La volatilité est l’un des indicateurs les plus utilisé puisqu’il va représenter, au travers de l’écart-

type annualisé des rendements, le risque d’un actif financier. En effet, l’actif
fluctuant dans le temps, la volatilité va mesurer la dispersion des rendements autour de leur
moyenne.
En effet, la volatilité traduisant le risque d’un actif, plus sa valeur est importante et plus le risque
est accru. Cependant, l’écart-type quantifiant les fluctuations à la hausse ou baisse de l’actif, il
est alors important de distinguer le bon risque (permettant de réaliser des gains selon la
structure du portefeuille) du mauvais Comme nous avons pu le montrer avec les rendements, la
volatilité d’un actif peut s’annualiser dans le but de donner une estimation de la volatilité sur une
année de bourse.
La covariance et le coefficient de corrélation
Contrairement aux rentabilités, il n’est pas possible de sommer la volatilité propre à n fonds
afin de déterminer la volatilité globale du portefeuille constitué de ces n fonds. En effet, s’il
en était le cas, diversifier un portefeuille en investissant dans de nouveaux fonds n’aurait
aucune utilité, tandis que cette action a, au contraire, pour effet de diminuer le risque
individuel de chaque titre au sein du portefeuille.
• Le coefficient de corrélation permettra de nous donner une indication sur le degré de
corrélation entre deux actifs. En effet, certains fonds peuvent supporter des variations
similaires comme deux fonds actions indexés sur l’indice tandis que d’autres fonds peuvent
avoir des variations totalement dé corrélées l’une de l’autre comme un fonds action
On interprétera le résultat du coefficient de corrélation en soutenant que :
(-1) signifie que les deux actifs varient dans des sens parfaitement opposés.
Une valeur de 0 signifie que les actifs n’ont aucune corrélation entre eux.
(+1) signifie que les actifs subissent les mêmes variations et qu’ils sont parfaitement
corrélés entre eux.
Le beta (β) permet de lier la volatilité d’un fonds par rapport à l’évolution de son indice
de référence. Cet indicateur est très utilisé en gestion de portefeuille dans la mesure où il
permet de déterminer le risque systématique, c’est-à-dire le risque que l’on ne peut pas
atténuer par diversification du portefeuille.
Le beta va donc être déterminé par la régression linéaire des rendements logarithmiques de
l’actif sur les rendements logarithmiques de son indice de référence.
• Nous interprèterons les résultats du beta :
• - 𝛽𝑎 < 1 est moins réactif aux tendances que son marché de référence.
• - 𝛽𝑎 = 1 suit les mouvements de son indice.
• - 𝛽𝑎 > 1 accroit les mouvements que suit l’indice de référence.