Institut Supérieur d'Informatique et de

Gestion de Kairouan

FINANCE
COMPORTEMENTALE
ET
FINANCE CLASSIQUE

Élaborée par : Alouini Ahmed

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 INTRODUCTION GÉNÉRAL

La finance comportementale peut être considérée

comme une finance expliquée par la psychologie.
Le point principal de cette finance est d’expliquer les
différentes erreurs réalisées sur les marchés par
les investisseurs. Ces erreurs affectent les prix
des actions et sont à l’origine d’une inefficience
des marchés.
Cette inefficience des marchés se matérialise par la
présence de certaines anomalies sur les marchés.
La finance comportementale étudie aussi comment
les investisseurs tirent profit de ces anomalies.
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PL AN
1.Définition de la F.C

2. la finance classique

3.Finance comportementale-
Finance classique

4.Finance Comportementale :
principes de base

5.Les biais comportementaux

6.conclusion

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1. Définition
La finance comportementale ,c’est l’application
de la psychologie à la finance , elle vise à
identifier des billets émotionnels et des billets
cognitifs pour mettre en œuvre une stratégie
d’investissement profitable au sien
d’une marché inefficient . cette théorie
a été reconnue officiellement en 2002 avec la
remise du prix Nobel d'économie à ses 2
fondateurs (Daniel Kahneman et Vernon
Smith).

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2. La finance classique
Apparue en 1960, la finance classique aussi
connue sous le nom « finance quantitative » a
permis de comprendre les marchés boursiers. Ce
type de finance porte essentiellement sur des
transactions de prêt, des opérations
d’investissement et aussi sur l’offre d’autres
produits financiers.
Dans la finance classique, le principal souci de
l’investisseur réside dans la maximisation de leur
utilité. C’est-à-dire, les valeurs qui offrent une
grande rentabilité et présente un niveau de risque
minimum.

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2. La finance classique
En finance classique, les agents sont rationnels. Ils
disposent de toutes les informations nécessaires
et sont capables de les utiliser de façon optimale.
En d’autres termes, ces agents traitent les
informations, étudient les diverses possibilités
pour prendre les bonnes décisions afin de
maximiser leurs intérêts.
Ainsi, la valeur d’un titre consiste en le reflet de
toute information disponible. Ce qui signifie que
l’arrivée d’une nouvelle information pourrait
impacter cette valeur. Cela entraine
automatiquement une imprévisibilité des cours.

 (les cours boursiers volatile en fonction

des informations divulguer)
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Parmi les postulats de la théorie quantittive,
mentionnons le fait que :

 les investisseurs disposent toujours des

informations complètes et précises
gratuitement ,
 les investisseurs ont une tolérance
raisonnable face au risque constant,
 les investisseurs prennent toujours des
décisions rationnelles:

avec ; Ri: rendement du titre i

: Risque du titre i

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3.Finance comportementale -Finance
classique
Apparue à la fin des années 70, la finance
comportementale chercher à mettre en évidence
des situations où les marchés financiers ne
sont pas efficients et à expliquer ces situations à
travers la psychologie des investisseurs. C’est une
rupture avec la théorie classique, qui suppose que
les investisseurs témoignent d’un comportement
rationnel .
La finance comportementale tourne le dos à cette
efficience théorique des marchés. Pour elle, les
investisseurs réagissent aussi en fonction de
nombreux facteurs, notamment cognitifs,
émotionnels ou sociaux.
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3.Finance comportementale -Finance
classique

La réalité est bien différente : en premier lieu,

un investisseur dispose de temps et de
ressources limitées. Ensuite, il est influencé
dans une large mesure par ses émotions, sa
personnalité, son expérience, ses habitudes,
ses peurs et ses interactions sociales, autant
de facteurs qui démontrent son manque de
rationalité pouvant le conduire à des erreurs
de jugement.

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10
4. Finance Comportementale  :
principes de base
Selon cette théorie, un investisseur est
soumis à des “faiblesses” qui comme la
peur, le conformisme ou l’excès de
confiance peuvent l’amener à sur
interpréter une information en fonction de
ses propres croyances et à lui faire
prendre des décisions irrationnelles.
Cette approche est en contradiction avec la
théorie de l’efficience des marchés
développée dans les années 60.

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La finance comportementale nuance cette
approche. Elle s’efforce d’identifier les
facteurs favorisant les prises de décisions
irrationnelles. Les principaux biais recensés
sont cognitifs ou émotionnels.

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  5.Les biais comportementaux
On distingue deux types de biais
comportementaux, ceux de nature cognitive et
ceux de nature émotionnelle.
 Un biais cognitif, est  une erreur dans la prise
de décision et/ou le comportement
adopté face à une situation donnée résultant  
d'une    faiblesse  dans 
le traitement des informations disponibles.
 un biais émotionnel, est un phénomène
 psychologique lié aux émotions. Il consiste en
une distorsion du connaissance et du décision en
raison de facteurs émotionnels.

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6.Conclusion
La finance comportementale étudie l’impact des
comportements psychologiques individuels sur la
dynamique des marchés financiers.
Cette discipline s’oppose à la théorie classique
(investisseur rationnel) et l’efficience des marchés .
La finance comportementale s’efforce d’identifier les
facteurs favorisant les prise de décisions
irrationnelles dont les billets cognitive et
émotionnel tel que :

 L’effet météo (D. Hirshleifer and T. Shumway)

 effet week-end (ou effet lundi)

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 MERCI

POUR VOTRE

ATTENTION
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