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VALEUR TEMPORELLE

DE L’ARGENT
DIAGNOSTIC FINANCIER

20/9/2017 Pr DEBBARH 1
Symbolisme utilisé
 3.1/=/ 1 : chapitre 1,section 1,équation 1

 6.4 F 2: chapitre 6, section 4, figure 2


 6.5 T 1 : chapitre 6 ,section5 , tableau 1
 5.4 E 2 : chapitre 5,section 4,exemple 2
 6.10 P 10: chapitre 6,section 10, problème 10

 P-F-A pour représenter respectivement une valeur présente, une valeur future, une
Série de montants identiques annuels en fin d’année cad une annuité

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

A la fin de ce chapitre vous serez en mesure de:


 Maîtriser les concepts fondamentaux du GE entre autre:
 Les motifs de la valeur temporelle de l’argent;
 Le calcul de l’interet;
 La notion d’équivalence;
 Le taux de rendement minimum attrayant;
 Les types d’interets;
 Les périodes de composition & de paiement;
 Les hypothèses courantes en GE.

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1.1 Terminologie & concepts de base


 Le GE s’intéresse à l’évaluation des différentes options d’investissement

 On ne peut additionner deux montants qui sont déboursés ou reçues à des dates
différentes sans y avoir apporté la correction nécessaire qui tient compte de la VTA

1.1.1 Motifs de la VTA

 L’argent fait de l’argent vieil adage véridique exp: investment, emprunt…etc


 Accumulation de l’argent appelée VTA
 JCL FICH « La croissance de l’argent avec le temps doit être prise en compte dans
toutes les combinaisons & comparaisons économiques »

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 3 raisons fondamentales sont liées à la VTA


 L’argent possède un pouvoir potentiel de gain;
 L’argent possède une VT parce que l’utilisateur peut louer la ressource
exp : Banque
 L’argent possède une valeur temporelle parce que le pouvoir d’achat d’une
devise change avec le temps à cause de l’inflation

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1.1.2 Définition de l’interet

Interet = Montant accumulé – Investissement original (1.1/=/ 1)

Par ailleurs ,si vous avez emprunté de l’argent à un certain moment dans le
passé,l’interet serait:

Interet = Montant actuel du – Emprunt original (1.1/=/ 2)

Interet = accroissement du montant originellement investi ou emprunté

Investissement ou prêt original = le principal ou le capital

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1.1.3 Calcul de l’interet

 Lorsque l’interet est exprimé comme un % d’un montant original par unité
de temps, le résultat s’appelle le taux d’interet;

 Taux interet = Montant accumulé par unité de temps x 100% ( 1.1/=/ 3)


Montant original

 La période la plus commune pour exprimer l’interet en terme de taux


d’interet, c’est l’année;

 Taux d’interet exprimé par exemple:1% par mois, l’unité temporelle


utilisée s’appelle la période d’interet

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Exemple 1.1 E 1 La compagnie dollar rapide (DR ) investit 1.000.000$ le 15 juin
et retire un montant total de 1.080.000$ un an plus tard. Calculer a) l’interet gagné
et b)le taux d’interet

Solution- a) Utilisant l’équation (1.1/=/1)

Interet = 1.080.000$ - 1.000.000 $ = 80.000 $


b) Utilisant l’équation ( 1.1/=/3 )
Taux d’interet = 80.000 $/ an x 100% = 8%/ an
1.000.000 $

Exemple 1.1E 2 Un individu se propose d’emprunter 10.000 $ pour une année au


taux de 6%. Calculer a) l’interet à payer et b) le montant total à rembourser dans un
an.

Solution- a) De l’équation (1.1/=/ 3 ), on peut déduire

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Interet = 10.000 x 0.06 = 600 $
b) Montant total du = 10.000$ + 600$ = 10.600 $

1.1.4 Equivalence

 L’utilisation conjointe de la VTA & le taux d’interet génère le concept


d’équivalence, ce qui signifie que différentes sommes d’argent à des différents
moments peuvent avoir la même valeur économique.

Exemple 1: Si le taux d’interet = 8% l’an, 100$ aujourd’hui seront équivalents à


1080 $ dans un an puisque: Montant accumulé = 100$ + 100 x 0.08 = 1080 $

Exemple 2: Si quelqu’un vous offre un cadeau de 1000 $ aujourd’hui ou 1080 $


dans un an, il n’y a pas de différence entre l’une ou l’autre des offres puisque dans
les deux cas, vous aurez 1080 $ dans un an. Les deux sommes d’argent sont
équivalentes lorsque le taux d’interet ou le loyer de l’argent est de 8 %.

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 Un taux d’interet plus ou moins moindre, les deux offres ne seront plus
équivalentes puisqu’un montant de 1000 $ aujourd’hui n’égalera plus 1080 $ dans
un an mais sera supérieur ou inférieur.
 L’équivalence passée,ainsi 1000 $ maintenant seront équivalents à 925,93 $ l’année
dernière si le taux d’interet est toujours de 8 %.
 Dans les exemples, on doit comprendre que 925,93 $ il y a un an, 1000 $
maintenant & 1080 $ l’an prochain sont équivalents si le taux d’interet ou le loyer
de l’argent est de 8 %.

1.1.5 Alternatives

Une alternative est le choix d’une façon de solutionner un problème. Exemples:


Transport,Achats ou location, investissements…etc.

Les alternatives dans les considérations d’ingénierie impliquent habituellement des


détails comme:
 le coût d’achat d’un bien
 la vie économique d’un tel bien

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 Sa valeur de récupération ou la valeur anticipée de revente de ce bien
 Le taux d’interet

 Une fois l’ensemble de ces paramètres clés réunis, une analyse de GE sera réalisée pour
déterminer la meilleure option sur le plan économique.

 En ingénierie, la précision de la solution retenue est directement proportionnelle à la précision


des données & des estimés utilisés pour en arriver à la solution.

 En GE le $ est utilisé comme base de comparaison, lorsqu’il y a plusieurs options possibles,


celle qui offre le coût total le plus faible est habituellement retenue

 Dans la plupart des cas, une alternative implique des facteurs intangibles ( non monétaires )
exemple: modification d’un procédé sur le moral des employés.

 Quand les options ont sensiblement le même coût équivalent, les facteurs non quantifiables,
ou intangibles, peuvent alors être utilisés pour achever la sélection de la meilleure option.

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1.1.6 Taux de rendement minimum requis (TRMR)

 Un projet d’investissement rentable signifie l’investisseur doit espérer recevoir


plus d’argent qu’il en investi.
 Lorsque la période d’interet est inférieure ou égale à un an, le taux de rendement
(TR ) en % pour la période d’interet est :

TR = Montant total – Investissement original x 100 %


Investissement original (IO)
TR = Profit x 100% (1.1/=/ 4)
(IO)
 Le taux de rendement raisonnable est supérieur au taux bancaire sur dépôt étant
donné que la plupart des investissements sont sujets à des risques ou incertitudes
 Taux raisonnable = TRMR ou le taux de rendement attrayant (TRMA )

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 La figure 1.1F1 illustre la relation entre les différentes valeurs du taux de
rendement
%

Taux de rendement espéré d’un nouveau


Projet.

Taux de rendement d’un projet acceptable


Mais non financé faute de fonds disponible

TRMR

Tous les projets doivent offrir au moins le TRMR


Pour être envisagé.

Taux de rendement d’un investissement


sécuritaire
20/9/2017 Prdifférentes
Fig: 1.1F1 – Relations entre les DEBBARHvaleurs du taux de rendement 13
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 Le concept qui doit être compris,c’est qu’un TRMR doit être établi,alors tout projet
dont le taux de rendement espéré ne serait pas au moins égal ou sup. au TRMR doit
être considéré comme économiquement inacceptable.

1.1.7 Intérêts simple et composé.


 Pour calculer pour une période d’interet, les sommes d’argent passées & futures
équivalentes à la somme présente appelée le principal;
 L’interet total peut être calculé en utilisant la relation:

Interet = Principal x Nb de période x Taux d’interet


Ou I = Pni (1.1/=/ 5)

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Exemple 1.1E 3- Si vous empruntez 1000$ pour 4 ans au taux d’interet simple de
10% par an, combien devrez-vous remettre à la fin de la 4ème année. ?

Solution- L’interet de chacune des années est :

I/ année = 1000 $ x 0.10= 100 $


L’I total pour 4 ans peut etre calculé à l’aide de l’équation ( 1.1/=/ 5 ), soit:

I total = 1000$ x 4 x 0.10 = 400 $


Finalement, le montant du sera:
1000$ + 400 $ = 1400 $
 On voit donc que le 100$ d’interet des 1er, 2ème , 3ème année ne porte pas interet
dans les année subséquentes. L’interet du n’a été calculé que sur le principal.

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 Les résultats de cet emprunt apparaissent au tableau 1.1 T1
Tableau 1.1 T1 – Calcul de l’interet simple
Fin de Montant Interet $ Montant du $ Montant
l’année emprunté $ (3) (4) =(2)+ (3) versé $
(1) (2) (5)
0 1000
1 100 1100
2 100 1200
3 100 1300
4 100 1400 1400

 Le montant du chaque année s’accroît uniformément de 100$ par année, étant donné que l’interet n’est calculé que
sur le principal qui est de 1000 $

 Au contraire,dans le calcul de l’interet composé, l’interet est calculé sur le principal & sur le total des interets accumulés
dans les périodes précédentes. Ainsi l’I composé signifie interet sur interet et reflète la VTA

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Exemple 1.1 E 4- Supposons que vous ayez emprunté le montant de 1000 $ à
un taux composé de 10% par année, calculez le montant du dans 4 ans.

Solution – L’interet & le montant du chaque année se calculent comme suit:


I année 1 = 1000 $ x 0.10 = 100 $
Montant du après un an = 1000 $ + 100 = 1100 $
I année 2 = 1100 $x 0.10 = 110 $
Montant total du après 2 ans = 1100 $ +11 $ = 1210 $
I année 3 = 13210 $ x 0.10 = 121 $
Montant total du après 3 ans = 1210 $ + 121 $ = 1331 $
I année 4 = 1331 $ x0.10 = 133,10 $
Montant total du après 4 ans = 1331 $ +133,10 $ =1464,10 $
Les calculs détaillés apparaissent au tableau 1.1 T2

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Tableau 1.1 T2- Calcul de l’interet composé.
Fin de l’année Montant Interet Montant du Montant
(1) emprunté (3) (4) =(2) +(3) versé
(2)
( 5)
0 1000
1 100 1100
2 110 1210
3 121 1331
4 133,10 1464,10 1464,10

 La VTA est intrinsèquement reconnue dans l’interet composé

 Avec lI composé, le montant original de 1000 $ générera un montant additionnel de 64.10 $ par rapport à celui
généré en appliquant l’I simple sur une période de 4 ans..

 Les calculs dans le monde réel impliquent presque toujours l’IC

 Les taux d’interets spécifiés dan,s ce cours se réfèrent toujours à l’IC.

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
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 Formule:
 Soit la valeur future F d’un montant actuel ou d’une valeur présente P lorsque le
taux d’interet annuel est r
 A la fin de la 1er année, la valeur sera:
F1 = P + r x P = p x ( 1+r )
 Ce montant devient le nouveau capital qui s’appréciera à son tour au taux r au
cours de la 2ème année. À la fin de cette période, la valeur accumulée sera :
2
F2 = P x (1+ r) + r x p x (1+ r) = p x ( 1+ r )
Répétant pour une 3ème année, on aura :
2
F3 = p x (1+ i ) + r x p x (1 +r )2= p x ( 1 +r )3
La forme de la relation devient évidente & on aura àprès n années:

F = P x ( 1 +r ) n ( 1.1 /=/ 6)

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Reprenant l’exemple 1.1E 4, on obtient alors directement en utilisant la formule
(1.1/=/ 6 )
4
 F = 1000 x ( 1 + 0.10 ) = 1464,10 $

1.1. 8 Taux d’interet nominal & taux d’interet effectif.

 Les taux d’interet nominal et le taux d’interet effectif ont entre eux les mêmes
relations que l’interet simple et l’interet composé. La seule différence, c’est que les
taux d’interet nominal et effectif sont utilisés lorsque la période de composition ou
la période d’interet est inférieur à une année;

 le taux d’interet par période parle Nb de période dans une année. Le taux d’interet
de 1% par mois peut entre décrit comme un taux nominal de 12% par an (cad 1%
mois x 12 mois année )

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Le taux d’interet nominal ignore la TVA, tout comme le calcul de l’interet simple;
 Lorsque la valeur e l’argent est prise en compte en calculant le taux d’interet annuel
à partir du taux d’interet par période, le taux annuelle s’appelle le taux d’interet
effectif;
 Soit r le taux d’interet nominal, f la fréquence de composition par année, i = r/ f, le
taux d’interet par période de composition ou par sous période annuelle. Dans ce cas
si l’on substitue dans l’équation (1.1/=/ 6 ) , r par r/f, le taux réel par période,et le
Nb d’année n par le nombre de période n p, l’équation devient alors :

n
F = P x ( ( 1 + r/f )f )
L’expression entre crochets représente la valeur de 1 $ à la fin d’année.
L’accroissement en valeur pour une année est donc le taux effectif i eff ou
simplement i.

i eff = i = ( 1 +r/f ) – 1 ( 1.1 /=/ 8 )

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
Exemple 1.1E 5- supposons que vous empruntiez 1000 $ à un taux nominal de
10% par année composé semestriellement calculez a) le montant du dans 4 ans et b)
le taux d’interet effectif.

Solution- a) le taux réel par ^période est de 5% et le nombre de périodes est 8.


Selon l’équation ( 1.1/=/ 7 ), on aura :

4
F = 1000 x ( ( 1 + 0.10 /2 ) ) = 1477,50 $
2

Soit 13,540 $ de plus que le montant du selon lers données du problème 1.1 E 4 ou
l’interet de 10 % était calculé annuellement.
b) l’interet effectif est donnée par la formule ( 1.1 /=/ 8 )
i = ( 1 +0.10/2 ) – 1 = 10.25 %

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
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Exemple 1.1E 6- Reprendre le problème précèdent, en calculant a) le montant du
dans 4 ans et le taux effectif si la période d’interet ou de composition avait été
mensuelle.
Solution – a) la valeur future serait alors donnée par l’équation ( 1.1 /=/ 7 ) avec f = 12.
On aurait alors :

4
F = P x ( ( 1 +0.10/12 ) ) = 1000 x ( 1+ 0.10/12 ) = 1489,35 $
12 48

b) l’interet effectif serait alors selon l’équation ( 1.1/=/ 8)


i12= ( 1 +0.10 /12 ) -1 = 10.47 %
 On constate en comparant les deux exemples précédents que plus la période de
composition est courte, plus le taux d’interet effectif est élevé.

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
1.1.9 Période de composition et période de paiement

 La fréquence des paiements ou recettes s’appelle la période de paiement;


 Distinguer la période de composition de la période de paiement. Par exemple: Si
une personne dépose de l’argent une fois par année dans un compte qui paie de
l’interet à tous les trimestres, la période de paiement est l’année tandis que la
période d’interet est le mois.;
 Si la période de paiement coïncide avec la période d’interet, le taux d’interet est
exprimé selon la période ( par exemple 1% par mois ) sans autre mention.
 Lorsqu’ il n y’a pas de coïncidence entre la période d’interet et la période de
paiement, on peut définir deux autres taux soit le taux nominal par période ou taux
d’intetret brut par période, et un taux d’interet effectif par période ou le taux
d’interet réel par période.
 On peut généraliser l’équation ( 1.1/=/ 8 ) pour obtenir le taux d’interet réel par
période de paiement en remplaçant la fréquence de composition annuelle par la
fréquence de composition par période de paiement. On aura alors:

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
c
 I réel = i p = ( 1+ r/f ) – 1 (1.1/=/9)
c
 I réel = i p = ( 1 + r/c p ) – 1 (1.1/=/ 10 )
Avec i p = Taux d’interet réel par période de paiement
f = fréquence de composition par année
p = Nombre de paiement par année
c = Nombre de périodes de composition par période de paiements
r p = r/p, le taux d’interet brut par période de paiement
ic = r/f ,le taux d’interet réel par période de composition
 On notera, en comparant les équations (1.1/=/ 9 ) & (1.1/=/ 10 ) que
f=cp
 Les termes nominal et effectif sont réservés à un taux annuel.

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 dans le cas ou la fréquence de composition est supérieur à la fréquence de
paiements, c > 1 alors que c’est l’inverse qui se produit, la formule (1.1/= 10 )
est toujours valable mais c < 1évidement, s’il n’y a qu’un seul paiement par
année,cad si p = 1alors c’est égal à f et alors l’interet réel par période de
paiement ip = ieff =i
Exemple 1.1 E 7 Si un individu fait des dépôts trimestriels dans un compte
bancaire qui paie un taux d’interet nominal de 8% l’an composé mensuellement,
calculer a) le taux d’interet brut par période de dépôt, b) le taux d’interet
réel^par période de dépôt et c) le taux d’interet effectif.

 Solution- On a r =8%, c =3, p= 4 et f=12


a) Le taux d’interet brut par période de paiement est r/p = 2%
b) b) le taux d’interet réel par période de paiement est donné ^par l’équation
c) (1.1/=10 ) i p = ( 1 +0.08/3x4 ) -1 = 2.1336 %
d) C) le taux d’interet effectif est donné
3
par l’équation (1.1/=/ 8 )
e) I = ( 1 +0.08/12 ) 12
- 1 = 8,30 %

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Exemple 1.1E 8- Un individu dépose 1000 $ mensuellement dans un compte
bancaire qui paie un taux d’interet nominal de 8% l’an composé trimestriellement.
Calculer le taux d’interet réel par période et le taux effectif.

Solution – On a r = 8% f = 12 et c = 1/3 le taux d’interet réel par période est


donnée par l’équation ( 1.1/=/ 9 )

1/3
I p = ( 1 +0.08/4 ) -1 = 0.6622 % par mois
Le taux d’interet effectif est donnée par l’équation ( 1.1 /=/ 8 )
4
Ieff = ( 1+ 0.0 8/4 ) -1 = 8,2432 %.

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
1.1.10 Hypothèses en GE
 La période de composition est l’année dans ce cas f = 1. Selon l’équation
(1.1/=/ 8 ) on aura alors que r = ieff = i cad que l’interet nominal = interet effectif;

 Les périodes de paiement sont identiques aux périodes de composition

 Les revenus et les déboursés seront reportés en fin de période.

 Les diagrammes de mouvement de trésorerie représentent le temps par une ligne


horizontale qui sera marquée des périodes d’interet. Les montants y seront
représentés par des flèches pointées vers le haut pour les revenus et vers le bas pour
les dépenses.

20/9/2017 Pr DEBBARH 28
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

1.2 Relations factorielles


 En GE, on s’occupe des investissements, or les investissement s’étendent sur
une période de temps et le temps possède une valeur monétaire

 I existe 5 types de patrons de diagrammes de mouvements de trésorerie


décrivant ces montants:
1/ Montant unique;
2/ série de montant identique
3/ Série de montants en progression arithmétique
4/ Série de montant en progression géométrique
5/ Série irrégulière

 Nous traiterons successivement chacun de ces cas.

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
1.2.1 Montant unique: valeur présente & valeur future

L’équation (1.1/=/ 6 ) devient donc :


F= Px ( 1 + i )n (1.2/=/ 1 )
La figure 1.2 F 1 représente le diagramme temporel correspondant

F
0

P
Fig:1.2 F 1 DMT entre un montant actuel & son équivalent futur
Comme nous préviligiant l’approche factorielle, nous utiliseront le symbole OPF pour
représenter l’expression algébrique ( 1+ i ) n

20/9/2017 Pr DEBBARH 30
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

Le facteur OPF se lit comme le facteur qui converti une valeur présente P en une
valeur future F
 Le facteur est complètement défini si on ajoute le taux de rendement ou d’interet &
le nombre d’année n . Ainsi, on aura :
 OPF,i,n = ( 1 +i ) n (1.2/=/ 2 )
 On substituant l’équation
n
(1.2/=/ 2 )dans l’équation ( 1.2 /=/ 1 ) .On aura sous
forme factorielle :

F = P x OPF,i,n

Valeur future = Valeur présente x facteur de la valeur future

 Les relations ci-dessus forment ce que l’on appel la loi de l’interet composé.
 OPF,i,n est le facteur de la valeur future

20/9/2017 Pr DEBBARH 31
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 La loi de l’interet composé s’applique toujours en GE si la période envisagée est
supérieur à l’année.
 Si la période est < à l’année, l’interet simple est utilisé
 Toutes les formules développées dans ce chapitre sont également valables pour des
périodes autres que l’année à condition de substituer à l’interet effectif l’interet réel
par période de composition.

Exemple 1.2 E 1 – Dans combien de temps peut-on espérer doubler son capital si
le taux d’interet est de 10 %.

Solution- Selon l’équation ( 1.2/=/ 1 )


F = P x OPF,i,n = 2 P
2 = O PF,10%,n
Selon le tableau A1.1 T10

O PF,10%,7 =1.9487
O PF,10%,8 = 2.1436

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Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

Par interpolation on obtient O PF,10%,7,263 = 2 cad que l’argent double toutes les
7,263 années lorsque le taux d’interet est de 10 %.
 Au lieu de procéder par interpolation en utilisant le tableau A.1.1 T10. On aurait pu
utiliser l’équation ( 1.2 /=/ ). On a alors :
 2 = 1,10
In 2 = n x In 1,10
n = In 2/ In 1,10 = 0,6931471/0.0953101 = 7,273 années.

Exemple 1.2 E 2 – Si 100.000 $ valent 135.000 $ dans 5 ans, quel est le taux
d’interet impliqué ?

Solution- Selon l’équation ( 1.2 /=/ 1 )


135.000 = 100.000 ( 1 +i )5
( 1 +i )5 = 1,35
( 1+ i ) = 5
1,35

20/9/2017 Pr DEBBARH 33
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
5
 i= 1,35 - 1 = 0.0618 = 6,18 %

D’autre part, l’équation (1.2/=/§ 1 ) , la loi de l’interet composé peut s’écrire sous
la forme de la valeur présente P en, fonction de la valeur future F, en divisant les deux
membres de l’équation par ( 1 +i ).n On aura alors :

P= F = F x ( 1 +i ) -n ( 1.2. /=/ 4 )
n
( 1 +i )
On peut remplacer ( 1 +i )
-n
par le symbole o FP qui converti F en P et s’appelle le facteur
de la valeur présente.

20/9/2017 Pr DEBBARH 34
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Les valeurs de ce facteur sont données aux tableaux A1.1 Ti ( colonne 1 )
 La désignation complète du facteur est la suivante:
O FP,i,n
= (1+i)
-n

Combinant ( 1.2 /=/ 4 ) & ( 1.2 /=/ 5 ), on obtient l’équation sous forme factorielle:

P=F x O FP,i,n ( 1.2/=/ 6 )

Valeur présente = Valeur future x Facteur de la valeur présente

Les facteurs O PF,i,n & O FP,i,n sont des relations réciproques, cad que :

O PF,i,n x O FP,i,n = 1 (1.2 /=/ 7 )

20/9/2017 Pr DEBBARH 35
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
Exemple 1.2 E 3- Quelle est la valeur présente d’un montant de 10.000 $ que
vous toucherez dans 3 ans si le loyer de l’argent actuel ou le taux d’interet est de
9 %.
Solution- P = 10.000 $ x O FP,9%,3
Selon le tableau A1.1 T9 O FP,9%,3 = 0,7722
D’où P = 10.000 x0, 7722 = 7720 $

Si l’on compare les équations ( 1.2 /=/ 1 ) et ( 1.2 /=/ 5 ),ou tous les paramètres
sont positifs, on a :
En se déplacent avec le calendrier:
F = P x ( 1 +i ) n
En se déplacent contre le calendrier
F = P x ( 1 +i )-n

20/9/2017 Pr DEBBARH 36
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 NB: Dans l’exemple précèdent, on constate qu’un montant futur est réduit lorsqu’il
est convertit en valeur présente. Cette opération de réduction d’une somme future
en montant actuel s’appelle escompte.

 En combinant les deux équations sus mentionnées en permettant au paramètre n de


prendre des valeurs négatives lorsque l’on escompte et positive lorsque l’on
compose. On peut donc écrire une seule équation, dite la relation de la conversion
temps - valeur. On aura alors:
n
A t2 = At1 x ( 1+ i ) (1.2/=/ 8 )

Montant au temps 2 = Montant au temps 1 x opérateur de l’interet composé

 Lorsque n est positif, on se déplace avec le temps,et lorsque n est négatif, on se


déplace contre le temps en escomptant

20/9/2017 Pr DEBBARH 37
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Les recettes et les déboursés en GE se produisent à différents moments ne peuvent
être combinés qu’après avoir été convertis au même instant commun .Ceci est
rendu possible par l’opérateur mathématique défini par la relation de conversion
temps valeur ( 1.2/=/ 8 ).
 Exemple 1.2 E 4 – Un jeune homme croit qu’il aura besoin de 15.000 $ dans 3 ans
pour s’acheter une automobile et de 25.000 $ dans 6 ans pour s’acheter un chalet. Il
accepte de mettre de coté un certain montant maintenant et à la fin des 5 prochaines
années pour avoir les ressources financières lui permettant de faire les deux
acquisitions souhaitées et décide de plus que sa contribution financière dans le
fonds de placement formera une progression arithmétique au cours des 5 premières
années augmentant de 25 % par rapport à sa contribution initiale. Si le fonds lui
rapporte 5% par année, quelle doit être sa contribution initiale pour qu’il réalise ses
ambitions ?

20/9/2017 Pr DEBBARH 38
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
Solution- Construisons des mouvements de trésorerie
Si x représente la contribution initiale,les contributions subséquentes seront
respectivement:
1,25 x , 1,5 x , 1,75 x ,2 x , 2,25 x
Le diagramme sera alors: 25.000
15.000
0 1 2 3 4 5

6
X 1,25 x 1,5 x 1,75 x 2x 2,25 x

On peut prendre n’importe quelle année comme point de référence. Prenons d’abord
l’année 3 . Utilisant l’équation ( 1.2 /=/ 8) . On aura pour les dépôts:
2 -1 -2
3
(X x 1,05 )+ (1,25 x x 1,05 )+ (1,5 x 1,05 )+(1,75 x) +(2x x 1,05 ) + ( 2,25x x 1,05 )

20/9/2017 Pr DEBBARH 39
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

Pour les déboursés :
 15.000 +25.000 x 1,05-3

En utilisant le tableau A1.1T5 pour obtenir 1,05n = o PF,5%,n et
1,05 -n = O FP,5%,n
Puisque les dépôts doivent égaler les déboursés :
9,806275 x = 36595
d’où x = 3731,79
 On aurait pu obtenir le même résultat si l’on avait considéré le moment présent
comme instant de référence. Dans ce cas, on aurait en :

x + (1,25 x )x o FP,5%,1 +( 1,5 x ) x O FP,5%,2 + ( 1,75 x -15.000 ) x oFP,5%,3


+(2x ) x o FP,5%,4 + (2,25 x) x O FP,5%,5 – 25.000 x O FP,5%,6 = 0
Puisque l’ensemble des contributions doit égaler l’ensemble des retraits.

20/9/2017 Pr DEBBARH 40
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
1.2.2 Série de montants identiques

 Série de montants identiques reçues ou versés à intervalles réguliers.


 Calcul de la valeur présente d’une série de montants périodiques à recevoir, la
valeur future d’une série de dépôts bancaires identiques ou le paiement d’un
emprunt ou d’une hypothèque en versement identiques.
 Relation entre P,F et A, le montant des versements ou revenus périodiques.
Fig: 1.2 F 2: DMT pour une série de montants identiques
P

1 2 3 4 n-2 n-1 n
0
A A A A A A A

20/9/2017 Pr DEBBARH 41
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Le montant uniforme peut représenter un revenu ou un coût;
 F.C JELEN utilise le terme unacost ou uniform end-of, year annual cost;
 Les termes du diagramme peuvent être représentés par leur valeur présente P en les
déplacent tous au temps zéro à l’aide de l’équation ( 1.2 /=/ 8 )
 P=Ax 1 + 1 +…………+ 1
(1+i ) (1+i)2 ( 1+i )n
n n
Ou P = A x 1 = Ax ( 1+ i ) -k
( 1+ i )k
K=1 K=1

Cette dernière expression représente une progression géométrique de n termes dont le 1er est
-1
( 1 +i ) - 1et la raison également ( 1 +i ) . Or on sait que la somme des termes d’une série
géométrique est donnée par l’équation suivante :

20/9/2017 Pr DEBBARH 42
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Somme = 1 – Raison nombre de terme x Premier terme ( 1.21 /=/ 10 )
1 – Raison

On aura donc :
n

-n -1 n
= ( 1+ i ) = 1- ( 1 +i ) x ( 1+ i ) = ( 1 +i ) - 1 ( 1.2/=/ 11 )
K= 1 1- ( 1 +i )-1 i ( 1 +i ) n

Alors, l’équation ( 1.2/=/ 9) devient :


n
P = A x ( 1 +i ) - 1 ( 1.2 // 12 )
i ( 1 +i n)

O AP,i,n: le facteur de la valeur présente d’une série de montants identiques enfin de période

20/9/2017 Pr DEBBARH 43
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
n

Puisque O AP,i,n = ( 1+ i ) -1 ( 1.2 /=/ 13 )
n
i ( 1+ i)
On aura donc sous forme factorielle:
P = A x O AP,i,n ( 1. 2 /=/ 14 )

Valeur présente = Montant annuel uniforme x Facteur de la valeur présente d’une


série de montants périodiques identiques

Les valeurs du facteur O AP,i,n sont données aux tableaux A.1.1 Ti ( colonne 3 )
de l’annexe 1.
On le désigne aussi parfois comme le facteur de la valeur présente d’une annuité.

20/9/2017 Pr DEBBARH 44
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

Exemple 1.2 E 5- Trouver la valeur équivalente après 3 ans d’une série de


revenus identiques de 500 $ par année durant 10 ans si l’argent vaut 8% par année.

Solution – Selon l’équation ( 1.2 /=/ 14 ), on aura:


P = 500 x O AP,8%,10 = 500 x 6,7101 = 3355,05 $

Ce montant constitue la valeur présente de cette série de montants. Pour obtenir la


valeur équivalente dans 3 ans, il suffit d’appliquer l’équation ( 12.2 /=/ 3 ):

F = O PF,8%,3 = 3355,05 x 1,2597 = 4226,36 $

20/9/2017 Pr DEBBARH 45
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 L’équation ( 1.2/=/ 12 ) peut être transformée de façon à exprimer A en fonction de
P .Elle devient alors:
 A = P x i ( 1+i ) n (1.2 /=/ 15 )
( 1+ i ) n -1
 O PA,i,n: le facteur de récupération du capital

 O PA,i,n = i ( 1+ i ) n (1.2 /=/ 16 )


( 1+ i )n -1
L’équation ( 1.2/=/ 15 ) peut alors se réécrire sous forme factorielle:

A = P x O PA,i,n ( 1.2 /=/ 17 )

Montant annuel équivalent = Valeur présente x Facteur de récupération du capital

 Les valeurs du facteur O PA,i,n sont données aux tableaux A1.1Ti ( colonne 4 ) de
l’annexe 1.

20/9/2017 Pr DEBBARH 46
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

 L’équation ( 1.2/=/ 17) est la relation la plus importante en GE puisque le facteur de


récupération de capital convertit un montant unique actuel ( au temps 0) en un
montant annuel équivalent en fin de période.

Signalons que les facteurs O PA,i,n et O AP,i,n sont des relations réciproques

O PA,i,n x O AP,i,n = 1 (1.2 /=/18 )

Exemple 1.2 E 6- calculez le coût annuel équivalent sur une période de 8 ans si
effectivement les coûts d’entretien sont de 800 $ par année à partir de la fin de la
3ème année et ce jusqu’à la 8 ème année, lorsque le loyer de l’argent est de 6 %
l’an.

Solution- Construisons un digramme des mouvements de trésorerie

20/9/2017 Pr DEBBARH 47
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

. 0 1 2 3 4 5 6 7 8

800 800 800 800 800 800

Calculons la valeur présente à la fin de la 2ème:

P2 = 800 x O AP,6%,6 = 800 x 4,9173 = 3933,84 $


La valeur présente sera:

P = 3933,84 x O FP,6%,2 = 3933,984 x 0.8900 = 3501,11 $

Le coût annuel équivalent sera :

A = 3501,11 x O PA,6%,8 = 563,82 $

20/9/2017 Pr DEBBARH 48
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Il y a équivalence entre 800 $ par année durant 6 ans et 563,82 $ durant 8 ans dans
les deux cas, les coûts d’entretien étant comptabilisés enfin d’année selon les
hypothèses appliquées en G E.
 Les relations entre une série de montants identiques enfin de période A et leur
valeur présente P ont été établies d’abord à l’aide de l’équation ( 1.2 /=/ 12 )

 P = A x ( 1 +i )n – 1 puis de sa réciproque l’équation ( 1.2 /=/ 15 )


i ( 1+ i ) n
A = P x i ( 1 +i ) n
( 1 +i )n - 1

 On peut définir deux nouvelles relations entre A & F, la valeur future d’une série
de montants identiques.

20/9/2017 Pr DEBBARH 49
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Si l’on combine les équations ( 1.2 /=/ 4) P= F = F x ( 1 +i )n
( 1 +i )
et ( 1.2 /=/ 12 ) p = A x ( 1+ i ) n-1
i ( 1 +i )n

P = F x ( 1+ i )-n= A x ( 1+ i ) n- 1
i ( 1 +i )n

ou F = A x ( 1 +i ) n - 1 ( 1.2 /=/ 19 )
i
 L’expression entre crochets sera représenté symboliquement par le facteur
O AF,i,n qui sera désigné comme le facteur de la valeur future d’une série de
montants identiques enfin de période.

20/9/2017 Pr DEBBARH 50
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 O AF,i,n = ( 1 +i ) n-1 (1.2 /=/ 20)
i
On aura donc sous forme factorielle :

F = A x O AF,i,n ( 1.2 /=/ 21 )

Valeur future = Montant annuel uniforme x Facteur de la valeur future d’une série
de montants identiques.

 Les valeurs du facteur OAF,in sont données aux tableaux A.1.1Ti ( colonne 5 )
de l’annexe 1 .
 si comme dans certains volumes, les valeurs de ce facteur n’étaient pas données, il serait
très facile de les calculer puisque :

O AF i,n = O AP ,i,n x O PF ,i,n ( 1.2 /=/ 22 )

20/9/2017 Pr DEBBARH 51
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 On peut réécrire l’équation ( 1.2/=/ 19 ) de manière à exprimer A en fonction de F.
On obtient alors:
 A=Fx i ( 1.2 /=/ 23 )
n
( 1+ i ) - 1

 L’expression entre crochet sera représentée par le symbole factoriel O FA,i,n que
l’on appelle le facteur du fonds d’amortissement dont les valeurs apparaissent aux
tableaux A1.1Ti ( colonne 6 ) de l’annexe 1.
 O FA,i,n = i (1.2 /=/ 24 )
( 1+ i )n - 1
L’équation ( 1.2/=/ 23 ) s ‘écrira sous forme factorielle :

A= F x O FA,i,n ( 1.2 /=/ 25 )

20/9/2017 Pr DEBBARH 52
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

Montant annuel équivalent = Valeur future x facteur du fonds d’amortissement

Les facteurs O AF,i,n & O FA,i,n sont des relations réciproques puisque:

O AF,i,n x O FA,i,n =1 ( 1.2/=/ 26 )

Exemple 1.2E 7- déterminer la valeur future dans 13 ans d’une série de versements
de 1000 $ effectués à la fin des années 3,4,5 et d’une deuxième série de versements
de 1500 $ à la fin des années 9,10,11,12 et 13 si le loyer de l’argent est de 12% par
année.

20/9/2017 Pr DEBBARH 53
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Solution- Soit le diagramme suivant:
F

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
13
A1 = 1000 $
A2 = 1500 $

a) F 13 = A1 x O AP,12%,3 x O PF,12%,11 + A2 x O AP,12%,5 x O PF,12%,5


= 1000 x 2,4018 x 3,4785 + 1500 x 3,6048 x 1,7623
= 8354,66 +9529,11 = 17 883,77
b) A = 17 883,77 x O FA,12,13
= 17833,77 x 0,0357 = 638,45 $

20/9/2017 Pr DEBBARH 54
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 A la place d’une série de montants uniformes enfin de période A , on peut dans
certains cas ( par exemple une location ), considérer une série de montants
uniformes en début de période Ad. Dans ce cas, A et Ad sont reliés de la façon
suivante:
 A = Ad x ( 1 +i ) ( 1.2/=/ 27 )

 Jusqu’à maintenant, nous avons introduit 4 quantités :


 P = Valeur présente, un montant unique en temps 0;
 F = Valeur futur, un montant unique à la fin de la n ème année;
 A = Une série de montants uniformes à la fin de chacune des n années;
 Ad = une série de montant uniformes en début de chacune des n années.
et 6 facteurs:
O PF= Facteur de la valeur future ( ou de l’interet composé )
O FP = Facteur de la valeur présente,
O AP, = Facteur de la valeur présente d’une série de montants identiques

20/9/2017 Pr DEBBARH 55
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
1.2.3 Progression d’une série de montants

 Les dépenses d’exploitation relatives aux immobilisations corporelles croissent


d’une année en année à cause de l’inflation et de la détérioration progressive;

 Si la variation d’une année en année est systématique, la valeur présente ou


actualisée des dépenses peut être calculée à l’aide d’une relation algébrique.

 Un cas important se produit lorsque les montants annuels augmentent d’une


constante G à la fin de chacune des années avec comme valeur 0 à la fin de la 1er
année;
 La figure 1.2 F 3 représente le diagramme lorsqu’il s’agit de coûts augmentant de
cette façon d’année en année.

20/9/2017 Pr DEBBARH 56
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

0 1 2 3 4 5 n-1 n

G
2G
3G
4G
( n -2 ) G
(n–1)G

Fig : 1.2 F 3 – Diagramme d’une série de coûts augmentant d’une valeur


constante G à chaque année.

20/9/2017 Pr DEBBARH 57
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Un e représentation alternée est plus pratique de l’amplitude des coûts à la fin de la
Kème période ou année est donnée par l’équation ( 1.2 /=/ 28 )

 Ak = (k -1 ) x G (1.2 /=/ 28 )
ou k = 1,2,,3, …………………,n
 par exemple: Si un individu reçoit un bonus annuel qui augmente d’un montant
constant à chaque année, on a alors des bonus qui sont la somme d’une série
uniforme plus d’une série progressant arithmétiquement.

 La valeur présente d’une série de montants formant une progression arithmétique


s’obtient comme suit :
n

P= Ak x ( 1 +i )- k ( 1.2 /=/
29 )
K=1

20/9/2017 Pr DEBBARH 58
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 O AP, = Facteur de récupération de capital;
 O AF, = Facteur de la valeur future d’une série de montants identiques;
 O FA , = Facteur du fond d’amortissement
 Le tableau ( 2.2 T1 pp:36-37 ) résume les différentes relations entre P,F et
A sous forme algébrique et factorielle, en plus de présenter les diagrammes
des mouvements de trésorerie correspondants.
Les lettres grasses indiquent les quantités recherchées. La dernière colonne
résume les noms des facteurs en plus d’indiquer les colonnes des tableaux
A1.1 Ti qui en donnent les valeurs.

 Le tableau 2.2 T2 résume, quant à lui , les différentes relations entre P,F et
Ad, lorsque la série de montants identiques se produit en début de période.

20/9/2017 Pr DEBBARH 59
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 En y substituant l’équation ( 1.2/=/ 28 ) , on obtient:
n

-k
P= ( k -1 ) x G x ( 1 +i )
n
K =1
-k
Ou p = G x ( k -1 ) ( 1 +i ) ( 1.2 /=/ 30 )

K=1

Ou p = G x o + 1 + 2 +……………+ n- 1 ( 1.2/=/ 31 )
1+i (1+i) 2 ( 1+i )3 (1+i )n

 Il s’agit d’une série récurrente du 2ème ordre

 D’après un théorème fondamental du calcul différentiel et intégral, la dérivée d’une somme


de fonctions dérivables égale à la somme des dérivées de ces fonctions.

20/9/2017 Pr DEBBARH 60
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Ce théorème s’applique aux intégrales en intégrant le terme principal, on obtient
donc :

1-k
K -1 di = -1 = - ( 1+ i )
( 1+ i ) k ( 1+i ) K-1

On peut additionner la série géométrique suivante:


n n-1
-k -n
- ( 1+ i ) = - ( 1+i ) =- 1- ( 1+i )
- 1- ( 1+i )
K= 1 K =0

20/9/2017 Pr DEBBARH 61
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Après simplification on obtient:

-n 1-n
 1- ( 1+i ) = ( 1+i ) - ( 1+i )
-1
1 - ( 1+ i ) i

Ce qui sera plus facile à dériver, on obtient, après factorisation du numérateur:


1-n
d ( 1+i ) - ( 1+i ) = 1- ( 1+ ni ) ( 1+ i ) -n
di i i2

 L’équation ( 1.2 /=/30 ) devient donc :


-n ( 1.2 /=/ 32 )
P= G x 1- ( 1+ ni ) ( 1+i )
i2

20/9/2017 Pr DEBBARH 62
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE


Ou P = G x O GP,i,n (1.2 /=/ 33 )
-n
 Ou O GP,i,n = 1- ( 1+ ni ) ( 1+i ) (1.2 // 34)
i 2

Ou de façon équivalente sous forme algébrique:

O GP,i,n = 1 x
n
( 1+i ) -1 - n ( 1.2 /=/ 35 )
n
i i ( 1+i ) ( 1+i )n

Ou sous forme factorielle :

O GP,i,n = O AP,i,n -n x O FP,i,n ( 1.2 /=/ 36 )


i

20/9/2017 Pr DEBBARH 63
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE


Le facteur O GP,i,n s’appelle le facteur de la valeur présente d’une progression
arithmétique

Les valeurs du facteur O GP,in sont données aux tableaux A1.1 Ti ( colonne 8 )
 On peut trouver un coût annuel équivalent en fin de période pour une série de
montants en progression arithmétique en multipliant sa valeur présente par le
facteur de récupération de capital:


A = G x O GP,i,n x O PA ,i,n ( 1.2 /=/ 37 )


A=Gx 1 - n x O FA ,i,n ) ( 1.2 /=/ 38 )

i i

20/9/2017 Pr DEBBARH 64
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE


Ou A = G x O GA,i,n ( 1.2 /=/ 39 )

ou O GA,i,n = 1 - n x O FA,i,n = 1 - n ( 1.2 /=/ 40 )
n
i i i ( 1+ i ) -1
 Le facteur O GA,i,n est donné aux tableaux A1.1 Ti ( colonne 9 ) de l’annexe 1 et
s’appelle le facteur de conversion d’une progression arithmétique en montant annuel
Équivalent

 Le facteur de la valeur future d’une progression arithmétique O GF,i,n dont la valeur


est donnée aux tableaux A1.1 Ti ( colonne 10 ) de l’annexe 1 , est donnée par le relation
suivante :

20/9/2017 Pr DEBBARH 65
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

F=Gx O GP,i,n x O PF,i,n ( 1.2 /=/ 41)

F = Gx O, AF,i,n - n =
n
G x ( 1+i ) - n ( 1 + i ) ( 1.2 /=/ 43 )

i i 2

Ou F = G x O GF,i,n ( 1.2 /=/ 43 )


n
Ou O ,GF,i,n = ( 1 +i ) - n ( 1+i ) ( 1.2 /=/ 44 )
i2

20/9/2017 Pr DEBBARH 66
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
Exemple 1.2 E 8- Un individu décide d’investir dans un fonds de placement à
revenu fixes qui rapporte un interet annuel de 8% au cours des 6 prochaines années.
Il se fixe comme objectif d’augmenter d’année en année son investissement de 300
$ alors que son premier placement à la fin de cette année sera de 700 $. Déterminer
le montant accumulé après 7 ans.

Solution- Il s’agit d’une série uniforme avec A = 700 $ et d’une série en


progression arithmétique dont la raison G est égale à 300 $. Le diagramme des
mouvements de trésorerie apparaît à la figure 1.2 F 4

20/9/2017 Pr DEBBARH 67
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

F = F1+ F2

0 1 2 3 4 5 6 7

700 1000
1300
1600
1900
2200

20/9/2017 Pr DEBBARH 68
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
F1
.
0 1 2 3 4 5 6 7
=

700 700 700 700 700 700

F2

0 1 2 3 4 5 6 7

300 600
900 1200
1500
20/9/2017 Pr DEBBARH 69
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Calculons le montant annuel équivalent A2 de la série en progression arithmétique.
On aura:

A 2 = G x O GA,8%,6 = 300 x 2,2763 = 682,89


 Le dépôt total annuel équivalent sera donc:
A = A1 + A2 = 700 + 682,89 = 1382,89 $
 Dans 7 ans, la valeur future sera :

F = A x O AF,8%,6 x O PF,8%,1 = 1382,89 x 7,3359 x 1,08 = 10 956,45 $


 On aurait pu de façon analogue ,calculer :

F = ( 700 x O AF,8%,6 + 300 x OGF 8%,6 ) x O PF,8%,1 =


( 700 x 7,3359 + 300x 16,6991 ) x 1,08 =
( 5135,13+ 5009,73 ) x 1,08 = 10 956,45 $

20/9/2017 Pr DEBBARH 70
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
Exemple 1.2 E9 – Quatre dépôts annuels sont effectués à la fin de chaque année
dont un fonds qui paie un taux de 10 % annuellement. Le 1er dépôt est de 1000 $,
le 2ème de 850 $, le 3ème de 700$ et le 4ème de 550 $. Déterminer le montant
accumulé immédiatement après le 4 ème dépôt.

Solution- Il s’agit d’une série uniforme A de 1000 moins u une série en


progression arithmétique dont la raison est égale à 150 $, le diagramme des
mouvements de la trésorerie apparaît à la figure 1.2 F 5 .

20/9/2017 Pr DEBBARH 71
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
F = F1 + F2

0 1 2 3 4

850 700 550


1000 F1
=
0 1 2 3 4

1000 1000 1000 1000


_ F2

0 1 2 3 4

150
300
450
20/9/2017 Pr DEBBARH 72
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Calculons le montant équivalent A2 de la série en progression arithmétique:

A2 = G x O GA,10%,4
 La valeur du facteur est tirée du tableau A1.1T10
 A1.1T10. On aura alors :
 A2 = 150 x 1,3812 = 207,18 $
 A = A1 - A2 = 1000 – 207,18 $ = 792,82 $

F = A x O AF,10,4 = 792,82 x 4,6410 = 3679,48 $

20/9/2017 Pr DEBBARH 73
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
1.2.4 Progression géométrique d’une série de montants.
 une progression géométrique d’une série de montants se produit lorsque chacun
des montants croit ou décroît d’un taux fixe d’une période à l’autre.

 Si j représente le taux de changement d’un montant à l’autre, la valeur du kème


montant sera donné par l’équation :

Ak = Ak-1 x ( 1+j) = A1 x ( 1+j )K-1


Ou 2 < k < n. une série géométrique est souvent utilisée ^pour représenter la
croissance ( j > 0 ) ou la décroissance ( j< 0) des coûts et revenus due, par exemple,
à l’inflation ou à une récession.

20/9/2017 Pr DEBBARH 74
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Si les coûts de la main d’œuvre augmentent de 5% par année, la série représentant
ces coûts formera une progression ou série géométrique

 P= A1 x ( 1+ j)K-1x ( 1+ i )-k=

n k
A1 x ( 1+ j ) ( 1.2/=/ 45 )
 1 + j 1+ i
K=1

Ou le Kème terme ( 1+ i ) représente O FP,i,k ramenant le Kème terme de la série


-k

au moment présent. Le résultat de cette série géométrique, après simplification est


le suivant :
n -n ( 1.2 /=/ 46 )
P = A1 x 1- ( 1+ j ) ( 1 +i )
i-j

20/9/2017 Pr DEBBARH 75
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
et P = A 1 x n si i =j (1.2/=/
47 ) 1 +i

Ou P = A1 x O A1,P,i,j,n ( 1.2 /=/ 48 )

Ou O A1,P,i,j,nest le facteur de la valeur présente d’une progression


géométrique dont les valeurs sont données aux tableaux A1.2 Ti de l’annexe 1

Pour les cas ou j > 0 et i /=/ j , les relations entre P et A1 peuvent être exprimées en
termes des facteurs précédemment considérés, soit :

P = A1 x 1 - O PF,j,n x O FP,i,n si i /=/ j et J > 0 ( 1.2/=/ 49 )


i -j

20/9/2017 Pr DEBBARH 76
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
Exemple 1.2E10- a) les coûts d’entretien d’un édifice se sont accrus
depuis les 5 dernières années au taux de 6%, le propriétaire désire créer un
fonds pour couvrir les coûts pour les 8 prochaines années, en supposant
que la tendance se maintiendra. Combien d’argent doit –il mettre de coté
aujourd’hui dans ce fonds qui apporte 11 % annuellement sachant que les
coûts de réparation à la fin de cette année seront de 30.000 $ ?

b) Reprendre le même problème si les fonds ne rapportait que 6 %.

solution – a)Il s’agit de calculer la valeur présente d’une série de montants


en progression géométrique avec les paramètres suivants:
A1 = 30.000$; j= 6 % i = 11% et n= 8 ans
P = 30.000 x OA1P1,11%,6%,8 ans

20/9/2017 Pr DEBBARH 77
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Selon le tableau A1.2T11, on aura :
P = 30.000 x 6,1677 = 185031 $
b) A1 = 30.000 $ ,j = 6% , i= 6% et n = 8ans dans ce cas :

P= n x A1 = 8 x 30.000 = 226415,09 $
1+ i 1,06
La valeur future d’une série géométrique est obtenu en multipliant la
valeur par le facteur de la valeur présente d’une série géométrique O
A1P1,i,j,n et celui de la valeur future OPF,i,n pour obtenir :

n
F = A1 x ( 1+ i ) – ( 1+ j ) n si i = j (1.2 /=/ 50 )

20/9/2017 Pr DEBBARH 78
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
n-1
EQUIVALENCE
 et F = A1 x n ( 1 +i ) si i = j ( 1.2 /=/ 51 )
 F = A1 x O A1F,i,j,n ( 1.1 /=/ 52 )
Ou O A1F,i,j,n est le facteur de la valeur future d’une
progression géométrique dont les valeurs sont données aux
tableaux A1.3Ti de l’annexe 1.
 Remarquons de l’équation ( 1.2/=/ 50 )
O A1F,i,j,n = O A1F,j,i,n
Exemple 1.2E11 une compagnie offre à chacun de ses cadres une prime annuelle
comme participation différée aux bénéfices. La prime initiale de 1000 $ qui
s’accroit de 4% par année est versée dans un fonds spécial qui paie un interet
annuel de 6% - Déterminer le montant accumulé pour chaque employé dans 8 ans.

20/9/2017 Pr DEBBARH 79
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
 Solution- A1 = 1000 $ j= 4%, i= 6% et n = 8ans

F = A1 O A1F,6%,4%,8
La valeur du facteur selon le tableau A1.3T6 est de 11,2640 on aura donc :
F = 1000 x 11,2640 = 11 264,00 $

 Les facteurs relatifs aux progressions arithmétiques et géométriques sont résumés


au tableau 1.2 T3.

20/9/2017 Pr DEBBARH 80
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE
1.3 G.E versus mathématiques financières
1.3.1 Terminologie et convention

n
 Le facteur ( 1+i ) O PF,i,n: facteur de la valeur future s’appelle parfois
le facteur d’accumulation
 Le facteur ( 1+i )-n que nous désignons par O FP,i,n le facteur de la valeur
présente ou actualisée, s’appelle parfois la valeur d’escompte.
 Une série de paiement identique s’appelle une annuité. Si les paiements se
font en début de période, il s’agit d’une annuité due ( comme un loyer )
 L’amortissement implique la substitution d’un nombre de paiements
identiques en fin de période pour rembourser une obligation actuelle.

20/9/2017 Pr DEBBARH 81
Chapitre 1: VALEUR TEMPORELLE DE L’ARGENT&
EQUIVALENCE

 Un fond d’amortissement implique une série de paiements identiques enfin de


période pour atteindre une certaine valeur au moment du dernier versement.
 Une annuité reportée,voit son premier versement reporté à une période ultérieure.
Ainsi, si le premier versement d’une annuité ordinaire ne se fait que dans 10 ans, il
s’agit d’une annuité reportée dans 10 ans.
 Une annuité libérée continue de porter interet après que le dernier versement a été
effectué.
 Une perpétuité est tout simplement une annuité qui se continue pour toujours.
 Un paiement résiduel est tout simplement un paiement irrégulier et final à la fin.

20/9/2017 Pr DEBBARH 82