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Introduction

Principes généraux des marchés financiers


Marchés financiers
Efficience des marchés

Marchés financiers et efficience des marchés

Endettement et financement
Master FBI – Semestre 1 – Module M1
UMP - FSJES
Année universitaire 2019-2020

Damodar
Issam BOUSALAM – Endettement Rajbhandari
et financement Chap 1 - Les marchés financiers et efficience des marchés 1
Introduction
Principes généraux des marchés financiers
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Efficience des marchés

Introduction

 Les marchés financiers sont des marchés sur lesquels sont négociés des instruments
financiers ;

 Les marchés financiers lieu de confrontation des besoins de différents acteurs, les
demandeurs de capitaux (ex. les entreprises) et ceux qui souhaitent placer les capitaux
dont ils disposent (ex. les ménages) ;

 Les marchés financiers ont pour fonction :


 le financement de l’économie nationale,
 l’organisation de l’épargne,
 l’évaluation des titres ou des actifs etc.

Les actifs qui s'échangent sur les marchés sont notamment : les obligations,
les actions, les devises, les matières premières, les taux, etc.

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Principes généraux des marchés financiers
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Efficience des marchés

Principes généraux d’organisation des marchés financiers

 Quel que soit le sous marché considéré, il y a lieu de distinguer deux segments:

 Un marché primaire, lieu d’émission des titres,


 Un marché secondaire, lieu d’échange des titres crées sur le premier segment …

Marché primaire Marché secondaire

 Le Marché primaire est le marché du neuf Le marché secondaire, communément appelé


où sont émises les valeurs mobilières pour la bourse, est le compartiment sur lequel vont
la première fois s’échanger les titres après leurs émission sur le
marché primaire.
 Marché non localisé

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Efficience des marchés

Principes généraux d’organisation des marchés financiers

 Le marché secondaire permet:

 Aux investisseurs ayant souscrit sur le marché primaire et désirant se libérer des
titres de le faire ;
 Aux investisseurs qui n’ont pas souscrit à l’opération sur le marché primaire de le
faire ;

 Notons que l’existence du marché primaire conditionne le bon fonctionnement du


marché secondaire.

 Le marché secondaire, à l’image de la BVC est un marché fortement reglementé et


contrôlé. Par ailleurs, ce marché présente plusieurs avantages, comparé aux marchés
non localisés.

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Efficience des marchés

Principes généraux d’organisation des marchés financiers

 Deux types d’organisation des marchés : Marché réglementé Vs.


Marché de gré à gré

 Lorsque deux parties, un acheteur et un vendeur, souhaitent conclure une transaction,


elles peuvent le faire sur deux types de marchés :
1. Sur le marché organisé ou Bourse
2. Sur le marche de gré à gré, aussi appelé over-the-counter (OTC).

 Sur un marché de gré à gré, la transaction est conclue bilatéralement entre les deux
parties. C’est aussi un marché qui est encadré par une autorité organisatrice.
 Sur un marché organisé, les contreparties ne négocient pas bilatéralement mais
placent des ordres d'achat et de vente, via une société de bourse du type (Upline,
Alma, Atlas Capital… sur la BVC).

Cette distinction a de nombreuses conséquences sur les risques et la transparence des


transactions réalisées, principalement sur le marché des produits dérivés.

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Principes généraux d’organisation des marchés financiers

Marchés Caractéristiques
Transparence des Sécurité des
Réglementé Liquidité
négociations transactions
Souplesse des Risque de
Gré à gré transactions
Risque d’illiquidité
Contrepartie

Liquidité du marché :
Sa capacité à absorber les ordres d'achat et de vente. Sur un marché réglementé, la
concentration des offres d'achat et de vente s’effectue sur un lieu unique. Cette
concentration permet d’optimiser la probabilité de voir un ordre transmis au marché
exécuté.
La liquidité du marché permet aux investisseurs de réaliser rapidement des arbitrages
de portefeuille sans qu’ils aient à attendre l’échéance des titres.
Le niveau de liquidité du marché se mesure :
- Capitalisation boursière ;
- Le flottant ;
- Le volume de transactions.

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Principes généraux d’organisation des marchés financiers

La concurrence sur les marchés financiers :

Les marchés financiers sont censés être parfaitement concurrentiels.


1. Homogénéité du produit ;
2. Atomicité des intervenants ;
3. Libres entrée et sortie ;
4. Information parfaite (transparente).

Pour rapprocher les marchés financiers de la CPP, une 5ème condition doit être
satisfaite :
5. Les opérateurs, qu'ils soient acheteurs ou vendeurs, doivent agir
indépendamment les uns des autres, en ne tenant compte que des informations
disponibles sur l‘état du marché, sans se laisser influencer par les choix des
autres acteurs.

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Principes généraux d’organisation des marchés financiers

Les opérations des agents sur le marché secondaire :

Trois opérations sont possibles sur le marché secondaire:

 Achat au comptant, acquéreur paye le prix du titre au vendeur qui lui


livre en retour les titres objet de la transaction ;
 Vente à découvert, vendre un titre dont on n’est pas propriétaire.
L’opération est possible en recourant à un organisme spécialisé ;
 Achats à crédits, acheter un titre sans en payer le prix mais plutôt à
verser une garantie représentant une fraction du montant de l’opération.

La BVC est un marché au comptant, centralisé et dirigé par les ordres. La


cotation des valeurs se fait au " fixing " qui évoluera vers la cotation en continu

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Les instruments financiers

Les différentes catégories de titres et leurs caractéristiques

 Un titre financier est un titre représentatif d'une partie du capital d'une


société (actions) ou d'une partie de sa dette (titres de créances négociables).
 Un titre financier peut également être émis par un Etat sous la forme d'un
bon ou d'une obligation.
 Un titre financier rapporte une rémunération certaine (intérêts) ou aléatoire
(dividendes), sous réserve de la solvabilité de l'émetteur.

Titres à revenu fixe (actions)


Catégories de titres
Titres à revenu variable
(obligations)

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Les instruments financiers

Actions :

 Une action est un titre de propriété sur une fraction du capital d'une entreprise. Sur un
plan financier elle présente principalement deux sources espérées de revenus pour son
détenteur :
 Les dividendes à venir ,
 Une éventuelle plus-value lors de la revente du titre.
 L’action procure à son détenteur également les droits suivants :
 Droit au vote ;
 Droit aux bénéficices (dividendes)
 Droit de gestion (AGO & AGE) ;
 Droit aux actions gratuites ;
 Droit à l’information ;
 Droit préférentiel de souscription (éventuellement)

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Les instruments financiers

Obligations :

 Une obligation est un titre de créance correspondant à un prêt effectué par le


propriétaire de l'obligation à l'institution qui a émis et vendu l'obligation. Pendant la
durée de vie de l'obligation, l'emprunteur paie des intérêts fixés contractuellement lors
de l'émission ; à l’échéance, l'emprunteur rembourse le capital emprunté au détenteur de
l'obligation. Très généralement, les obligations peuvent être vendues par leur propriétaire
avant leur échéance.

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Efficience des marchés

Les types de marchés financiers

Marché des actions :

 Sur la BVC, il existe trois types de marchés actions ou compartiments, à savoir :


1. Le marché principal : c'est le compartiment du marché actions où sont
échangées les actions des grandes entreprises ;
2. Le marché développement : c'est le compartiment du marché actions où sont
échangées les actions des entreprises de taille moyenne à fort potentiel et avec
des perspectives de bénéfices futurs ;
3. Le marché croissance : c'est le compartiment du marché actions réservé aux
entreprise à forte croissance avec un portefeuille de projets à financer.

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Les types de marchés financiers

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Efficience des marchés

Les types de marchés financiers

Variables macroéconomiques & marchés des actions:

 Les taux d'intérêt, le taux d'épargne des ménages, le taux d'inflation, l'organisation des
systèmes de retraites, les comportements d‘épargne, les contraintes juridiques sur la
circulation des capitaux (libéralisation du compte de capital), la fiscalité, l‘évolution
des taux de change, la démographie. . . sont autant de variables qui influencent le
niveau global d'activité des marchés d'actions.

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