L'analyste financier, qu'il soit interne ou externe à l'entreprise, pour mener son

diagnostic financier, doit disposer du C.P.C et du bilan. Le 1er lui permet d'apprécier
l'activité et la rentabilité de l'entreprise notamment à l'aide des différents soldes de
gestions normalisés par le plan comptable Marocain (P.C.M) Le second lui permet de
juger l'équilibre financier et l'endettement de l'entreprise. Pour mener à bien son
analyse financière, l'analyste utilise de techniques d'analyse très diversifiées.
 La structure financière d'une entreprise peut être appréciée de deux
manières: selon l'approche fonctionnelle (ou économique ou approche du
gestionnaire) ou selon l'approche financière (ou liquidité ou approche des
bailleurs de fonds). La première approche a pour objectif principal
l'évaluation de l'adéquation entre les moyens économiques mis en œuvre et
les ressources financières mobilisées. La seconde a pour but d'étudier
l'indépendance financière, la solvabilité et la liquidité de l'entreprise.
L'étude des deux approches sera complétée par le calcul et l'analyse de
certains ratios significatifs
En effet, l’analyse fonctionnelle repose sur un document clé qui le bilan fonctionnel

BILAN FONCTIONNELLE

Définition

CYCLES :
Investissement
Financement
Exploitation
 INTRODUCTION :

L’approche fonctionnelle s’intéresse au fonctionnement

de l’entreprise dans une perspective de continuité
d’exploitation et en mettant en relief la notion du «
cycle d’exploitation ».le point le plus important de cette
approche est la prise en considération des différents
cycles de l’entreprise. L’analyse part d’un bilan en
valeurs brutes, et avant l’affectation du résultat.
 Premier partie : les notions sur le bilan fonctionnel

Le concept du bilan fonctionnel :

Le bilan fonctionnel est un bilan comptable (PCG) retraité dans le but d ’expliquer le
fonctionnement de l’entreprise. Les éléments de l’actif et du passif sont classés en différents
cycles ce qui permet de calculer différents agrégats ( FR, BFR, TN )nécessaires à l’analyse de
l’équilibre financier de l’entreprise.
- En bilan fonctionnel, on ne parle pas d’actifs et de passifs mais d’emplois et de ressources.
- Le bilan fonctionnel est un bilan dans lequel les ressources et les emplois sont classés selon
la nature des cycles d’activité auxquels ils appartiennent.

 l’entreprise a trois cycles , à savoir :

- Le cycle d'investissement
- Le cycle d'exploitation
- Le cycle de financement
 Cycle d’exploitation :
correspond à la consommation de matière,
de travail et de capital de production .
Bref, c’est le «métier de l’entreprise»

Cycle d’investissement :
Opération permettant de maintenir et
Fonctions (cycles) de l’entreprise de développer l’outil de production .

Cycle de financement :
correspond à l'ensemble des opérations
financières de l'entreprise liées au
financement des investissements, des
diverses phases du cycle d'exploitation.
 La présentation horizontale simplifiée du bilan fonctionnel :

EMPLOIS (Actif ) Montant bruts RESSOURCES (Passif ) Montants

EMPLOIS STABLES   RESSOURCES STABLES  

ACTIF D'EXPLOITATION   PASSIF D'EXPLOITATION  

ACTIF HORS D'EXPLOITATION   PASSIF HORS D'EXPLOITATION  

TRESORERIE ACTIVE   TRESORERIE PASSIVE  

TOATAL   TOTAL  
• Les emplois stables sont des emplois destinés à rester pendant longtemps dans
l'entreprise et les ressources stables sont constituées des capitaux propres et des dettes
à long terme et sont destinés à financer les emplois stables.
• Les emplois et les ressources d'exploitation sont des éléments du cycle d'exploitation
liés à l'activité de l'entreprise, les emplois sont formés des stocks et des créances par
contre les ressources sont formées des dettes fournisseurs, sociales et fiscales.
• Les emplois et les ressources hors exploitation sont en général, des créances et dettes
non rattachées au cycle d'exploitation.
• La trésorerie-actif est formée des disponibilités et valeurs encaissables ou à encaisser
par contre la trésorerie-passif est formée des crédits d'escompte, des concours
bancaires et des soldes créditeurs de banque.
Cette présentation du bilan fonctionnel permet de

répondre à deux questions :

1 - d’où est venu l’argent ? (origine des ressources)

2 - où est-il allé ? (nature des emplois)

Les différents retraitements possibles pour le passage du bilan comptable
au bilan fonctionnel :

Le passage du bilan comptable à un bilan fonctionnel selon certains

auteurs n’est pas nécessaire du faite que le bilan comptable est un bilan
fonctionnel, car le plan comptable Marocain (PCM) a été élaboré d’une
façon fonctionnelle alors que d’autres optent pour une modification de
certains éléments du bilan comptables.
Les retraitements nécessaires :
1) Au sein du bilan :
a- Les éléments d’actif devront être pris en leurs valeurs brutes,
b- Les amortissements et les provisions doivent être ajoutés aux capitaux
propres puisqu’ils représentent une épargne et font partie de la CAF.
c- Les Primes de remboursement des obligations : seront éliminées pour leurs
valeurs brutes des immobilisation en non-valeurs et du capitaux propres.
d- La suppression des écarts de conversion, actif et passif (l’augmentation des
créances et des dettes) à fin de faire retour à la situation initiale des créances et
dettes .
e- La suppression des écarts de conversion-actif (diminution des créances) non
couvertes par des provisions.
f- le compte « État, impôt sur les résultats » est considéré, sauf indication
contraire, comme relevant du hors exploitation;
g- les dettes de financement dont l'échéance se situe à moins d'un an continuent de figurer
dans les ressources durables. Par contre, les concours bancaires courants, les soldes
créditeurs de banque et les intérêts courus en sont exclus (les concours bancaires courants
et les soldes créditeurs de banque constituent le passif de trésorerie; les intérêts courus
sont inclus dans les dettes hors exploitation)
h- les valeurs mobilières de placement sont à intégrer, d'après le plan comptable, dans
l'actif circulant hors exploitation;
i- les comptes de régularisations font, en général, partie de l'exploitation;
J-provisions pour risques et charges à transférer dans les ressources stables si elles ne sont
pas justifiées Mais si elles sont justifiées à transférer selon leur nature dans les dettes
d’exploitation ou les dettes hors d’exploitation.
 2-Les retraitements hors bilan : crédit-bail
La prise en considération des immobilisations en crédit bail ; Juridiquement, l’entreprise n’est pas
propriétaire des actifs financés par crédit-bail. Mais économiquement, elle les utilisé en tant qu’outil
de production qui contribue au même titre que les immobilisations achetées à la production, à la
commercialisation, à la gestion, …. Leur financement est assimilable à un emprunt. Le retraitement
comptable s’effectue comme suit :
- A l’actif immobilisé seront enregistrées les immobilisations en crédit-bail pour leur valeur
d’entrée ;
Au passif seront inscrites :
 Dans les capitaux propres, les parts d’annuités de crédit-bail payés (remboursements)
correspondant aux amortissements de l’immobilisation
 Dans les dettes de financement, les parts d’annuités de crédit-bail à payer correspondant à des
amortissements restant à payer.
 Analyse de l’équilibre du bilan fonctionnel :

L’appréciation de l’équilibre Financier de l’entreprise se fait à travers notamment à travers

deux types des indicateurs :

-Les grandeurs d’équilibres issus directement des masses du bilan fonctionnel, appelés

également les valeurs structurelles;

- Les ratios du bilan Fonctionnel

 1- les grandeurs d’équilibre issues directement des masses du bilan fonctionnel

A- Le fond de Roulement Fonctionnel ( FRF ) :

Il correspond au montant des ressources durables qui, après financement des emplois durables
demeure pour couvrir les besoins de cycle d’exploitation ( AC HT )ou besoin de financement global
( BFG ).
Il permet de voir si les emplois stables (ES) sont financés par les ressources stables (RS). Il est utilisé
par les créanciers de l’entreprise pour apprécier le risque de faillite et donc la solvabilité de
l’entreprise .

FRNG = RESSOURCES STABLES ( RS ) – EMPLOIS STABLES (ES )

- si FRNG > 0 : Les ES sont totalement couverts par les RS

- si FRNG = 0 : Les ES sont couverts par les RS mais l’entreprise ne dispose d’aucun
excédent à LT ce qui rend son équilibre financier fragile.
 B- Le Besoin en Fond de Roulement ( BFR ) :
Selon le PCM, le BFG se calcule par la différence entre l’actif circulant hors trésorerie et le passif circulant
hors trésorerie.

BFR = Actif circulant hors trésorerie – Passif circulant Hors trésorerie

Le BFR correspond au besoin de Financement ressenti par l’entreprise et qui résulte des décalages dans le
temps :

Délais entre achat-production-vente Stock Besoins

Délais entre achats et décaissements Dettes Frs Ressources
Délais entre ventes et encaissements Créances Clts Besoins

Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas assurée par les
ressources d’exploitation.

BFRE = actif circulant d’exploitation –passif circulant d’exploitation

 BFR hors exploitation :
Constitué d’élément sa cyclique, le BFRHE n’a pas de signification Économique particulière. Il reflète
des décisions qui peuvent avoir un Caractère reproductible, mais qui ont rarement un caractère
régulier et prévisible.
Il est constitué de :

ACTIF CIRCULANT HORS D’EXPLOITATION DETTES HORS D’EXPLOITATION

- Titres de valeurs de placement
( TVP ).
- Charges constatés d’avance hors
d’exploitation .
- Capital souscrit, appelé non
versés.
- Intérêts courus sur prêts
- Dettes sur acquisition
d’immobilisation.
- Dettes fiscales (IS ) .
- Autres dettes d’exploitation.
- Produits constatés d’avance hors
d’exploitation.
- Intérêts courus sur emprunts .

BFRHE = actif circulant hors d’exploitation – dettes hors d’exploitation

 C- La Trésorerie Nette ( TN ) :
Elle représente la liquidité disponible dans l'entreprise. Elle est une résultante de l'équilibre financier de l’else
Elle se calcule comme suit:

Trésorerie nette = FRF – BFG

Ou bien à partir du bilan:

Trésorerie nette = trésorerie actif – trésorerie passif

- Si FRF > BFG : le fonds de roulement finance en totalité les besoins du cycle d’exploitation (BFG) et il
existe même un excédent que l’on retrouve dans la trésorerie, destiné à faire face à un
investissement prochain : diversification, rachat, amélioration du potentiel productif, …. D’où une
trésorerie nette positive.
- Si FRF < BFG : le fonds de roulement ne finance qu’une partie des besoins du cycle d’exploitation
(BFG), la différence doit être financée par des concours bancaires à court terme. D’où une trésorerie
nette négative
Les scénarios possibles pour l’analyse fonctionnel du bilan :
2-Les ratios du bilan fonctionnel :