Le risque de change

Définition

Apparition d’un risque de change

Il est primordial d’établir une stratégie de

couverture ?

Techniques de couverture
Définition
 4

Le risque de change désigne l'incertitude quant au taux de change d'une

monnaie par rapport à une autre à court et moyen terme. Il s'agit du risque
qui pèse sur la valeur d'une devise par rapport à une autre du fait de la
variation future du taux de change.

Définition
 5

Risque de
change
transaction Economique

Consolidation

Définition
Apparition de risque de change
 7
La naissance du risque de change se manifeste principalement dans trois opérations : importation,
exportations, prêt/emprunt

Opérations commerciales
Importation Exportation ou financières

Le risque de change Le risque devient réel à la le risque nait dès que les
devient réel à la signature réception de la commande opérations de trésorerie ont
du contrat. jusqu’à la réception du été exécutées. C’est à ce
règlement stade là que le risque de
change est concrétisé
Apparition de risque de change
Il est primordial d’établir une stratégie de couverture.
Pourquoi ?
 9

Protège contre un
mouvement défavorable de Élimine l’incertitude face au
la devise  taux de change 
la principale raison pour
laquelle il est En éliminant l’incertitude,
important d’utiliser une
il est plus facile pour
stratégie de couverture est
qu’elle permet d’atténuer l’entreprise de mettre en
l’effet négatif des
place une planification
fluctuations du taux de Permet de focaliser sur les
change sur vos dépenses budgétaire.
ou revenus en devises activités principales
étrangères. de l’entreprise 
Techniques de couverture
 11

Le contrat à terme Les swaps de devise

Les stratégies
L’option vanille
d’option

Techniques de coverture externes


Le contrat à terme
Le contrat à terme est un
engagement entre deux parties
visant à acheter ou vendre un
montant à un taux et une date
prédéterminés. À l’échéance du
contrat, le taux de conversion
sera le taux du contrat, peu
importe le taux du marché.
Techniques de coverture externes
12
• Protection contre un mouvement
Avantages défavorable.
• Souple, flexible et simple.
• Aucun déboursé.
• Ne permet pas de bénéficier d’un
mouvement favorable de la devise.
Désavantages
• Ne peut être annulé. L’entreprise doit
donc être certaine de ses besoins.
 13

Les swap de devises

• Permet de résoudre les problèmes de
synchronisation des flux en devises
Le swap de devises est un outil de Avantages étrangères
gestion de trésorerie très populaire • Permet d’éviter les excédents improductifs
ou les débits onéreux
auprès des entreprises ayant des
entrées et des sorties de devises
étrangères à des dates différentes ou
imprévues. Il consiste en deux
transactions opposées effectuées • Ne permet pas de bénéficier d’un
simultanément avec le même montant mouvement
notionnel. Désavantages favorable de la devise
• Ne peut être annulé. L’entreprise doit
donc
être certaine de ses besoins

Techniques de coverture externes

 14

Les stratégies d’option

• Garantie d'un cours minimum.
• Possibilité de profiter d'une
Une option sur devises est un Avantages évolution favorable de la devise .
contrat qui confère à son • Possibilité de revente de l'option .

détenteur le droit et non

l’obligation d'acheter ou de
vendre une quantité déterminée
• Montant minimum exigé .
de devises à un prix fixé d’avance • •Échéances standards imposées
avant ou à une date convenue
Désavantages par le marché .
• Ne constitue pas une solution de
d’avance. financement.

Techniques de coverture externes

 15

Option Vanille
• Protection contre un mouvement
L’option vanille donne le droit à défavorable de la devise
l’acheteur d’acheter ou de vendre Avantages • Potentiel de gain illimité advenant
une certaine quantité de devises un mouvement favorable de la devise
étrangères à une date et à un
taux prédéterminés.
De son côté, le vendeur de
l’option a l’obligation d’acheter ou
La prime payée n’est pas remboursable,
de vendre à l’acheteur de l’option
si ce dernier exerce son droit, Désavantages peu importe si l’option est exercée ou pas.

Techniques de coverture externes

 16

L’indexation monétaire
• Il est possible d’inclure dans le contrat d’achat ou de vente une
clause d’indexation, il s’agit d’une clause qui permet aux prix de
vente par exemple d’évoluer en fonction du différentiel d’inflation
ou d’intérêt entre deux pays.

• Le risque du taux de change est dit couvert si les variations du taux

de change se trouvent corrélés avec l’évolution du taux d’intérêt ou
avec l’évolution du taux d’inflation.

Techniques de couverture interne

 17

Choix de la monnaie de facturation

À la réalisation d’opérations À la réalisation d’opérations

de vente d’achat

L’entreprise doit choisir L’entreprise doit choisir une

devise qui tiendra à se déprécier à
une devise qui devrait s’apprécier à
terme par rapport à sa monnaie de
terme par rapport à sa monnaie
référence.
nationale.

Techniques de couverture interne

 18

Le termaillage
Cette technique consiste à accélérer ou retarder les délais de remboursement
de dettes de recouvrement de créances libellées en devises en fonction de
l’évolution la plus probable du taux de change et en fonction des intérêts de
l’entreprise.

Importateur Exportateur

Devise forte Accélérer le paiement Retarder le paiement

Devise faible Retarder le paiement Accélérer le paiement

Techniques de couverture interne

Merci de votre attention
Projet réalisé par:
Ben khemis Molka Ben Othman Mayssa