 40%
ante Banco de la Republica por tratarse de
financiación a importación de bienes de
capital.
 Normatividad tributaria leasing
• La ley 1527 del 27 de Abril del 2.012 reactivó los beneficios consagrados
para los contratos de leasing financiero a favor de las PYMES (activos
totales inferiores a los $15.331 millones) y de los proyectos de
infraestructura.
• Estos beneficios consistían en tratar sus contratos de leasing financiero
como arrendamiento operativo, es decir que el locatario registraba como un
gasto deducible la totalidad del canon de arrendamiento causado. De igual
forma, no contabilizaba en su activo o pasivo, suma alguna por concepto
del bien objeto de arriendo.
• Sin embargo, la Corte Constitucional en comunicado No 01 del 23 de
Enero del 2.013, la declaró inexequible, desapareciendo nuevamente el
leasing operativo.
• Sólo se puede deducir la parte del canon correspondiente a intereses o
costos financieros y se debe contabilizar el leasing en el activo y pasivo de
las empresas.
 Seguros de crédito a las exportaciones en
Colombia.

• Segurexpo. (CESCE MASTER ORO).

http://www.segurexpo.com/web/sp/index.as
px
• Solunión. Mapfre en alianza con Euler
Hermes.
• https://www.solunion.co/seguro-de-credito/
• Coface.
• http://www.coface.com.co/
 Pago y financiación exportaciones de
bienes.

• Régimen Cambiario
• Anticipo (Antes del despacho)
• Se puede recibir y no debe tener costo financiero.
• Prefinanciación de exportaciones (Antes del despacho)
• Se considera endeudamiento externo pasivo y debe
informarse al B de la R (Formulario No 6)
• Para los bienes que no sean de capital, debe constituirse
depósito ante el B de la R (Actualmente 0% ).
• Fuentes de financiación: IMC (Cat 1) y no residentes
registrados ante el BR
• Después del despacho
• Los residentes deberán canalizar a través del
mercado cambiario las divisas provenientes de sus
exportaciones.
• Los exportadores podrán conceder plazo a los
compradores del exterior para pagar las
exportaciones. Para plazos mayores a un (1) año,
ya no se considera Deuda externa activa.
• Si el exportador requiere anticipadamente los
recursos por el plazo otorgado al comprador, los
puede obtener mediante la venta con recurso (con
responsabilidad) o sin recurso (sin
responsabilidad) de los instrumentos que
demuestren el compromiso del comprador.
 BANCOLDEX

• Presta pesos o USD.

• Disponibilidad de recursos para financiar a las
empresas exportadoras en operaciones de corto,
mediano y largo plazo con periodos de gracia a
capital para proyectos de tardío rendimiento.
• Si bien la tasa de interés es libre, los redescuentos
los hace primero sobre aquellas operaciones con
menos margen de intermediación (tasas de interés
por debajo del mercado).
• Continuación BANCOLDEX
• Con la absorción de IFI apoya las MIPYMES.
• Ofrece cupos especiales nacionales (Capital de trabajo y
sostenimiento empresarial para el mercado nacional y/o
comercio exterior, Modernización empresarial y
Colciencias, PIPE, cultura, autopartes, desarrollo
sostenible, migrantes, victimas conflicto armado,
importación de bienes y servicios de origen ecuatoriano,
apoyo comercio exterior sector agropecuario y
agroindustrial).
• Cupos especiales regionales (Operadoras de SITP,
Armenia, Tumaco, San Andrés, Arauca y próximamente
afectados paro minga)
• Banco de segundo piso pero empezando a ser de primer
piso.
• https://www.bancoldex.com/
 Endeudamiento externo

• Puede ser pasivo cuando el deudor es un residente

o activo cuando el deudor es un no residente.
• En ambos el préstamo lo puede otorgar un IMC
(Cat 1), un no residente registrado ante el BR o a
través de la colocación de títulos.
• A partir del 1º de Enero del 2.011 los intereses por
deuda externa pasiva obtenidos en el exterior,
tendrán un impuesto del 25% para préstamos
menores de un (1) año y del 14% para préstamos
iguales o mayores de un (1) año.
• Tienen acceso los grupos económicos
y grandes empresas (blue chips
companies).
• Ambos deben informarse al BR
(Pasivo formulario No 6 y Activo No
7).
• En el endeudamiento externo pasivo
hay depósito (Actualmente del 0%).
Otras alternativas de financiamiento
internacional
• Créditos sindicados.
• Emisión de bonos.
• Titularizaciones.
• Emisión de ADRs y GDRs.
• Fondos privados de inversión internacional
(fondos de capital de riesgo).
• Alianzas estratégicas con operadores
internacionales.
 Calificación de riesgo
• Para acceder a los mercados internacionales de
deuda, todo prestatario o emisor debe ser evaluado
y calificado por las agencias calificadoras de
riesgo.
• Las calificaciones otorgadas son una valoración de
la capacidad y disponibilidad del deudor para
servir la deuda, de acuerdo con los términos
financieros establecidos.
• La calificación establece la calidad y el universo
de los inversores que participarán en la operación
de endeudamiento.
• La calificación es una herramienta que permite a
los mercados comparar la calidad crediticia de los
diferentes instrumentos de deuda.
• La escala de calificaciones abarca dos grandes
clasificaciones: el grado de inversión el cual
comprende los riesgos de calidad media, superior
y excelente, mientras que el grado especulativo
abarca los créditos de dudosa y baja calidad.
• S & P y Fitch manejan las mismas 22
calificaciones. Moody´s tiene diferentes
calificaciones pero maneja también 22 que
coinciden con las de los primeros.
• Anualmente el gobierno colombiano paga a cada
calificadora USD 350.000.
 CALIFICACION
RANGOS DE INDICES DE RENTABILIDAD Y APALANCAMIENTO PARA
OTORGAR CALIFICACION UTILIZADOS POR STANDARD & POORS

RAZONES DE RENTABILIDAD RAZONES DE APALANCAMIENTO

Ingresos Rendimiento antes

Cobertura de Deuda a largo plazo
Clasificación Operacionales de impuestos sobre
intereses antes de como porcentaje de la
de la Deuda como porcentaje de el capital
impuestos (veces) capitalización
las Ventas permanente

AAA 21.60% 28.20% 16.70 11.10%

AA 16.00% 19.20% 9.31 17.00%
A 13.90% 14.90% 4.41 29.70%
BBB + 12.30% 9.80% 2.30 40.40%
BBB 10.30% 10.00% 1.31 53.00%
BBB - 9.70% 6.10% 0.77 56.80%
C 9.60% -0.40% -0.06 74.80%
 Créditos sindicados

• El prestatario designa un banco líder (agente

administrador)
• Este banco líder se encarga de invitar a otros
banco o entidades financieras que quieran
participar en el crédito.
• Por la sindicación se cobra una comisión.
• El agente se encargará también de cobrar los
intereses, amortizaciones a capital y repartirlos a
los otros bancos durante el período del préstamo.
• Créditos de montos altos y con vencimiento a
mediano y largo plazo.
• Garantía de mecanismo de pago: Se hace un
contrato con una fiduciaria en Colombia (de
administración y pago), la cual un mes antes del
vencimiento recibe el pago aproximado en pesos,
convirtiendo y girando los USD el día del
vencimiento.
• La fiduciaria reconoce un rendimiento sobre el
monto recibido y cobra una comisión sobre dichos
rendimientos.
• Dentro del contrato del crédito sindicado se puede
establecer la posibilidad del prepago con o sin
penalty.
Créditos Sindicados en Sudamérica
 Titularización
• Se define como la utilización del flujo de ingresos
que conlleva la titularidad de un derecho real
sobre un bien corporal o incorporal, mediante su
transferencia o enajenación en firme a un vehículo
especial (special purpose vehicle, spv), como
respaldo de un flujo de pagos destinado a servir la
deuda asociada a una serie de títulos emitidos por
el vehículo. (Activo en Efectivo y Patrimonio en
Ingresos recibidos por anticipado)
• Los bienes objeto de la titularización pueden ser
los títulos de deuda pública, títulos inscritos en el
RNV, cartera de crédito, documentos de crédito,
activos inmobiliarios y rentas y flujos de caja
determinables.
 Partes que intervienen
• Originadora: Persona o grupo de personas que
transfiere bienes o activos que son la base del
proceso de titularización.
• Agente de manejo: Vocero del vehículo especial
que emite los valores y recauda los recursos
provenientes de esa emisión, y se relaciona
jurídicamente con los inversionistas. Tiene la
obligación de propender por el manejo seguro y
eficiente de los recursos que integren ese vehículo
especial, bien sea por la colocación de los títulos,
bien por el flujo que genere el activo.
• Como agentes de manejo se autoriza a las
fiduciarias, instituciones financieras autorizadas
para realizar fiducia y comisionistas de bolsa.
• Administradora: Responsable del cuidado y
custodia de los bienes transmitidos, así como de
transferir al agente los flujos generados por los
activos. La originadora puede ser la
administradora.
• Colocadora: Actúa como suscriptora especial o
underwriter. El agente de manejo puede colocar
directamente la emisión de títulos.
 Avianca Airline Ticket Receivables
Master Trust
•Compañías
kndkkc
tarjetas de
de
SBLC Tenedores
Reserva de Notas
crédito Sobre
(contratantes Deuda
cedidos)
Instruccione
s pago
Bancos Aceptación de
conciliantes Pago

Venta derechos
(cartera) Avianca Airlines Ticket
AVIANCA Receivables Master Trust
US$75.000.000
 Ventajas de las titularizaciones
• Otorga liquidez a un activo no transable en mercado
secundario y valorización de mercado de dichos activos.
• Obtener liquidez para generar nuevas operaciones de
crédito (si es entidad financiera) o aplicar esos recursos en
inversión productiva.
• Mayor rotación del activo, aumentando su ROA (retorno
de activos).
• Reduce el costo de fondeo de recursos.
• La titularización constituye una fuente de financiamiento a
largo plazo al poder ofrecer valores con plazos mayores al
combinar plazos de maduración de los activos de respaldo.
• Para empresas del sector de las MIPYMES que no
presentan acceso al mercado de valores y/o empresas que
no están dispuestas a la apertura, pueden financiarse al
titularizar una masa crítica de sus activos.
 Emisión de bonos
• Bonos ordinarios: La fuente de pago se
sustenta solamente en el balance de la
entidad y su tesorería.
• Bonos estructurados: Con el fin de mejorar
el riesgo crediticio de la emisión, se da la
estructuración de garantías internas (cuentas
por cobrar, flujos futuros, fondos de
liquidez y porciones subordinadas) o de
• garantías externas como los avales, standby
letters of credit y garantías bancarias o
respaldo de los socios.
• Determinantes para la emisión de bonos
• Características del mercado: Tasas de
interés, clase de divisa donde se hará la
colocación, indicador de mercados
emergentes (emerging markets bond index,
EMBI) para medir su fortaleza, volatilidad y
desempeño; una buena y oportuna
presentación del crédito y calificación del
emisor.
http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr/indicadoreseconom
icos/Cuadros/frmVerCatCuadro.aspx?idioma=1&CodCuad
ro=%20677

https://www.cesla.com /
• Estructuración de la deuda: Liquidez del
bono, estructura del bono, volumen de
negociación, cantidad de bonos que se
puedan vender o comprar y para emisiones
del gobierno política fiscal, balanza de
pagos, programa de privatizaciones,
situación económica y política del país
según el acceso de crédito a organismos
multilaterales.
• Localización de la emisión:
• En USA los inversionistas analizan el
crédito y evalúan muy bien el riesgo.
Prefieren bonos a largo plazo y
transacciones liquidas.
• En Europa son inversionistas al detal que
quieren comprar, no quieren negociar con
mucha frecuencia, les interesa el cupón y no
el retorno total. El emisor debe ofrecer un
mejor precio.
 Pasos en la emisión de bonos
• Conseguir un banquero de inversión que se
encargue de liderar toda la operación (Goldman
Sachs Group, Morgan Stanley, Merril Lynch,
Corficolombiana, Banca de Inversión
Bancolombia Corp Financ, JP Morgan y BNP
Páribas).
• Análisis financiero de la empresa, análisis del
proyecto y características de los bonos (plazo,
monto a emitir y valor de cada bono, con o cero
cupón).
• Preparar prospecto para inversionistas.
• Definir si serán ordinarios o estructurados.
• Contratar agencia que calificará la emisión.
• VoBo Superfinanciera.
• Inscribir o registrar la emisión de bonos en una
bolsa de valores internacionales.
• Solicitar o no aprobación de un ente regulador en
el exterior (Securities and Exchange Commision o
Financial Services Authority)
• Escoger jurisdicción para efectos legales.
• Underwriting o no.
• Oferta pública o privada.
• Suscripción y anuncio de la transacción.
• Premercadeo. Inversionistas hablan con los
emisores en entrevistas físicas o a distancia.
• Anuncio del spread (margen).
• Lanzamiento de la emisión.
• Representante legal de los tenedores,
administrador de la emisión y de las
garantías (JP Morgan Chase, BoNY
Mellon)
 Costos en la emisión de bonos
• Comisión banquero de inversión.
• Calificación.
• Administración de la emisión.
• Administración de la garantía.
• Representante legal de los tenedores.
• Inscripciones en el RNVE.
• Derechos de oferta.
• Prospecto, títulos.
• Inscripción en bolsa.
• Publicación de aviso de oferta.
 BONOS
El monto cobrado por la calificadora depende del valor de
la emisión:

DUFF & PHELPS - TARIFAS

VALOR DE LA EMISION TOTALES
Desde (Inferior) Hasta (Superior) Cargo Fijo % sobre excedente
del límite inferior
$0 $1,000,000,000 $4,500,000 0.00%
$1,000,000,000 $2,000,000,000 $4,500,000 0.08%
$2,000,000,000 $5,000,000,000 $5,300,000 0.07%
$5,000,000,000 $10,000,000,000 $7,400,000 0.06%
$10,000,000,000 $20,000,000,000 $10,400,000 0.05%
$20,000,000,000 $40,000,000,000 $15,400,000 0.04%
$40,000,000,000 $1,000,000,000,000 $23,400,000 0.03%

TARIFA DE MANTENIMIENTO 50.00%

NOTA : Las tarifas indicadas no incluyen el respectivo cargo po r IVA
 Bonos emitidos empresas colombianas
• La ETB consiguió USD300 millones a 10 años, con una tasa del
7 por ciento.
• Davivienda a cinco años por un valor de USD500 mm, con una
tasa del 3%.
• El Banco de Bogotá obtuvo USD500 mm una tasa de 5,6%.
• Avianca Holding colocó US$300 millones (03-05-2.013),
subastando bonos con vencimiento a 7 años y ofreciendo una
rentabilidad de 8,375%.
• Ecopetrol obtuvo (10-09-2.013) USD2.500 millones. La mayor
emisión del país. Primero emitieron 2 series a 5 y 10 años y
luego una 3 por USD 850 mm a 30 años. Cupón entre el 2,6 y
3,6% más la tasa de referencia de los tesoros de Estados Unidos.
• El gobierno colombiano emitió en Enero de 2.014 USD2.000
mm a 30 años (primera vez que se emite a ese plazo tan largo) y
a una tasa inferior al 5,75% anual.
• Otras: Bancolombia, Grupo Sura, Grupo Aval, Empresa de
Energia de Bogotá y Transportadora de Gas Internacional (TGI).
 Composición por fuente - deuda externa
(% de deuda externa)
Corte a Bonos BID BIRF CAF Otros
dic-10 54,70% 18,10% 22,92% 3,27% 1,01%
dic-11 56,09% 17,76% 21,86% 3,37% 0,93%
dic-12 56,53% 17,28% 21,98% 3,04% 1,17%
dic-13 57,80% 17,32% 20,90% 2,54% 1,42%
dic-14 57,99% 16,66% 20,78% 2,17% 2,40%
dic-15 58,25% 16,59% 19,47% 2,41% 3,29%
dic-16 56,84% 16,40% 19,97% 3,10% 3,69%
dic-17 58,33% 16,24% 18,49% 3,19% 3,75%
jul-18 57,26% 15,52% 19,92% 2,98% 4,32%
DEUDA EXTERNA PASIVA EN MILLONES % DEL PIB
COLOMBIA DE USD

A OCTUBRE DE 2,018 129.206 38,0

A DICIEMBRE DE 2,017 124.386 39,6
A DICIEMBRE DE 2,016 119.976 37,9
A DICIEMBRE DE 2,015 110.553 26,8
A DICIEMBRE DE 2,014 101.212 24,4
A DICIEMBRE DE 2,013 91.923 21,6
A DICIEMBRE DE 2,012 78.642 22,8
A DICIEMBRE DE 2,011 75.860 22,6

DEUDA PÚBLICA 73.391

DEUDA PRIVADA 55.815

DEUDA DE CORTO PLAZO 21.231

DEUDA DE LARGO PLAZO 107.975

INSTRUMENTOS
ORGANISMOS FINANCIEROS
MULTILATERALES Y PRIVADOS 68.584

BONOS 50.273

LEASING INTERNACIONAL 6.776

CRÉDITO COMERCIAL 3.573

TITULARIZACIONES 0
 ADRs y GDRs (American y Global
Depositary Receipts)
• Participantes: Emisor, Estructurador, Custodio local,
Banco Depositario, Depósitos Centralizados de
Valores (DTC, Euroclear, CEDEL, DCV, Deceval),
Comisionistas de Bolsa e Inversionistas.
• Son recibos negociables emitidos en forma certificada,
los cuales representan una o varias acciones en los
USA u otros países (UK, Luxemburgo, Japón,
Alemania) de una compañía localizada en un país
diferente a los anteriores (Latinoamérica, Sureste
Asiático).
• Permite al inversionista comprar y vender acciones
extranjeras, sin tener la posesión física de ellas.
 Ventajas para los Emisores
• Ampliar el mercado y exposición de sus propias
acciones.
• Diversificar el riesgo y las fuentes de recursos.
• Con la exposición del valor de la acción en diferentes
mercados, se logra mayor objetividad en su precio.
• Incrementar la imagen de la compañía a nivel
internacional.
• Permitir la captación de recursos en grandes cantidades.
• Empleados de multinacionales pueden invertir en
acciones de su casa matriz mediante Employee Stock
Option Programs (ESOP´s)
 Ventajas para los Inversionistas.
• Los recibos de depósito se transan en la misma divisa
donde son emitidos.
• Disminución en los costos de custodia de los títulos para
los inversionistas.
• Para el pago de dividendos y capital, el custodio local hace
una sola operación de cambio y transferencia.
• El estructurador de la emisión puede empaquetar varias
acciones en un (1) depósito.
• El ejercicio de los derechos corporativos son ejercidos
directamente por el custodio local a nombre del banco
depositario.
• Menos costos (caso patrocinadas con un solo banco
depositario), mayor liquidez y negociables en bolsas o en
el OTC.
 ADR´s (Nuevo capital)
• Nivel III
• Deben registrarse ante la
bolsa y con oferta pública.
IPO (Initial Public
Offering)
• US GAAP.
• Hay control e informes
por parte de la SEC.
• Costo alto emisor.
• Operaciones gran
magnitud.
• Nivel IV
• US Rule 144A market
• No registro bolsa, no US
GAAP ni SEC.
• Sólo se le pueden vender a
un grupo selecto de
inversionistas
institucionales (Qualified
Institutional Buyer, QIB).
• Regulación S permite su
colocación dentro o fuera
de USA.
• Menos costosa.
• En Colombia existen los siguientes fondos
programas:
• Bancolombia (Nivel IV, Julio de 1995, 4
acciones preferenciales = 1 ADR, 36%
accionistas extranjeros, 29% ADRs y 7%
acciones ordinarias emitidas en Colombia,
Colocadores: UBS y Merril Lynch)
• Ecopetrol (Nivel II, Septiembre de 2.008,
20 acciones = 1 ADR, Autorizada para
circular 20 mm de ADRs, Depositario: JP
Morgan Chase, Comisionista: La Branche)
• ISA (Nivel I, 2.004)
• Suramericana de Inversiones (Nivel I)
• Cementos Argos (Nivel I, Depositario:
BoNYMellon, Custodio:
Fiducolombia, 5 acciones ordinarias =
1 ADR, ID: Cmtoy, 98,8% residentes y
1,14% no residentes).
• Almacenes Éxito (GDRs, nivel IV,
Julio de 2.007, 50 mm de títulos,
equivalentes a USD 390 mm en esa
fecha)
• Avianca. En el 2.013 emitió
27´234.910 ADS (American
Depositary Shares) por un valor total
de USD 408 mm de nivel III, código
AVH, cada uno equivalente a 8
acciones con dividendo preferencial sin
derecho a voto (depositadas en el
DECEVAL), USD 15 cada ADS, la
oferta fue liderada por JP Morgan
Chase y Citigroup y coordinada por
Merrill Lynch, UBS, BTG Pactual y
Deutsche Bank.
• Grupo AVAL emitió el 23-09-2.014 (la mayor
emisión de una empresa colombiana y
latinoamericana en ese año) en la NYSE bajo
la modalidad de oferta pública USD 1.265
millones en ADRs (a USD 13,50 c/u y
compuesto por 20 acciones con dividendo
preferencial) bajo la modalidad Nivel III. Los
bancos estructuradores (banqueros de
inversión) fueron JP Morgan Chase, Citigroup
y Morgan Stanley. El 88% fue adquirido por
fondos institucionales globales y el 12% por
personas naturales cuyos recursos son
administrados por fondos de inversión (fondos
individuales).
 Fondos de capital privado (FCP)
• Se consideran fondos de capital privado (FCP) las
carteras colectivas cerradas (por su plazo para el
retiro de la inversión) que destinen al menos las
dos terceras partes (2/3) de los aportes de sus
inversionistas a la adquisición de activos o
derechos de contenido económico diferentes a los
valores inscritos en el Registro Nacional de
Valores y Emisores - RNVE.
• Participantes: Gestor profesional (hay 43 y 21 son
internacionales), sociedad administradora
(fiduciaria), inversionista (aporte mínimo de 600
SMLMV), la empresa receptora y el FCP.
• Multisectorial: Venture capital (nuevas o de
capital emprendedor) o Growth capital (para
crecimiento).
 Características
• Gestores profesionales internacionales : Advent,
Ashmore, Altra, Brookfield, Carlyle, Darby,
LAEFM, Mas Equity, SEAF, Southern Cross,
Teka, Tribeca.
• Consecución de montos altos y a largo plazo .
• No necesariamente el inversionista conoce el
negocio de la empresa.
• Hay control y participación bastante exigente en
las políticas y estrategias de la empresa buscando
rentabilidades anuales del 30%.
• El inversionista sale de la empresa en el mediano o
largo plazo (5 a 20 años), vendiéndole a los
dueños iniciales o a uno nuevo.
 Metodología utilizada
1. Identificar la empresa y determinar las
alternativas de salida de la inversión.
2. Contar con el talento humano (fix the brain) y
realizar cambios de ser necesario.
3. Mejorar la eficiencia operativa estandarizando
procesos, aprovechando economías de escala,
incremento ventas y disminución de costos.
4. Reestructuración financiera para alcanzar un
propósito específico.
5. Ampliar cartera de productos y servicios.
Diversificarse.
6. Ampliación mercados exportando.
7. Intensificación comercialización y gestión marca.
 Empresas con aportes de FCP 1

• 1) Éxito 2) Cine Colombia 3) Siderúrgicas de

Mayagüez 4) Carulla 5) Cartones América 6)
Multidimensionales 7) Shellmar 8) PetroSantander
9) BCSC 10) Terpel 11) Termoemcali 12) Alianza
Valores 13) Americana de Colchones, 14) Andrés
Carne de Res, Mas Equity y Trasandino 16% c/u)
15) ASEI 16) Avantel 17) AXEDE 18) Bodytech
19) Burger King 20) Citi Parking 21) Clean
Energy 22) Colfondos 23) Color Siete 24)
Cranberry Chic 25) Credi Q
 Empresas con aportes de FCP 2
• 26) Digitex 27) Digiware 28) Ecoflora 29) EMI
30) Grupo Empresarial las Américas 31) Higietex
32) Hybrytech 33) Infinite 34) Kokorico (Grupo
Conboca Palos de Moguer y Mimo´s Mas Equity
38%) 35) Latco Drilling 36) Mimo´s 37) Ocensa
38) Onda de Mar 39) Petronorte 40) Proenfar 41)
Tebsa 42) Termocandelaria 43) TGT Gamas 44)
TY 45) Waya Guajira 46) Zio Studies 47) Movich
48) Cosméticos Bardot 49) Refinancia 50)
Lifemiles.
• Caso Mayagüez
• Fusión de 4 de las 5 compañías.
• Mejoras administrativas.
• Visión estratégica a largo plazo.
• Mejora procesos de producción y especialización
por planta en productos.
• Decisiones profesionales.
• Junto con Sidelpa y Diaco adquirido por el Grupo
Gerdau del Brasil.
• Caso Carulla
• Renovación total planta gerencial.
• Absorción de Vivero.
• Crecimiento y consolidación en el sector.
• Adquirido por el Éxito (Casino).
• Fuera de los FCP multisectoriales (capital
emprendedor y crecimiento), hay también
especializados en actividades inmobiliarias y de
infraestructura (Abacus, Building Block Partners,
Gestor inmibiliario, Inverlink, James Town,
Nexus, Paladin, Promisión, Quadras, Terranum
Capital).
• Hay 55 FCP.
• La entidad que agrupa los FCP se llama Colcapital
(Bancoldex y BID-FOMIN).
• El 19% del valor (USD 3.227 mm) en los FCP son
extranjeros.
• Los principales inversionistas son los fondos de
pensiones (41%), las oficinas de familia (19%) y
otras instituciones financieras (16%).
 Alianzas estratégicas con operadores
internacionales, joint ventures o
asociación
• Candidatos elegibles en Colombia: Empresas con
reconocida presencia en el mercado nacional que
cuenten con una red de amplio cubrimiento o
atiendan un nicho específico de productos
concretos, que prevean la llegada de competidores
internacionales, que cuenten con productos que
pueden ser parte de una red comercial
internacional, que cuenten con un componente
tecnológico dinámico que requieran de
actualizaciones y de desarrollo técnico permanente
y; que hayan gozado tradicionalmente de
proteccionismo.
 Forma y pasos
• Permitir la participación dentro del capital
accionario o simplemente a través de un acuerdo
comercial.
• Preparar la presentación de la empresa,
identificación de los aliados potenciales,
identificación del valor agregado y posibles
sinergias (valor actual de la compañía, ofertas
esperadas, ventajas e incremento del valor de la
empresa con la alianza), presentación de la
empresa y contacto con los candidatos, proceso de
negociación y acuerdo final que incluirá términos
de aporte de capital, administración, tecnología y
mercados, entre otros.
 Ventajas y desventajas
• Vía para insertar la empresa dentro del
concierto mundial de comercio y de
producción.
• Vehículo eficiente para transferencia
tecnológica.
• Acceso a los mercados de capital y
financieros internacionales.
• Se minimiza la amenaza de competencia
desigual.
• Dan a los competidores una ruta de bajo
costo para nueva tecnología y mercados.
 Otras ventajas

• Dirigida a sectores productivos.

• Genera valor agregado.
• Crea empleo.
• Aumenta productividad.
• Genera exportaciones.