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Económica
Estabilización de Precios
Conceptos
• Estabilidad de precios.
• Inflación.
• Desinflación.
• Deflación.
• Tasa de inflación.
Estabilidad de precios
• Resultado de un comportamiento equilibrado
de la economía.
• Las “tensiones” en los precios reflejan
desajustes entre demanda y oferta agregada.
• Ausencia de variaciones importantes en los
precios de una economía.
• Permanencia del nivel general de precios en
el tiempo: indicador de precios para
comparar evolución.
Inflación
Incremento del nivel general de precios:
• Aumento sostenido (no circunstancias
coyunturales).
• Disminución del poder adquisitivo del dinero.
• Promedio de precios (media ponderada). No
subidas de unos precios compensadas con
bajadas de otros.
Tasa de inflación
Porcentaje de variación del nivel general de precios
entre 2 períodos consecutivos.
n
Σ p it Xi0
i=1
______________
Índice de Laspeyres Lp =
n
Σ p i 0 Xi0
i=1
IPC
• Se construye manteniendo constantes las
ponderaciones de cada uno de los Bienes y Servicios que
constituyen la cesta de la compra de un año base y
examinando como varían sus precios a lo largo del
tiempo (1 mes).
• Pautas de consumo: queda obsoleto con el tiempo.
Variación más rápida que en el pasado.
• Mejoras de calidad: no las contempla.
• Disponibilidad: rápida (2 semanas).
• Difusión: alta. Utilizado como medida de la inflación por
todos los actores económicos.
Informe Boskin (USA,
1996)
• Sesgos medición de la inflación (CPI,
Consumer Price Index).
– Ponderaciones.
• Servicios de vivienda
(arrendatarios/propietarios).
• Variación en la cantidad adquirida (sesgo de
sustitución).
– Recogida de precios.
– Definición de la “cesta” (los nuevos
productos).
Indice de precios al por
mayor
• Precios de producción de bienes
agrícolas e industriales.
• No contiene los servicios, ni gastos
de intermediación/distribución.
Deflactor del PIB
• Mide las variaciones en los precios de todos los
componentes que lo integran (amplia cobertura).
• PIB: consumo privado + inversión + consumo
público + exportaciones netas.
• Variación anual de precios implícitos.
• Introduce los nuevos productos y servicios.
• Periodicidad anual (no sirve para metas de P.E.).
Deflactor del PIB
• Es un índice de Paasche que toma como
referencia el conjunto de mercancías
compradas en el período final.
• Tiene en cuenta los cambios ocurridos
en el patrón de demanda. Recoge la
estructura del gasto en el período final.
• Se considera que sobreestima el gasto
total en el período base. Subestima la
subida del nivel de precios.
Deflactor del PIB
n
Σ Pi tXit
i=1
Índice de Paasche Pp= ______________
n
Σ Pi 0Xit
i=1
¿Cómo saber cuál será la
evolución futura del nivel de
precios?
• Para predecir necesitamos saber la
tendencia.
• Inflación subyacente.
• Parte del nivel de precios que puede
considerarse más representativa del
comportamiento de los precios a largo
plazo.
• Permite conocer la eficacia de las
medidas antiinflacionistas.
¿Cómo saber cuál será la
evolución futura del nivel de
precios?
• Dentro del IPCE hay bienes cuyo comportamiento es
más errático (no se puede predecir).
– Alimentos no elaborados.
– Bienes energéticos.
• IPSEBENE = INFLACION SUBYACENTE.
• Núcleo relevante de los precios:
– Se aceleran ?
– Se desaceleran ?
– Están estancados ?
• España (2001) IPC= 2,7% IPSEBENE= 3,8%
Inercia inflacionaria
• Perspectivas de inflación a medio
plazo.
• “Recuerdo” de la inflación pasada
(indexación/indiciación
contractual).
Efectos de la inflación.
• Controvertidos. Difíciles de valorar.
• En el pasado se aceptaba que un
nivel alto de crecimiento podría
permitir inflación.
• Actualmente existe consenso
acerca de los perjuicios que
acarrea.
Funciones del dinero
• Unidad de cuenta: sirve para valorar las
diferencias de precios entre bienes y tomar
decisiones (consumo, inversión). Precios
relativos.
• Medio de cambio: supera el “trueque”. Se
incrementan los intercambios.
• Depósito de valor: el dinero líquido (y todos
los activos financieros) mantiene su capacidad
de compra (o inversión) pero no devenga
interés. Imprevistos.
Efectos de la inflación.
• Pérdida de valor del dinero.
• “Injusticia” social. No afecta a todos por igual.
• Perdedores:
– Sueldos fijados.
– Empresas con precios fijos (entrega futura).
– Títulos de renta fija; préstamos a tipo de interés fijo.
• Ganadores:
– Deudores a tipos fijos.
– Emisores de títulos de renta fija.
– Empresas con costes laborales fijos.
Efectos de la inflación
• Los agentes económicos que se
acostumbran a vivir con inflación tratan
de cubrirse frente a sus pérdidas de
rentas.
• Los contratos se establecen en función
de la inflación esperada.
• Si la inflación se anticipa completa y
exactamente los efectos son muy
reducidos, pero...
Efectos de la inflación
• “costes de suela de zapatos”. Aumento de la
tasa de inflación, subida de t de i nominales,
aumento del coste de oportunidad dinero
líquido.
• “costes de cambio de menú”.
• Como no es posible indiciar todos los
contratos, ni calcular una indiciación correcta:
– se producen “espirales ascendentes” de los
precios.
– Huída del dinero. (hiperinflación).
Efectos de la inflación
• Un ejemplo de los desiguales efectos de la inflación en una
sociedad se puede observar en los datos recientes de la
inflación en Argentina (La Nación, 11 de marzo de 2002).
• En las familias más pobres el gasto en alimento (50%) ocupa
un porcentaje mayor que en los hogares de los más ricos
(24%). Como Argentina exporta productos agroalimentarios,
la importante devaluación realizada ha incrementado el
precio de los productos alimenticios. Por ejemplo, la harina
aumentó un 31,6% y el aceite un 32,5%. En el mismo período
el IPC aumentó un 3,1%.
• En la siguiente gráfica puede verse ese mayor impacto de la
inflación sobre los segmentos más pobres de la población.
Efectos sobre la redistribución
de renta y riqueza.
• Sector privado:
– Retraso temporal en ajuste de salarios y
pensiones.
– Retardo en el ajuste de tipos nominales de
interés.
• Entre el sector público y el sector privado:
– La inflación es un impuesto. “Señoriaje”.
– Distorsiones fiscales. Sistema impositivo progresivo.
Tramos impositivos más altos a medida que su renta
nominal crece. La inflación incrementa la carga impositiva e
incrementa la recaudación.
Efectos sobre la eficiencia.
• Se pierde la información que suministra el
sistema de precios. Incertidumbre.
• Los precios relativos se “desajustan”.
• Cuando la tasa de inflación es muy alta el
dinero se dirige a la especulación. Se
reducen las inversiones que tienen un
período largo de maduración.
Efectos sobre la producción y el
empleo.
• Las empresas que no pueden
trasladar a precios los incrementos
de costes tienen pérdidas de
beneficios, actividad y empleo (ej.
exportaciones).
• Se reduce el ahorro.
Efectos sobre el tipo de
cambio.
• Depreciación de la moneda con
tipos flexibles.
• Devaluación con tipos fijos. Peligro
de especulación.
Tipos/clases de inflación
• Declarada/encubierta: presencia
de controles de precios o salarios.
• Reptante/moderada/”galopante”/hi
perinflación: nivel de la tasa.
• Prevista/no prevista: expectativas.
• De costes/demanda:causas
determinantes.
Interpretaciones teóricas.
Causas de la inflación.
• Inflación de demanda.
• Inflación de oferta.
• Inflación estructural.
Inflación de demanda.
Exceso de demanda agregada sobre
la oferta agregada.
• Escuela clásica.
• Escuela keynesiana.
• Escuela monetarista.
Causas de la inflación según los
clásicos.
• Teoría cuantitativa. J. Bodin/David Hume. Irvin
Fisher.
M.V=P.T
P1/P0 = M1/ M0
Causas de la inflación según los
clásicos.
Existe una única causa desencadenante de la inflación: la cantidad de dinero existente. Relación
• entre cantidad de dinero y flujo de renta.
Los desequilibrios se consideraban transitorios.
•
La Política Económica debe controlar la cantidad de dinero para hacerla compatible con el
• crecimiento de la producción.
Explicación keynesiana de
la inflación.
• Conceptos nuevos para nuevos problemas
(flujo de gasto y flujo de renta).
– Salarios no flexibles a la baja.
– Mercados no ajuste automático (pueden mantenerse en
desequilibrio durante mucho tiempo).
DA’
DA
B
P1 B P1 A
P0 P0
A CP
Y0 Y1 PIBreal U0 U1
Brecha inflacionista
(desequilibrio keynesiano y
clásico)
Nivel de precios
C Equilibrio keynesiano Equilibrio clásico OALP
I OA
G
Xn DA’
B
DA
Brecha inflacionaria
∆G A B
P1 DA’
P0 A
DA
45º
DA’
DM D1
DA
OM I PIB real
B
P1 A
DA
P0
Y1 Y0 PIB real
Política Económica
s/monetaristas.
• Reducir el activismo económico.
• Mínima intervención estatal en la
economía.
• La Política Monetaria debe
controlar el dinero en circulación.
El papel de las
expectativas.
¿Por qué la inflación tardó tanto tiempo
en reducirse?, además del dinero:
– la trayectoria pasada de la inflación.
– la credibilidad acerca de la propia Política
Económica.
– responsabilidad de los gobiernos para atenuar
expectativas y:
• financiación déficit público
• reducción déficit.
Aceleración inflacionaria.
• Situación de pleno empleo.
• Decisión de reducir la tasa de desempleo
por debajo de su tasa natural. TND.
• Incremento continuado en la tasa de
inflación.
• Non Accelerating Inflation Rate of
Unemployment: NAIRU
• Solución?: reducir la propia NAIRU.
Inflación de oferta
• Alzas autónomas de los costes de
producción con independencia de la
demanda agregada.
• Shocks de oferta: desplazan la OA hacia
arriba y a la izquierda. Disminuye la
producción real (menos empleo) y aumentan
los precios.
• Si se aumenta la cantidad de dinero (política
acomodaticia) suben los precios.
Shock de oferta (sin y con expansión monetaria)
P2
DA’
P1 B
B
P1 A P0
DA A
P0
Valor de la
producción Salarios Nivel
Salarios 3
por trabajador en el Precios 5 superior de
en el sector E en el sector P en el precios
sector E
2 4 sector P