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PLAN

1 Introduction

2 Problématique

3 Revue de littérature

4 Revue de littérature
Méthodologies

5 Résultats et interprétation

8 conclusion
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Introduction

Informations sur l’article

Concepts de base
Introduction
Motivation de recherche

Contexte Général
 Informations sur l’article 4

Auteur Titre Etude Publication

Bo Becker
Stockholm
School of OXFORD
Economics La répression Review of Finance,
and CEPR financière 2018, 83–115
2017 Advance Access
dans la crise
Victoria de la dette Publication Date:
Ivashina souveraine 11 September
Harvard européenne 2017
University and
NBER
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Concept de base
,

la dette souveraine :
cycles de crédit :
Dette émise par émetteur
Analyse des fluctuations
souverain c.a.d une banque
économiques dans le
centrale ou un Etat .
système financier

cycles de crédit,
la répression financière: Désigne
toute règlementation qui entrave les
institutions financières d’opérer en
plein accord avec leur technologie
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Contexte Général

Les cinq dernières années ont été marquées par l’envolée de la dette publique dans les pays de la zone euro, suite à la crise
de la dette souveraine.
la part de la dette publique intérieure détenue par les secteurs bancaires de ces pays fin 2013 était doublé de celle détenue
en 2007.
En effet cet article, examine l'impact de la répression financière du secteur bancaire dans plusieurs pays européens lors de la
récente crise de la dette souveraine, documentant d'importantes baisses de la disponibilité du crédit bancaire aux entreprises
nationales dans les pays touchés. On montrons que la répression financière apparaît comme une arme tentante pour les
gouvernements pour faire baisser la dette publique.
 7
Motivation de recherche

Cette recherche est appliquée afin de voir l’intensité de pouvoir

public sur les banques au niveau de l’offre de crédit.

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Problématique

Comment le gouvernement peut influencer la contraction des crédits bancaires?

Quel l’impact de la répression financière sur le secteur bancaire des pays européens
pendant la crise de la dette souveraine?

AUTEURS
Shaw (1973) et McKinnon
(1973)
Diamond
(1984,1991),Gennoaioli ,Martin
et Rossi (2014)
Acharya et Steffen (2015)
Popov et Van Horen (2015)
Dreshler et al (2016)
See Bolton ,Jeanne (2011)
Cooper et Nikolov (2015).
ETUDES
Politique de la répression
financière
Défaillances des gouvernances
Interventions politiques
Relation entre la répression
financière et les avoirs en
obligations souveraines
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RESULTATS
réorienter l'épargne détenue dans les intermédiaires financiers
au gouvernement. en utilisant la régulation, le contrôle direct,
ou « persuasion morale » afin d'influencer les comportements
des banques
Ils modélisent spécifiquement la façon dont les défaillances du
gouvernement nuisent aux bilans bancaires, entraînant une
baisse du crédit privé.
Accumulation de la dette souveraine en fonction de risque de
la dette
plus de capitaux propres contribueront certainement à
dissuader le transfert de risque mais n'auront probablement pas
d'impact sur la répression financière).
 Méthodes empiriques et échantillonnage
Hypothèse de recherche :
Les banques qui ont contracté davantage de
dettes publiques internes l’ont fait au
détriment des prêts aux entreprises.
Modèle utilisé :
Avec :
Lit: Variable dépendante qui est indique le choix du
type de la dette par trimestre ;
Di : Les effets fixes sur l’entreprise ;
Dt : Les effets fixes dans le temps t ;
HG(i) : Représente la dette publique interne détenue au
cours du trimestre t par le préteur potentiel de
l’entreprise i ;
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Montrer que la réduction du volume des prêts
est due à la contraction de l'offre de crédit, et
non pas à la contraction de la demande de
crédit.
St : Est un indicateur qui prend la valeur 1, si à l’instant t
le pays traverse une période de stress financier et 0 si
non ;
Bt-1(i) : est un ensemble de retards des caractéristiques
du prêteur à l'entreprise i ;
eit : Terme d’erreur.
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Echantillon :

Période d’étude observations Sources des données

La période de base est 9359 entreprises de l’union • the European Banking

1997-2015 européenne Authority’s (EBA) ;
L’essentiel de l’étude s’est • Thomson Reuter’s SDC
basé sur la période crise de Platinum database ;
2010-2015 • Thomson Reuters’
DealScan database of
syndicated loans ;
• Bankscope ;
• Eurostat.
 La substitution de la dette comme indicateur 12

de l'offre de crédit :

nos chercheurs ont trouvé un fort caractère cyclique de la substitution des prêts aux
obligations dans des périodes qui devraient être caractérisées par une faible offre de crédit
Cela se manifeste par le passage d’un grand nombre d'entreprises des prêts aux obligations
dans les périodes où :

 un pourcentage élevé des banques resserrent les normes de crédit,

 la croissance du crédit bancaire est faible, les soldes des prêts non productifs et les
provisions pour prêts sont importants,
 la croissance économique est faible et les cours des actions sont déprimées.
 13
L'effet de la détention de la dette souveraine
interne sur les prêts bancaires :
 Dans une première étape : Il ont examiné les expositions directes à long terme des pays à la dette souveraine
les résultats suggèrent une substitution significative des prêts en obligations par les entreprises dans les pays en
difficulté où les banques locales augmentent leur participation à la dette souveraine nationale.
 Dans la deuxième étape : Il ont examiné le lien entre la dette souveraine et les prêts aux entreprises.
Ils constatent une relation économiquement forte et négative entre les avoirs des banques individuelles en dette
souveraine nationale et leur relation avec la propension des emprunteurs à recevoir un prêt lorsqu'ils recherchent
un financement par l'emprunt, en période de crise mais pas à d'autres moments.
les 2 premiers résultats suggèrent que, pendant la période de crise, les entreprises étaient moins susceptibles
d'obtenir un prêt lorsque leurs banques relationnelles ont absorbé de grandes quantités de dette souveraine
interne.
 Et enfin dans la dernière étape : Il ont examiné les caractéristiques des banques relationnelles.
Ils ont constaté que l'impact de la détention de la dette souveraine reste économiquement important et
statistiquement significatif, avec un effet sur les prêts spécifique à la période de crise.
Ces résultats confirment que ce n'est pas la santé financière des banques en général, mais plus
particulièrement la détention d'obligations souveraines nationales, qui est à l'origine de la réduction de l'offre de
prêts aux entreprises que nous observons pendant la crise.
 14

Les mécanismes de la répression financière :

Il existe de multiples mécanismes par lesquels les gouvernements peuvent faire pression sur les banques
nationales pour qu'elles achètent la dette souveraine locale. Nos chercheurs se sont intéressés aux canaux
d'influence plus directs sur les banques :
 Part de participation du gouvernement :
Il ont examiné la relation entre la part des banques ayant une participation publique au capital et la part des
banques dans la dette souveraine.
 Place dans le conseil d’administration :
Ils ont examiné la relation entre l'augmentation des avoirs en dette souveraine au cours de la période de
crise et la représentation au sein des conseils d'administration des gouvernements.

Il ont constaté qu’il existe des preuves multidimensionnelles que la répression passe en partie par des
mécanismes de contrôle conventionnels des entreprises utilisé par l’Etat.
 15
Les conséquences de la répression
financière :

Nos chercheurs ont montré que l'augmentation de la dette souveraine

nationale détenue par les banques est fortement associée à une contraction
de l'offre de prêts aux entreprises. Cet effet est distinct du déplacement des
risques ou des réactions des banques aux chocs de liquidité négatifs subis par
leurs bilans.
En revanche, conformément à la répression financière, cet effet est
indépendant de la capitalisation des banques et est plus prononcé pour les
banques qui sont influencées par le gouvernement par le biais de la
participation directe au capital ou la possession d'un siège au conseil
d'administration.
 16
Conclusion

Dans ce article nos chercheurs ont montré que c’est l’offre de crédit qui déterminent
la détention de dettes souveraines interne par les banques. Ils ont trouvé un lien
négatif important entre les dettes souveraines interne détenue par les banques et la
disponibilité des prêts pour les entreprises.
Et enfin leur étude est plus cohérente avec la répression financière réduisant la
formation de crédit privé au cours de la récente période de crise sur la dette
souveraine.
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09/03/2020