Objetivo de la Evaluacin Ex-ante

Identificar y valorar los costos y los Beneficios de un proyecto o programa Para compararlos y decidir la Conveniencia de su ejecucin.

Para quin evaluamos?

Persona o empresa: Evaluacin Privada

Todos los habitantes del pas por igual: Evaluacin social

Determinacin de Beneficios y Costos

Pasos a seguir: Identificacin: cules? Cuantificacin: cunto? Valoracin: cunto vale?

Categoras de costos
Inversin Operacin Mantenimiento

Tipos de Beneficios
Ingresos monetarios Ahorro de costos Otros: Revalorizacin de bienes Reduccin de riesgos Mejor imagen

Porqu requerimos la evaluacin social?

Los precios mienten! No reflejan el verdadero costo para la sociedad. No reflejan el beneficio para la sociedad. Hay bienes que no tienen precio Existen externalidades

Precios mentirosos

No reflejan los verdaderos costoso beneficios para la Sociedad debido a Distorsiones en los mercados: Impuestos Subsidios Cuotas Monopolios Monopsonios

Precios sociales

(Precios Sombra-Precios de Cuenta) Tasa social de descuento Precio social de la mano de obra No calificada Semi calificada Calificada Precio social de la divisa Valor social del tiempo

Inadecuada valoracin de los beneficios

No hay mercado del bien

Excedente del consumidor y liberacin de recursos

No hay mercado del bien

(no conocemos el precio)

Estimamos un precio utilizando:

Precios hednicos Valoracin contingente Evaluamos con criterio de Mnimo costo Costo-eficiencia

Existen importantes efectos indirectos

Sobre el medio ambiente

Sobre otros usuarios

En mercados relacionados

Evaluacin Privada=> Evaluacin Social

Eliminar transferencias(impuestos, subsidios) cuando corresponda. Corregir costo de los trabajadores Corregir precio de los bienes transables Considerar beneficios sociales, tales como: Aumento del excedente de los consumidores Ahorros de tiempo Ambientales Considerar costos sociales, tales como: Tiempo, congestin Ambientales Usar tasa social de descuento

ANLISIS COSTOBENEFICIO (ACB)

Qu es?

El Anlisis Costo / Beneficio es el proceso de colocar cifras en dlares en los diferentes costos y beneficios de una actividad. Al utilizarlo, podemos estimar el Impacto financiero acumulado de lo que queremos lograr.

Cundo se utiliza?

Se debe utilizar el Anlisis Costo / Beneficio al comparar los costos y beneficios de las diferentes decisiones. Un Anlisis de Costo / Beneficio por si solo puede no ser una gua clara para tomar una buena decisin. Existen otros puntos que deben ser tomados en cuenta, ej. la moral de los empleados, la seguridad, las obligaciones legales y la satisfaccin del cliente.

Cmo se utiliza?
El Anlisis de Costo / Beneficio involucra los siguientes 6 pasos: 1. Llevar a cabo una Lluvia de Ideas o reunir datos provenientes de factores importantes relacionados con cada una de sus decisiones. 2. Determinar los costos relacionados con cada factor. Algunos costos, como la mano de obra, sern exactos mientras que otros debern ser estimados. 3. Sumar los costos totales para cada decisin propuesta.

4. Determinar los beneficios en dlares para cada decisin.

Cmo se utiliza?
5. Poner las cifras de los costos y beneficios totales en la forma de una relacin donde los beneficios son el numerador y los costos son el denominador:

BENEFICIOS COSTOS 6. Comparar las relaciones Beneficios a Costos para las diferentes decisiones propuestas. La mejor solucin, en trminos financieros es aquella con la relacin ms alta beneficios a costos.

CONSEJOS PARA LA CONSTRUCCIN/ INTERPRETACIN :

Aunque

es deseable que los beneficios sean ms grandes que los costos, no existe una respuesta nica de cual es la relacin ideal de beneficio a costo.
Como

se indic anteriormente, los beneficios tales como la moral de los empleados, las responsabilidades legales, y la seguridad pueden ser beneficios escondidos que no son evidentes en el anlisis original.

MTODOS PARA EL ANLISIS COSTO / BENEFCIO

Diferentes mtodos pueden ser utilizados para calcular la relacin Costo / Beneficio. Los mtodos ms sofisticados consideran el tiempo - valor del dinero como parte del anlisis Costo / Beneficio. El tiempo valor del dinero, tambin conocido como el factor de descuento, es simplemente un mtodo utilizado para convertir el Valor Futuro del dinero en Valor Presente (dlares futuros a dlares presentes). Se basa sobre la premisa de que el dlar de hoy tiene ms valor que un dlar en unos aos en el futuro debido a los intereses o a la ganancia que se pueda obtener.

Los mtodos comunes para el Anlisis de Costo / Beneficio incluyen:

Punto

de Equilibrio (Breakeven Point) de Devolucin (Payback Period)

Perodo

Valor

Presente Neto (Net Present Value)

Interna de Retorno (Internal Rate of Return)

Tasa

Punto de Equilibrio
Observar

el punto de equilibrio para realizar un esfuerzo por mejorar es una

de las formas ms sencillas de hacer el anlisis de Costo / Beneficio. El punto de equilibrio es el tiempo que tomara para que el total de los ingresos incrementados y/o la reduccin de gastos sea igual al costo total. Sin embargo, no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
Frmula: PE = (Costo /Total Ingresos incrementados y/o reduccin de gastos) x 12 (Meses)

Periodo de Devolucin
El Periodo de Devolucin (Payback Period) es el tiempo requerido para recuperar el monto inicial de una inversin de capital. Este mtodo calcula la cantidad de tiempo que se tomara para lograr un flujo de caja positivo igual a la inversin total. Toma en cuenta beneficios, tales como el valor asegurado. Este mtodo indica esencialmente la liquidez del esfuerzo por mejorar un proceso en vez de su rentabilidad. Al Igual que el Anlisis del Punto de Equilibrio, el anlisis del perodo de devolucin no tiene en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.

Valor Presente Neto (NPV)

El NPV representa el Valor Presente (PV) de los flujos salientes de caja menos
la cantidad de la inversin inicial (I). Simplemente: NPV = PV I El Valor Presente del flujo de caja futuro es calculado utilizando el costo del capital como un factor de descuento. El propsito del factor de descuento es Convertir el Valor Futuro del dinero en Valor Presente (dlares futuros a Dlares presentes) y se expresa como 1 + la tasa de inters (i).

Tasa Interna de Retorno (IRR)

La Tasa Interna de Retorno es la tasa de inters que hace la ecuacin de la Inversin Inicial (I) con el Valor Presente (PV) de los futuros flujos de caja entrantes. Esto es, a la Tasa Interna de Retorno, I = PV o NPV = 0.

El riesgo en los proyectos

Al preparar y evaluar un proyecto se recurre a supuestos, por ejemplo:

respecto al crecimiento poblacional, respecto a la demanda, respecto a la oferta, relacionados con la tecnologa, relacionados con usos y costumbres, acerca de la disponibilidad de insumos,

 Al preparar y evaluar un proyecto se recurre a supuestos, por ejemplo: (continuacin) acerca del impacto ambiental en la estimacin de los costos, en la estimacin de los beneficios, sobre el plazo de construccin, etc., etc., etc.
Pero.. Cuando hay supuestos hay riesgos.

Clasificacin de riesgos en proyectos

Riesgo de terminacin Riesgo tecnolgico Riesgo en suministros Riesgo poltico y social Riesgo econmico Riesgo financiero Riesgo de fuerza mayor Riesgo causado por el proyecto

Aversin al riesgo

Las personas pueden ser: Aversas al riesgo Propensas al riesgo Neutras al riesgo Aversin al riesgo depende de: Preferencias personales Circunstancias Impacto (+ o -)

Como

podemos incorporar el riesgo en nuestro anlisis? Alternativas: Realizamos un anlisis de sensibilidad. Analizamos escenarios Utilizamos una tasa de descuento ms alta. Estimamos un valor esperado del VAN rbol de decisiones Simulacin de Monte-Carlo

Anlisis de sensibilidad

Estudiar el impacto en los indicadores del proyecto cuando cambia el valor de distintas variables. Considerar especialmente aquellas con mayor incertidumbre. Analizar las variables individualmente. Utilizar rangos razonables. Preferentemente hacia valores pesimistas

Anlisis de escenarios
Considerar un cambio simultneo de varias variables Seleccionar las de mayor impacto en el VAN y/o con mayor incertidumbre. Construir escenarios definidos por un conjunto de valores de dichas variables y recalcularlos indicadores del proyecto. Escenarios deben ser razonablemente pesimistas u optimistas.

Mayor tasa de descuento

Riesgo y rentabilidad estn relacionados A mayor riesgo esperamos (exigimos) mayor rentabilidad. Como determinamos la tasa a utilizar? La relacin tasa de retorno riesgo de la cartera se desarrolla en el CAPM

Valor esperado del VAN

Valor esperado es el promedio de los valores que toma una variable aleatoria si se la genera infinitas veces E[x] = (x i. Pxi) Riesgo de la variable aleatoria puede estimarse por: Varianza: - Desviacin estndar: VAN depende de mltiples variables => E[VAN] = ? VAN2= ?

Simulacin de Montecarlo
Construir un modelo Seleccionar variables a incluir en el anlisis Determinar distribuciones de probabilidad Para las variables seleccionadas Estudiar covarianzas Generar valores aleatorios para cada variable Calcular el VAN Repetir n veces para obtener E[VAN]