Samira RIFKI

ENCG SETTAT
(ADF) Semestre3

Analyse et Diagnostic
Financier

Analyse et diagnostic financier ENCG 1

Settat Mme RIFKI
 Ch. 2:

L’analyse patrimoniale
de la structure financière

Analyse et diagnostic financier ENCG 2

Settat Mme RIFKI
Le Bilan
Photographie du patrimoine à un instant donné
ACTIF PASSIF
Emplois Ressources

Ce que l’entreprise vaut…

Ce que l’entreprise a… =

Et sous quelle forme

+
Ce que l’entreprise doit...
Et à qui elle le doit…
-
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 3
Mme RIFKI
 Principe Général du Bilan

ACTIF PASSIF

Tout ce que l’entreprise possède Comment l’entreprise finance tout

ce qu’elle possède
=
EMPLOIS =
RESSOURCES

ACTIF = PASSIF
Analyse et diagnostic financier
Mme RIFKI
ENCG Settat 4
 Les Grandes Masses du
Bilan

CAPITAUX PROPRES
ACTIF IMMOBILISE

PROVISIONS

ACTIF CIRCULANT
DETTES

ACTIF Analyse et diagnostic financier ENCG Settat

PASSIF 5
Mme RIFKI
Structure du bilan : à l’actif, l’emploi des ressources)

L’Actif
Degré de liquidité
croissant

EMPLOIS STABLES
terme
Long

ACTIF CIRCULANT :
terme
Court

- STOCKS ET CREANCES

-TRESORERIE ACTIVE

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 6

Mme RIFKI
Structure du bilan : au passif, l’origine des ressources
Le passif
Degré d’exigibilité
croissant

RESSOURCES

terme
Long
STABLES

PASSIF CIRCULANT :

terme
Court
- DETTES EXPLOITATION
-DETTES HORS EXPLOITATION
- TRESORERIE PASSVE

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 7

Mme RIFKI
Notion de patrimoine

Actif Passif

Biens Patrimoine
Immobilisations
stocks
Dettes
Créances Fournisseurs
Etat
Clients
Divers Organismes sociaux
liquidités Salariés
Découvert

Biens + créances – dettes = Patrimoine

Analyse et diagnostic financier
Mme RIFKI
ENCG Settat 8
Le passage du bilan comptable
au bilan liquidité :
les postes du bilan sont pris en considération à
leur valeur nette.
POURQUOI ?
Les actionnaires cherchant toujours à
connaître la valeur de leur entreprise,

Les créditeurs pour lesquels le patrimoine

représente la dernière garantie de leurs droits.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 9

Mme RIFKI
Les retraitements et les reclassements des
différents éléments patrimoniaux :

 L'actif immobilisé net dans un bilan financier comprend

uniquement les «immobilisations incorporelles », les
«immobilisations corporelles » et les «immobilisations
financières ».

 Pas d’immobilisations en non valeurs correspondent

à des éléments patrimoniaux inscrits dans l’actif du bilan
comptable mais qui, en cas de cession, n’auront aucune
valeur.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 10

Mme RIFKI
 Les écarts de conversion-actif :

Ces postes ont la signification d’une perte

latente. Ils supposent la diminution des
créances et l’augmentation des dettes suite à
une évolution défavorable des taux de change
pour l’entreprise.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 11

Mme RIFKI
Le retraitement des écarts de
conversion actif se fait à travers :

 Leur élimination de l’actif,

 Leur déduction des provisions pour

risques et charges.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 12

Mme RIFKI
La revalorisation des actifs :

les actifs sont enregistrés dans le bilan pour le coût

historique (coût d’acquisition ou coût de production)
La réévaluation des différents actifs permet une
actualisation de leur valeur patrimoniale, en
fonction des conditions du marché.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 13

Mme RIFKI
 Les écarts d’évaluation

sont enregistrés dans le bilan liquidité de la

manière suivante :
L’augmentation ou la diminution de la valeur des
actifs soumis à la réévaluation.
La correction dans le même sens, de la valeur
des capitaux propres.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 14

Mme RIFKI
le retraitement des engagements
hors bilan 

Il s’agit essentiellement des immobilisations

en crédit-bail. L’entreprise n’est pas la
propriétaire de ces biens, et par conséquent ils
ne se trouvent pas dans son bilan comptable.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 15

Mme RIFKI
 Le retraitement des immobilisations
en crédit-bail
(en fonction de l’optique de l’analyste)

Si l’évaluation est faite dans une optique

liquidative, ces immobilisations ne sont pas

prises en compte dans l’approche patrimoniale.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 16

Mme RIFKI
 Le retraitement des immobilisations en
crédit-bail
(en fonction de l’optique de l’analyste)

Dans l’optique d’une continuité de l’activité,

s’impose alors la prise en compte de ces biens
en crédit-bail dans le bilan financier. Dans ce
cas le retraitement consiste en :

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 17

Mme RIFKI
 l’optique d’une continuité de
l’activité

 L’augmentation des immobilisations avec la

valeur des biens en crédit-bail (à leur valeur
nette : valeur d’origine – amortissements)
 L’augmentation pour la même valeur des
dettes à plus d’un an (comme si l’acquisition
du bien a été financée par emprunt)
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 18
Mme RIFKI
 Les retraitements du passif :

Le « Résultat bénéficiaire de l'exercice:

ne doit être retenu que pour sa part non mise

en distribution 

le bilan financier est toujours établi après

répartition du résultat.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 19

Mme RIFKI
Les retraitements du passif :

Les « subventions d'investissement » ainsi

que les « Provisions réglementées » doivent

être retenues nettes d’impôts,

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 20

Mme RIFKI
Les retraitements du passif :

Les « Provisions pour risques et charges »

ne doivent être retenues dans les capitaux
propres que dans la mesure où elles
constituent des «Provisions sans objet réel » et
sont nettes d'impôts.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 21

Mme RIFKI
Les retraitements du passif :
 Seule la fraction des dettes à plus d'un an est
à conserver dans les «dettes à plus d’un an».
 Seule la part des provisions pour risque réel
qui fera l'objet d'une utilisation dans plus d'un
an, est à conserver dans les «dettes à plus
d'un an».
 La part des impôts à payer sur :
« subventions, provisions réglementées et
écarts de conversion- passif », doit figurer
dans les dettes à moins d'un an.
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 22
Mme RIFKI
Les retraitements du passif :

Dans les dettes à moins d'un an doivent

figurer :
la fraction des bénéfices mis en distribution,
la part correspondant aux impôts des
provisions pour risques et charges

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 23

Mme RIFKI
 Le reclassement des postes de
l’actif et du passif :

Ces postes sont classés suivant les critères de

liquidité croissante des actifs et d’exigibilité

croissante du passif.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 24

Mme RIFKI
 Le reclassement des postes de
l’actif et du passif :

La liquidité des actifs est appréciée en fonction

de la durée nécessaire pour les transformer en
monnaie dans des conditions normales
d’utilisation.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 25

Mme RIFKI
Le reclassement des postes de l’actif
et du passif :
 La part des « immobilisations financières », à moins d'un an
d’échéance, doit être reportée dans l'actif circulant.
 L'actif circulant, ne doit être retenu, après déduction des
provisions pour dépréciations, que pour sa fraction à moins
d'un an. Les postes qui ont une échéance à plus d'un an sont
à remonter dans l'actif immobilisé net.
 Concernant les titres et valeurs de placement facilement
négociables, le mieux serait de les transférer à la trésorerie
actif.
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 26
Mme RIFKI
 Exemple:
Les principales rubriques du bilan comptable de l’entreprise
(FARMA) se présentent ainsi à la fin de l’exercice (N) en milliers de dhs

ACTIF   PASSIF  
       
Immobilisations en non valeurs 500    
Immobilisations incorporelles 1500 Capitaux propres 4500
Immobilisations corporelles 4500 Dettes à moyen et long terme 3750
Immobilisations financières 500  
 

       
Stocks 2700    
Créances de l’actif circulant 3200 Dettes du passif circulant 5450
Titres et valeurs de placement 1000
 

       
Trésorerie- actif 700 Trésorerie- passif 900
 

       
TOTAL 14600 TOTAL 14600
 

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 27

Mme RIFKI
Par ailleurs, l’analyste financier dispose des informations suivantes :

1.Le loyer annuel relatif à des biens d’équipement acquis par leasing est de 100 000
dhs.
2.Une valeur de 100 000 dhs de titres de participation va être cédée le mois
prochain.
3.L’annuité de remboursement relatif aux dettes auprès des établissements de crédit
est de 250 000 dhs.
4.Un équivalent de 200 000 dhs de la valeur des stocks s’avère périmé.
5.Dans la trésorerie-actif figure la valeur d’escompte d’effets non échus pour un
montant de 200 000 dhs, l’entreprise va bénéficier d’encaissement de chèques
postaux pour 150 000 dhs et d’une facilité de caisse de 50 000 dhs.
 Travail à faire :
 Elaborer le bilan liquidité et commenter l’équilibre financier de l’entreprise
FARMA
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 28
Mme RIFKI
 Eléments de correction
 Dans un bilan financier, les immobilisations en non valeurs sont à soustraire
simultanément de l’actif immobilisé (disparition des immobilisations en non valeurs)
et des capitaux propres.
1. Le montant de l’annuité de crédit-bail est à ajouter simultanément aux
immobilisations nettes corporelles et aux dettes à MLT.
2. Le montant des titres de participation à céder le prochain mois doit être déduit des
immobilisations financières et reclassé dans les TVP.
3. L’annuité de remboursement est à soustraire des dettes à MLT et est reclassée dans
les dettes à court terme.
4. Le montant correspondant à la valeur des stocks périmés doit être soustrait
simultanément des stocks et des capitaux propres.
5. Pour les effets escomptés non échus, aucun retraitement financier n’est à apporter
puisque le schéma d’enregistrement comptable respecte parfaitement la logique
financière. Le montant des chèques postaux est à soustraire des créances de l’actif
circulant et à ajouter à la trésorerie actif.
6. Enfin le montant de la facilité de caisse s’ajoute simultanément à la trésorerie : actif
et passif.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 29

Mme RIFKI
 Bilan Financier (FARMA) en  

milliers de dhs
ACTIF   PASSIF
       
Immobilisations incorporelles 1500 Capitaux propres 3800
Immobilisations corporelles 4600 (-500, -200)  
(+ 100)   Dettes à long et moyen terme 3600
    (+100, - 250)  
Immobilisations financières 400  
(- 100)
 
       
Stocks 2500    
(-200)   Dettes du passif circulant 5700
Créances de l’actif circulant 3050 (+ 250)
(-150)  
Titres et valeurs de placement 1100
(+ 100)
 
       
Trésorerie- actif 900 Trésorerie- passif 950
(+150, +50) (+50)
   
       
TOTAL 14050 TOTAL 14050
 

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 30

Mme RIFKI
L’exploitation du Bilan Financier :
L’analyste financier apprécie l’équilibre financier à partir de
deux principes de base :

 la solvabilité qui est la capacité de l’entreprise à

faire face à ses dettes, d’où la nécessité de
mesurer l’autonomie financière.
la liquidité qui indique la disponibilité immédiate
des fonds.
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 31
Mme RIFKI
Le fonds de roulement financier :
Deux modes de calcul du fonds de roulement
(FRF)
Par le haut du bilan : (Equilibre financier
classique)

Fonds de roulement financier =

financement permanent – actif immobilisé

Par le bas du bilan : (solvabilité à court terme)

Fonds de roulement financier =
Actif circulant – Passif Circulalnt

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 32

Mme RIFKI
Le Besoin en Fonds de roulement

C’est le besoin net du financement généré par

l’exploitation.
BFR = Actif circulant (Hors Trésorerie) –
Passif circulant (Hors Trésorerie)
Actif circulant d’exploitation = stocks + créances clients
Passif d’exploitation = dettes fournisseurs + dettes
fiscales et sociales
Le Besoin de Financement de l’Exploitation doit être
financé par le Fonds de Roulement.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 33

Mme RIFKI
 La Trésorerie :
La situation de la trésorerie de l’entreprise résulte du décalage
entre le Fonds de roulement et le Besoin de Financement de
l’Exploitation.

C’est la différence entre le Fonds de roulement et

le Besoin en Fonds de roulement :

Trésorerie nette = F.R.F - B.F.R

La trésorerie nette est également calculée par le

bas du bilan comme suit :
Trésorerie nette =
Trésorerie- Actif – trésorerie-
Passif
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 34
Mme RIFKI
 LES RATIOS :
La règle de l’endettement maximum ( très suivie
par les banquiers)
Deux limites à l’endettement à terme de l’entreprise :
1. L’autonomie financière : le montant des dettes à terme
ne doit pas excéder le montant des capitaux propres
Ratio d’autonomie financière = (Capitaux propres / Dettes à
plus d’un an) ≥ 1

Ou
(capitaux propres / capitaux permanents) > 0,5

2. Le niveau d’endettement à long et moyen terme ne doit

pas dépasser trois années de capacité d’autofinancement

Niveau d’endettement = Dettes de financement / CAF < 3 ans)

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 35

Mme RIFKI
 LES RATIOS :

Le financement maximum
Crédit / Montant de l’investissement HT< 80 %)

Le Coût moyen de la dette :

Charges d’intérêts / Dettes financières

Le poids de la dette (au-delà de 3%, le poids de

l’endettement pénalise généralement l’entreprise)

Charges d’intérêts / Chiffre d’affaires < 3%

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 36

Mme RIFKI
 Ratios de gestion spécifiques au cycle
d’exploitation de l’entreprise.
la solvabilité et la liquidité de l’entreprise dépendent de la
qualité de la gestion.
Délai de paiement des fournisseurs :
Dettes fournisseurs / Achats TTC) x 360

Délai de règlement des clients :

Créances clients / Ventes TTC) x 360

Délai d’écoulement du stock moyen 
(Stock moyen / coût annuel des achats
HT ou de la production) x 360

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 37

Mme RIFKI
 LES RATIOS DE LIQUIDITÉ 

On distingue trois types de liquidité :

Ratio de liquidité générale : C’est la traduction, sous forme
de ratio, de la notion de FRF. Il doit être au moins égal à 1.

Actif circulant / Passif circulant

Ratio de liquidité réduite (entre 0,7 et 1)

Actif circulant hors stocks / Passif circulant

Ratio de liquidité immédiate (restreinte)

Trésorerie Actif / Passif circulant

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 38
Mme RIFKI
 LES RATIOS DE SOLVABILITÉ :
L’entreprise est solvable s’il existe un actif net (le
1/3 du passif)
Ratio de solvabilité générale = ratio
d’indépendance financière
actif réel / dettes > 1
Actif net comptable (= surface financière)
Actif net = actif réel – dettes
Actif net = capitaux propres – actif fictif

Actif réel = ensemble des actifs pouvant être vendus

Actif fictif = charges portées à l’actif pour être réparties
sur plusieurs exercices mais sans valeur de revente.
Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 39
Mme RIFKI
L’entreprise est solvable dans la mesure où l’actif
réel est suffisant pour payer toutes les dettes.

Situation nette = Capitaux propres + Subvention

d’investissement + Provisions réglementées –
Immobilisations en non-valeurs.

Actif net comptable = Situation nette + P.P.R.C

Sans objet + écart de conversion passif – fiscalité latente.

Actif net comptable corrigé = Actif net comptable

+ plus-values latentes – moins-values latentes.

Analyse et diagnostic financier ENCG Settat 40

Mme RIFKI