Ecole de formation en techniques de Gestion

EFTG

Gestion et Analyse financière

Elaboré par Mme S. ACHI

Année 2015-2016
Concepts
Conceptsfondamentaux,
fondamentaux,
Objectifs
Objectifsetetapproches
approches
de
del’analyse
l’analysefinancière
financière
 Quelques définitions

Gestion financière :

La gestion financière consiste à étudier une entreprise sur le plan financier

en s'appuyant sur des documents comptables et sur des informations
économiques et financières relatives à l'entreprise ou à son marché.

Elle permet de porter un jugement d'ensemble sur la santé financière d'une

société, sur la gestion et la rentabilité, et sur ses perspectives de
développement.

L'analyse financière :

l'analyse financière constitue « un ensemble de concepts, de méthodes et

d'instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la
situation financière de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux
et à la qualité de ses performances». Cette partie sera l’objet de notre
module.
Le diagnostic financier : C’est l’action qui consiste à identifier un
dysfonctionnement en entreprise. Tout diagnostic comprend trois étapes :

 L’identification des signes de difficultés financières

 L’identification des causes de dysfonctionnements
 Le pronostic et les recommandations

Le Controle financier :

Le Contrôle Financier veille:

   A la comptabilisation des engagements des dépenses;

 A L’application des dispositions législatives et réglementaires ;
 A la gestion des crédits de fonctionnement et d’investissement ;
 Aux opérations des Budgets Annexes et les opérations des Comptes
Particuliers du Trésor ;
Objectifs de l’analyse financière :
Objectifs de l’entreprise

Payer
Payer ses
ses créanciers
créanciers et
et Rémunérer
Rémunérer
Assurer sa continuité et partenaires ses
partenaires ses actionnaires
actionnaires
son développement

Objectifs de l’analyse financière

Mesurer Mesurer le niveau Mesurer Mesurer

la Rentabilité de Liquidité la Solvabilité l’équilibre financier

IlIlressort
ressortde
decette
cetteanalyse
analyseque
queles
lesdifférents
différentsacteurs
acteurss’intéressant
s’intéressantààlalasanté
santéde
de
l’entrepriseauront
l’entreprise aurontdes
desobjectifs
objectifset
etdes
desintérêts
intérêtsdivergents
divergents
 Diversités des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des
utilisateurs objectifs concepts approches

dirigeants Maintien et Rentabilité Approche

d’entreprise développement économique

Salariés Partage de la valeur Croissance équilibrée Approche sociale

ajoutée

Actionnaires Profit et création de Rentabilité des Approche

la valeur capitaux propres financière

Apporteurs Sécurités des fonds Solvabilité et Approche

extérieurs avancés liquidité patrimoniale
Les outils ou documents nécessaires à l’analyse
financière:

Deux documents comptables sont essentiels à l’analyse financière :

le bilan et le tableau de compte de résultat. L'analyse doit porter sur
les comptes des deux ou trois derniers exercices.

1- Le bilan
Le bilan est un tableau relevant en signe monétaire la valeur du
patrimoine d'une entreprise ainsi que ses créances en un moment
donné. Le bilan est formé de deux parties qu'il convient de présenter
brièvement.
   Exercice N   Exercice N-1
ACTIF Amortissements et
Brut provisions (à Net Net
déduire)
ACTIF IMMOBILISE (a)        
Immobilisations incorporelles:        
Frais d'établissement        
Frais de recherche et de développement        
Concessions, brevets, licences, marques,
procédés, logiciels, droits et valeurs similaires        
Fonds commercial (1)        
Autres        
Immobilisations incorporelles en cours        
Avances et acomptes        
Immobilisations corporelles:        
Terrains        
Constructions        
Installations techniques, matériels, et outillage
industriels        
Autres        
Immobilisations corporelles en cours        
Avances et acomptes        
Immobilisations financières (2):        
Participations (b)        
Créances rattachées à des participations        
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille        
Autres titres immobilisés        
Prêts        
Autres        
         
           
 PASSIF Exercice N Exercice N-1
CAPITAUX PROPRES*    

Capital social 0 0

Primes d'émission, de fusion, d'apport, 0 0

Ecart de réévaluation (b) 0 0

Réserves:    

Réserve légale 0 0

Réserves statutaires ou contractuelles 0 0

Réserves réglementées 0 0

Report à nouveau (d) 0 0

Résultat de l'exercice [bénéfice ou perte] (e) 0 0

Subventions d'investissement 0 0

Total I 0 0

PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES    

Total II 0 0

DETTES (1)    

Emprunts obligataires 0 0

Autres emprunts obligataires 0 0

Emprunts et dettes auprès établissements de crédits (2) 0 0

dettes financières diverses (3) 0 0

Dettes Fournisseurs et Comptes rattachés (f) 0 0

Dettes fiscales et sociales 0 0

Autres dettes 0 0

Avances bancaires 0 0

Produits constatés d'avance (1) 0 0

TOTAL III 0 0

Ecarts de conversion passif (IV) 0 0

TOTAL GENERAL (I+II+III+IV) 0 0

Partie gauche du bilan désigné par l'actif reprenant les postes
du bilan qui représentent les biens et les avoirs (patrimoine) de
l'entreprise.

1) L’actif immobilisé :

Cette rubrique comprend l’ensemble des biens destinés à servir

de façon durable à l’activité de l’entreprise. Il en existe trois
types :
Les immobilisations incorporelles : Il s’agit, par exemple, de
brevets, logiciels, fonds de commerce, frais d’établissement, du
droit au bail, de frais de recherche et de développement ;

Les immobilisations corporelles : Il peut s’agir de matériel

industriel, de matériel de transport, de mobilier, de matériel
informatique, d’un terrain, d’un bâtiment ;
Les immobilisations financières : il s’agit de titres de participation
(permettant d’exercer une influence sur une société ou de la
contrôler), de prêt accordés, de versement de dépôt de garantie.

2)- L’actif circulant

L’actif circulant du bilan comptable est composé de cinq rubriques :

 stocks et les en-cours : ce sont l’ensemble des biens et services

intervenant dans le cycle d’exploitation de l’entreprise pour être
vendus ou consommés dans le processus de production ;

 Les avances et acomptes versés sur commandes : lorsque des clients

passent une commande auprès de l’entité (ou concluent un contrat), celle-ci
peut demander le versement d’une avance ou d’un acompte à titre
d’avance ;
Les créances : il s’agit de créances que l’entité détient envers des
tiers (par exemple, des clients, le trésor public, les organismes
sociaux) ;
Les valeurs mobilières de placement : couramment appelés VMP, ce
sont des titres acquis en vue de réaliser un gain à court terme (achat
en vue de la revente). Ils ne seront pas conservés durablement par
l’entité ;
Les disponibilités : cette catégorie englobe l’ensemble des sommes
figurant en caisse et des soldes positifs des comptes bancaires ;
Le passif ou la partie droite du bilan, composé des ressources
disponibles pour financer les actifs. Ces ressources sont composées
des fons propres et des dettes à longs termes ainsi que d’ exigibles à
court terme qui sont des dettes de l'entreprise envers l'extérieur
remboursables à moins d'une année.

1)- Les capitaux propres :

Ils sont constitués par :

a. Le capital social: désigne toutes les ressources en numéraire et en

nature définitivement apportées à une société anonyme par ses
actionnaires au moment de sa création (ou d'une augmentation de
capital).
 Les réserves:

a. La réserve légale est obligatoire par la loi. Elle est imputée chaque année
à hauteur 5% du bénéfice de l’exercice dans la limite minimal de 10% du
capital
a-La réserve statutaire est fixée dans les statuts de la société
B-La réserve facultative n’est pas obligatoire. La décision d’affecter
du bénéfice en réserve facultative se prend lors d’une assemblée
générale ordinaire entre les actionnaires
 Le report à nouveau (bénéfices antérieurs non distribués et non
mis en réserve)
 Les subvention d’Etat: ce sont les aides financières apportés par
l’état sur certains secteurs d’activité et qui portent sur des
investissements lourds.

 Le résultat de l'exercice qui se forme grâce au total des produits et

total des charges

B- Les dettes moyen et long terme: concernent les emprunts bancaires, les
emprunts obligataires, le compte courant des associés et autres emprunt à
plus d’un an.
C- Les dettes court terme: nous retrouvons dans cette rubriques:

Les dettes fournisseurs: Ce sont les achats auprès des fournisseurs qui
n'ont pas encore été réglés. Ce sont des dettes qui doivent être payées à
court terme

 les dettes envers l’état: Ce sont les impôts ou charges qui sont dues à
l'état mais pas encore payées. Ce sont des dettes qui doivent être payées à
court terme (quelques semaines).

Les dettes financières à court terme: telles les avances bancaires

 Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière :

Analyse financière

Apprécier la structure Mesurer l’activité et Analyser la dynamique

Évaluer la rentabilité
financière les résultats des flux

État de solde Tableaux

Approche de gestion de flux
fonctionnelle
Approche
financière Rentabilité Rentabilité
économique financière
L’analyse financière s’appuie sur des principes simples :

Économiques Bilan
Produire ou
Moyens
vendre
Financiers

Permettent un
niveau d’activité
Tableau des
Comptes de
dégage des Résultat
résultats

Produire ou vendre requiert des moyens économiques Ces moyens

économiques requièrent des moyens financiers Utiliser ces moyens permet
d’atteindre un niveau d’activité Ce niveau d’activité permet de dégager des
résultats.
analyse des performances
d’activité
Cette analyse se fait à partir du Tableau des comptes de Résultat en calculant des
résultats partiels ; il s’agit des soldes intermédiaires de gestion.

Le calcul de ces soldes intermédiaires de gestion permet :

 D’apprécier la performance de l’entreprise et la création des richesses
générée par son activité;
 De décrire la répartition de cette richesse créée par l’entreprise ;
 De comprendre la formation du résultat en la décomposant.

Ces soldes intermédiaires de gestion s’analyse de l’amont vers l’aval, en partant

du chiffre d’affaires jusqu’au résultat net comptable.
Mode de calcul et signification des différents soldes de gestion :

Ventes de marchandise en l’état

- Achats de marchandises
---------------------------------------------------------------
= Marge commerciale sur ventes en l’état
1
La Marge Commerciale intéresse uniquement les entreprises commerciales ou
l’activité de négoce des entreprises mixtes et en constitue la principale ressource ;
elle est donc vue comme un indicateur fondamental de la performance d’une
entreprise commerciale.

+ Production de l’exercice = (Production vendues+ Production stockée+

Production immobilisée) - Déstockage 2

- Consommation de l’exercice (Achats consommés de matières et fournitures

+autres charges externes+ variation de Stocks)
---------------------------------------------------------------
= Valeur ajoutée3
Elle permet d’évaluer le poids économique de l'entreprise : la valeur ajoutée
mesure la richesse créée par l'entreprise et sa contribution à l'économie du pays.
+ Subvention d’exploitation
- Impôts et taxes
- charges du personnel
---------------------------------------------------------------
= Excédent brut d’exploitation 4 C’est le premier résultat de la
performance industrielle et commerciale de l'entreprise

+ Autres produits d’exploitation

- Autres charges d’exploitation
+ Reprises d’exploitation; transfert de charges
- Dotations d’exploitation
--------------------------------------------------------
= Résultat d’exploitation 5 C’est le résultat des opérations correspondant
au « métier de base » de l'entreprise.
L’Excédent brut d’exploitation est un solde indépendant :

 de la politique d'investissement (pas de dotations aux amortissements

dans le calcul du solde) ;

de la politique de financement (pas de charges financières dans le calcul

du solde) ;

de la forme juridique (pas d'incidence de la fiscalité).

C’est un bon indicateur qui permet de faire des comparaisons interentreprises,

particulièrement au sein du même secteur.

Il représente une trésorerie potentielle générée par l’exploitation ; il constitue la

base de calculs financiers ( CAF, rentabilité économique brute)
+/- Résultat financier ( Produits financiers-Charges financières)
--------------------------------------------------------
= Résultat courant 6 C’est un résultat des opérations normales et
habituelles de l'entreprise. On parle de « résultat reproductible ».

+/- Résultat Exceptionnel (Produits Exceptionnels-Charges exceptionnelles)

- Impôts sur les résultats
--------------------------------------------------------
= Résultat net de l’exercice 7 C’est en fait le résultat que recherche les
investisseurs actionnaire puisqu'il représente la part que va se partager ces
derniers si le résultat est bénéficiaire
 La Capacité
d’autofinancement
Définition de la CAF :

La capacité d'autofinancement est la ressource interne dégagée

par les opérations enregistrées en produits et charges au cours
d'une période et qui reste à la disposition de l'entreprise après
encaissement des produits et décaissement des charges
concernés.
 Entreprise CAF
Internes

Ressources de
l’entreprise Associés Apport en capital

Externes Prêteurs Emprunts

Etat Subvention
d’investissement
A quoi sert la Capacité d’autofinancement ?

Remboursement
Remboursement L’emprunt est une
des
des emprunts
emprunts anticipation de la CAF

Financement
Financement des
des Financement total
investissements
investissements ou partiel

Capacité
d’autofinancement
Augmentation Amélioration du fonds
Augmentation
des de roulement
des
capitaux
capitaux propres
propres

Distribution
Distribution En fonction
des
des de la politique
dividendes
dividendes de distribution
de l’entreprise
Calcul de la CAF ?

La CAF peut être calculée selon deux méthodes :

 La méthode soustractive dite également la méthode explicative ; calculée à

partir l’E.B.E ;

 La méthode additive dite également la méthode vérificative ; calculée à partir

du résultat net comptable.
La méthode soustractive:

Cette formulation est dite explicative car chacun des postes apparaissant dans la
définition est théoriquement générateur de trésorerie.

Le calcul de la CAF est plus ou moins long selon que l'on connaît ou non
l'excédent brut d'exploitation (EBE).

Excédent brut d’exploitation (EBE)

+ Autres produits d’exploitation
- Autres charges d’exploitation
+ Produits financiers
- Charges financières
+ Produits non courants
- Charges non courantes
- impôts sur les bénéfices
__________________________

= Capacité d’autofinancement
La méthode additive :

La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant du résultat de

l'exercice.

Résultat net de l’exercice

+ dotations d’exploitation
+ dotations financières
+ dotations exceptionnelles
- Reprises sur dotation ou provision d’exploitation
- Reprises sur dotation ou provision financières
- Reprises sur dotation ou provision exceptionnelles
- Produits des cessions d’immobilisations ( plus value)
+ VNA des immobilisations cédées (Moins value)

= Capacité d’autofinancement
 Les ratios de Rentabilité:
Résultat net de l’exercice
1- la rentabilité économique >15%
Total Actif
Ce ratio intéresse le chef d’entreprise. Elle mesure l’efficacité des moyens
économiques de l’outil de travail à travers les résultats qu’ils génères et donc de
sa performance industrielle.
Si ce ration est <15%, cela signifie que l’entreprise n’est pas assez rentable

2- la rentabilité financières: Résultat net de l’exercice >15

Capitaux propres
Elle intéresse l’actionnaire qui peut apprécier ce qui résulte de ses apports soit
directement sous forme de dividendes, soit indirectement sous forme de plus
value potentielle pour la part mise en réserve. Si le ratio <15%, cela signifie que
l’entreprise n’est pas assez rentable, donc de savoir s’il est nécessaire de
maintenir l’entreprise, retirer son argent et le mettre sur un autre business
ANALYSE DE LA PROFITABILITE ET DE LA RENTABILITE

Cas : Entreprise de distribution de jouets et de cadeaux

La société « jardins d’enfants », créée il y a huit ans, est spécialisée dans la

vente et la distribution de jouets et de cadeaux, destiné aux clients de passage,
aux crèches, aux écoles privées, aux entreprises publiques et privées.
Les dirigeants ont constaté une baisse sensible d’activité sur les derniers
exercices due notamment à la tendance du marché.
À l’issue d’une étude de marché, cette société a décidé, à partir de l’exercice
2015 de diversifier son activité en distribuant une nouvelle gamme de jouets
éducatifs, qui connaissent un franc-succès sur le marché. Elle souhaite en
mesurer les effets sur sa rentabilité économique
   2015 2014

Chiffre d’affaires 11 236 9 659

Coût d’achat des marchandises vendues 7 752 6 972
Autres achats et charges externes 1 346 1 380
Impôts, taxes et versements assimilés 79 75
Charges de personnel 1 144 1 121

•Calculer l’excédent brut d’exploitation à partir des renseignements fournis en

annexe, puis commenter son évolution.

•Etudier les ratios de profitabilité et de rentabilité économiques sachant que le

capital engagé pour l’exploitation est de 5 382 pour 2015 et de 4 230 en 2014
 Année 2015 2014
Chiffre d’affaires 11 236 9 659
Coût d’achat des marchandises vendues 7 752 6 972
Autres achats et charges externes 1 346 1 380
Impôts, taxes et versements assimilés 79 75
Charges de personnel 1 144 1 121
Excédent brut d’exploitation 915 111

b) Évolution :

Le taux de variation de l’excédent brut d’exploitation est le suivant :

(EBE n- EBE n-1)/ EBE n-1 soit (915-111)/111= 724%

Après un niveau d’excédent brut d’exploitation très médiocre en 2014, on assiste à une
nette amélioration en 2015. Cela s’explique par un accroissement du chiffre d’affaires
dans une plus grande proportion que celui du coût d’achat des marchandises vendues et
des charges de personnel. D’autre part, on constate une légère réduction des autres
achats et charges externes. On peut en conclure que l’entreprise a su maîtriser ses coûts
d’exploitation.

L’évolution très positive de l’excédent brut d’exploitation permet d’affirmer que la

diversification de l’activité a permis une progression de la performance de l’entreprise.
2 – Les ratios de profitabilité et de rentabilité économiques :

•Profitabilité économique

La profitabilité économique s’apprécie à partir de deux ratios :

•Taux de marge brute d’exploitation = EBE /CA HT 2015= 915/11 236 = 8 %

EBE /CA HT 2014= 111/ 9 659 = 1 %

Partage de la valeur ajoutée (facteur capital) = EBE/ VA 2015 = 915 /2 138 = 43 %

EBE/ VA 2014 = 111 /1 307 = 8 %

Valeur ajoutée 2015 = 11 236 – 7 752 – 1 346 = 2 138.

Valeur ajoutée 2014 = 9 659 – 6 972 – 1 380 = 1 307.
La capacité de l’entreprise à générer un résultat pour le chiffre d’affaires réalisé a
progressé de 7 % (8 % – 1 %). La forte augmentation de l’excédent brut
d’exploitation en est la cause.
Par ailleurs, la valeur ajoutée a augmenté de 35 % ; il en résulte que la part de
richesse revenant à l’entreprise pour rémunérer les apporteurs de capitaux et
renouveler le capital investi est en hausse sensible.

•Rentabilité économique

La performance de l’exploitation se mesure à l’aide du taux de rentabilité

économique :

taux de rentabilité économique= EBE/Capital économique engagé pour

l’exploitation
On constate une nette progression du taux de rentabilité économique du fait
de la croissance de l’excédent brut d’exploitation. D’autre part,
l’augmentation de 27 % du capital engagé pour l’exploitation peut provenir
d’investissements effectués au cours de l’exercice « N » ou bien d’un
accroissement des stocks ou encore des créances clients du fait de conditions
commerciales avantageuses accordées aux clients demandeurs du nouveau
produit.

L’amélioration tant de la profitabilité que de la rentabilité est encourageante

en ce qui concerne les perspectives de développement de l’entreprise.

taux de rentabilité économique 2015 915 / 5382= 17 %

taux de rentabilité économique 2014 111/ 4 230 = 3 %

 analyse du bilan
et de la
structure financière
De
L’entreprise
 L’analyse du bilan

Par analyse du bilan on s’intéresse à la santé financière de

l’entreprise, c’est à dire à la solidité de ses structures
financières, en portant un jugement sur sa solvabilité, sa
liquidité et son aptitude à faire face aux risques.

en fonction des objectifs poursuivis par l’analyste,

l’expression de l’équilibre financier privilégiera une
approche liquidité (financière et patrimoniale) ou bien une
approche fonctionnel
 Le bilan fonctionnel
Il a pour rôle de :

 Apprécier la structure fonctionnelle de l’entreprise

 Déterminer l’équilibre financier, en comparant les
différentes masses du bilan classées par fonction.
 Evaluer les besoins financiers et les ressources dont
dispose l’entreprise et en observant le degré de couverture
des emplois par les ressources.
 La logique du bilan fonctionnel
Pour l’analyse fonctionnelle, l’entreprise est une entité économique dont
l’objectif principal est la production de biens et de services. Pour ce faire,
l’entreprise doit investir et trouver les ressources financières nécessaires à son
fonctionnement et à sa croissance.

Fonction d’exploitation
Opérations correspondant
Analyse fonctionnelle au « métier de l’entreprise »

Regroupements des
différentes opérations
Prépondérance de la réalité
économique et financière
sur la vision patrimoniale et juridique
Fonction investissement
Opération permettant de maintenir
et de développer l’outil de production
Fonction de financement
Opération consistant à faire face
aux besoins de trésorerie
des deux autres fonctions
 Bilan comptable

Une analyse économique

de l’entreprise

Les postes du bilan sont

classés en masses homogènes
d’après leur fonction respective :
Exploitation, investissement, financement

Bilan fonctionnel
 La structure du bilan fonctionnel
le bilan comptable ne permet pas d’opérer cette lecture fonctionnelle. Il
est donc nécessaire de reclasser et retraiter certaines rubriques du bilan
comptable pour obtenir le bilan fonctionnel. L’analyse fonctionnelle
procède au classement des emplois et des ressources en quatre masses
homogènes.

 L’entreprise possède des ressources

Ressources stables Cycle long de financement
Dettes liées au cycle d’exploitation
Passifs circulants

 Ces ressources servent à financer des emplois

Emplois stables Cycle long d’investissement

Biens et créances liés au cycle

Actifs circulants d’exploitation
 Certains postes du bilan comptable selon leur fonction :
 Actif immobilisé en valeur brut et les amortissements ajoutés
Reclasser aux ressources stables
 Immobilisations en non valeurs sont soustraites de l’actif
immobilisé et des capitaux propres

Des éléments hors bilan : Financement de crédit bail

Intégrer Ces biens sont intégrés à l’actif immobilisé, en contrepartie
on inscrit dans les fonds propres le montant des amortissements
que l’entreprise aurait pratiqués, le solde s’ajoute aux dettes

Corriger Les créances et les dettes pour annuler l’effet des écarts de conversion

Les primes de remboursement des emprunts :

elles peuvent être éliminées et simultanément déduites des emprunts
Éliminer obligataires correspondants. Ceux –ci figurent alors pour leur valeur
d’émission et non pour leur valeur de remboursement
 Le Fonds de Roulement Net Global
(FRNG)

Le FRNG compare les ressources durables (représentant le cycle de

financement ) aux emplois stables (représentant le cycle d’investissement).

FRNG = RS – ES
 Emplois stables
Ressources
durables
FRNG

Le FRNG représente une ressource durable ou structurelle mise à la

disposition de entreprise pour financer des besoins du cycle
d’exploitation ayant un caractère permanent.

Il est pour l’entreprise une marge de sécurité financière destinée à

financer une partie de l’actif circulant. Son augmentation accroît les
disponibilité de l’entreprise.
 Le Besoin en Fonds de Roulement

Pour être signifiant, le FRNG doit être comparer au BFR ; de même pour
en déterminer le niveau satisfaisant.

BFR = actif circulant HT – passif circulant HT

BFR = BFR d’exploitation + BFR hors exploitation

 Le besoin en fonds de roulement d’exploitation

Le BFRE est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas assurée par
les ressources d’exploitation.
Le cycle d’exploitation est constitué par les opérations d’achat, de
fabrication et de ventes. Il crée des :

Flux réels Flux financiers

De matières premières De décaissements

De marchandises D’encaissements
De produits
 Les décalages dans le temps entre les flux réels et les flux
financiers font naître des dettes et des créances :

Délais entre achat-production-vente Stocks Besoins

Dettes fRS Ressources
Délais entre achats et décaissements Créances clts Besoins

Délais entre ventes et encaissements

Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d’exploitation
qui n’est pas assurée par les ressources d’exploitation.

BFRE = actif circulant d’exploitation – passif circulant d’exploitation

 Le besoin en fonds de roulement hors exploitation

Constitué d’éléments acyclique, le BFRHE n’a pas de signification

économique particulière. Il reflète des décisions qui peuvent avoir un
caractère reproductible, mais qui ont rarement un caractère régulier et
prévisible.
Il est constitué de :

Besoins Ressources

 Créances diverses  Dettes sur acquisition d’immobilisation

 Capital souscrit, appelé non versés  Dettes fiscales (impôts sur les sociétés)
 T.V.P  Autres dettes diverses
 La Trésorerie

 Son rôle est primordial : toutes les opérations de l’entreprise se

matérialisent par les flux d’entrée ou des flux de sortie de trésorerie.
 La trésorerie exprime le surplus ou l’insuffisance de marge de sécurité
financière après le financement du besoin en fonds de roulement.
 La trésorerie permet d’établir l’équilibre entre le FRNG et le BFR.

TN = FRNG - BFR
TN = TA - TP
Deux situations de trésorerie sont possibles :

Trésorerie positive : FRNG > BFR

 L’équilibre financier est respecté ; l’entreprise possède des excédents de
trésorerie.

Trésorerie négative : FRNG < BFR

 L’équilibre financier n’est pas respecté.
 L’entreprise à recours aux crédits de trésorerie pour financer le besoin en
fonds de roulement.
 Elle est dépendante des banques.
 Emplois
BFRE Stables
Emplois
d’exploitation
Ressources
Ressources
D’exploitation
durables
FRNG

BFRHE
Emplois
Hors
exploitation Ressources hors
D’exploitation

BFRE

Trésorerie
Emplois FRNG
BFRHE
de Ressources
Trésorerie De
TRESORERIE
Trésorerie
 La structure du bilan
L’entreprise possède des actifs dont le délai de transformation en monnaie
est plus ou moins long.

Biens
Actif à plus d’un an
et
Actif à moins d’un an créances

Ces actifs servent à faire face aux passifs plus ou moins exigibles

Capitaux propres
Passif à plus d’un an
et
passif à moins d’un an dettes
  Les postes du bilan comptable selon leur liquidité et leur exigibilité
Reclasser  Actif immobilisé en valeur nette
 Immobilisations en non valeurs sont soustraites de l’actif
immobilisé et des capitaux propres

Certains postes de l’impôt latent :

Corriger Subventions d’investissement, provisions réglementés, provisions pour
Risques et charges.
 Les ratios issus du bilan fonctionnel

Parmi les ratios, on distingue généralement :

Les ratios de structure financière : rapport entre des postes du bilan
fonctionnel ;
Les ratios d’activité : rapport entre postes du bilan fonctionnel et un flux
de la période ;
Les ratios de rentabilité : rapport entre postes de l’ESG et une masse de
ressources du bilan fonctionnel.
 Les ratios de structure financière :

Taux d’endettement :
DLMT
Capitaux propres

Il mesure l’indépendance l’entreprise.

Financement des emplois stables :

Ressources stables
Emplois stables
Ratio de solvabilité:
Total Actif
Total dettes

Ce ratio doit être >à 1 , Il mesure la capacité de l’entreprise à rembourser

l’ensemble de ses dette par la vente de ses actifs
Ratio d’autonomie financement:
Capitaux propres
Dettes financières C.M.L.T

Ce ratio doit être >à 1 , Il mesure L’idépendance de l’entreprise vis-à-vis des

prêteurs financiers

Ratio de liquidité
Actifs circulant
Passif circulant

Ce ratio doit être >à 1, il mesure la capacité de l’entreprise à faire face à

ses échéances court terme
 Les ratios d’activité ou de rotation :

Poids du BFRE:
BFRE
CA HT

Temps d’écoulement :

Poste du bilan
Délai en jours
Flux de la période
analyse de la rentabilité
Et
Du risque
analyse de la dynamique
des flux
 Le tableau de financement

L’analyse statique à partir du bilan ne permet pas de délivrer toutes les

informations pertinentes sur la situation financière d’une entreprise.

L’analyse dynamique consiste à faire des comparaisons dans le temps entre

deux situations c’est à dire entre deux bilans.

Le tableau de financement permet une analyse fonctionnelle dynamique de

la situation financière de l’entreprise.
 Le tableau
Le tableau de
de financement
financement fait
fait apparaître
apparaître les
les mouvements
mouvements ou ou les
les variations
variations
d’emplois etet de
d’emplois de ressources
ressources survenus
survenus pendant
pendant un un exercice
exercice afin
afin d’expliquer
d’expliquer
l’origine de
l’origine de lala variation
variation du
du FRNG
FRNG etet d’analyser
d’analyser l’utilisation
l’utilisation dede cette
cette
variation.
variation.

Les opérations qui ont contribuées à l’évolution du

patrimoine au cours d’un exercice

Les réalisations d’investissement et des

désinvestissements
Le TF permet
Les moyens de financement utilisés

Les dividendes distribués

L’évolution des éléments du cycle d’exploitation

 Le tableau
Le tableau dede financement
financement fait
fait partie
partie des
des cinq
cinq états
états de
de synthèse.
synthèse. IlIl est
est
obligatoire pour
obligatoire pour les
les entreprises
entreprises qui
qui ont
ont un
un chiffre
chiffre d’affaires
d’affaires supérieur
supérieur àà 7,5
7,5
millionsde
millions deDHS.
DHS.

Letableau
Le tableaude
definancement
financementcomporte
comportedeux
deuxtableaux
tableaux::
Lasynthèse
La synthèsedes
desmasses
massesdu
dubilan
bilan;;
Letableau
Le tableaudes
desemplois
emploisetetdes
desressources
ressources;;
Synthèse des masses du bilan
Variations (N) – (N – 1)

Exercice Exercice Emplois Ou Ressources

N N–1
+ Financement permanent (1) X X X Ou X
- Actif immobilisé (2) X X X Ou X
= Fonds de roulement X X (-)X OU (+) X
fonctionnel (3) =(1)- (2)
+ Actif circulant HT (4) X X X Ou X
- Passif circulant HT (5) X X X Ou X
= Besoin de financement X X ( +) X OU (-) X
global (6) = (4)- (5)
+ Trésorerie – actif (7) X X X Ou X
- Trésorerie – passif (8) X X X Ou X
= Trésorerie nette (9)= (7)- (8) X X ( +) X OU (-) X
ou (3) - (6)
 Δ FRNG = Δ Ressources stables de la période – Δ Emplois de la période

Δ FRNG = Δ BFR - Δ TN

Financer Δ BFR : variation des décalages

Utilisation de la Δ FRNG :
de paiement
trésorerie potentielle
dégager pendant l’exercice
Δ TN : surplus de trésorerie
permet de : Dégager réelle
ELEMENTS EMPLOIS STABLES RESSOURCES BFR TRESORERIE
STABLES
CESSION D’IMMOBILISATIONS
X
DIMINUTION DES DETTES
FOURNISSEURS
X X
CAPACITÉ
D’AUTOFINANCEMENT
X
AUGMENTATION DE SOCIAL
X
DIMINUTION DES AVANCES
BANCAIRES X
AUGMENTATION DES STOCKS
X
OBTENTION D’UN EMPRUNT
X X X X
Tableau des emplois et ressources

1- Ressources stables de la période

postes Document contenant l’information observation

Capacité Information tirée à partir du TCR Utiliser la méthode additive ou
d’autofinancement soustractive
Cessions ou Tirées du bilan Encaissement sur créances
réductions immobilisées et des prêts, exclure les
d’éléments de intérêts courus.
l’actif immobilisé
Augmentations du Bilan avant répartition N Prendre l’augmentation subvention
capital social Bilan après répartition N-1 d’investissement
Augmentations des Bilan avant répartition N Prendre l’augmentation des apports
autres capitaux Bilan après répartition N-1 appelés, et l’augmentation des
propres subventions obtenus dans l’exercice
Augmentation des Tirés du bilan Hors intérêt courus des emprunts,
dettes financières Pour l’émission d’une obligation
prendre le prix de remboursement net
de la prime de remboursement
 2- Emplois stables de la période

postes Document contenant l’information observation

Distributions mises Tirée du TCR Dividendes N-1 payés en N
en paiement au
cours de l’exercice
Acquisition Achat de biens ou de titres de Y compris les augmentations des
d’éléments de participation créances immobilisées et des prêts
l’actif immobilisé
Réduction des Bilan avant répartition N Retrait de l’exploitant ou
capitaux propres Bilan après répartition N-1 remboursement de capital aux
associés
Charges à répartir A partir du TCR
sur plusieurs
exercices
Remboursements Tirés du bilan Hors intérêt courus des emprunts,
des dettes Pour l’émission d’une obligation
financières prendre le prix de remboursement net
de la prime de remboursement
 TABLEAU DE FINANCEMENT EN COMPTE

Exercice
Exercice N N-1

Variation du FRNG Beson Dégagement Solde  

Variation Exploitation        
Variation Créances d'exploitation        
Stocks et en-cours        
avances et acomptes versés        
Créance clients        
Variation des dettes d'exploitation        
Dettes Fournisseurs        
Avances et acomptes reçus        
Produits constatés d'avance        
TOTAL X X    
A-Variation nette d'exploitation     Variation Variation
Variation Hors d'exploitation        
Variation Créances Hors Exploitation        
TVA à récupérer        
Créances diverses        
Charges constatés d'avances        

Variation des dettes Hors Exploitation        

Dettes sur immobilisation        
TVA à verser        
TOTAL X X    
B-Variation nette Hors Exploitation     Variation Variation
TOTAL A+ B        
Besoin de l'exercice en Fond de
roulement     Négatif Négatif
Dégagement de l'exercice en Fond de
roulement     Positif Positif
 Variation Trésorerie        

Variation des disponibilités        

Variation des avances bancaires        

Totaux X X    

C-Variation nette de Trésorerie     Variation Variation

         

Variation du FRNG        

Total A+B+C        

Emplois nets     négatif négatif

Ressources nettes     positif positif

 3- interprétation du tableau de financement

analyse calculs Interprétation

∆FRNG = ∆ BFR + ∆ TN La variation de la trésorerie
Évolution de la Peut s’écrire s’explique de la couverture du BFR
liquidité de ∆ FRNG – ∆ BFR = ∆ TN par le FRNG.
l’entreprise Si ∆ FRNG < ∆ BFR la trésorerie se
dégrade
Évolution de la Dettes financières stables / CAF L’entreprise doit pouvoir rembourser
solvabilité de < 3 ou 4 des dettes stables en utilisant la
l’entreprise totalité de la CAF de 3ou 4 années
Politique de financement : par L’autonomie financière est-elle
comparaison entre ressources stables et maîtrisée ? et est-elle capable
Évolution de la dettes de financement d’autofinancer sa croissance
structure Politique d’investissement : L’entreprise est-elle capable au
financière de inves/ DEP minimum de renouveler ses moyens
l’entreprise Politique de distribution : de productions?
comparaison dividendes à la CAF L’entre privilégie t-elle
l’autofinancement ou la rémunération
de ses actionnaires?
 analyse calculs Interprétation
Évolution du BFR : Le BFR ne doit pas évoluer plus que
Évolution des proportionnellement au chiffre
conditions ∆ BFR/BFR d’affaires. Un gonflement anormal
d’exploitation des stocks et des créances est de
∆CA/CA
révélateur de difficultés
commerciales.
COMMENTAIRES SUR LE TABLEAU DE FINANCEMENT DE
L'EXERCICE
 
1°) Sur les ressources :

la capacité d'autofinancement est-elle importante ?

des apports nouveaux ont-ils été réalisés ?
l'entreprise a-t-elle eu recours à l'endettement ?

2°) Sur les emplois :

l'entreprise a-t-elle réalisé des investissements pendant l'exercice ?
quelle part de bénéfice a-t-elle distribué ?
les remboursements d'emprunts sont-ils importants ?

3°) Comment évolue le Besoin en Fonds de Roulement ?

évolution des stocks ?
évolution des créances clients ?
évolution des dettes fournisseurs ?
4°) Quelles sont les conséquences sur la trésorerie ?

dégradation ?
amélioration ?

5°) Quelles propositions de solutions pour l'avenir ?

pour les ressources ?

pour les emplois ?
pour le B.F.R. ?
pour la trésorerie ?
 AnalysePrévisionnelle
Analyse Prévisionnelle::la
laprévision
prévisiondu
duBFRE
BFRE

Le cycle d’exploitation génère un besoin de financement, le

BFRE, qui nécessite, un financement stable du fait de son
renouvellement. Sa prévision est nécessaire.

Rentabilité des Élaboration du plan

Compléter le diagnostic
investissements de financement
Le BFRE prévisionnel est dit « normatif » pour deux raisons :
 Il s’agit d’un objectif ;
 Il s’agit d’une évaluation moyenne

Les prévisions du BFRE « normatif » supposent que :

 le BFRE, donc ses composantes, est proportionnel à l’activité,
c’est à dire au chiffre d’affaire ;
 l’activité se répartit uniformément sur l’année
Calcul du BFRE prévisionnel à partir du bilan historique :

En retenant l’hypothèse de proportionnalité du BFRE au chiffre d’affaire hors taxes,

on obtient le rapport :
R = BFRE (n) / CA HT(n)
La prévision du BFRE (n+1) se fait sur la base de la prévision du CA HT(n+1) :
BFRE (n+1) = R x CA HT(n+1)

Exemple :
CA HT = 10 000 KDH ; BFRE = 1 700 KDH. Les prévisions font état d’un CA HT de
12 000 KDH pour l’exercice n+1.
Appréciation de la méthode :

Cette méthode
Cette méthode ne ne permet
permet paspas de
de calculer
calculer un
un BFRE
BFRE normal
normal etet moyen
moyen
prévisionneldans
prévisionnel dansles
lescas
cassuivants
suivants::
Activité nouvelle
Activité nouvelle :: création
création d’entreprise,
d’entreprise, lancement
lancement d’und’un produit
produit
nouveau;;
nouveau
Activité saisonnière
Activité saisonnière :: les
les données
données du
du bilan
bilan ne
ne reflètent
reflètent pas
pas l’activité
l’activité
moyennede
moyenne del’exercice
l’exercice;;
Situationanormal
Situation anormalleslespostes
postesdudubilan
bilanne
nereflètent
reflètentpas
pastoujours
toujoursununniveau
niveau
normal.
normal.
Calcul du BFRE prévisionnel par la méthode des temps
d’écoulement :

1- Objectif de la méthode :

Cette méthode
Cette méthode cherche
cherche àà calculer
calculer un
un BFRE
BFRE prévisionnel
prévisionnel pour
pour un
un niveau
niveau
moyen etet normal
moyen normal d’activité,
d’activité, lele BFRE
BFRE est
est analysé
analysé en
en chacune
chacune dede ses
ses
composantes.
composantes.
Cetteméthode
Cette méthoderetient
retientlalaproportionnalité
proportionnalitédu
duBFRE
BFREau auCA
CAHTHT
2- Principes de la méthode :

Exprimons, par simplification, le BFRE en fonction de ses trois principales

composantes :

BFRE = Stocks + Créances – Dettes fournisseurs

BFRE = S + C - D

Divisons chacune des composantes par le CA moyen HT journalier :

BFRE x 360 = S x 360 + C x 360 - D x 360

CA HT CA HT CA HT CA HT
Chacun des postes se trouve évalué en jours chiffre d’affaires hors taxes.
Par exemple :

D x 360 dettes fournisseurs x 360 x achats TTC

CA HT = Achats TTC CA HT

Soit en généralisant :

Postes du BFRE en = Temps d’écoulement x Coefficient de

jours CA HT moyen en jours structure
Les temps d’écoulement sont des données techniques, provenant des services
compétents de l’entreprise.

Temps d’écoulement Montant moyen du poste du BFRE

= x 360
moyen en jours Flux moyen de l’année entrant dans le
poste
Le montant moyen du poste du BFRE représente un stock au sens large c’est à dire
tout poste du BFR : stock de produits, matières, créances, dettes.

Le flux de la période entrant dans le compte de stock.

Un ratio de temps d'écoulement précise la durée pendant laquelle un flux réel de

matières, créances ou dettes est resté immobilisé dans l'entreprise.
 Principaux ratios de temps d’écoulement :

Il s'agit de ratios constatés à un instant donné, ne correspondant ni à une

moyenne, ni à un niveau normal d'activité.

Temps de stockage des marchandises = Stock de marchandises

------------------------------------- x 360j
Coût annuel d'achat des marchandises

Temps de stockage de produits finis = Stock de produits finis

-------------------------------------- x 360j
Coût annuel de production des produits finis