Chapitre 3 : Analyse financière par la méthode des ratios

L’analyse financière a principalement pour objectifs :

- la recherche des conditions de l’équilibre financier

- la mesure de la rentabilité des capitaux investis

L’instrument de mesure le plus souvent utilisé est le ratio reliant deux informations financières l’une à l’autre.
Il est rare qu’un ratio puisse avoir une signification en lui-même. En effet l’utilisation des ratios n’a de sens et n’est
utile que lorsque ces ratios sont comparés à un ensemble de normes qui peuvent être soit une moyenne sectorielle, soit
par des ratios du leader du secteur.
deux types de comparaison :

- Soit de l’entreprise par rapport à son passé : analyse des tendances ou

comparaison dans le temps.

- Soit de l’entreprise par rapport à son secteur d’activité (la moyenne du secteur) ou à des entreprises similaires
appartenant à la même branche d’activité : comparaison dans l’espace ou interentreprises.
Catégories de ratios
Les ratios sont généralement classés en trois catégories :

1. Les ratios de structure

2. Les ratios de gestion

3. Les ratios de rentabilité (ou de performance)

 I. Les ratios de situation ou de structure:
Ils caractérisent la composition du patrimoine en mesurant des rapports relatifs à l’actif et/ou des capitaux propres et passifs.

Au niveau de l’actif, on cherche à dégager le poids de chaque élément dans la structure d’investissement. Pour le passif, les

ratios calculés fournissent des indicateurs sur la composition de financement.

1.Ratios de structure de l’actif

Ratio d’immobilisation = actifs immobilisés / total actif

• Il traduit le poids des capitaux fixes dans le patrimoine de l’entreprise.

• Ce ratio fait partie des indicateurs de sécurité de l’entreprise, car immobilisation excessive une fait courir à l’entreprise un

risque de non liquidité.

• Il atteint les valeurs les plus élevées pour les entreprises appartenant à des branches d’activité qui requièrent la mise en œuvre

d’infrastructure importante ou d’équipements coûteux.

Ce ratio doit être complété par le ratio d’amortissement des immobilisations.

Ratio d’amortissement des immobilisations = Amortissements cumulés / valeur immobilisées brutes amortissables.

 il mesure le degré de vieillissement des immobilisations productives, c’est l’état de vétusté des moyens de
production .

 on considère généralement qu’un ratio > à 80% signale le vieillissement des installations productives et
l’incapacité d’y faire face à cause de l’importance des frais de réparation et d’entretien
 2. Les ratios de structure des capitaux propres et passifs
2.1. Les ratios d’autonomie financière
- L’autonomie financière s’apprécie généralement grâce à la comparaison entre le montant des capitaux
propres et celui des capitaux empruntés.

- L’autonomie financière est importante car elle permet de trouver plus facilement des prêteurs, décider
en toute liberté et saisir des opportunités d’investissement.
Ratio d’autonomie financière =capitaux propres / passifs non courants

 Ce ratio, ne devrait pas être inférieur à 1 , caractérise l’importance de l’endettement à long terme de l’entreprise.
Le montant des fonds empruntés ne doit pas excéder le montant des capitaux propres.

Ratio d’autonomie financière globale ou élargie = capitaux propres / capitaux propres + passifs

Plus ce ratio est élevée, plus l'entreprise est solvable.

Ratio d’endettement global = passifs / capitaux propres + passifs
Il exprime la dépendance financière de l’entreprise et il donne le pourcentage des capitaux étrangers (externes)
engagés dans l’entreprise.
 2.2. Les ratios d’équilibre financier
Ces ratios donnent une idée ou bien sur la solvabilité ou bien sur la liquidité.
2.2.1. Les ratios de solvabilité
Ratio de fonds de roulement = Ressources stables /emplois stables
 Ce ratio doit être ≥ 1car la règle de l’équilibre financier précise que les emplois stables doivent être financés par des
ressources stables .
 Si ce ratio est < 1: une partie des immobilisations est financée par des dettes à court terme. Le fonds de roulement est
alors négatif.

Ratio de solvabilité générale = capitaux propres / passifs

 Si ce ratio est élevée, cela signifie que l'entreprise peut surmonter une crise de confiance puisque la situation nette est
élevée.

 s'il est faible, les charges financières sont importantes et le risque de cessation de paiement des échéances bancaires est
élevée.
2.2.2 Les ratios de liquidité :
 Ils mesurent sa capacité à transformer ses actifs courants en liquidité.
 Ils mesurent la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements de court terme.

Ratio de liquidité générale = actifs courants / passifs courants

 Ce ratio montre dans quelle mesure l’actif courant permet de couvrir les passifs courants. Il traduit l’excès des
liquidités potentielles par rapport aux obligations à court terme de l’entreprise.

 Dans une situation d’équilibre financier ce ratio doit être supérieur à 1 ( FR>0). Dans le cas contraire ( FR<0) une
partie des emplois permanents ( actifs non courants) serait financée par des ressources cycliques ce qui peut exposer
l’entreprise à des graves difficultés financières.

 Un RLG égal à 1 est généralement considéré comme insuffisant pour assurer une bonne solvabilité à court terme. Du
moment que l’entreprise ne dispose d’aucune marge de sécurité.
 Ratio de liquidité restreinte ou réduite = actifs courants - stocks / passifs courants

 Il permet de mesurer la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements courants ( PC) uniquement en tenant

compte de ses créances et ses liquidités ( élimination des stocks).

 Les stocks sont exclus car en cas d'urgence, il peut être difficile de vendre la totalité des stocks sans les brader (les vendre
avec perte).

Ratio de liquidité immédiate = Liquidités et équivalents de liquidités / passifs courants

 Les créanciers de l'entreprise ont intérêt à ce que ce ratio soit le plus élevé possible, ce qui est en contradiction avec une
bonne gestion interne de trésorerie qui doit viser la trésorerie zéro.
 II. Les ratios de rotation ou de gestion
- Le ratio de rotation mesure le nombre de fois dans l'année le poste de l'actif ou du passif "tourne».
- Le délai d'écoulement mesure la durée de stockage de chacun des articles dans l’entreprise, la durée du crédit clients et
la durée du crédit fournisseurs.
Le ratio de rotation est l'inverse du délai d’écoulement.
Délai d'écoulement = (1 / ratio de rotation) *360 j
1. Les ratios de rotation globale

Ratio de rotation des actifs = Chiffre d’affaires (H.T) /actif total

Ce ratio permet de mesurer l’efficacité quant à l’utilisation des actifs. Il permet d’apprécier la façon dont les dirigeants
utilisent les capitaux qui leurs sont confiés.

Ratio de rotation des capitaux propres = Chiffre d’affaires (H.T) / capitaux propres

Ces ratios donnent une idée sur la rapidité avec laquelle l'entreprise fait fructifier ses ressources. Plus ces ratios sont élevés,
plus les capitaux "tournent" rapidement.
 Ratio de rotation des capitaux propres = Chiffre d’affaires (H.T) / capitaux propres
CA/capitaux propres = CA/total actifs * total actifs/ capitaux propres
= ratio de rotation des actifs * coefficient d'endettement

 si la rotation élevée des capitaux propres est due à une rotation élevée de l’actif, cela signifie qu’il y a un bon
emploi des ressources de l’entreprises.

 Mais si le niveau élevé est du à un coefficient d’endettement élevé cela signifie que cette augmentation n’est
pas le résultat de la gestion interne des ressources. Un niveau élevé d’endettement peut dans certains cas
affecter négativement la rentabilité de l’entreprise et entraîner sa faillite (risque d’insolvabilité).
 2. Les ratios de rotations des stocks

- Les ratios de rotations des stocks indiquent combien de fois les stocks ont été renouvelés au cours d’un exercice.

- Il est important de surveiller la vitesse de rotation des stocks car un alourdissement des stocks se répercute directement
au niveau de la trésorerie.

Cas d’une entreprise commerciale

Ratio de rotation des stocks de marchandises = coût d'achat des marchandises vendues/stock moyen de marchandises
Avec : le stock moyen = (S.I +S.F) /2
Coût d'achat des marchandises vendues = prix d'achat +frais sur achats + (S.I- S.F)
 Ce ratio mesure le nombre de fois que le stock a été renouvelé pendant la période.

Temps d'écoulement des stocks de marchandises = (stocks moyen / coût d'achat des marchandises vendues) * 360.

 Ce ratio, exprimé en nombre de jours, correspond au délai de stockage des marchandises.

Cas d’une entreprise industrielle

Durée d'écoulement des stocks de M.P = (stock moyen M.P/coût d'achat des M.P consommées.) * 360.

Durée de stockage des produits finis = (stock moyen des P.F/coût de production des P.F vendus) *360

Durée de stockage des encours = (stock moyen des encours / coût de production des encours) *360

D’une manière plus la vitesse de rotation est rapide plus l’entreprise est supposée être performante sur le plan
commercial.
3. Les ratios de rotations des créances commerciales et des crédits fournisseurs

Le délai de recouvrement des créances clients = clients et comptes rattachés /ventes TTC à crédit) *360

 Il représente la durée moyenne de crédit accordée par l’entreprise à ses clients (la période qui s’écoule entre le
moment de la vente et celui du règlement par le client).

 Un délai de recouvrement élevé indique une politique commerciale libérale Toutefois le risque d’impayés serait plus
important et le degré de liquidité de l’entreprise est plus faible.

 Un délai de recouvrement très court indique une politique commerciale très stricte (manque à gagner surtout si la
concurrence offre mieux).

⇨ La durée optimale résulte généralement d’un arbitrage entre la minimisation des risques d’insolvabilités des clients et
la maximisation de la rentabilité (encouragement des clients).
 Le délai de paiement des fournisseurs = fournisseurs et comptes rattachés /achats TTC à crédit) *360

 Le délai de recouvrement des créances clients doit être ,en moyenne, inférieur au délai de règlement des fournisseurs.
Dans le cas contraire, l'entreprise sera confrontée à des problèmes de trésorerie.

⇨ L’équilibre de la trésorerie résultera d'une bonne synchronisation des trois ratios, à savoir : la rotation des
stocks, le délai de recouvrement des créances clients et le délai de règlement des dettes fournisseurs.