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Sidi Mohamed Université

Ben Abdellah - FES –


Faculté Des Sciences Juridiques,
Economiques et Sociales

Master Spécialisé : BANQUE ET MARCHES FINANCIERS

Thème : Les indices boursiers

Préparé par :
Encadré par : MOUSSAOUI NACER

 Mme Amina HAOUDI LHAROUI OTMANE


BELGHALI ISMAIL
SAYYAD YASSINE
ESSBIHI ABDESLAM

Année universitaire : 2016/2017


PLAN
 CHAPITRE I : Aperçus générales sur les
indices

 CHAPITRE II : Principaux indices boursiers


internationaux
 CHAPITRE III : les indices boursiers
marocains
CHAPITRE I: Aperçu
Général sur les indices
boursiers
Définition

• Un indice boursier est une mesure statistique calculée


par le groupement des valeurs de titres de plusieurs
sociétés.
• Un indice boursiers constitue un indicateur clé pour
déterminer la performance d’une bourse et il fournit la
tendance générale de l’évolution d’un secteur ou d’un
compartiment particulier, il facilite donc le suivi de la
situation d’une bourse à différents niveaux.
Historique
• La naissance des indices boursiers remonte à la seconde moitié du
19eme siècle, avec la création de l’indice Dow Jones.
• Les principaux indices boursiers européens et asiatiques n’ont
commencé de se faire publier qu’à partir de la seconde moitié du
20eme siècle, c’est le cas par exemple de l’indice CAC40 qui mesure
la performance de la bourse de paris et qui a été crée en 1988.
• Au Maroc, le premier indice qui mesurait la performance de la
bourse de Casablanca, était l’indice général de la bourse (IGB), il a
été crée en 1986. Ce n’est qu’en 2002 que sont crées les indices
MASI ET MADEX.
Rôle et caractéristiques
• Les indices sont utilisés principalement :
• Par les opérateurs en bourses désireux de réagir
rapidement à l’évolution des différents marchés.
• Par les investisseurs à la recherche de référence
susceptibles de juger de la rentabilité de leurs
placements.
• Pour les gérants de fonds indiciels engagés auprès de
leurs clients à répliquer le plus fidèlement possible, les
évolutions des indices.
• Par les économistes qui ont besoin de réévaluer au cours
du temps certains types d’actifs dans tel ou tel secteur.
La capitalisation boursière
• La capitalisation boursière peut concerner soit une entreprise, un
secteur ou une place boursière.
• La capitalisation boursière peut être globale ou flottante :
• La capitalisation globale correspond au nombre total des titres
d’une entreprise, d’un secteur ou d’une place multiplié par leurs
cours respectifs. Elle représente la valorisation globale d’une place
boursière et permet de comparer entre de place en termes de
capitalisation.
• La capitalisation flottante : elle tient compte des titres d’une
entreprise, d’un secteur ou d’une place mis en circulation multiplié
par leurs cours respectifs, c'est-à-dire la fraction des titres détenus
par le public.
Les différents modes de calcule des
indices boursières
Pour refléter correctement la réalités du marché , les valeurs
de l’échantillon doivent être pondérés de telle sorte que
l’évolution de l’indice suive d’aussi prés que possible de la
valorisation moyenne des portefeuilles dont il est la référence .
La pondération des valeurs n’est pas moins importante que la
sélection elle-même des valeurs , pour définir la portefeuille
théorique dont l’indice est le reflet .
Pour assurer le bon fonctionnement d’un indice ainsi que son
exactitude , plusieurs méthodes de pondération ont été
développées de façon à répliquer le marché le plus fidèlement
possible les trois méthodes les plus répondues sont la :
pondération par les prix , l’équipondèration , et la
pondération par la capitalisation boursière .
Les trois méthodes de calcul des
indices boursiers
La pondération par les prix:

•Cette méthode est la plus simple et consiste en la moyenne arithmétique des cours
composant l’indice.

• En résumé, ces indices ne sont pas appropriés pour apprécier la performance d’une
place. Néanmoins, leur simplicité rend commode leur utilisation à des fins de gestion
indicielle.
• L’exemple le plus connu de cet indice et le Dow Jones Industrials Aavarge, plus
connu comme le « Dow Jones ».
B- L’équipondération
Pour ce type de calcul, on investit la même
somme dans chaque titre contenu dans
l’indice . L’équipondération donne une plus
grande importance aux titres qui ont un
nombre réduit d’échange. Ce type d’indice ne
peut être utilisé comme indice de référence
pour la gestion de portefeuille. Le Value Line
American en est un bon exemple
La pondération par les capitalisations
boursières
Pour ce type d’indice, la pondération est basée sur les
valeurs des titres en circulation. Ce type d’indice il est
plus répondu et est utilisé pour la plupart des grands
indices internationaux.

L’indice de Laspeyres

• Cet indice compare dans le temps les valeurs d’un


portefeuille fixe. Ce sont les quantités qui pondèrent les
prix et ce, à une date fixe qui ne varie jamais
La formule générale de l’indice est la suivante :

Li/0= (Ʃq0pi/Ʃq0p0)*100
L’indice de Paasche
Cet indice diffère de l’indice de Laspeyres uniquement par
la période de référence qui n’est plus au temps 0, mais bien
au temps i, les prix sont pondérés par la quantité aux
moments du calcul. Cet indice est décrit par la relation
suivante :
Pi/0= (Ʃqipi/Ʃqip0)*100
 
La transférabilité est un avantage de cet indice ainsi que la
modification continue de système de pondération qui
permet aux pondérations d’être bien adaptées aux
situations au temps, temps où le calcul est fait. Cependant
en pratique, l’indice de Laspeyres est plus utilisé par ce que
les gestionnaires n’ont pas à recalculer les coefficients à
chaque fois qu’il y a étude
Indices de quantité , Laspeyers et
de Paasche
Ces indices représentent l’évolution de quantité produites ou
échangé et ils ne sont utilisés que rarement. Pour ce qui est
de Laspeyres, la formule devient :

Li/0= (Ʃqip0/Ʃq0p0)*100

L’indice de Paasche devient pour sa part :

Pi/0= (Ʃqipi/Ʃq0pi)*100
Indice de Fisher
Cet indice est un indice entre l’indice de Paasche et celui
de Laspeyres. Il consiste en le moyen géométrique de ces
deux indices et correspond donc à la formule suivante :
Indice de Fisher= (Indice de Laspeyres*Indice de
Paasche)
L’étude de ces trois plus importantes méthodes de
pondération, soit l’équipondération, la pondération par
le prix et la pondération par la capitalisation boursière,
nous permet de voir que la dernière méthode est
nettement plus efficace malgré ces imperfections.
En effet, il est plus approprié que l’importance relative
de chaque valeur de l’indice correspond à son
importance relative dans le marché. Cette méthode est
plus approprié pour un indice comprenant de
nombreux titres et permet de respecter les différents
évolutions boursières entre les grands sociétés
boursières et le petites.
Principaux indices boursiers Américain

CHAPITRE II: Principaux indices boursiers internationaux

Principaux indices boursiers Américains


2:

Bourses
Américains 

La Bourse de La Bourse
New York électronique
(NYSE) (NASDAQ)
Section I: Dow Jones
Présentation:
 Dow Jones Industrial Average (DJIA) ou Dow Jones est un indice boursier

américain. Il est présent à la bourse de New York.


 Il est crée en 1884 par Charles Dow et son partenaire Edward Jones avec la
cotation de 11 entreprises.
 Le Dow jones est le principal et le plus vieil indice des bourses de New
York et le plus vieil indice boursier du monde.
 Le Dow Jones a connu plusieurs grands krachs boursiers, comme en 1929
(l’indice perd 52.67% de sa valeur), en octobre 1987 et, plus récemment, en
2008.
 Composition de l'indice
 Actuellement, le Dow Jones est majoritairement composé du secteur
industriel, Le nombre de sociétés formant cet indice est de 30 entreprises (30
Blue-chips) comme : Boeing, McDonald's, Exxon Mobil, General Electric… ect
 Cependant, Il existe aussi deux indices plus spécifiques : le Dow Jones 15 et
le Dow Jones 20.
 Mode du Calcul de l’indice
 Le Dow Jones est l'un des seuls indices boursiers à être calculé par une
pondération sur la valeur des actions qui le composent, et non pas sur leur
capitalisation boursière comme la plupart des indices.
 Du fait de ce mode de calcul “vétuste” et que l’indice regroupe seulement
trente sociétés, il a été remplacé par le S&P 500 comme indice représentatif de la
performance de l’économie américaine.
 Présentation:
Section II: Standard & Poor's 500
 Le Standard & Poor's 500 crée en 1920 et lancé en 1957 par l'agence

de notation Standard & Poor's.


 le S&P 500 est considéré comme la meilleure description de la santé
et l’évolution de l'économie américaine, Il est en effet plus large que
le Dow Jones.
 Son exhaustivité et la diversité des 500 grandes entreprises qui le
composent, confèrent au S&P 500 le statut d'indice le plus suivi par les
investisseurs.
 Composition de l'indice:
 Le S&P 500 est composé de 500 grandes sociétés cotées à la bourse
américaine, sa représentativité atteint près de 80% de la capitalisation totale des
marchés américains. On notera que 84.4% de la capitalisation totale du S&P500
provient du NYSE, 15,5% du NASDAQ et 0.1% de l’AMEX (troisième marchés
américain).
 La société Standard & Poor's publie aussi d'autres indices qui viennent
compléter ou détailler le S&P 500 comme " S&P SmallCap ", " S&P 100 " et le
S&P 1500.
 Mode du Calcul de l’indice :
Le S&P 500 est calculé en fonction de la capitalisation boursière de chaque
société.
Section III : Nasdaq

 Présentation :
 NASDAQ est l’acronyme de National Association of Securities Dealers
Automated Quotation .
 Créé en 1971, le Nasdaq est le premier marché électronique d’actions
au monde et le deuxième marché boursier des Etats-Unis, juste après la
Bourse de New York (New York Stock Exchange) à Wall Street. 
 Le succès du Nasdaq ne se limite pas à la modernisation du mode de
calcul mais aussi à sa facilité d’accès. Toutes les entreprises qui ne peuvent
prétendre au NYSE peuvent avoir la chance d’intégrer le très célèbre
marché américain le Nasdaq.
 Composition de l'indice:
 Le Nasdaq est un gigantesque marché regroupant plus de 5500
sociétés, dans tous les secteurs d’activité (banque, distribution,
biotechnologies, industrie, transports…) à fort potentiel de croissance.
 Il existe deux indices permettent de suivre facilement l'évolution
boursière du Nasdaq: le Nasdaq composite et le Nasdaq 100

 Mode du Calcul de l’indice :

 Le NASDAQ est calculé en tenant compte de toutes les compagnies


inscrites au marché d'actions NASDAQ. L'importance de chaque
compagnie est proportionnelle à sa capitalisation boursière.
Section II: les indices européens

Le CAC40

LE DAX 30

LE FTSE 100


LE CAC 40

 Définition :

• Le CAC 40 est le principal indice boursier de la Bourse


de Paris. Il fait partie d'Euronext, la première place de
marché européenne. . 
A noter : le CAC 40 a été créé le 31 décembre 1987 par la
Compagnie des Agents de Change.
Depuis le 1er décembre 2003, cet indice a adopté le
système de la capitalisation boursière flottante, à
l’instar des principaux indices mondiaux.
Composition et calcul du CAC 40
• Les quarante valeurs du CAC 40 représentant
différentes branches d’activité, comme Accor hotels, Air
liquide, Axa, BNP paribas, Credit agricole, Société
générale,

• Le CAC 40 est calculé tous les jours de manière continue


à partir des cours de quarante actions cotées sur
Euronext Paris.
 DAX 30 
Définition et composition :

Le DAX 30 est le principal indice boursier allemand. le


DAX regroupe les 30 plus grandes capitalisations
allemandes cotées à la Bourse de Francfort.
L’indice DAX 30 est composé en majorité par des
valeurs industrielles comme : BMW , Daimler,Deutsche
borse… et par les banques comme :Commerzbank,
Deutsche bank,Deutsche post bank
Modes de calcul :
• Il est important de savoir que la Bourse allemande
publie deux indices DAX :
• Le DAX TR correspond au DAX Total Return. Il
incorpore les dividendes versés par les entreprises dans
l'indice.
• Le DAX PR correspond au DAX Price. Il est calculé
comme l'indice CAC 40. Les dividendes ne sont pas
intégrés au calcul de l'indice
• c'est le DAX TR qui sert de référence pour évaluer l'état
du marché.
• La formule de calcul du DAX TR est la suivante :
(Capitalisation boursière totale des constituants × Valeur
précédente) ÷ Période précédente.
LE FTSE 100

Présentation:

Le FTSE 100, plus connu sous le nom de Footsie, est un indice


boursier composé des cent premiers titres de la bourse de
Londres.
Son nom est l’abréviation de "Financial Times Stock Exchange"
car il a été créé en 1984 par le Financial Times (le célèbre
quotidien économique et financier britannique).


Composition
Le Footsie est composé des titres des cent plus grosses entreprises
cotées à la Bourse de Londres. 
Les 10 premières entreprises (en terme de capitalisation
boursière) qui le composent sont actuellement : Royal Dutch
Shell ; BP ; Vodafone Group ; HSBC ; GlaxoSmithKline ;)
Calcul du FTSE 100 :

• Le Footsie est calculé à partir d’une moyenne arithmétique des


cours des 100 premières valeurs pondérée par les
capitalisations boursières.
Son mode de calcul est identique à celui du CAC 40 où chaque
valeur est pondérée par sa capitalisation.
Cet indice boursier est calculé en temps réel et publié toutes les
15 secondes. Il est aussi publié quotidiennement dans le
Financial Times.
Chapitre III :les principaux indices marocains
Historique

Capitalisation boursiers

Volume de transaction

MASI, MADEX et FTSE CSE Morocco


Historique

1986      :   Création de l'IGB (indice général de la bourse

Ce dernier est composé de deux indices que sont :

 Casablanca Finance Group 25

 Upline Securities Index 10

2002      :   Création des indices MASI, MADEX, leurs sous-jacents et les

indices sectoriels

2004      :   Adoption de la capitalisation flottante dans le calcul des indices

d’où les MASI et MADEX flottants.

2010 : FTSE Group et la Bourse de Casablanca ont lancé la série FTSE

CSE Morocco
La capitalisation boursière

• La capitalisation boursière : correspond à la


valeur totale de toutes les actions d’une entreprise
en circulation sur le marché.
C'est donc le prix qu'il faudrait payer s'il était
possible de racheter toutes les actions d'une société
à leur cours de marché actuel.
Méthode de calcul

Capitalisation boursière = nombre d'actions en


circulation x cours de l'action

A fin décembre 2015, la capitalisation boursière a


enregistré une baisse de 6,43% avec 453,32 milliards de
MAD, contre 484,45 milliards de MAD en 2014. malgré
l'introduction de deux entreprises: TOTAL MAROC et
AFMA
Le volume des transactions

• Le volume des transactions : est définit


comme étant la quantité de titres échanges sur une
valeur ou un marché . Ainsi, on ne peut parler de
volume de transaction que lorsque la valeur a été
traitée, c’est à dire échangée sur le marché.

• Le volume global des transactions a été de l'ordre de


52 milliards MAD en 2015 , contre 49,8 milliards de
MAD en 2014 soit une augmentation de 4,6%
L’indice de MASI
• MASI (Moroccan All Shares index) : est un
indice de capitalisation. Il intègre toutes les valeurs
de type actions, cotées à la Bourse de Casablanca. Il
est ainsi un indice large, permettant de suivre de
façon optimale le développement de l’ensemble de la
population de valeurs de la côte.

• Le MASI a pour objectif de présenter l'évolution du


marché dans son ensemble.
La Bourse de Casablanca a clôturé l’année 2015 sur
une baisse de 7,2% du MASI®Flottan . comme
indique le graphique suivant
L’indice de MADEX

• Le MADEX (Moroccan Most Active shares


Index): est indice compact , composé des valeurs les
plus actives de la côte, en terme de liquidité mesurée sur
le semestre précédent, intégrant donc les valeurs cotées
en continu sur la place casablancaise. Ce dernier se révèle
ainsi un instrument particulièrement adapté à la gestion
de portefeuille.
La Bourse de Casablanca a clôturé l’année 2015 sur une
baisse de 8,00%du MADEX®Flottan . comme indique le
graphique suivant :
FTSE CSE MOROCCO INDEX SERIES

• FTSE Group et la Bourse de Casablanca ont lancé


la série FTSE CSE Morocco, conçue pour
représenter la performance des 35 valeurs les
plus liquides cotées à la Bourse de Casablanca. La
série offre aux investisseurs un ensemble
d’indices exhaustifs et complémentaires visant à
mesurer la performance des principaux segments
de capital et de l’industrie sur le marché boursier
marocain.
FTSE CSE MOROCCO INDEX SERIES

La série comprend deux indices majeurs : FTSE CSE Morocco 15


Index et FTSE CSE Morocco All-Liquid.
FTSE CSE Morocco 15 Index (en temps
réel): il se compose des 15 principales
valeurs de la Bourse de Casablanca. Ces
valeurs sont classées selon la capitalisation
boursière. Il est calculé toutes les 15 secondes.

FTSE CSE Morocco All‐Liquid Index


(en temps réel) : Cet indice de référence
retrace la performance de toutes les valeurs
liquides de la Bourse de Casablanca. Il est
calculé toutes les 15 secondes.
Evolution mensuelle du FTSE CSE Morocco
15 en 2015:
La Bourse de Casablanca a clôturé
l’année 2015 sur une baisse de 15,8%
pour le FTSE CSE Morocco 15
10 000

9076

9500

8855

8566

8516 8344 9000

8232

8009 8500

7784

7740

8000
7500
7000
6500
6000
Fév Mar Avr Mai Jui Juil Aoû Sept Oct Nov Déc
Conclusion
• Les indices boursiers sont devenus de plus en plus importants, notamment
avec la croissance soutenue que connaissaient les marchés de capitaux
durant la seconde moitié du 20eme siècle.
• L’évolution d’un indice ne signifie pas seulement la variation de la
performance d’un actifs ou de l’ensemble des actifs d’une place boursière,
mais également l’incitation des investisseurs qui vont placer leurs fonds
dans la perspective de réaliser des gains à terme.
• Les modes de calcul des indices sont nombreux est diffère d’une place à
l’autre, il peut s’agir d’une pondération par les pris ou par capitalisation
boursière, les résultats qu’ils donnent ne sont pas parfaits. C’est pour cette
raison que les investisseurs devraient faire face à des risques éventuels
suivant l’évolution du marché. Ils ont la possibilité de se couvrir contre ces
risques en achetant des options sur les indices.
• Enfin, il est nécessaire d’accorder une attention particulière aux indices
boursiers, car ils permettent de soulager l’opacité des marchés financiers et
de rendre facile l’information sur la performance des places boursières.
Merci pour votre
attention

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