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Gestion financière

Pr S.HABBANI

Partie 2 :Décision de financement


Semestre 5/2020/2021

Parcours Economie et gestion


Gestion financière
2020/2021

Chapitre 1:
Les modes de financement
 Quels sont les modes de
financement possible?
Chapitre 1 : Les modes de financement

Une fois sélectionnés les projets d’investissement


rentables, se pose la question de leur financement.
Ce financement peut se faire principalement selon les modes
suivants :

les fonds propres ;


Les quasis fonds propres;
l’endettement
- Les sources de création de valeur liées à la décision de
financement :
Chapitre 1 : Les modes de financement
1. Les capitaux propres
1.1 La capacité d’autofinancement
Le plan comptable marocain définit la capacité
d’autofinancement comme une ressource de financement
générée par l’activité de l’entreprise au cours de l’exercice
avant toute affectation du résultat net.

La CAF peut être calculée de deux méthodes :


•Méthode additive
•Méthode soustractive
Chapitre 1 : Les modes de financement

1- Les capitaux propres


1.1 La capacité d’auto financement
Chapitre 1 : Les modes de financement

1. Les capitaux propres


1.1 La capacité d’autofinancement

L’autofinancement constitue le surplus Montataire génère par


l’entreprise et conserve durablement pour assurer le
financement de ses activités.

AF =CAF –Dividendes distribués


Chapitre 1 : Les modes de financement
1. Les capitaux propres
1.2 L’augmentation du capital

Pour renforcer ses fonds propres, l’entreprise peut faire


appel à ses associer actuels, ou a de nouveaux associes en
procèdent à une augmentation de capital.
L’augmentation de capital consiste à emmètre de nouvelle
actions (pour les sociétés de personnes).elle peut prendre
différentes formes :
Chapitre 1 : Les modes de financement
1. Les capitaux propres
1.2 L’augmentation du capital

■ L’augmentation de capital peut être réalisée par plusieurs


modalités:
● Par un apport en numéraire, apports en liquidités
effectués par les associés à la société. Il se traduit par
augmentation de la trésorerie actif.
 Par des apports en nature: des apports d’actif
immobilisé , ou d’actif circulant.
Chapitre 1 : Les modes de financement
1. Les capitaux propres
1.2 L’augmentation du capital

■ L’augmentation de capital peut être réalisée par plusieurs


modalités:

 Par incorporation des réserves :consiste à prélever dans les réserves


pour accroître le capital en échange l’actionnaire reçoit des actions
gratuites

 Par transformation des dettes en Capital : cet apport transfert le


préteur d’un statut de créancier à un statut d’actionnaire, elle consolide en
conséquence la structure financière et améliore la capacité d’endettement
de l’entreprise.
Chapitre 1 : Les modes de financement

1. Les capitaux propres


1.2 L’augmentation du capital

 L’augmentation de capital en numéraire est la seul modalité


qui procure à l’entreprise de nouvelles ressources financières
et peut donc servir au financement des investissements
nouveaux.

 Ce mode de financement est plus rare car il est plus difficile


de trouver de nouveaux apporteurs de fonds que de puiser
dans ses propres ressources.
Chapitre 1 : Les modes de financement

1. Les capitaux propres


1.3 Cession d’éléments d’actif

C’est une façon de réunir les fonds pour procéder à d’autres


investissements plus rentables. C.-à-d. désinvestir pour
réinvestir dans une autre activité

Les cessions d’éléments de l’actif peuvent résulter de


trois volontés différentes :

le renouvellement normal des immobilisations qui


s’accompagne de la vente des biens renouvelés.
Chapitre 1 : Les modes de financement

1. Les capitaux propres


1.3 Cession d’éléments d’actif

la recherche de nouvelles sources de financement. Dans


certains cas, l’entreprise est amenée de céder certaines
immobilisations qui ne sont pas nécessaires à son activité pour
trouver de nouveaux capitaux.

la mise en œuvre d’une stratégie de recentrage. L’entreprise


cède des usines, des participations, des filiales dès lors qu’elles
sont marginales par rapport à son métier principal
Chapitre 1 : Les modes de financement
2. Les quasi fonds propres

Ce sont des sources de financement dites hybrides. Elles


présentent, à la fois, les caractéristiques des fonds
propres et des dettes :
Les comptes courants d’associés
Les titres participatifs 
Les prêts participatifs
Les titres subordonnés 
Les primes et subventions
Chapitre 1 : Les modes de financement

2. Financement par quasi fonds propres


 Les comptes courants d’associés
Les comptes courants d’associés correspondent à des
avances de fonds, couramment appelées apports en
compte courant, réalisées par les associés d’une
société.

 Les titres participatifs


Ce sont des titres de créances, mais qui ne sont
remboursables qu’en cas de liquidation de la société ou
après expiration d’une durée assez longue.
Chapitre 1 : Les modes de financement
 2. Les quasi fonds propres
 Les prêts participatifs
Ce sont des créances de dernier rang accordées par les établissements
de crédit aux PME qui souhaitent améliorer leur structure de
financement et augmenter leur capacité d’endettement
 Les titres subordonnés
Ce sont des obligations dont le remboursement n’est pas envisagé, ne
peut être effectué qu’après désintéressement de tous les autres
créanciers.
 Les primes et subventions
Ces primes et subventions sont instituées par certaines collectivités
territoriales, des associations et quelques organismes, dans le but de
développer les zones du territoire en manque d’attractivité.
Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


Les besoins de financement des projets
d’investissements conduisent souvent les
entreprises à emprunter afin de compléter les
fonds propres déjà détenus, nous allons
voir dans cette sections les différentes modalités
d’endettement qui s’offrent à l’entreprise.
Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.1 Financement par endettement bancaire : L’emprunt indivis
Le crédit bancaire est emprunt indivis (indivisible)
contrairement à l’emprunt obligataire qui est multi prêteur.

Le crédit bancaire présente plusieurs avantages :

* Ce dernier sera moins exigent que le marché financier ;


• Il permet de limiter la diffusion de l’information concernant la
politique financière contrairement au marché où touts les partenaires
seront au courant.
* La possibilité d’avoir plusieurs crédits.
Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.1 Financement par endettement bancaire : L’emprunt indivis
Un emprunt indivis est caractérisé par :
Une valeur nominale (E) : C’est le montant de l’emprunt accordé
par une banque. Cet emprunt peut être à moyen ou long
terme.
Le taux nominal ou d’intérêt (t) : c’est le taux de rémunération
de l’emprunt. Il peut être fixe ou variable. C’et le taux
appliqué pour le calcul des intérêts.
Intérêt = capital au début de période x le taux d’intérêt
Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.2 Financement par emprunt obligataire
Un emprunt obligataire est un contrat par lequel une personne
morale reçoit une certaine somme d'argent de la part des
souscripteurs des titres obligataires qu'elle a émis.

Le montant de l’emprunt obligataire est généralement très


important et la durée de remboursement est très longue.  
Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.2 Financement par emprunt obligataire
 
 L’emprunt obligataire est un emprunt de montant élevé, divisé
en fraction égales appelées obligations proposées au public par
l’intermédiaire du système bancaire. Ainsi, l’entreprise n’est
pas financée par un seul prêteur mais par l’ensemble des
investissements qui ont achetés les obligations émises.

 Seules les sociétés de capitaux peuvent émettre des obligations


Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.2 Financement par emprunt obligataire
 L’obligation est un titre de créance qui se caractérise par :

o Une valeur nominale : c’est la valeur sue laquelle est calculé l’intérêt

o Un prix d’émission : c’est le prix auquel le prêteur devra payer le titre

o Un prix de remboursement : c’est la somme qui sera remboursé au


prêteur

o Un taux d’intérêt nominal qui est généralement fixe et qui permet de


déterminer le montant des coupons annuels versés aux obligations
Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.2 Financement par emprunt obligataire
 Avantages et inconvénients:
 Les Avantages :
 Rendement garanti.

 Mise de fonds assurée d'être récupérée à l'échéance.

 En cas de diminution des taux d'intérêts, possibilité de réaliser des gains en cas de vente

des obligations avant leurs échéances.


 Les inconvénients :
 Risque de signature.

 Risque de taux.

 Quelques Obligations :
 Les obligations assimilables au Trésor (OAT)

 Les obligations à coupon zéro

 Les obligations convertibles en actions (OCA)


Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.3 Financement par crédit bail
Le crédit bail est une location assortie d’une option d’achat en fin de
contrat, un prix fixé à l’avance, portant sur un bien meuble ou
immeuble.

Le crédit bail permet de financer la totalité de la valeur du bien. Bien


qu’il puisse être obtenu facilement et rapidement, son coût
reste relativement élevé.

Le contrat de crédit bail est caractérisé par le versement d’un loyer


(redevance de crédit bail) et par l’option de rachat à la fin de
l’échéance du bien mis en location.
Chapitre 1 : Les modes de financement

3. Financement par endettement


3.3 Financement par crédit bail
Avantages du crédit-bail :
 Possibilité de financement intégral de l’investissement.
 Ce type de financement ne nécessite pas de garanties lourdes comme c’est le

cas du financement classique.


 Rapidité et efficacité dans le traitement des demandes de financement.

Inconvénients du crédit-bail :
 Le crédit-bail est une technique de financement d’un coût élevé surtout pour

les petits
investissements.
 Le locataire en rachetant le bien, même pour une valeur résiduelle faible,

doit l’amortir à l’issue du contrat.


 Les frais de résiliation du contrat de crédit-bail sont très élevés.