UNIDAD III- LA TASA DE INTERES

3.1. La Tasa de Inters. Concepto. Estructura de la tasa de inters: Precio o costo del dinero, Riesgo Pas, Riesgo Sector, Riesgo Reinversin, Riesgo Inflacin. 3.2. Tasa de Inters Peridica y Tasa Subperidica -proporcional y exponencial-. Tasa nominal, Efectiva y Equivalente. Tasa Convertible e Instantnea. Conceptos y frmulas. Comparacin analtica entre las tasas. 3.3. La tasa Efectiva en una Operacin Simple: Clculo de la tasa efectiva para el plazo de la operacin. Clculo de Tasas Efectivas equivalentes referidas a una misma unidad de tiempo en funcin de las tasas efectivas referidas al plazo de cada operacin. 3.4. Tasas efectivas especficas: Para operaciones a inters simple y operaciones de descuento comercial. 3.5. Tasas nominales equivalentes, aplicables a distintos mtodos de clculo o distintos plazos. 3.6. Incidencia de Impuestos y otros gastos en el nivel de la tasa efectiva: Para el acreedor y para el
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1.- TASAS EN GENERAL:

Tasa: relacin entre dos magnitudes. Tasa de inters: relacin entre el

inters de la operacin y el capital.

Tasa de descuento: relacin entre el

descuento y el valor nominal del dcto.

Razn: o tanto por ciento de inters. Tanto por uno de inters.

1.1. TASA DE INTERES (i):

Es el rendimiento obtenido por una unidad de capital en una determinada unidad de tiempo. El capital est referido al momento inicial de la operacin (momento cero) y el inters se carga o suma en el momento final (momento uno). Es decir que los intereses son siempre vencidos.
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Estructura de la tasa de inters: Precio o costo del dinero

La tasa de inters debe reflejar el costo unitario del dinero y el precio, segn nos ubiquemos como deudor o acreedor. En las operaciones financieras adems de la tasa pactada aparecen gastos e impuestos que deber abonar el deudor y/o el acreedor, los que modifican el costo financiero de la operacin para el deudor y la rentabilidad del acreedor.

Comunicacin A 3052 BCRA.

Costo financiero total: Se expresar en forma de tasa efectiva anual. Se determinar agregando a la tasa de inters el efecto de los cargos asociados a la operacin, cualquiera sea su concepto, en la medida que no impliquen la retribucin de un servicio efectivamente prestado o un genuino reintegro de gastos.

Conceptos computables en el C.F.:

Integracin de cuotas sociales de entidades financieras cooperativas. Comisiones por la intermediacin de la entidad en operaciones de compraventa de inmuebles vinculadas a prstamos otorgados para su adquisicin, en la medida en que exceda el valor normal de plaza. comisiones que le corresponda abonar al vendedor cuando estn a cargo del comprador. Primas por la contratacin de seguros. Gastos de apertura y mantenimiento de cuentas.. Gastos evaluacin de los solicitantes y tasacin de bienes. Erogaciones por envo de avisos de dbito y otras. I.V.A. sobre los intereses (consumidor final.

Conceptos no computables:

Comisiones por acuerdos de utilizacin de fondos bajo la forma de adelantos en cuenta corriente. Impuestos nacionales, provinciales y municipales. La constitucin de hipotecas en garanta de prstamos. Tasas, tarifas y otras retribuciones por servicios de reparticiones pblicas Honorarios de escribana y gastos por diligenciamiento notarial. Impuesto sobre los intereses pagados y el costo financiero del endeudamiento empresario.

TIPOS DE RIESGOS EN LAS INVERSIONES FINANCIERAS.

Riesgo de Inflacin: variabilidad que se produce en el poder adquisitivo de los flujos monetarios como consecuencia de la variacin de precios. Esto obliga a obtener alguna rentabilidad por el dinero por encima de la tasa de inflacin. Tasa real de inters: mide el rendimiento de la inversin teniendo en cuenta el incremento de precios habido en el lapso de la inversin. Inversiones a corto plazo no se vern muy afectadas por esta contingencia. Cuanto mayor sea la correlacin entre inflacin y los flujos de fondos menor ser el impacto (ejemplo: rentas con inters variable). Las inversiones en renta fija a largo plazo son las ms afectadas.
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Riesgo de Reinversin:

es la variabilidad que se produce en el rendimiento como consecuencia de la reinversin de los flujos que va generando la inversin financiera. Se presenta tanto al final de la operacin en el momento en que se ha recuperado lo invertido y se ha de recolocar en una nueva operacin, como en el transcurso de una operacin en la que se van recibiendo flujos peridicos.
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Riesgo cambiario:

est asociado con las fluctuaciones que sufre la moneda nacional con respecto a otra moneda (apreciacin o depreciacin con respecto al dlar estadounidense generalmente). Cuando una inversin se pacta en moneda extranjera puede sufrir esas fluctuaciones.
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Riesgo de Crdito:

vinculado a la capacidad de pago del deudor. posibilidad de que ste se declare insolvente o en cesacin de pagos. Cuanto ms riesgoso es el deudor ms alta es la tasa que tiene que pagar. Cada inversin puede tener distinto grado de riesgo y por ello la tasa de inters aplicable, que incluya el riesgo, puede ser diferente.
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Riesgo Pas:

ndice riesgo pas: pretende exteriorizar la evolucin del riesgo que implica la inversin en instrumentos representativos de la deuda externa emitidos por gobiernos de pases "emergentes". Se lo mide evaluando diversas variables como la situacin poltica, jurdica y social, las perspectivas de la economa del pas, reservas internacionales o el endeudamiento externo, etc.
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Riesgo de Mercado:

cuando se hace mencin al riesgo relacionado con un determinado activo o un mercado, se hace referencia a la volatilidad. Si un activo presenta un comportamiento estable, o sea su valor permanece relativamente constante a lo largo de un perodo determinado de tiempo, el activo es menos voltil, por lo tanto el inversor est menos expuesto a importantes variaciones negativas o positivas en sus inversiones.
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Riesgo de inters:

que se produce por las oscilaciones en el mercado de las tasas de inters, que perjudican o favorecen a los inversores segn bajen o suban.

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1.2.- TASA DE DESCUENTO (d):

cantidad que se rebaja de un crdito como retribucin del contrato de descuento. Es el descuento practicado a una unidad de valor nominal en una unidad de tiempo. Contrato de descuento: Aquel por el que se transmite un derecho de crdito, expresado en un documento, a cambio de un precio en dinero calculado mediante una rebaja o descuento sobre el valor de dicho crdito al tiempo de su vencimiento.
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1.2.- TASA DE DESCUENTO (d):

se utiliza cuando los intereses, en vez de abonarse al final de la operacin, son descontados por adelantado sobre el valor nominal o final de la deuda. En este caso se toma como referencia el momento uno y el tiempo se cuenta hacia atrs. ello ocurre en las operaciones de descuento comercial y descuento con tasa de descuento.
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Comunicacin "A" 3052 del B.C.R.A

3.2.1. Tasa de inters o de

descuento anual contractualmente pactada, en tanto por ciento con dos decimales. 3.2.2. Tasa de inters efectiva anual equivalente al clculo de los intereses en forma vencida, en tanto por ciento con dos decimales.

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1.3. FACTORES DE CAPITALIZACION Y ACTUALIZACION UTILIZANDO TASAS DE INTERES Y DE DESCUENTO:

Cuando se utilizan tasas de inters el factor de capitalizacin es igual a:

n n (i) y el de actualizacin por:

= ( 1 )+ i
= ( 1 + i)
n

n (i)

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Si la operacin se realiza con tasa de descuento (d)

el factor de actualizacin es:

n (d )

= ( 1 d)

el factor de capitalizacin ser:

n (d )

= ( 1 ) d

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2.- TASAS NOMINALES.

aquella enunciada en los problemas que constituye uno de los datos que se tiene en cuenta para calcular el resultado de una operacin financiera y, en otros casos, no est expresada por ser la incgnita que se debe despejar. Normalmente: tasa peridica o anual. A veces es subperidica (Tasa mensual= para 30 das.).

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DIVISORES FIJOS (BCRA)

DIVISOR GENERAL es de 365 das. para los Prstamos hipotecarios sobre vivienda y prendarios sobre automotores, es de 360 das, en las operaciones comprendidas en los manuales de originacin y administracin de esos prstamos.

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3.- TASAS PROPORCIONALES:

aquellas que corresponden a distintos perodos y una es parte alcuota de la otra, en la misma proporcin en que se encuentran los perodos a que corresponden cada uno de ellas. Tasa de inters proporcional: i/m Tasa de descuento proporcional: d/m

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4.-TASAS DE

INTERS EFECTIVAS:

rendimiento que realmente se obtendra al cabo de un ao cuando se utiliza una tasa de inters proporcional en la capitalizacin subperidica.

i i' = 1 + 1 m

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4.1.-CALCULO DE TASAS EFECTIVAS PARA DISTINTOS CASOS DE OPERACIONES FINANCIERAS:

CASO 1): Un capital de $ 1 cuyos intereses son pagaderos al final de la operacin en el plazo de un ao (inters simple). CASO 2): La operacin se efecta con tasa de descuento a inters simple (descuento comercial). CASO 3): Si existe ms de una capitalizacin en el trmino de un ao y los intereses se pagan al final del plazo (inters compuesto). CASO 4): Si la operacin financiera se pacta con capitalizacin continua. CASO 5): Si se trata de una operacin de descuento con tasa de descuento.
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5.- TASAS EQUIVALENTES Y CONVERTIBLES:

EQUIVALENTE: aquella que, aplicada en un rgimen de capitalizacin subperidica produce, para el mismo capital y en el mismo tiempo, igual monto que la tasa nominal con capitalizacin peridica y se las simboliza im o dm. CONVERTIBLE: surge de la anualizacin de la equivalente al multiplicarla por m.
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6.- TASA DEL PERODO EN UNA OPERACIN SIMPLE CUALQUIERA

R ein teg ra d o - P resta d o tp = P resta d o

In ters d el p er o = P resta d o

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7.- TASA EFECTIVA VENCIDAD EN UNA OPERACIN SIMPLE CUALQUIERA.

i=

1 p +t

( 1 ) 1
1 n

=t p

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8.- TASA DEL PERODO Y TASA EFECTIVA EN EL INTERS SIMPLE:

C0 + C0 in Co tp = C0

i .n=

i ' = 1+ t p

1/ n

1
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9.- TASA DEL PERODO Y TASA EFECTIVA EN EL DESCUENTO COMERCIAL:

tp=

1 i' = 1 1 dn
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1 n

10.- TASAS NOMINALES EQUIVALENTES EN EL DESCUENTO COMERCIAL:

1 (1+ d' d= n

d i= dn 1
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11.- TASAS DE INTERS SIMPLE Y COMPUESTO EQUIVALENTES:

i c =( i sn 1 1 + )
n

1 n

is

i ) ( 1 + c 1 = n
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12.- TASA DEL PERODO Y TASA EFECTIVA EN EL INTERS Y DESCUENTO CONTINUOS:

tp= (ln Cn - ln C) i = (ln Cn - ln C) * 1/n

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13.-TASA DEL PERODO Y TASA EFECTIVA EN EL DESCUENTO COMPUESTO CON TASA DE DESCUENTO:

Tasa del perodo:

tp= (1 V5/N)
Tasa anual = (1 - V5/N)*365/d

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14.- TASA INSTANTANEA

Concepto: aquella

que, aplicada a un rgimen de capitalizacin continua produce, para un mismo capital y en el mismo tiempo, el mismo monto que la tasa nominal con capitalizacin peridica.

ln (1 =
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14.- TASA INSTANTANEA

=j

f '( t ) d [ ln . f ( t ) ] = = f (t ) dt
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Tasa de descuento instantnea:

n n

V5 . e = V5 1 ) d ( p a ra va lo re s a c tua le s igua le s y pe ro do d e un a o : p a ra un e = 5 ( 1 ) d V d e signa nd o a la ta sa insta nt ne aue e de scm o d nto c o ' ' lne ln 1 ) d (= ' = ( 1d ) ln

' = ln 1d ) (

ln= ) 1d
1

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Tasa de descuento instantnea

E s ta e s la f r m u la p a r a h a lla r la ta saa cinas nta n te u tiliz a e u do s n ta s a d e d e s c u e n to : P e r o p o r e q u iv a le n c ia e n tr e la s ta s a s : -1 ( 1 - d) = 1+ i d e d o n d e , s i s e u tiliz a u n a ta s a d e d e a c unete to ela in tee r s : iv s le n a q ud ' = ln( 1 ) i + c o n lo c u a l q u e d a q u e : ' =
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