NEGOCIOS A FUTUROS ``FORWARDS Y SWAPS

Juan Jos Sanclemente Jorge Ivn Prado Cesar Efran Racines Daniel Rojas

MATEMATICA FINANCIERA UCEVA

El contrato forward es un pacto entre dos partes, una de las cuales se compromete a vender, en una fecha futura, cierta cantidad de un producto a un precio determinado, y la otra se compromete a comprar esa misma cantidad a ese precio. Es decir, los forwards no tienen que ajustarse a los estndares de un determinado mercado, ya que se consideran como instrumentos extra burstiles.

Los Contratos Forward Se Dividen En Tres Modalidades

1. No generan utilidades. 2. Generan utilidades o rendimientos fijos.

3. Generan utilidades que se reinvierten.

A grandes rasgos un contrato a futuro no es ms que una especie de contrato forward pero estandarizado y negociable en un mercado organizado (instrumentos intra burstiles), es decir, un contrato a futuro es mucho ms detallado que un forward (ver cuadro No.1), incluye detalles como cantidad, calidad, fecha de entrega, mtodo de entrega, etc. Este tipo de contrato cuenta con mrgenes y capital que respalda su integridad.

Forward sobre tasa de inters FRA: Esta permite a las partes fijar una tasa de inters que entrar en vigencia en el futuro. Un FRA es un contrato en el que se fija la tasa de inters que se aplicara a un valor nominal en el futuro, durante un periodo determinado(tiempo al vencimiento del contrato).

Forward sobre divisas o sobre tasa de cambio: posibilitan a los participante entrar en acuerdos sobre transacciones de tipo de cambio extranjero para ser efectuadas en momentos especficos en el futuro. El tamao y vencimiento de este tipo de contrato a plazo son negociados entre el comprador y el vendedor y las tasas de cambio son generalmente cotizadas para 30,60 o 90 das o 6,9 o 12 meses desde la fecha en que suscribe el contrato.

 Forwards sobre acciones, ndices accionarios o

carteras: Existen adems, forwards sobre portafolios y sobre ndices accionarios. Los forwards sobre portafolios y sobre ndices accionarios son mas difciles de ``entregar que los forwards sobre una accin individual. Es por esta razn que los forwards pueden ser cancelados por diferencia de precio. Forward sobre activos que no pagan intereses ni dividendos: Estos activos generalmente son materias primas que presentan una anomala en el precio a plazo producida entre otras razones porque el mercado no es un mercado eficiente.

 Intermediarios del mercado cambiario.

Corredores miembros de las cmaras de compensacin de las

bolsas de futuros y opciones del exterior, calificados como de primera categora segn reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la Repblica. Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categora segn reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la Repblica.

 Riesgo de crdito

Riesgo de tasa de inters: Cuando se presentan

fluctuaciones en las tasas de inters, lo que afecta el costo final de las transacciones. Riesgo de tipo de cambio Riesgo de cumplimiento

 Presenta renta variable (de acuerdo con las tasas de

inters)

Las transacciones de FORWARD se realizan normalmente por telfono o internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupn, la base para la tasa flotante, la base de das, fecha de inicio, fecha de vencimiento, fechas de rotacin, ley aplicable y documentacin. La transaccin se confirma inmediatamente mediante telex o fax seguido de una confirmacin escrita.

Un swap es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha futura. Dichos flujos pueden, en principio, ser funcin ya sea de los tipos de inters a acorto plazo como del valor de ndice burstil o cualquier otra variable. Es utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiacin de una empresa o para superar las barreras de los mercados financieros.

1: Swaps sobre tasas de inters: (swap de vainilla): contrato por el cual una parte de la transaccin se compromete a pagar a la otra parte un tipo de inters fijado por adelantado sobre un nominal tambin fijado por adelantado, y la segunda parte se compromete a pagar a la primera un tipo de inters variable sobre el mismo nominal. 2: Swaps de divisas: Es una variante del swap de tipo de inters, en que el nominal sobre el que se paga el tipo de inters fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo de inters variable son de dos monedas distintas.

3: Swaps sobre materias primas: Tras la aparicin de estos swaps, ha sido posible separar el riesgo de precio de mercado del riesgo de crdito, y convertir a un productor de materias primas en una simple fabrica que procesa materiales sin tomar riesgo de precio. 4: Swaps de ndices burstiles: El mercado de los swaps sobre ndices burstiles permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de un mercado burstil.

Los swaps son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de inters, riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de crdito.

Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crdito a travs de la medicin y determinacin del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de inters, plazo, moneda y crdito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera ms eficaz, permitiendo as, un acceso al crdito con un menor costo.

Los swap consisten en una transaccin financiera en la que las dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un perodo determinado y siguiendo unas reglas pactadas.

 Mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos

de inters.
Reducir el riesgo del crdito. Reestructuracin de portafolios, en donde se logra

aportar un valor agregado para el usuario.

Disminuir los riesgos de liquidez.

Los swap se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de inters en condiciones ms ventajosas.

Las personas o instituciones encargadas de su expedicin son:

Intermediarios del mercado cambiario. Corredores miembros de las cmaras de compensacin de las

bolsas de futuros y opciones del exterior, calificados como de primera categora segn reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la Repblica.
Entidades financieras del exterior calificadas como de

primera categora segn reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la Repblica.

 Por telfono o Internet y se cierra el trato cuando se

llega a un acuerdo sobre la tasa de cupn, la base para la tasa flotante, la base de das, fecha de inicio, fecha de vencimiento, fechas de rotacin, ley aplicable y documentacin.
La transaccin se confirma inmediatamente mediante

fax seguido de una confirmacin escrita.

GRACIAS