Université Abdelmalek Essaadi

Faculté Polydisciplinaire - Larache

Département : Sciences Economiques et Gestion

Licence en Sciences Economiques et Gestion

Matière: ANALYSE FINANCIÈRE

Pr. Nabil RIZQI

Semestre 4 : 2020/2021

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 PLAN
Chapitre 1: L’analyse du Bilan Fonctionnel
Chapitre 2: L’analyse du Bilan Financier
Chapitre 3: L’analyse des Risques
Chapitre 4: L’analyse de la Performance
Chapitre 5: L’analyse de la Trésorerie

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 Introduction: Comprendre les
enjeux de l’analyse financière
1. La comptabilité: Base incontournable pour
l’analyse financière
La comptabilité est une technique permettant,
à partir d’information brutes, de fournir des
informations adaptées aux besoins de ses
utilisateurs (les actionnaires, les banquiers,
les salariés, …).

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Les états de synthèse sont:
• Le Bilan donne l’état du patrimoine de
l’entreprise à la date de clôture ;
• Le CPC permet de connaître des différents
postes explicatifs du résultat réalisé durant
l’exercice comptable ;
• L’ESG décrit en deux tableaux « en cascade » la
formation du résultat net et celle de
l’autofinancement.

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• Le tableau des flux de trésorerie met en
évidence l’évolution, au cours de chaque
exercice, des liquidités et équivalents de
liquidités classés selon les activités
d’exploitation, d’investissement et de
financement.
• L’annexe apporte des explications
complémentaires (tableau des
immobilisations, des amortissements, des
provisions).

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 2. Les objectifs et la démarche de l’analyse
financière
L’analyse financière est une méthode
d’analyse permettent de formuler un
diagnostic de la santé de l’entreprise, fondé
essentiellement sur l’étude des documents
comptables. L’examen se déroule en trois
étapes principales:

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• Première étape: Savoir quel est l’objectif du
diagnostic: La profitabilité; La liquidité; La
solvabilité; La rentabilité.
• Deuxième étape: Savoir quelle méthode retenir:
Un bilan fonctionnel; Un Solde intermédiaire
de gestion; Un tableau de financement, Un
tableau de flux de trésorerie.
• Troisième étape: Savoir comment interptéter
l’outil mis en place.: par rapport à une norme,
en comparant dans le temps, en comparent dans
l’espace.
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La santé de l’entreprise présente un double
aspect:
- La recherche de l’équilibre financier et de la
maîtrise des risques;
- La recherche de la performance.

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 Premier aspect: L’équilibre financier

En matière d’équilibre financier, l’objectif est

de mesurer la capacité de l’entreprise à
affronter les risques de faillite ou de défaut
de paiement et, plus généralement, les
risques liés à la structure financière de
l’entreprise. il s’agit de garantir la survie de
l’entreprise.

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Une entreprise qui n’assure pas sa solvabilité, c’est-
à-dire sont aptitude à tenir ses engagement
financiers (rembourser ses dettes à échéance), peut
se retrouver en situation de cessation de paiements
et mettre en péril sa pérennité.
Il existe aussi une vision à court terme de l’équilibre
financier: la liquidité. C’est la capacité de
l’entreprise à faire face à court terme à ses
obligations. Elle repose sur une comparaison entre
ses postes d’actif à moins d’un an (Actif circulant)
et son passif exigible à moins d’un an (Passif
circulant).
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 Deuxième aspect: La performance
La performance est, quant à elle, souvent associé
à l’idée d’enrichissement des propriétaires de
l’entreprise. il existe plusieurs critères pour
mesurer les gains d’une entreprise:
- La profitabilité est la capacité de l’entreprise à
générer un résultat, les propriétaires de
l’entreprise sont intéressés par la profitabilité
car leur rémunération, par la distribution des
dividendes, repose sur le résultat généré sur
une période.

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- La rentabilité est calculée par la
combinaison de deux critères. Il s’agit de la
capacité de rapporter le résultat aux moyens
mis en œuvre pour le réaliser.

Il existe une relation forte entre la comptabilité

et l’analyse financière. Ces deux disciplines sont
complémentaires, mais leurs objectifs sont
différents: la première est une technique
d’élaboration des états financiers et la seconde
analyse les outils établis par la comptabilité.

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 3. Vocabulaire de base
Finance :
C’est l’allocation optimale des ressources financières rares à des
emplois multiples.

Gestion financière :
A ce niveau, on met l’accent sur l’acte de gestion ; et tout acte de gestion
comprend les étapes suivantes :

Objectifs
Décisions Mise en oeuvre
Moyens

Action de Contrôle

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 L’analyse financière :
C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui permettent, à partir
de l’étude de documents comptables et financiers, de caractériser la
situation financière d’une entreprise, d’interpréter ses résultats et de
prévoir son évolution à plus ou moins long terme, afin de prendre les
décisions qui découlent de ce travail de réflexions.

Le diagnostic financier :
C’est l’action qui consiste à identifier un dysfonctionnement en repérant
ses signes ou ses symptômes.
Tout diagnostic comprend trois étapes :
 L’identification des signes de difficultés financières
 L’identification des causes de dysfonctionnements
 Le pronostic et les recommandations

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Objectifs de l’analyse financière :
Impératifs de l’entreprise

Assurer sa continuité et Payer ses créanciers et Rémunérer

son développement partenaires ses actionnaires

Objectifs de l’analyse financière

Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance

IlIlressort
ressortdedecette
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divergents

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 Diversités des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des
utilisateurs objectifs concepts approches

dirigeants Maintien et Rentabilité Approche

d’entreprise développement économique

Salariés Partage de la valeur Croissance équilibrée Approche sociale

ajoutée

Actionnaires Profit et création de Rentabilité des Approche financière

la valeur capitaux propres

Apporteurs Sécurités des fonds Solvabilité et Approche

extérieurs avancés liquidité patrimoniale

Enanalyse
En analysefinancière,
financière,ililn’y
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complémentaires

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Approches de l’analyse financière :

On distingue essentiellement deux approches :

 Approche patrimoniale ;
 Approche fonctionnelle.

Approche patrimoniale :
L'analyse financière basée sur une approche patrimoniale repose sur l’étude
de la solvabilité, c’est-à-dire sa capacité à couvrir ses dettes exigibles à l’aide
de ses actifs liquides. L’objectif de l’approche patrimoniale est de
diagnostiquer le risque d’illiquidité et d’insolvabilité de l’entreprise.

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Approche fonctionnelle :
L'analyse financière actuelle est basée sur l'analyse fonctionnelle des
opérations réalisées par l'entreprise. On distingue essentiellement trois
fonctions : exploitation, investissement, financement.

Fonction d’exploitation
Opérations correspondant
Analyse fonctionnelle au « métier de l’entreprise »

Regroupements des
différentes opérations
Prépondérance de la réalité
économique et financière
sur la vision patrimoniale et juridique
Fonction investissement
Opération permettant de maintenir
et de développer l’outil de production
Fonction de financement
Opération consistant à faire face
aux besoins de trésorerie
des deux autres fonctions

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Méthodologie de diagnostic financier :

Des principes à respecter :

 L’entreprise est un sujet vivant, son étude ne peut se mener qu’en
étant à l’écoute des signaux qu’elle émet ;
 L’analyse se conduit selon le principe de la disjonction et de la
conjonction ;
 Expérience et intuition sont partie intégrante de la réflexion ;
 La mise en oeuvre des techniques et outils est fonction des analystes et
des objectifs qui déterminent les approches.

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Étapes du diagnostic financier :

1- Fixer les objectifs de l’analyse 9- décision – suivi

2- Choix de l’approche
8- recommandations
ou des approches

3- collecte et mise en forme

des informations 7- diagnostic - synthèse
comptables et extra comptables

4- Calculs 6- interprétation

5- constats
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 Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière :

Analyse financière

Apprécier la structure Mesurer l’activité et Analyser la dynamique

Évaluer la rentabilité
financière les résultats des flux

Approche Approche État de solde Rentabilité Rentabilité Rentabilité Tableaux

fonctionnelle financière de gestion d’exploitation économique financière de flux

Bilan fonctionnel Indicateurs Taux de rotation de Tableau de

FR/BFR/T D’activité l’actif économique financement
Ratios De résultats

Bilan liquidité Seuil de Effet de levier

FR liquidité rentabilité Taux de rotation des
Ratios Capitaux propres
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L’analyse financière s’appuie sur des principes simples :

Économiques Bilan
Produire ou
Moyens
vendre
Financiers

Permettent un
niveau d’activité
CPC
ESG
dégage des
résultats

 Produire ou vendre requiert des moyens économiques ;

 Ces moyens économiques requièrent des moyens financiers ;
 Utiliser ces moyens permet d’atteindre un niveau d’activité ;
 Ce niveau d’activité permet de dégager des résultats.
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