Estrategia de Cobertura con Opciones Financieras

Claudio Daz, MBA Specialty in Finance

Universidad Mayor

Concepto de Instrumentos Derivados

Un derivado financiero (o instrumento derivado) se llama as ya que su valor esta sustentado en el precio de otro activo, de ah su nombre. Los activos de los que dependen toman el nombre de activo subyacente, por ejemplo el futuro y las opciones sobre el oro se basa en los precios de este. Los principales derivados financieros son: Futuros Opciones Swaps Forwards cabe sealar que los dos mas importantes, ya sea por su uso y nivel de transaccin, son: los Futuros las opciones

Futuro de Oro

Futuro de Cobre

Futuro de WTI (OIL)

Futuro de S&P 500

GAP

Diferencias y Similitudes de los contratos de Futuros y Opciones

FUTUROS
Al comprar un futuro, solo es previo tener aprobada una lnea o margen y no se paga nada el minuto de su contratacin

OPCIONES
La contratacin de una Opcin exige el pago de una prima, y en algunos casos el establecimiento de una garanta.

Cuando realizamos un contrato de Futuro Cuando Compramos un contrato de nos encontramos con que contraemos una opciones, el riesgo esta acotado al costo de obligacin o compromiso, siendo el riesgo la prima y no del subyacente, a adquirido al igual que las posibles ganancias.

En ambos productos la venta puede llevar a prdidas ilimitadas si no se cuenta con el subyacente. Ambos se transan en mercados organizados y mercados OTC

Concepto de Instrumentos Derivados

El precio de los derivados al igual que el de los activos sobre los cuales subyace, cambia rpidamente y al igual que los activos, existen metodologas para estimar su tendencia y valor esperado. Los subyacentes se dividen en dos grandes reas: Derivados Financieros (acciones, monedas) Derivados Fsicos (Petrleo, oro, granos, etc.) Objetivos de los Instrumentos Derivados: Los instrumentos Derivados poseen un principal objetivo que es proteger al inversionista del subyacente de eventuales cambios de precio de este, y que puedan afectar su inversin o negocio Visin del Inversionista Financiero Visin de quien desea cubrir su negocio natural de cambios o variaciones en los precios

Concepto de Riesgo e Instrumentos Derivados

Qu puede hacer la empresa o un inversionista, para reducir el riesgo de un proyecto, de la empresa o de sus inversiones?

Cobertura

La cobertura compensa el riesgo que una compaa o de un inversionista, mediante un conjunto de transacciones financieras que se efectan en el mercado

OPCIONES FINANCIERAS
a

Concepto y Tipologa de Opciones Financieras

Una opcin, es el derecho a comprar o vender algo en el futuro a un precio pactado, Las opciones se transan por contratos de 100 opciones y estas se codifican segn el subyacente, strike y fecha de ejercicio.

En funcin de esto se determina la prima, la cual fija la oferta y demanda del

mercado estas se pueden transar In The Money o Out the Money es normal q solo el 2% de las opciones y contratos de llegue a termino, mientras q el resto es vendida o recomprada por el inversionista Subyacentes de Opciones Financieras:
Acciones Bonos Tasas de Inters Monedas Otras Opciones Otros Derivados

Concepto y Tipologa de Opciones Financieras

TIPOLOGIA Clases TIPO
Call Put Europeas

DESCRIPCIN De Compra De Venta

Ejercicio solo el da del vencimiento
Ejercicio cualquier da incluido el vencimiento Contratos estandarizados sobre activos subyacentes que se transan en mercados organizados o bolsas de derivados Se transan en mercados OTC, y son parte de las innovaciones en materia de estructuracin de opciones Se construyen entre un subyacente + una opcin Un derivado + una opcin O un portfolio de opciones Call y Put Constituyen la innovacin mas compleja del mercado de opciones y se caracterizan por ser opciones sobre opciones (poseer como subyacente a otra opcin)

Estilos

Americanas
Clasicas o Simples

Estructura

Sintticas

Exticas

Cobertura de Opciones
TIPOLOGIA COMPRA
A cambio de pagar una prima, el comprador tiene el derecho pero no la obligacin de comprar un determinado activo, a un precio determinado (Strike) y en una fecha determinada

VENTA
A cambio de la venta de una prima, el suscriptor de la opcin, tiene la obligacin de vender el activo en la fecha convenida y al strike pactado.

CALL

PUT

A cambio del pago de una prima, el comprador adquiere el derecho no la obligacin de vender un determinado activo a un precio determinado y en una fecha establecida

A cambio de la venta de una prima, el suscriptor, adquiere la obligacin de comprar el activo en la fecha acordada y al precio pactado si el comprador decide ejercer la opcin.

Precios de Opciones SSO BID - ASK

Pro Shares Ultra S&P 500 (SSO) Last Trade: 46,21 (nov, 04 w/ Expiring nov 10, 2011

Call

Put

Estrategias
(Estructuras y algunos Ejemplos)
I. Estrategias Simples:
a. Coberturas Simples (con o sin subyacente) 1. Call Comprada 2. Put Comprada 3. Covered Call (Short) 4. Naked Call (Short) 5. Collar b. Estrategias de Spread 1. Bull Call Spread 2. Bull Put Spread 3. Bear Call Spread 4. Bear Put Spread II. Estrategias Sofisticadas a. Butterfly 1. Long Butterfly 2. Short Butterfly