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SÉANCES 9 & 10

ANALYSE PAR LES FLUX

Le Tableau de Financement (TF)

ESTA 2019 – 2020 2ème année TM Semestre 3 : Finance I Ali JEBLI


ANALYSE PAR LES FLUX
Le Tableau de Financement (TF)

PLAN

I - Définition
II - Structure du tableau de financement
III - Retraitements
IV - Interprétation du tableau de financement
4.1 - Financement de l’investissement
4.2 - Capacité de remboursement des emprunts
ANALYSE PAR LES FLUX
Le Tableau de Financement (TF)

Le bilan fonctionnel est une photographie, à la clôture de l’exercice, du


déroulement des différents cycles d’une entreprise. Il permet d’évaluer
l’équilibre financier de l’entreprise (analyse statique).

Cependant, ce bilan est insuffisant pour expliquer l’évolution de l’équilibre


financier de l’entreprise.

L’analyse par les flux (Tableau de Financement) propose une analyse


dynamique de l’équilibre financier. Elle complète l’analyse par le bilan.
I - Définition

Le tableau de financement est un tableau qui met en évidence


l’évolution de la situation financière de l’entreprise au cours de
l’exercice en décrivant les ressources dont elle a disposé et les
emplois qu’elle en a effectués :
Quelles sont les nouvelle ressources?
Quelles sont les emplois auxquels elles ont été affectées?

Le TF permet l’appréciation de la variation du patrimoine et de la


situation de l’entreprise.
I - Définition

Augmentation d’un passif


Ressources
Diminution d’un actif

Augmentation d’un actif


Emplois
Diminution d’un passif

Le tableau de financement est établi sur la base des informations


contenues dans les états de synthèses
II - Structure du tableau de financement
Le TF du PCM est composé de deux parties:
 La synthèse des masses du bilan

 Le tableau des emplois et ressources

2.1 - Synthèse des masses du bilan


C’est un tableau établi sur deux exercices à partir des montants nets
des bilans fonctionnels avant répartition des résultats.
Il permet de mettre en évidence les variations constatées entre deux
exercices qui correspondent :
 Soit à des emplois financiers,

 Soit à des ressources de financement


II - Structure du tableau de financement
Ce premier tableau débouche sur :

 La variation du FRF et son explication par le haut du bilan


 Δ FRF = Δ ressources stables – Δ emplois stables

 La variation du BFR
 Δ BFR = Δ actif circulant – Δ passif circulant

 La variation de la trésorerie nette


 Δ TN = Δ FRF – Δ BFR
II - Structure du tableau de financement
Le tableau des emplois et ressources

Ce tableau présente pour deux exercices quatre masses successives :

 Les ressources stables de l’exercice


 Les emplois stables de l’exercice
 La variation du BFR
 La variation de la TN
III - Retraitements
Dans le TF ne sont pris en considération que les flux de fonds. Il faut donc exclure
tous les mouvements qui ne constituent pas des flux réels tels que :
Les écarts de conversion;

Les écarts de réévaluation;

Primes de remboursement des obligations;

Virements de compte à compte.

Poste concerné Traitement Justificatif


Contre passation des écritures comptables ayant
Ecarts de conversion
constaté les écarts de conversion.
Déduire le montant concerné des capitaux propres Opérations ne
Ecarts de réévaluation
et de la valeur nette des immob. correspondant
Primes de à aucun
Déduire la VN des primes de remboursement des mouvement
remboursement des
immob. en non valeur et des emprunts obligataires de fonds réel.
obligations
Virement de compte à
Ne pas tenir compte de ces virements.
compte
IV - Interprétation du tableau de
financement
Afin de comprendre l’évolution d’une entreprise, le TF dispose pour
chaque exercice d’un certain nombre d’informations que ne
fournissent pas le bilan et le CPC :
Le montant des investissements réalisés,
Le montant de l’endettement contracté,
Le montant des dividendes distribués,
Le montant de la CAF…
IV - Interprétation du tableau de
financement

Le tableau de financement permet de s’assurer que l’équilibre financier de


l’entreprise est satisfaisant : Les flux de ressources stables doivent couvrir les flux
d’emploi stables pour dégager une ressource nette.

Le TF renseigne sur deux aspects importants :


Le financement de l’investissement ,
Et la capacité de remboursement des dettes financières stables.
IV - Interprétation du tableau de
financement
4.1 - Financement de l’investissement
L’investissement est-il financé par des ressources propres ou par des emprunts ?

Δ (RP + DF)/ investissements et Δ (RP + DF)/(investissements + Δ BFR)


Δ RP/ investissements et Δ RP/(investissements + Δ BFR)
Avec :
Δ RP = Δ ressources propres = CAF+Cessions d’immobilisations + augmentation
de capital + subventions d’investissement reçues – dividendes
Δ DF = Δ dettes de financement = augmentation des emprunts – remboursements

La couverture des investissements par des emprunts en grande partie constitue un


indicateur de risque de faillite.
IV - Interprétation du tableau de
financement
4.2 - Capacité de remboursement des emprunts

La capacité de remboursement des emprunts peut être évaluée par  :

CAF / Remboursements dettes de financement

Ce ratio doit normalement être > 1 (ou 2)

Si CAF < remboursement, cela signifie que l’entreprise doit recourir à des ressources
externes pour rembourser des dettes stables. C’est un constat de déséquilibre de
financement s’il devrait être observé sur moyenne période.

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