FACULTAD DE INGENIERIA DE PETROLEO, GAS NATURAL Y PETROQUIMICA

Curso: Diseo de Proyectos

PQ-521

MATEMATICAS FINANCIERA

Matemticas Financiera

EL VALOR DEL DINERO

Los clculos en teora econmica estn basados en la idea que una cantidad de dinero gana valor con el paso del tiempo. El incremento de valor es conocido como el inters ganado por el capital original durante el perodo considerado.
El captulo trata las relaciones (ecuaciones) y estudia el cambio del valor del dinero en el tiempo (valor del tiempo). Nomenclatura
Vo: VN : I: A: N: i : p: i R: Cantidad de dinero actual (ao 0) Cantidad de dinero en el ao N. Inters "Anualidad" Flujo uniforme de dinero. Nmero de perodos. Tasa efectiva de inters por perodo. Tasa de inflacin por perodo. Tasa real de inters por perodo.

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Regla General: VN = Vo + I VN

V0

V0

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TASA DE INTERES
La tasa de inters es la ganancia de la unidad monetaria al cabo de un periodo de tiempo. Para la generacin de inters es necesario el transcurso de un determinado periodo de tiempo y que, lo que gana el acreedor (prestamista) es el costo que debe asumir el deudor (prestatario). La tasa de inters viene a ser la diferencia entre el dinero que el deudor devuelve al finalizar el periodo y el dinero que ste recibe como prstamo, dividido entre el mismo periodo. Por lo general, la tasa de inters se expresa en forma porcentual y se refiere a un periodo de tiempo preestablecido que puede ser el ao, semestre, trimestre o el mes.

Matemticas Financiera Ejemplo: Si un prestatario recibe $ 100 para devolverlo dentro de un ao, a una tasa de inters del 30% anual, se tiene:
100 0 130 $

i = 30%

1 AO

expresndolo en otro modo: Diferencia entre lo que devuelve y lo que recibe: 130 100 = 30 Dividiendo entre el prstamo:

30 0.30 100
Expresado como porcentaje: 0.30 x 100 = 30%

La tasa de inters suele anunciarse en forma anual pero, debe prestarse mayor atencin al periodo de composicin o de capitalizacin.

Matemticas Financiera Ejemplo:

30% pagaderos mensualmente
Observe que el periodo de capitalizacin es el MES, luego:

30 0.30 100 0.30 0.025 12

Tasa anual

Tasa mensual

20% capitalizable trimestralmente

20 0.20 100
Tasa anual

0.20 0.05 4

Tasa trimestral

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INTERES
El inters es el costo del capital, es decir, la suma que se paga por el uso del dinero prestado. El inters se obtiene al aplicar la tasa de inters a un saldo de capital Aunque el inters puede ser simple o compuesto, en la mayor parte de transacciones se utiliza el inters COMPUESTO, en el cual los intereses generados se acumulan o capitalizan para obtener nuevos intereses en el siguiente periodo. El procedimiento de acumulacin de intereses se denomina CAPITALIZACION y consiste en la reinversin de utilidades.

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Inters Compuesto
N=1 I1 = i Vo V1 = Vo + I1 = Vo (1+i)

N=2
N=3

I2 = i V1 = Vo i (1+i)
I3 = i V2 = Vo i (1+i)2

V2 = V1 + I2 = Vo (1+i)2
V3 = V2 + I3 = Vo (1+i)3

Generalizando: VN = Vo (1 + i) N
Donde: VN VO i N Capital final Capital inicial tasa de inters Nmero de periodos

Matemticas Financiera Ejemplo: Se coloca $ 10,000 al 2% de inters MENSUAL durante un AO, determinar el monto acumulado
Clculo de Inters Simple: I = VO x i I = 10,000 x 0.02 = 200 200 x 12 meses = 2,400 VN = VO + I VN = 10,000 + 2.400 = 12,400

el inters mensual es: Luego:

Clculo de Inters Compuesto: VN = VO (1 + i) N VN = 10,000 ( 1 + 0.02)12 = 12,682.42 Observe que: 12,682.42 12,400 = 282.42

Los 282.42 representan los intereses generados por los intereses ganados, los cuales se van acumulando periodo a periodo.

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Clases de Tasa de Inters

Tasa Nominal ( j )
Es la tasa que se anuncia en los documentos y en la publicidad. Es el resultante de aplicar una suma contable. Si se omite el periodo se sobreentiende que es anual

Tasa Efectiva ( i )
Es la tasa que se indica cmo se hace la composicin o capitalizacin La tasa efectiva se obtiene al aplicar una suma econmica Debe especificarse el periodo que corresponde, aunque por lo general es necesario despejarla a partir de una tasa nominal dada.

Conversin Nominal a Efectiva

Se aplica la siguiente relacin: Donde: j = tasa nominal i = tasa efectiva m= periodos en el ao

j 1 i 1 m

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Clases de Tasa de Inters

Tasa Equivalente
Dadas dos tasas de inters, son equivalentes, cuando generan igual inters en un mismo periodo de tiempo. Consiste en la igualdad de dos cantidades de dinero que se reciben en diferentes momentos, aunque la presentacin de las tasas que lo generan sean distintas.

Tasa Peridica o Proporcional ( j/m )

Es la tasa nominal dividida entre el nmero de subperiodos.

Inters Adelantado y vencido

En las operaciones financieras es necesario precisar si la tasa de inters es VENCIDA o es ADELANTADA y cul ser el periodo para aplicar la tasa de inters. Normalmente, al hacer el clculo racional, la tasa que se utiliza es vencida, es decir, cuando el periodo fijado llega a su final; en cambio, en el clculo bancario o comercial es frecuente el uso de una tasa supuestamente adelantada detrs de la cual se esconde una mayor tasa.

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Valor Presente y Futuro

VN

1
Vo

N-1

Valor Presente

Vo =

VN

(1 + i)N
Valor Futuro VN VN = Vo (1 + i)N

y Vo son financieramente equivalentes.

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Ejemplo:
Se hace un depsito de 200 US$ en una cuenta de Ahorros que paga una tasa de inters de 6% anual, A cunto ascender la cuenta despus de 5 aos? Datos:
Vo = 200 US$ i = 6%/ao N= 5 V5 = ?? VN = Vo (1+i)N V5 = 200 (1+0.06)5 = 267.6 US$ 267.6

La equivalencia financiera estar dada por:

200.0

Matemticas Financiera Ejemplo: Una persona desea contar con 10,000 US$ dentro de 10 aos Cunto se debe depositar hoy en una cuenta que paga 8%/ao.? Datos: VN V10 = 10,000 US$ Vo = i = 8%/ao (1 + i) N N = 10 aos Vo = ?? 10000 Vo = = 4631.9 (1+0.08)10 El depsito hoy debe ascender a 4631.9 US$, la equivalencia financiera estar dada por:
10,000 1 2 3 8 9 10 4,631.9

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Anualidades
Vo

N-1

La equivalencia financiera estar dada por: Vo = A + A + A A + A

(1+i)

(1+i)2

(1+i)3

(1+i)N-1
i (1+i)N (1+i)N - 1

(1+i)N

Vo = A

(1+i)N - 1 i (1+i)N

A = Vo

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Ejemplo
Se obtiene un prstamo bancario de 1000 US$ para pagarlo en doce cuotas mensuales iguales. Cul ser el valor de las mensualidades si la tasa de inters es 1%/mes?

Vo = 1000 US$ i = 1%/mes N = 12 meses

i (1+i)N M = Vo (1+i)N - 1

1000

10

11

12

M 0.01 (1+0.01)12

M =1000
(1+0.01)12 - 1

= 88.8

Las mensualidades ascendern a 88.8 US$.

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Ejemplo
Una persona hoy (ao 0) desea hacer un depsito en una cuenta de ahorros que paga 9%/ao de tasa de inters, con la finalidad de efectuar 6 retiros anuales de 1000 $ c/u a partir del ao 5. Cunto deber ser el depsito?
A A A A A A
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

A
1 2 3 4
5

10

Vo

Vo (1+i) 4

Equivalencia financiera 6 4 = A (1+i) - 1 Vo (1+i) i (1+i)6

(1+0.09)6 - 1 Vo = 1000 0.09 (1+0.09)10

Vo = A

(1+i)6 - 1 i (1+i)10

= 3,177.9 US$

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Inters Real y Corriente

La tasa de inters corriente es la que pagan o cobran los bancos (i).

Tasa de inters real es el incremento del poder adquisitivo del dinero. (iR).
Ao 0 Vo Ao 1 V1 = Vo(1+i)

Depsito en el Banco

Precio de un bien en el mercado

V1 - V1* V1* iR = 1+i 1+p -1 Vo (1+i) - Vo (1+p) Vo (1+p)

Vo

V1* = Vo (1+p)

iR =

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Ejemplo
Un banco paga 8%/ao de tasa de inters En cunto se incrementar el poder adquisitivo de un depsito en un ao, si la tasa anual de inflacin es 3%?

El perfil de flujos de dinero estar dado por:

V1 = Vo (1.08)
0 1

Vo

iR =

1+i 1+p

-1

iR =

1.08 1.03

- 1 = 0.044 = 4.4 %/ao

Lo que quiere decir que en el ao 1 con V1 podremos adquirir 4.4% ms de lo que se hubiera adquirido con Vo en el ao cero.

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Precios Reales y Corrientes

Precios Corrientes.- Son aquellos que se dan en el momento de la transaccin y son validos slo para ese momento. Se utilizan en la vida cotidiana. Precios Reales.- Miden la relacin de intercambio entre bienes y/o servicios y se expresan en unidades monetarias de un ao base (moneda constante).

Valor Corriente: VN Flujo en el ao N y expresado en dlares del ao N.

Valor Constante: VNO Flujo en el ao N y expresado en dlares del ao 0. VNK Flujo del ao N y expresado en dlares del ao K.

VN
VNO = (1 + p) N VNK =

VN
(1 + p) N-K

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Ejemplo
El precio de un bien en el ao 1995 es de 200 US$ (corriente). Expresar este precio en moneda de 1990 y del ao 2000 considerando 3% como tasa de inflacin. Precio corriente: V1995 = 200 US$ de 1995 200 (1.03) 5

Precio constante, base 1990: 200 1990 = V1995 (1.03) 1995-1990

= 172.5 US$ de 1990

Precio constante, base 2000: 200 2000 = V1995 = 200 (1.03) 5 = 231.9 US$ de 2000 (1.03) 1995-2000 200 US$ de 1995 = 172.5 US$ de 1990 = 231.9 US$ de 2000

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Ejemplo, Precios Corrientes y Reales

200 US$ de 1995

172.5 US$ de 1990

231.9 US$ del 2000

1990

1995

2000

1990

1995

2000

1990

1995

2000

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Dinero e intereses
Un poco de matemticas financieras Los intereses se capitalizan, es decir, se aaden al capital al final de cada periodo de composicin. Existen tasas de inters nominales y efectivas (compuestas) Si hablamos de prstamos, el inters lo paga quien toma el crdito. Si en vez de tomar el crdito el que invierte o deposita el dinero, es quien recibe los intereses. Siempre es necesario tomar en cuenta todos los ingresos o egresos de un depsito o prstamo:
Portes Comisiones Tasaciones Evaluaciones Moras / Multas Descuentos, etc

MES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

PRINCIPAL (CAPITAL) (P) 100.00 101.00 102.01 103.03 104.06 105.10 106.15 107.21 108.29 109.37 110.46 111.57

Como vemos en el ejemplo de la derecha, un inters nominal de 12% capitalizable mensualmente, equivale a 12.68% de inters efectivo

INTERS NUEVO MENSUAL PRINCIPAL P x (i) (1+i) 1% 101.00 1% 102.01 1% 103.03 1% 104.06 1% 105.10 1% 106.15 1% 107.21 1% 108.29 1% 109.37 1% 110.46 1% 111.57 1% 112.68

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Dinero e intereses
Inters nominal y compuesto Podramos decir que los intereses devengan intereses y que son crecientes en cada periodo de capitalizacin. Si re-expresamos lo anteriormente dicho tenemos lo siguiente:

100 x (1+inters) = nuevo total incluyendo intereses o [P x (1+i)] Asimismo, en el siguiente periodo tendremos:

Nuevo total incluyendo inters x (1+inters) = nuevo total #2 incluyendo intereses o [P

x (1+i)2]
Si llegamos al final, tendremos entonces [P x (1+i)12] Y por ltimo, generalizando, tendremos [P x (1+i)n] Podemos entonces convertir un inters nominal en inters efectivo si sabemos cuntos periodos hay (n) y cul es la tasa nominal (i) slo que en vez de usar la frmula para hallar montos de dinero, retiraremos el P (en este caso 100) y al final substraeremos uno (1) del resultado para quedarnos slo con el inters compuesto (efectivo). Es decir:

Inters efectivo = (1+i)n-1

Cmo hallaremos la nominal en base a la tasa efectiva? Simplemente dndole vuelta a la frmula, es decir:

(inters efectivo + 1)1/n-1 = inters nominal por periodo de capitalizacin en nuestro ejemplo de arriba es por mes- (i) que para convertir a inters nominal anual se multiplica por el total de periodos de capitalizacin en nuestro ejemplo de arriba es por 12*1/n equivale a decir raz n, en nuestro ejemplo de arriba sera raz doce
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Dinero e intereses
Ejemplo: Compuesto, nominal y periodo de capitalizacin Ambos prstamos (en miles) son por USD 100 El ao financiero es de 360 das La tasa de inters son las siguientes: Nominal anual capitalizable 11.00% diariamente Banco de los Andes 11.60% Efectiva Banco de los Mares Todas las otras condiciones son las mismas Cul tomamos? Hagamos para ello unos clculos: 11% dividido entre 360 das = 0.0306% de inters diario (1+0.0306%)360 -1= 11.63% de tasa efectiva Tendramos entonces que el Banco de los Mares tendra una tasa menor Si la capitalizacin fuese mensual, tendramos: 11% dividido entre 12 meses = 0.9167% inters diario 12 -1= 11.57% de tasa efectiva (1+0.9167%) Tendramos entonces que el Banco de los Andes tendra una tasa menor

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Dinero e intereses (incorporando gastos)

Ejemplo: Compuesto, nominal, periodo de capitalizacin y gastos Ambos prstamos son por USD100,000 El ao financiero es de 365 das La tasa de inters son las siguientes: 10.00%Nominal anual capitalizable Banco de los Andes diariamente 10.50%Efectiva Banco de los Mares

Las condiciones del Banco de los Mares son: 0.1% de comisin por desembolso del principal ms gastos de mantenimiento de USD USD30 al mes Las condiciones del Banco de los Andes son: 500USD de comisin por desembolso ms gastos de mantenimiento de USD USD40 al mes 10% dividido entre 365 das0.0274% inters diario = (1+0.0274%)365 -1=10.52% tasa efectiva anual Tendramos entonces que el Banco de los Mares tendra una tasa menor Asumiendo que los pagos de intereses son mensuales y si convertimos la tasa efectiva anual del Banco de los Mares a mensual y convertimos el inters diario del Banco de los Mares a mensual tendremos: 10% dividido entre 365 das = 0.0274% (1+0.0274%)30 -1 = 0.83% Asimismo inters diario tasa efectiva mensual (Andes)

10.50% de tasa efectiva anual es inters mensual efectivo = 0.8355% (Mares) lo anterior es el resultado de:[(1+10.50%)1/12] -1
Esto nos indicara que Mares es ms caro que Andes, sin embargo debemos tambin tener en cuenta lo que uno y otro cobran por comisiones y mantenimiento.
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Dinero e intereses (incorporando gastos)

Ejemplo: Compuesto, nominal, periodo de capitalizacin y gastos Cmo calcular esto entonces si tenemos flujos dismiles? Comparemos los flujos entonces: Andes intereses Andes gastos Mares intereses PRINCIPAL 100000 mes 1 825 530 836 mes 2 825 40 836 mes 3 825 40 836 mes 4 825 40 836 mes 5 825 40 836 mes 6 825 40 836 mes 7 825 40 836 mes 8 825 40 836 mes 9 825 40 836 mes 10 825 40 836 mes 11 825 40 836 mes 12 825 40 836 Totales 9902 970 10026

Mares gastos 130 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 460

Total General 10872 10486 Aqu vemos que si sumamos lo que pagamos por intereses y gastos, Andes es ms barato que Mares Sin embargo, aqu hemos asumido dos cosas: 1) que el pago al principio del periodo vale igual que al final y 2) que no hay amortizacin. No habr entonces una herramienta que combine todo y tome en cuenta todo y arroje un resultado confiable? S, la hay y se llama TIR (Tasa Interna de Retorno)
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Material de Lectura

Clculo de las Tasas de Inters de la SBS

Tasas de Inters Efectiva Ene / Mar 2008

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Fin

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