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Politique de financement pour

investissement
Présenté par :
TAHIR Ouarda

Année universitaire: 2020/2021


PLAN

I • Problématique de la leçon

II • Les Fiches pédagogique de la leçon

1. Fiche de présentation de la leçon


2. Fiche de déroulement

III • Présentation d’une séquence de la leçon


Introduction

La finance est une arme. La politique, c’est de


savoir quand il faut tirer.
Les contraintes liées au mode de
financement
Les contraintes l’équilibre financier

Elles sont issues de la déontologie financière :


• Règle d’équilibre financier minimum : c'est-à-dire les
emplois stables doivent être financés par les ressources
stables.
• Règle de l’endettement maximum : le montant de
dettes de financement ne doit pas excéder le montant
des fonds propres. Ce principe s’exprime dans le
ratio d’autonomie financière (DLMT /Capitaux propres)
qui doit être inférieur à 1.
• Règle de la capacité de remboursement : le montant de
dettes de financement ne doit pas présenter plus de 3 à 4
fois la CAF annuelle moyenne prévue.
Les contraintes liées au mode de
financement
Les contraintes juridiques

Sûretés Personnelles Réelles

Définition protègent le créancier en lui permettant d'agir garantissent le crédit par l'affectation d'un bien du débiteur au
contre d'autres débiteurs paiement de la créance.

Types Le cautionnement : consiste à ce qu'une L’hypothèque : Il s'agit d'une sûreté portant sur un ou plusieurs
personne s'engage à payer la dette d'un biens immeubles du débiteur. Ce type de garantie permet au
débiteur de rester propriétaire du bien hypothéqué tout en
débiteur si ce dernier ne remplit pas ses
protégeant le créancier du risque de non-paiement puisque le bien
engagements. Par exemple, le dirigeant se
hypothéqué ne peut être vendu si l'hypothèque n'est pas levée. (car
porte caution pour un emprunt effectué par la donne lieu à une publication aux services de la publicité foncière).
société qu'il dirige Le gage : un droit réel accessoire qui porte sur un bien mobilier en
La solidarité commerciale : est assez proche dépossédant le débiteur du bien gagé qui peut être vendu aux
de ce concept puisque dans ce cas de figure, enchères si le paiement n'a pas été effectué.
l'engagement de plusieurs débiteurs permet Le nantissement : porte sur les biens mobiliers incorporels (Fonds
de commerce par exemple) permettant au créancier de vendre le
au créancier de se retourner contre l'un d'eux
bien pour se rembourser en cas de défaillance.
pour obtenir le paiement de la totalité de sa
Antichrèse : n’existe plus depuis 2009 et remplacé par le gage
créance. immobilier
Définition des concepts clés

• Une décision prise par une entreprise


d'opter pour une catégorie de
Politique de ressources afin d'assurer
financement
le financement de ses
investissements ou de ses besoins
d'exploitation.

• « Toute dépense qui conduit à


l’acquisition ou à la constitution d’un
L’investissem actif en vue de créer de la valeur,
ent constitue un investissement »
G, CHARREAUX 2014 •
Politique de financement pour l’investissement

la politique de financement, la société détermine les moyens de


financement à utiliser pour financer les différents projets
d’investissement que contient la stratégie de la société

Autrement :

Déterminer le Montant des capitaux permanent nécessaires et leur


répartition entre fonds propres et endettement , ce qui conduit à la
recherche d’une structure financière optimale pour laquelle le cout du
capital est minimum et la valeur de l’entreprise maximum
Classification des modes de financement:
Autofinancement

Fonds propres Cession d’actifs

Augmentation de capital
Choix de financement

Comptes courants d’associé bloqué

Quasi-Fonds
Obligations convertible en action
propres

Obligations remboursables en actions

Emprunt bancaire / indivis


Endettement
Emprunts obligataires
Questionnement :
• Qu’est ce qu’on entend par une politique de financement ?
• Quels sont les différents mode de financement qui se
présentent devant une entreprise ?
• Quels sont leurs avantages et leurs inconvénients?
• Comment une entreprise peut choisir entre les différents
mode de financement ?
•Quels sont les contraintes aussi bien financière que
juridique qui limitent le champ de financement ?
• Comment peut on calculer les couts réel de financement
externe ?
•En quoi consiste la méthode des excédents prévisionnels ?
Problématique

La sélection du financement pour les investissement de


l'entreprise est une décision d'une importance
cruciale .Un mauvais choix peut avoir des conséquences
graves et durables . La politique de financement
demeure un enjeu majeur pour assurer la pérennité de
l’entreprise .
PLAN de la leçon (½)
I • Généralité sur la politique de financement à LT
1. Définition de la politique financière
2. Classification générale des choix de financement
II • Les différentes sources de financement
1. Les fonds propres
a. Autofinancement (définition – avantages – inconvénient )
b. Augmentation de capital (définition – avantages –
inconvénient )
c. Cessions des actifs (définition – avantages – inconvénient )
2. Quasi fonds propres
a. Les comptes courants d’associés bloqués
b. Les ORA
c. Les OCA
3.Endettement
a. Emprunt indivis / bancaire
b. Emprunt obligataire
c. Crédit bail
PLAN de la leçon (2/2)
III
• le choix des sources de financement
1. Les contraintes liées au mode de financement
a. Les contraintes d’équilibre financier
b. Les contraintes juridiques
2. Les méthode de sélection d’un mode de financement
a. Cout réel des financement externes
i. Le taux actuariel de l’emprunt indivis
ii. Le cout actuariel de l’emprunt obligataire
iii. Le cout actuariel du crédit bail
b. La méthode des excédents prévisionnels
I
V
• Cas de synthèse + travail à faire sur les nouveaux mode de
financement
Les fiches pédagogiques

Fiche de présentation de la leçon


Fiche de déroulement de la leçon
Fiche de présentation de la leçon (1/2)
Lycée Professeur Conseiller Filière
pédagogique
LES ORANGERS TAHIR OUARDA M. DIBI BTS-
ABDESSAMAD
Masse horaire Matière Niveau (cible) Date de réalisation
6h Gestion financière 2ème année 23/02/2021
Thème : La gestion financière à long terme Leçon : Choix de financement
Place dans la progression : Elle se situe après la choix d’investissement
Compétences à développer :
 Identifier l’ensemble des sources de financement de l’entreprise .
 Justifier les choix de financement les plus judicieux
Prérequis : La notion de l’investissement – la VAN – La CAF -
Objectif général : Objectifs intermédiaires :
• Définir la politique financière à LT et sa relation avec
Capacité d’identifier les différentes l’investissement
sources de financement et choisir • Identifier les sources de financement propres à l’entreprise
celles qui sont les plus judicieuses • Identifier les sources de financement quasi propres à
l’entreprise
à la politique économique de
• Identifier les sources de financement externe
l’entreprise • Repérer les contraintes liées au mode de financement
• Calculer les couts réel des financement externe
• Appliquer la méthode des excédents prévisionnels (La VAN
ajustée )
Fiche de présentation de la leçon (2/2)
Eléments Description

Supports / Outils • Support de cours


pédagogiques • Data show
• Tableaux blanc/Noir

Méthodes • Méthode participative (interrogative)


pédagogiques
• Diagnostic : Rappel sur certains notions de cours
Évaluation prévue • Formative : Exercices d’application / Question directes/
Exemple de calcul
• Sommative : Étude de cas

•DCG 6 Finance d’entreprise 6ème edition


• « Finance d'entreprise » Gérard charraux 1994
Bibliographie
Fiche de Déroulement de la leçon
Outils
Objectif Plan et contenu de Support
Activités Durée pédagogiq
intermédiaire la séquence d’évaluation
ues
•Faire un rappel sur les
1. Rappel sur les politiques d’investissement et
choix leurs critère de choix ( VAN-
Ancien
d’investisseme TIR…) Support
nt Expliquer qu’une fois le cours de Question
1) Rappel et 2. Définition de la choix du projet choix directes
généralité sur la politique d’investissement est effectué, d’invetsise
1H ment
politique financière il faut déterminer le meilleur +
financière à LT 3. Classification mode de financement adéquat Schéma
générale des  Demander de classifier les
choix de choix de financement
financement

Distinguer entre fonds propres


1. Augmentation interne et fonds propres externe
2) Identifier les de capital Définir chaque mode de Exercices
sources de 2. Autofinanceme financement propres avec ses d’application
financement nt caractéristiques Tableau
propres à 3. Cession Demander aux apprenant de 30 min
l’entreprise d’élément tracer un tableau sur les
d’actifs avantages et les inconvénient
de chaque mode
Outils
Objectif Plan et contenu de la Support
Activités Durée pédagogiq
intermédiaire séquence d’évaluation
ues

1. Les comptes •Expliciter d’abord la notion de


3) Identifier les courants l’obligation et la distinguer par
quasi fonds d’associés rapport à une action Tableau
30 min Question
propres bloqués •Démontrer la différence entre directe
2. Les ORA OCA et ORA
3. Les OCA

 Distinguer les emprunts


1. Emprunt indivis classiques souscrits auprès Question
2. Emprunt des établissements de crédit, Tableau directes
4)Identifier les
obligataire les emprunts obligataires
sources de
3. Crédit bail souscrits auprès du public et 30min
financement
 Définir le crédit-bail en tant
externe
que mode financement
alternatif

 Expliquer qu’il y a des


contraintes qui limitent de
1. Les contraintes champs des possibilité
5) Repérer les Tableau
d’équilibre  Définir la déontologie
contraintes liées + schéma
financier financière
au mode de 30 min
2. Les contraintes  Démontrer les exigences
financement
juridiques juridiques contre le risque de
non paiement
Outils
Objectif Plan et contenu de la Support
Activités Durée pédagogiq
intermédiaire séquence d’évaluation
ues

1. Le couts •Démontrer la différence entre


actuariel de le taux nominal et le taux
6) Calculer les l’emprunt effectif en prenant en Tableau
Question
couts réel de indivis considération l’aspect fiscal et directe
15 min
financement 2. Le cout actuariel autres aspect . *3
externes de ‘emprunt • Distribution de 3 mise en
obligataire situation qui porte 3 types de
3. Le cout actuariel financement pour appliquer la
du Crédit bail méthode décaissement réel

1. Calcul de la  Mise en situation Question


VAN Global Mettre les apprenants dans Support directes
papier
2. Calcul à la VAN une situation pratique
(Mise en
financière Éclaircir les notions demandé situation
3. Calcul de la dans la situation
7)Appliquer la 2)
VAN Ajustée Expliquer le travail demandé +
méthode des
pour chaque Vérifier les calculs 45 min Tableau
excédents
mode de Demander aux apprenants les
prévisionnels
financement interprétations
4. Comparer les
VAN Global et
la VAN ajustée
et la VAN
financière
Outils
Objectif Plan et contenu de la Support
Activités Durée pédagogiq
intermédiaire séquence d’évaluation
ues
8) Renforcer les  Construire un schéma qui
acquis des RÉCAPITULATIO résume l’ensemble des mode 15 min Question
apprenants N de financement Tableau directes
 Expliquer le travail à faire 
9) Mettre en  Assister les étudiants pour Document
pratique les CAS DE réaliser la correction des distribué
+
connaissances SYNTHÈSE exercices 45 min
Tableau
acquises  Demander un volontaire pour
la correction le tableau
Présentation de la séquence

Objectifs intermédiaire 7 : Appliquer la méthode des excédents


prévisionnels

1. Calcul de la VAN Global


2. Calcul à la VAN financière
3. Calcul de la VAN Ajustée pour chaque mode de financement
4. Comparer les VAN Global et la VAN ajustée et la VAN financière
Outils
Objectif Plan et contenu de la Support
Activités Durée pédagogiq
intermédiaire séquence d’évaluation
ues

1. Le couts •Démontrer la différence entre


actuariel de le taux nominal et le taux
6) Calculer les l’emprunt effectif en prenant en Tableau
Question
couts réel de indivis considération l’aspect fiscal et directe
financement 2. Le cout actuariel
autres aspect . 15 min
externes de ‘emprunt • Distribution de 3 mise en
obligataire situation qui porte 3 types de
3. Le cout actuariel
financement pour appliquer la
du Crédit bail méthode décaissement réel

Mise en situation :
1. Calcul de la Mettre les apprenants dans Question
VAN Global une situation pratique Support directes
papier
2. Calcul à la VAN Éclaircir les notions demandé
(Mise en
financière dans la situation situation )
3. Calcul de la Expliquer le travail demandé
7)Appliquer la +
VAN Ajustée Vérifier les calculs Tableau
méthode des
pour chaque Demander aux apprenants les 45 min
excédents
mode de interprétations
prévisionnels
financement
4. Comparer les
VAN Global et
la VAN ajustée
et la VAN
financière
Mise en situation
Soit un investissement dont les caractéristiques suivantes :

Capital investi : 1 170 ;


durée= 3 ans ;
CA= (1800-2100-2400) ;
valeur résiduelle= nulle ;
CV= 30% du CA ;
CF= 800 ; BRF=10% du CA ;
récupération du BFR= 80% ; Taux d’actualisation = 8%

Choix entre 2 modes de financement :


• Emprunt : 900 par amortissement par annuité constante
• Crédit- bail : loyer 438 payable au début de l’exercice et dépôt
et cautionnement : 100 payable au début
Mise en situation (suite)
Consignes :
1) Calculer la CAF
2) Déterminer la VAN économique (Sans prendre en
considération le mode de financement)
3) Recalculer la CAF en prenant en compte chaque mode de
financement ainsi que la VAN qui le correspond
4) Déterminer la différence entre la VAN économique et les
VAN Financière
5) Comparer la VAN économique avec les VAN financières.
Conclure
6) Essayer de trouver la VAN ajuster ( VAN économique- VAN
financière ) sans refaire les travaux précédents
7) Conclure .
Fiche de Déroulement de la séquence

Question Objectif Réponse attendue

1)Calcule la
CAF
Fiche de Déroulement de la séquence
Question Objectif Réponse attendue
2) Calculer la
VAN

3) Recalculer
de la CAF Avec
l’emprunt
Fiche de Déroulement de la séquence
Question Réponse attendue
4 ) Comparaison VAN économique = 217, 41 => projet rentable
entre la VAN VAN globale ( en prenant en compte l’emprunt ) = 238,55
GLOBAL ET Si on compare la VAN économique et la VAN globale, on trouve :
LAV financière La VAN globale> VAN économique => donc l’emprunt est intéressant
donc il vaut mieux s’emprunter
La VAN globale= VAN économique + VAN par financement par emprunt
VAN par financement par emprunt= 238,55- 217,41= 21,14 
Cette VAN peut être calculé par le TABLEAU SUIVANT

5) La VAN
Ajustée Emprunt