1°) Qu’est-ce que l’effet de levier ?

Une entreprise peut emprunter pour financer ses investissements.

On parle d’un effet de levier lorsque l’emprunt conduit à une hausse de la rentabilité des
capitaux propres, c’est dire des capitaux investis par les propriétaires de l’entreprise.

Explications
finance
L’emprunt L’investissement

coûte engendre

Des intérêts Un profit

Si ce coût de l’emprunt est

< Cette rentabilité économique

L’emprunt permettra de réaliser plus de bénéfices.

Donc si le taux d’intérêt (coût de l’emprunt) est inférieur au taux de rentabilité économique,
la rentabilité des capitaux propres (rentabilité financière) augmente.
Exemple chiffré

Situation 1 Situation 2 Situation 3

Capitaux
propres 100 000 € 100 000 € 100 000 €
Capitaux
empruntés 0€ 50 000 € 100 000 €
Capitaux
investis 100 000 € 150 000 € 200 000 €
Taux de rentabilité
économique 10 % 10 % 10 %
Profit
réalisé
10 000 € 15 000 € 20 000 €
Intérêts
0€ 2 500 € 5 000 €
de la dette
Taux de rentabilité
financière

Dans
Le
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montant
les trois
Supposons des
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cas,
lecapitaux
capitaux
le montant
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(10%%
%dede
de 200
100
150
000).
000).
000).
Exemple chiffré

Situation 1 Situation 2 Situation 3

Capitaux
propres 100 000 € 100 000 € 100 000 €
Capitaux
empruntés 0€ 50 000 € 100 000 €
Capitaux
investis 100 000 € 150 000 € 200 000 €
Taux de rentabilité
économique 10 % 10 % 10 %
Profit
réalisé
10 000 € 15 000 € 20 000 €
Intérêts
0€ 2 500 € 5 000 €
de la dette
Taux de rentabilité
financière

Taux de rentabilité Profit – Intérêts

financière = X 100
Capitaux propres
Exemple chiffré

Situation 1 Situation 2 Situation 3

Capitaux
propres 100 000 € 100 000 € 100 000 €
Capitaux
empruntés 0€ 50 000 € 100 000 €
Capitaux
investis 100 000 € 150 000 € 200 000 €
Taux de rentabilité
économique 10 % 10 % 10 %
Profit
réalisé
10 000 € 15 000 € 20 000 €
Intérêts
0€ 2 500 € 5 000 €
de la dette
Taux de rentabilité
10 %
financière

Dans le 1er cas

Taux de rentabilité 10 000 – 0
financière = 100 000
X 100 = 10 %
Exemple chiffré

Situation 1 Situation 2 Situation 3

Capitaux
propres 100 000 € 100 000 € 100 000 €
Capitaux
empruntés 0€ 50 000 € 100 000 €
Capitaux
investis 100 000 € 150 000 € 200 000 €
Taux de rentabilité
économique 10 % 10 % 10 %
Profit
réalisé
10 000 € 15 000 € 20 000 €
Intérêts
0€ 2 500 € 5 000 €
de la dette
Taux de rentabilité
10 % 12,5 %
financière

Dans le 2ème cas

Taux de rentabilité 15 000 – 2 500
financière = 100 000
X 100 = 12,5%
Exemple chiffré

Situation 1 Situation 2 Situation 3

Capitaux
propres 100 000 € 100 000 € 100 000 €
Capitaux
empruntés 0€ 50 000 € 100 000 €
Capitaux
investis 100 000 € 150 000 € 200 000 €
Taux de rentabilité
économique 10 % 10 % 10 %
Profit
réalisé
10 000 € 15 000 € 20 000 €
Intérêts
0€ 2 500 € 5 000 €
de la dette
Taux de rentabilité
10 % 12,5 % 15 %
financière

Dans le 3ème cas

Taux de rentabilité 20 000 – 5 000
financière = 100 000
X 100 = 15%
Exemple chiffré

Situation 1 Situation 2 Situation 3

Capitaux
propres 100 000 € 100 000 € 100 000 €
Capitaux
empruntés 0€ 50 000 € 100 000 €
Capitaux
investis 100 000Attention
€ !150 000 € 200 000 €
N’oubliez pas10que
Taux de rentabilité
% cela ne se10 produit
% que 10 %
économique
si leProfit
taux d’intérêt (5 %) est inférieur au taux de rentabilité
10 000 € 15 000 € 20 000 €
économique
réalisé (10 %), sinon l’emprunt conduirait au contraire à
Intérêts
de la dette une baisse de la rentabilité financière.
0€ 2 500 € 5 000 €
Taux de rentabilité 10 % 12,5 % 15 %
financière

A mesure que le montant emprunté augmente,

la rentabilité financière s’élève. On a un effet de levier positif.
2°) Pourquoi utiliser cette expression d’effet de levier ?

Dans ce dessin, pour soulever un

objet, le personnage se sert d’une
barre pour faire levier.

Dans cet autre dessin, plus la

caisse (endettement) est lourde,
plus l’autre partie de la planche
(rentabilité financière) va s’élever.

En reprenant cette image, on peut donc dire que l’emprunt exerce un effet de levier
sur la rentabilité financière. Plus la part des capitaux empruntés augmente, plus la
rentabilité financière est élevée.
 L’effet de levier 50 000
dans l’exemple chiffré empruntés
50 000
empruntés
Taux de rentabilité financière

15 %
12,5 %

10 %

Dans
Danslele3ème
2èmecas,
Le
cas,
Dans
poids
avec
avec
le deer l’emprunt
150
emprunt
cas,
000 sans
€ d’emprunt
deemprunt,
conduit
50 000 supplémentaire
€,àlala
élever
rentabilité
rentabilité
la rentabilité
financière
financière
et doncfinancière.
100
est
est000
de
de10
€12,5%.
au
%.
total, la rentabilité financière
Voilà pourquoi,
est de 15%.on parle d’un effet de levier.