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Gestion financière

2020/2021

Partie 1 : Décision d’investissement


Semestre 5
Parcours Economie et gestion
Gestion financière
2020/2021

Chapitre 2 : Paramètres financiers


d’investissement
Chapitre 2 : Les paramètres d’un projet
d’investissement

1 Le capital investi
2 Le BFR
3 La durée de vie du projet
4 La valeur résiduelle
5 Les flux de trésorerie d’exploitation générés
Chapitre 2 : Les paramètres financiers d’un projet
d’investissement

1. Capital investi :

Le coût effectif de l’investissement comprend :  

+ Son prix d’achat HT ;

+ Les frais accessoires et les dépenses secondaires liées;

+ La TVA lorsqu’elle n’est pas récupérable ;

+ La variation prévisionnelle du besoin en fonds de


roulement;
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de
l’investissement

2. Le besoin de fond de roulement (BFR)


a. Notion du BFR

Le besoin en fond de roulement peut se définit comme suit : « Le besoin


en fond de roulement est lié au problème posé par la couverture du
besoin de financement d’exploitation.

La caractéristique de ce besoin est d’être instable, fluctuant et soumis


aux aléas de la conjoncture ».
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de
l’investissement

- L’entreprise constitue - Détient des créances - Doit de l’argent à son


des stocks sur ces clients fournisseurs

BFR

Ces BFR doivent être considérés comme des flux additionnels


d’investissement associés au projet.

UN BFR est positif si les besoins de financements liés aux stocks


et aux créances sont supérieurs aux crédits.
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de l’investissement
2. Le besoin de fond de roulement (BFR)
b. La récupération du BFRE
« En fin de projet, les stocks sont liquidés, les créances clients sont
recouvrées et les dettes fournisseurs réglées. En considère alors que le
besoin en fond de roulement (BFR initial + BFR complémentaires) est
récupéré »

S’il existe un besoin en fonds de roulement, il est indispensable d’en


tenir compte. Il convient d’insister sur la manière d’intégrer l’analyse du
BFR d’un projet au cours du temps
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de l’investissement
2. Le besoin de fond de roulement (BFR)
b. La récupération du BFRE

BFR = = Stocks + Créances clients - Crédits fournisseurs

BFR en nombre de jours de chiffre d’affaire


BFR en pourcentage de chiffre d’affaire
BFR normatif
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de
l’investissement

 Initialement, le projet nécessite un premier besoin en


fond de roulement ;
 Ensuite, seules les variations attendues du BFR
devront encore être prises en compte durant la durée
de vie du projet ;
 Enfin, uniquement en cas de cessation d’activité, la
totalité du BFR consacré au projet est récupérée au
sein de l’entreprise
Chapitre 2 :Les paramètres financiers de
l’investissement
3 . La durée de vie de l’investissement

Il s’agit de savoir pendant combien de temps va-t-on exploiter cet


investissement ? C’est la durée de vie économique de
l’investissement qui est souvent très difficile à déterminer. En
conséquence on la remplace dans la pratique par la durée
d’amortissement.
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de
l’investissement
4. La valeur résiduelle

Il s’agit de dire/définir quelle va être la valeur de revente de l’investissement à l’issu de


la période d’exploitation. Il est souvent impossible de répondre à cette question, en
conséquence on considère qu’elle est nulle ! Si on définit une valeur de revente, on
considère que le bien va être revendu à cette valeur là à l’issue de la période
d’exploitation.
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de
l’investissement
5. Les flux de trésorerie dégagés de l’investissement
Ce sont les « flux nets de trésorerie » (FNT). Quand une entreprise met en place un
investissement, elle attend que son exploitation apporte plus de recettes que de
dépenses liés au projet, et qui lui permettra de réaliser certaines économies de coût
grâce à la mise en place de ce projet.
Chapitre 2 : Les paramètres financiers de
l’investissement

5. Les flux de trésorerie dégagés de l’investissement

Les flux nets de trésorerie (Cash flow) attendus se calculent en deux étapes:

Calcul de la CAF

Calcul des flux nets de trésorerie à partir de la CAF


Rappel :

Le calcul de la CAF peut se faire à travers la méthode


soustractive ( à partir De l’EBE) ou à travers la méthode
additive ( à partir du résultat net) .

D’où CAF d’exploitation= Résultat net +Dotations


Ou
CAF d’exploitation = EBE - IS
 Se basant sur la méthode additive, les cash-flows se calculent comme suit :

- Calcul du résultat d’exploitation en tenant compte des dotations aux


amortissements ;

- Rajouter le montant des dotations au résultat net d’exploitation car il


n’occasionne aucun décaissement ;

- Tenir compte de la variation du BFR ;

- Tenir compte des actifs résiduels.


Année- 0 1 2 3 4

CA          

CV          

CFHA          

AMORT          

RAI          

IMPOT          

RN          

AMORT          

CAF=          
RN+AMORT

I          

VAR BFR          

REC DU BFR          

VR          

CASH FLOWS          
Gestion financière
2020/2021

Pr S.HABBANI
Souad.habbani@usmba.ac.ma

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