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Organisation et

acteurs des marchés


financiers

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Objectifs
Objectifs: Découvrir les différentes facettes des marchés financiers

Présenté par: leila CHAHED


Les marchés financiers:
Acteurs
 Les agents économiques peuvent être classés en
deux catégories:
 Les acteurs finaux:
 A besoin de financements (Etat, entreprises)
 A capacité de financement (entreprises, investisseurs,
particuliers

 Les intermédiaires tels que les banques, les sociétés


de gestion ou les sociétés de bourse
 La banque centrale est un agent régulateur du
marché
Les marchés financiers:
 Les marchés financiers sont le théâtre de la
répartition de flux de capitaux selon la loi de
l’offre et de la demande

 Leurs rôle sont:


 Le financement de l’économie
 Le transfert des risques
 La gestion des flux financiers
 Ils sont décomposés en 4 marchés
 Le marché des changes
 Le marché des actions
 Le marché des taux
 Le marché des matières premières
Présentation des marchés
financiers
Le marché des actions
 Par le marché actions, ou marché boursier, l’entreprise peut obtenir
des financements à long terme en s’introduisant en bourse.
Par appel public à l’épargne, de nouveaux actionnaires
apporteront des fonds à cette société.

 Le marché des actions est divisé en quatre


compartiments
 le Premier Marché
 le Second Marché
 le Nouveau Marché
 le Marché Libre
Présentation des marchés
financiers
Le marché des taux
 Parle marché des taux d’intérêt l’entreprise peut
emprunter :
 à long terme soit au travers d’emprunts bancaires ou crédits,
soit au travers d’émissions obligataires.
 à court terme,
- soit au travers d’emprunts bancaires ou des découverts,
- soit en émettant des Titres de Créance Négociables.
 Les titres de créance négociables sont émis au gré de
l’émetteur, négociable sur un marché réglementé ou de
gré à gré et représentant un droit de créance pour une
durée déterminée.

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Présentation des marchés
financiers
 L’entreprise peut aussi placer ses excédents de
trésorerie auprès de la banque au travers de
dépôts bancaires ou directement sur les
marchés en Titres de Créance Négociables ou
en OPCVM.
 Ces deux marchés sont des marchés de
financement. Ils se divisent en marché primaire,
celui sur lequel se traite le titre à l’émission ; et le
marché secondaire sur lequel les investisseurs
négocient leurs titres.
Présentation des marchés
financiers
Le marché des changes
 Le marché des changes est utilisé pour acheter ou
vendre des devises ou pour se couvrir contre des
fluctuations du cours des devises.
 Le marché des changes est un marché interbancaire.
Le montant des transactions quotidiennes s’élèvent à
plus de 1000 milliards de dollars.

Le marché des matières premières


 Lemarché des matières premières est utilisé pour se
couvrir contre les fluctuations du cours des
marchandises tels que le sucre ou le pétrole.
Les produits

Les produits cash

 Les opérations cash sont les opérations qui entraînent des


mouvements de capitaux de manière immédiate à la différence
des produits dérivés qui correspondent à des engagements
sans mouvement immédiat.

 En fait les produits cash sont les produits dans leur forme la
plus brute : action, prêt, matière première ou devise.

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Les produits

Les produits dérivés fermes


 Les produits dérivés sont des engagements n’entraînant pas
de mouvements de capitaux immédiats.

 Un produit dérivé est un produit dont la valeur dépend de la


variation du prix d’un produit cash appelé aussi sous-jacent.
Il existe deux types de produits dérivés : les produits fermes et
les produits conditionnels.

 L’achat à terme permet de fixer aujourd’hui les conditions


d’achat d’un produit que l’on achètera dans le futur.
Les produits
Les produits dérivés fermes
 Exemples:
 Le change à terme ou forward pour le marché des changes,
 Les contrats à terme ou futures sur le marché des taux d’intérêt,
actions ou matières premières
 Les FRA ou Forward Rate Agreement sur les taux
 Ou les swap de taux d’intérêt ou de change.
 Les avantages des produits fermes sont : -
 Le coût, en effet ces produits n’entraînent pas de débours de fonds
 Et la certitude du cours d’achat ou de vente, ce qui permet de faire
des prévisions budgétaires
 L’inconvénients majeur vient du prix garanti ferme.
Les produits

Les produits dérivés conditionnels


 Une option est un droit, et non une obligation, d’acheter
ou de vendre un sous-jacent à un prix défini pendant une
période déterminée ou à une date déterminée.
 L’option qui donne le droit d’acheter est un call et
l’option qui donne le droit de vendre est un put.
 Les options peuvent être de deux types :
 européennes : elles ne peuvent s’exercer qu’à l’échéance.
 américaines : elles peuvent être exercées à tout moment de la vie
de l’option.
 Ce droit a un prix : la prime (premium) payée au
moment de l’achat de l’option.
Les produits
Les produits dérivés conditionnels
 En fait les options portent des noms différents en fonction des marché et des
produits cash sous-jacents.
 Par exemple :
 les options de change 
 les warrants actions ;
 les caps, floors ou swaptions qui sont des options de taux.
 Les avantages sont principalement la protection en cas d’évolution
défavorable des cours et la possibilité de bénéficier de l’évolution favorable.
 L’inconvénient majeur est le paiement de la prime
Les acteurs de la finance
Les sales
 Le sales, commercial en français, est le premier contact de tout
client de la salle de marché.
 Son rôle est :
 de répondre aux besoins des clients
 de conseiller
 de fournir des informations de marché
 Le sales se rémunère en élargissant la fourchette de cotation du
trader.
 Toute opération comporte un risque de contrepartie.
 Des limites sont allouées pour chaque client de la banque sous la
forme de :
 montant d'engagement maximum
 risque de perte maximale
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Les acteurs de la finance

Les trader
 Le trader initie les positions à l'achat ou à la vente pour le compte de
la banque.
 Chaque desk de l'activité trading est organisé :
 Par produits
 Par familles de produit
 Ou par zones géographiques

 Un trader sur le marché des changes est appelé cambiste. Dealer peut
être utilisé à la place de trader. Le trader doit anticiper le marché puis :
 Acheter, s'il anticipe une hausse
 Vendre, s'il anticipe une baisse

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Les acteurs de la finance

Les trader
 Les traders fournissent les prix aux sales pour leurs clients.
Le trader peut exercer trois fonctions :

 Trader pour compte propre ou proprietary trader ; prise de position pour


le compte de la banque
 Market maker ; assure la liquidité du marché
 Arbitrage ; bénéficier d'imperfections du marché

 Les risques liés aux activités des trader imposent qu'ils aient :
 Une délégation de pouvoir de l'établissement qu'il représente
 Des limites de risques
Les acteurs de la finance

Les fonctions supports


 Le rôle des économistes de marché est :
 D'anticiper la conjoncture économique
 D'annoncer les chiffres économiques clefs
 D'anticiper le marché

 Les analystes financiers analysent les comptes et la stratégie des


entreprises cotées.
 Ils publient des analyses financières assorties des recommandations :
 Acheter l'action
 Conserver l'action
 Vendre l'action
Les acteurs de la finance

Les fonctions supports


 Les stratégistes l'ensemble des informations et élaborent des
stratégies globales d'investissement.

 Les ingénieurs financiers :


 - structurent des montages financiers
 - développent les outils de pricing des produits structurés

 Le rôle des informaticiens de marché est:


 - d'assurer la maintenance du parc informatique
 - de développer des outils de gestion interne
 - de développer des pricers
Les acteurs de la finance
Le traitement et le suivi des opérations
 Les rôles des middles et back-office sont :
 l'enregistrement des opérations de marché
 l'envoi de confirmation
 le règlement cash et règlement livraison
 la comptabilisation des opérations

 Après chaque opération correspond un avis d'opéré, ou ticket, qui est transmit au back-
office sous format électronique ou papier.
 Le middle office doit:
 S'assurer qu'à chaque opération correspond un ticket
 S’assurer que toutes les informations sont renseignées sur le ticket
 Contrôler les résultats économiques des traders
 Contrôler les limites de risque
Les acteurs de la finance
Les acteurs externes à la salle de marché

 Rôles d'un courtier :

 Fait coïncider l'offre et la demande


 Mettre en relation deux contreparties

 Il se rémunère par des commissions. Investisseurs Institutionnels,


ZINZIN dans le jargon financier :

 Compagnies d'assurances
 Caisses de retraite
 SICAV
 Fonds de pensions
Les acteurs de la finance
Les acteurs externes à la salle de marché
 Les entreprises interviennent sur tous les marchés financiers :
 Marché des changes ; gérer les positions de change
 Marché de taux et action ; financement ou investissement de la
trésorerie

 Elles interviennent directement auprès des sales, ou via leur


banquier classique.

 Les particuliers interviennent sur les marchés boursiers via :


 Les banques classiques
 Les banques en ligne
 Les courtiers en ligne
Les différentes formes
de marché
Caractéristiques d'un marché de gré à gré  

Un marché de gré à gré, ou over the counter :

 N'a pas d'organisation particulière


 Est un marché délocalisé
 Est un marché gouverné par les prix
 Cotation bid/ask
Les différentes formes
de marché
Caractéristiques d'un marché organisé
 Un marchés organisés :
 Est un marché réglementé
 Est localisé
 Est dirigé par les ordres
 Définit un prix unique
 Sur le marché organisé il existe des règles.

 Sur le marché OTC il existe des usances.


Pour traiter sur un marché organisé il faut passer
par un membre du marché, souvent un courtier.
Les différentes formes
de marché
Le dépôt de garantie
 La chambre de compensation se porte toujours
contrepartie des opérations traitées sur les marchés
organisés.
 Ainsi le risque de non exécution est annulé pour les
opérateurs de marchés.
 La chambre de compensation impose des règles telles
que :
 Le deposit,
 Les appels de marge.  
 A chaque opération traitée sur le MATIF un déposit est
demandé.
Les différentes formes
de marché
Le dépôt de garantie
Un déposit :
 Estexprimé en pourcentage du nominal, ou en un
montant déterminé

 Peut être versé sous forme de cash ou de titres

 Est supérieur aux fluctuations maximales accordées

 Est recouvré par l'investisseur lorsqu'il clôture sa


position sauf s'il n'a pas réglé ses pertes
Les différentes formes
de marché
Les appels de marge

 A chaque opération traitée sur le MATIF


système d'appel de marge est mis en place.
Un appel de marge :

 Correspond à un achat / vente fictif tous les soirs

 Génère un règlement de pertes éventuelles

 Peut être infra journalier

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