La financiacin de la empresa

Unidad 9 Profesora;

M Jos Muoz

Estafa estructura piramidal; Forum y Afinsa

http://www.cadenaser.com/articulo/espana/ Importante/operacion/policial/estafa/gran/e scala/relacionada/fondos/pensiones/csrcsr por/20060509csrcsrnac_3/Tes/

http://finanzaspersonales.practicopedia.com/que-es-unaestafa-piramidal-1165

Estafa piramidal ; caso Madoff

: http://www.videosstar.com/watch.php?video=BinLiuKFCV0& eurl http://www.taringa.net/posts/info/1915716/E stafa-piramidal-de-Bernand-Madoff.html

La funcin financiera

Funciones del rea financiera de la empresa

Planificacin financiera

Estudia las necesidades futuras de capital Estudia las diversas alternativas para elegir la ms interesante Estudia la conveniencia del nivel de endeudamiento

Obtencin de recursos financieros

Control del equilibrio financiero

Decisiones de inversin

Analiza los proyectos de inversin ms rentables

Fuentes financieras: clasificacin

Segn la propiedad de los recursos

Financiacin propia Financiacin ajena A largo plazo A corto plazo Financiacin interna

Recursos financieros que son propiedad de la empresa

Capital Beneficios no distribuidos Recursos financieros que generan una deuda capitales permanentes (distinguir entre PN y Pasivo no corriente)

Clasificacin de las fuentes financieras

Segn el tiempo que permanecen en la empresa

Segn su procedencia

Se genera en el interior de la empresa (Reservas, amortizaciones y provisiones) Provienen del exterior de la empresa, son todos, excepto la autofinanciacin.
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Financiacin externa

Segn el tiempo que permanecen en la empresa

Recursos financieros a l/p; Recursos permanentes;
Patrimonio Neto; son aportaciones de los socios y retencin de beneficios en forma de reservas, amortizaciones y provisiones, junto con las subvenciones de capital obtenidas. Pasivo no corriente; elementos del patrimonio que suponen una deuda que la empresa tiene que devolver a largo plazo, son prstamos, emprstitos, leasing, entre otros.
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El capital social

Refleja las aportaciones de los socios tanto en la constitucin del capital inicial como en futuras ampliaciones

El capital social

Representa recursos financieros propios Est dividido en acciones

Valor nominal (VN)

Valor otorgado al ttulo

VN capital social nmero de acciones

Valor de una accin

Valor terico o contable (VT)

Participacin en el patrimonio neto

VT capital reservas nmero de acciones

Valor de cotizacin

Precio que se paga en bolsa capitaliza cin burstil Cotizacin nmero de acciones

El capital social: ampliacin

Efectos econmicos de una ampliacin de capital

Las acciones antiguas pierden parte de su valor terico

Formas de compensacin a los antiguos accionistas

Prima de emisin

Exigir a los compradores de las nuevas acciones que paguen no slo el valor nominal de la accin, sino tambin la parte proporcional de las reservas. Precio de emisin = VN + prima

Derecho preferente de suscripcin

El derecho preferente de suscripcin

Es el derecho por el que los antiguos accionistas pueden adquirir un nmero de acciones de una ampliacin proporcional a las que posee.

El valor del derecho de suscripcin (VDS) viene dado por la diferencia entre la cotizacin de las acciones antes y despus de la ampliacin.

VDS = P0 P2 P0 = VT
capital reservas nmero de acciones

P2 =

( P0 a) ( P1 n) an

P0: Valor terico antes de la ampliacin P1: Precio de emisin de las nuevas acciones P2: Precio de la accin despus de la ampliacin a: Nmero de acciones antiguas n: Nmero de acciones nuevas

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Derechos del accionista

Derecho de voto en la Junta General. Las
decisiones ms importantes de la sociedad se adoptan en la JG a travs del voto de los accionistas.

Derecho al dividendo. Participar en el reparto de

beneficios que se hayan acordado en la JG. Estos son los dividendos activos.

Derecho a participar en la cuota de liquidacin. Cuando se liquide la sociedad los

accionistas tienen derecho a participar en el reparto de los B y D que resulten despus de haber satisfecho todas las deudas de la sociedad.
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Derechos del accionista

Derecho preferente de suscripcin. Si la JG
aprueba la ampliacin de capital, los accionistas actuales tienen el derecho preferente a participar en dicha ampliacin y pueden vender este derecho en caso de no querer ejercerlo directamente.

Derecho a la informacin. El accionista tiene

derecho a recibir la informacin previa necesaria, reconocida por ley, para poder votar con conocimiento en la JG.

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Financiacin interna

Reservas legales
(min 10% B hasta el 20% del capital)

Autofinanciacin de enriquecimiento

Reservas estatutarias
Reservas voluntarias

Autofinanciacin

Autofinanciacin de mantenimiento

Amortizaciones Provisiones
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Autofinanciacin de enriquecimiento

Reservas

Parte de los beneficios que los socios renuncian a repartirse

Beneficios netos

Beneficios retenidos (reservas)

Posibilitan inversiones de crecimiento

Beneficios repartidos (dividendos)

Satisfacen a los accionistas

Tipos de reservas

Legales
Obligatorias por ley en las sociedades annimas

Estatutarias
Acuerdos recogidos en los estatutos

Voluntarias
Acuerdos voluntarios de los socios
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Autofinanciacin de mantenimiento

La autofinanciacin de mantenimiento trata de mantener intacta la capacidad productiva de la empresa.

Se calculan por el valor que va perdiendo el inmovilizado en el proceso de produccin. Esa prdida de valor se anota como un gasto que no supone un desembolso monetario.

Amortizaciones

Constituyen unos fondos que permitirn a la empresa en un futuro sustituir el equipo amortizado. Hasta que llegue ese momento la empresa usa el fondo de amortizacin como fuente de financiacin para hacer inversiones. Fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles prdidas futuras. Mientras no tengan que utilizarse para cubrir el fin previsto, la empresa los puede usar para autofinanciar sus inversiones.

Provisiones

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Financiacin interna

Incrementa la autonoma financiera de la empresa

Ventajas

Mejora su solvencia al aumentar los fondos propios

Son recursos que no es preciso remunerar explcitamente

Autofinanciacin

Tiene un coste de oportunidad

Inconvenientes
Puede provocar conflictos entre los intereses de accionistas y directivos

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Financiacin ajena a corto plazo

Recursos ajenos que la empresa tiene que devolver antes de un ao. Se utilizan para financiar operaciones del ciclo de explotacin.
Son aplazamientos en el pago Crdito comercial de proveedores Se denominan crditos comerciales o de funcionamiento Son automticos y no devengan intereses, tienen coste implcito.

Se utilizan para afrontar problemas de tesorera Requieren negociacin y devengan intereses Prstamos y crditos bancarios Diferencias Prstamo: la empresa recibe la cantidad de forma inmediata y paga intereses por todos los fondos Lnea de crdito: la empresa dispone de la cantidad que necesita dentro de un lmite, paga intereses slo por la cantidad utilizada
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Financiacin ajena a corto plazo

Derechos de cobro que se transforman en dinero antes de la fecha fijada Supone en realidad un prstamo del banco El riesgo para la empresa no desaparece hasta que el deudor haya pagado Descuento comercial Cantidad o efectivo (E) que recibe la empresa: E = N Dc C Dc = N i t / B
N: Valor nominal de la letra Dc: Descuento comercial C: Comisin i: Tipo de inters t: Tiempo de vencimiento del efecto B: Base del tiempo

Factoring

Una empresa especializada (soc. factoring) cobra los derechos de otra Su funcin es garantizar dinero lquido y en efectivo. La empresa se libera del riesgo de impago, el riesgo se traslada a la empresa factoring.
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Financiacin ajena a medio y largo plazo

Forma de financiacin utilizada sobre todo por las PYME

Crditos para adquisicin del inmovilizado

Pueden ser prstamos de entidades bancarias Puede ser el proveedor el que ofrece facilidades de pago

Financiero: la sociedad leasing compra el equipo y se lo arrienda a la empresa que lo necesita.

El contrato de leasing

Operativo: el arrendador es el fabricante o distribuidor del bien que se encarga de su mantenimiento y renovacin. La empresa arrendataria puede rescindir el contrato

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Diferencia entre acciones y obligaciones

Son una parte alcuota del capital que confiere la propiedad de la empresa

Acciones

Se remuneran a travs de beneficios. Son ttulos de renta variable El accionista no puede exigir la devolucin de su participacin

Son una parte alcuota de una deuda contrada y confieren la condicin de prestamista

Obligaciones

Se remuneran a travs de intereses. Son ttulos de renta fija El obligacionista tiene derecho a exigir la devolucin de su aportacin

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Activos financieros

Son ttulos-valor Constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite Dan a su poseedor el derecho a cobrarlos Los crean las Administraciones Pblicas o las empresas

Activos financieros

Rentabilidad

Caractersticas

Riesgo Liquidez
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Mercado de valores

Mercado de valores
Mercado especializado en la compraventa de toda clase de ttulos (acciones, bonos, obligaciones, etc.), que tiene como funcin canalizar el ahorro hacia la inversin

Mercados primarios

Se venden los ttulos por primera vez El precio del ttulo es el valor de emisin Se intercambian ttulos ya existentes El precio del ttulo est determinado por la oferta y la demanda
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Tipos

Mercados secundarios (bolsas de valores)

ANEXO

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Esquemas de la Unidad 1

24

Esquemas de la Unidad 1

25

Esquemas de la Unidad 1

26

Esquemas de la Unidad 1

27

Esquemas de la Unidad 1

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Esquemas de la Unidad 1

29

Esquemas de la Unidad 1

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