Chapitre 4

ANALYSE DE LA RENTABILITÉ, DU

RISQUE ÉCONOMIQUE ET DU RISQUE

FINANCIER

ESTA 2013 – 2014 2ème année TM Semestre 3 : Finance I Ali JEBLI

 ANALYSE DE LA RENTABILITÉ, DU RISQUE
ÉCONOMIQUE ET DU RISQUE FINANCIER

PLAN
I. Étude de la rentabilité de l’entreprise
1.1 Rentabilité économique (Re)
1.2 Rentabilité financière (Rf)
1.3 Effet de levier (EL)
II. Etude des risques de l’entreprise
2.1 Risque économique (Risque opérationnel)
2.2 Risque financier

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 I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE
L’ENTREPRISE

L’efficacité de l’entreprise est appréciée à partir de l’analyse

du résultat et des marges. Cette analyse doit être
complétée par l’analyse :

 De la rentabilité (Rentabilité économique et rentabilité

financière)

 Des risques (Risque économique et Risque financière)

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 I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE
L’ENTREPRISE
1.1 Rentabilité économique (Re)
 La rentabilité économique permet d’apprécier la rentabilité
des capitaux investis soit les capitaux propres et les dettes
financières (moyens apportés par les investisseurs :
actionnaires et créanciers) .
 Elle permet de mesurer la performance réalisée au niveau de
l’activité courante (commerciale et/ou industrielle)
indépendamment du financement (avant charges financières).

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE
L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE
L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE
L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DE LA RENTABILITÉ DE
L’ENTREPRISE

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 II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

 Toute activité exercée par l’entreprise (décisions

d’investissement) lui fait supporter différents risques : Risque
économique.

 En plus de ce risque, le financement par endettement (décisions

de financement) expose l’entreprise à un risque supplémentaire lié
aux charges financières de la dette : Risque financier.

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 II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE
2.1 Risque économique (Risque opérationnel)

Le risque économique exprime la sensibilité de la rentabilité économique à



un changement du niveau d’activité.

Le risque économique est très dépendant de la structure des charges



d’exploitation.

Le risque économique peut être évalué de deux façons :



Par le seuil de rentabilité d’exploitation ;

Par le levier d’exploitation.

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II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

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 II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

a. Le seuil de rentabilité d’exploitation (SRE)

La capacité bénéficiaire de l’entreprise est d’autant plus grande que

son chiffre d’affaires est éloigné du SRE

Plus le SRE est proche du CAHT, plus le risque économique est
grand
Le seuil de rentabilité calculé en incluant les charges financières
dans les charges fixes est appelé seuil de rentabilité financier (ou
point mort financier).

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II - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

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I - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

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 I - ÉTUDE DES RISQUES
DE L’ENTREPRISE

2.2 Risque financier

Le risque financier dépend du risque économique et du niveau du

levier financier D/CP.

L’effet de l’endettement sur la variation de la rentabilité financière

est d’autant plus grand que l’endettement est plus important.

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