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ANALYSE FINANCIERE DES GROUPES COTES EN NORMES IFRS

Plan

Les enjeux des normes IFRS Impact des Normes IFRS sur la communication financire des groupes cots Contenu de la communication financire IFRS minima Prsentation des tats financiers IFRS comptes sociaux Prsentation des tats financiers IFRS consolids Identification des SPE et des montages juridico financiers dconsolidants/prsentation des SPV

Comment raliser un diagnostic financier dun groupe ct en normes IFRS Production des ratio financiers IFRS comptes sociaux Production des ratio financiers IFRS par BU Production des ratios financiers IFRS par zone gographique Production des ratios financiers IFRS sur les comptes consolids Comment dcoder la stratgie value based management via les tats financiers IFRS Comment dcoder les tats financiers consolids proforma en normes IFRS BANCA INTESA /FORMATION IFRS

Plan suite

Comment analyser la stratgie financire des clients communiquant en IFRS/politique de financement, dinvestissement, de rpartition du rsultat Politique de corporate risk management Analyse financire IFRS sectorielle

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Le contexte des normes IFRS

Application du rfrentiel IFRS (international financial reporting system) aux groupes cts de l UE compter du 1/1/2005 au niveau des comptes consolids IFRS 1 : effet rtrocactif 2004 volont dharmoniser les rfrentiels comptables de lUE en se basant sur le rfrentiel IFRS (no libral) VOS COMMENTAIRES

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Les enjeux de IFRS


HARMONISER LA COMMUNICATION FINANCIERE COMMUNIQUER SUR PLUS DE TRANSPARENCE ENTRE AUTRE VIA L INTEGRATION DE LA DIMENSION ANALYTIQUE DANS LES COMPTES SOCIAUX RENDRE AUTONOME LA COMPTABILITE FINANCIERE ET LA FISCALITE DOMESTIQUE ORIENTER LA COMMUNICATION FINANCIERE VERS LA CREATION DE VALEUR REFLETER LA JUSTE VALEUR DES ENTREPRISES

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Comparaison avec les autres rfrentiels anglo saxons

IFRS IASB

80%

US GAAP

UK GAAP UK

GAAP GENERA LLY A CCEPTED ACCOUNTING PRINCIPS

BANCACOMMONWEA LTH INTESA /FORMATION IFRS

Les acteurs intervenant dans la rgulation des normes IFRS

Commission Europenne

IASB

ARC Accounting
Regulatory Committee

EFRAG European Financier Reporting Advisory Group

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Impact des normes IFRS sur la communication financiere des groupes cts
UNE EVOLUTION SIGNIFICATIVE DE LA STRUCTURE DU PASSIF DU BILAN/

Les principaux impacts devraient tre une dgradation des bilans (hausse de la dette en moyenne de 20% pour les groupes du CAC 40 , baisse des fonds propres de 7%) avec une augmentation des rsultats affichs (+25% en moyenne aprs goodwill)

DES SECTEURS PLUS OU MOINS AFFECTES PAR LE PASSAGE AUX NORMES Les secteurs les plus affects devraient tre la consommation cyclique (automobile, mdias, loisirs, luxe), les oprateurs de tlcom et lnergie. A linverse, la pharmacie, la technologie et la consommation non cyclique (alimentation) prsentent peu de risques de surprise

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Impact des normes IFRS sur la communication financire des Groupes cots

IFRS impacte les stratgies dentreprise Lapplication des normes IAS pourrait modifier la politique des entreprises dans certains domaines, tels que la politique de financement (impact sur la location financement, sur le financement par emprunt obligataire), la croissance externe, acclration de loutsourcing et de la dlocalisation, la distribution des stocks options ou les choix entre les types de systmes de pension

De mme , le rfrentiel pourrait avoir des consquences sur la politique dinvestissement ( privilgier la location par rapport lacquisition)

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Liste des IAS en vigueur


IAS 1 PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS IAS 2 STOCKS IAS 7 CASHFLOWS STATEMENT IAS 8 PERTES ET PROFITS DE LA PERIODE CHANGEMENT DE TECHNIQUES COMPTABLES IAS 10 EVENEMENTS POST CLOTURE IAS 11 CONTRAS DE CONSTRUCTION IAS 12 IS IAS 14 SEGMENT REPORTING IAS 16 IMMOBILISATIONS CORPORELLES IAS 17 LOCATIONS IAS 19 AVANTAGES EN NATURE IAS 20 SUBVENTIONS IAS 21 RISQUE DE CHANGE IAS 22 FUSIONS ACQUiSITIONS RAPPROCHEMENTS IAS 23 FRAIS FINANCIERS IAS 26 REPORTING SUR LES AVANTAGES EN NATURE IAS 27 CONSOLIDATION IAS 28 COMPTABILISATION DE SOCIETES ASSOCIEES IAS 29 RISQUE HYPERINFLATIONNISTE IAS 30 ETATS FINANCIERS BANCAIRES IAS 31 MISE EN COMMUN DES INTERETS IAS 32 INSTRUMENTS FINANCIERS :prsentation IAS 34 ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES IAS 35 ARRET D ACTIVITE IAS 36 IMPAIRMENT IAS 37 ACTIFS ET PASSIFS CONTINGENTS IAS 38 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES IAS 39 MESURE DES INSTRUMENTS FINANCIERS IAS 40 INVESTISSEMENTS IAS 41 AGRICULTURE IFRS 1 BALANCE D OUVERTURE EN IFRS IFRS 2 TRANSACTIONS EN ACTIONS IFRS 3 IMPAIRMENT DU GOODWILL

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La communication financire en normes IFRS

Contenu de la communication financire minima

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Prsentation des tats financiers IFRS comptes sociaux

Existence de 5 Etats de base : Bilan Compte de rsultat /Etat des performances Etat de variation des fonds propres Etat de variation des flux de trsorerie annexes au bilan Etats identiques en US GAAP/sauf diffrence substantielle sur lIncome statement

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Analyse des comptes sociaux

PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS IFRS

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IAS 1 : prsentation des tats financiers


Norme prsentant les tats financiers IFRS: * prsentation de la forme * contenu minimum requis * indications sur la conformit aux IAS * indications sur les entorses aux IAS PRINCIPES D ORTHODOXIE COMPTABLE * image fidle * conformit aux IAS * continuit de l exploitation * comptabilit d engagement * permanence de prsentation * actifs et passifs ne pouvant tre compenss sauf si compensation autorise

Les produits et les charges non significatifs peuvent tre compenss informations chiffres devant tre compares celles de l exercice N-1 principe de la juste valeur primaut de l conomique sur le juridique Principe de permanence des mthodes subordonn au principe de la juste valeur

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IAS 1 structure du bilan


ACTIFS COURANTS actifs que lentreprise sattend pouvoir raliser ou vendre ou consommer dans le cadre du cycle dexploitation actifs dtenus des fins de transaction ACTIFS NON COURANTS Dtenus plus dun an

PASSIFS COURANTS passifs que lentreprise sattend rgler dans le cadre du cycle dexploitation passifs devant tre rgls dans les douze mois PASSIFS NON COURANTS chance suprieure douze mois intention de refinancer lobligation intention confirme par accord
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Informations minimum fournir au bilan IAS 1

Trsorerie et quivalents Clients et autres dbiteurs Stocks Actifs d impts Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Actifs financiers Titres mis en quivalence

Fournisseurs et autres crditeurs Passif non courants Passifs d impts Provisions Intrts minoritaires Capital mis Rserves

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Compte de rsultat IAS 1/ portant sur la performance


Solution privilgie :prsentation par fonction solution alternative /par nature

Attention : ne pas confondre lments inhabituels du rsultat ordinaire et lments extraordinaires

informations minimales : produits des activits ordinaires rsultat oprationnel charges financires quote part dans les rsultats des socits mises en quivalence rsultat des activits ordinaires lments extraordinaires intrts minoritaires rsultat net

structure du compte de rsultat par fonction : cot de production des ventes cots administratifs cots commerciaux

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Autres tats financiers IAS 1

tat de variation des fonds propres

tat communiquant sur le degr denrichissement de lactionnaire expliquant la logique de rpartition du rsultat expliquant la logique daugmentation ou de diminution du capital social
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IAS 7 tat de variation des flux de trsorerie

Existence de trois familles de flux : flux gnrs par lexploitation flux gnrs ou consomms par linvestissement flux gnrs ou consomms par le financement
tat expliquant les modalits de variation de lactif disponible Flux de trsorerie d exploitation :

Activits de financement: activits modifiant les capitaux propres et les capitaux emprunts activits dinvestissement : acquisition et cessions d actifs
traitement de points dlicats: intrts et dividendes reus ou verss pouvant tre intgrs en activit oprationnelle ou en activit d investissement ou financement l IS est normalement intgr dans les operating cashflows flux de trsorerie lis des vnements extraordinaires doivent tre classs en fonction de la nature de l vnement BANCA INTESA /FORMATION IFRS

forme directe : pdts d exploit enc - ch d exploit dec forme indirecte : variation de lactif et du passif circulant d exploitation

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Analyse dtaille des tats financiers IFRS

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Prsentation des Etats financiers comptes sociaux IFRS


Balance sheet profit and loss account statement statement of cashflows statement of changes in capital and reserves notes to the balance sheet

ANALYSE DE LA FORME: soldes souvent prsents en net net expenses /exceptional item/extraordinary items montant souvent prsents en VCN pour permettre une communication pluriannuelle annexes trs dveloppes

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Analyse de lactif du bilan IFRS


Current assets cash and cash stocks marketable securities prepaid expenses accounts receivable Actif circulant :

Ecart de conversion actif ne figurant pas en normes IFRS risque de change comptabilis via le compte de rsultat

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disponibilits stocks VMP charges constates par avance crances clients


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Analyse de lactif du bilan IFRS


FIXED ASSETS tangible assets intangible assets goodwill investsment in associated companies investment in subsidiaries investment in bonds lease equipment deffered income taxes

IMMOBILISATIONS immobilisations corporelles immobilisations incorporelles fond commercial participations dans des socits affilies participations dans des filiales participations dans des emprunts obligataires in fine immobilisations finances en crdit bail impts diffrs actif

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Attention!

Bien vrifier que les tats financiers ont t btis en cot historique ou en cot rvalu Cf norme IAS 16 dans les tats financiers de vos clients Facilit identifier puisque existence dune rserve de rvaluation dans le cas du choix de la rvaluation

Attention limpact sur les calcul de lensemble des ratios

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Analyse du passif du bilan IFRS


CURRENT LIABILITIES Overdraft accounts payable current maturities of long term debts fiscal debts social debts employee and retirement benefits debts cash outflow dividends

Passif circulant dcouvert dettes commerciales annuit de la dette LT dettes fiscales dettes sociales (rpartition) autres avantages en nature (capitalisation) dividendes
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Prsentation du passif du bilan IFRS


Long term debts bond lease liability long term commercial debt bank loan convertible bond sinking fund provision employee and benefits plan provision

Dettes financires LT emprunt obligataire dette en crdit bail dette commerciale LT emprunt bancaire emprunt obligataire provision pour reconstitution du capital financier de lemprunt obligataire provision pour financement des avantages en nature en capitalisation

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Attention !

Les provisions pour reconstitution du capital financier ont une contrepartie en terme dactifs financiers . Elles ne doivent pas tre intgres dans le fond de roulement puisque elles sont ddies linvestisseur dans une optique liquidative

De mme, Les provisions pour financement pour retraite dans le cadre des funded plans via captive de rassurance ne doivent pas tre intgres dans le calcul du FDR puisque ces provisions sont ddies au salari du groupe dans une optique liquidative

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Passif du bilan IFRS


Fonds propres : capital social rserves rserves statutaires rserves de rvaluation report nouveau prime dmission

Capital and reserves common share reserves statutory reserves reevaluation reserves profit ans loss account share premium

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Diffrences entre US GAAP et IFRS dans la prsentation du Bilan


Postes spcifiques en IFRS: Instruments de march apparaissant lactif avec une contrepartie en rserve de juste valeur

Inexistence de provision pour risques et charges en US GAAP

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Structure du compte de rsultat IFRS


Cot de production des ventes incluant les lments ci dessous : achats directs main duvre directe de production frais fixes de production dont dotations aux amortissements variation de stocks de matires premires variation de stocks d encours sous total : cot de production des produits fabriqus plus variation des stocks de produits finis= cot de production des ventes cot pouvant tre tabli en cot rel ou cot standard: ncessit de rintgrer les carts de rendement et de productivit

Elments inhabituels du rsultat ordinaire intgrant les lments suivants : cession d actifs frais de restructuration abandon d une activit lments extraordinaires intgrant les lments non prvisibles (non soumis au risk management)

DIFFERENCE EN US GAAP ENTRE EBITDA ET EBIT ATTNETION L EXISTENCE D UN ECART DE SOUS PRODUCTIVITE SIGNIFIE QUE L OUTIL DE PRODUCTION DE VOTRE CLIENT NE TOURNE PAS A PLEINE CAPACITE DE MEME L EXISTENCE D UNE DEPRECIATION IMPAIRMENT /IAS 36 DANS LE COMPTE DE RESULTAT DE VOTRE CLIENT SIGNIFIE QUE L OUTIL DE PRODUCTION EST EN SOUS ACTIVITE STRUCTURELLE

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Analyse des lments inhabituels du rsultat ordinaire

Les exceptional items correspondent des dcisions stratgiques relevant du top management et communiques lactionnaire dans la partie haute du Compte de rsultat, telles que :

Arrt dactivit Restructuration Licenciement conomique Grve interne Etc Les extraordinary items correspondent au cas de force majeure anglosaxon (sinistres non anticipables au sens de la culture corporate risk management)

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Structure type du statement of cashflows


CASH AND CASH EQUIVALENT BEGINNING OF YEAR OPERATING CASHFLOWS NET EARNINGS DEFFERED INCOME TAXES INCREASE IN ACCOUNTS RECEIVABLE INCREASE IN INVENTORIES DEPRECIATION DEPLETION EXLORATION COST WRITTEN OFF INVESTING CASHFLOWS ACTIF DISPONIBLE DEBUT DEXERCICE Flux de trsorerie gnrs ACTIVITES dEXPLOITATION rsultat net IMPOT SUR LES SOCIETES DIFFERE AUGMENTATION DU CREDIT CLIENT AUGMENTATION DES STOCKS DOT AUX AMORTISSEMENTS

FLUX DE TRESORERIE GENERES PAR LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT CESSION DIMMOBILISATIONS ACQUISITIONS FLUXS DE TRESORERIE GENERES PAR LA POLITIQUE DE FINANCEMENT DIVIDENDES VERSES AUX ACTIONNAIRES VARIATION DE LA DETTE BANCAIRE A COURT TERME VARIATION DE LA DETTE BANCAIRE A LONG TERME EMISSION DACTIONS PRIVILEGIEES RACHAT D ACTIONS EN PROPRE VARIATIONS DE LACTIF DISPONIBLE ACTIF disponible EN FIN DEXERCICE

PROCEEDS FROM ASSETS SALES ACQUISITIONS FINANCING CASHFLOWS DIVIDENDS TO SHAREHOLDERS CHANGE IN SHORT TERM DEBT CHANGE IN LONG TERM DEBT ISSUANCE OF PREFERRED STOCK PURCHASE OF TREASURY SHARES CHANGE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS CASH AND CASH EQUIVALENT ,END OF YEAR

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Statement of changes in capital and reserves


CAPITAL Share RETAINED CAPITAL TRANSLATION EARNINGS TREASURY ADJUSTMENTS RESERVES TOTAL Share ECARTS DE CONVERSION ACTIONS rachetes en propre PAR LENTREPRISE STOCKHOLDERS EQUITY 01/01/N Or capital ans reserves FONDS PROPRES AU 01/01/N NET EARNINGS RESULTAT NET CASH DIVIDEND DECLARED DIVIDENDES DECAISSES CAPITAL STOCK PURCHASED AND RETIRED ACTIONS RACHETEES PAR LENTREPRISE CAPITAL STOCK ISSUED EMISSION EN NUMERAIRE CAPITAL STOCK ISSUED UNDER EMPLOYEE PLAN EMISSION DANS LE CADRE DUN PLAN DACHAT POUR LE PERSONNEL

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STOCKHOLDERS EQUITY 31/12/N Or capital and reserves

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Identification des SPE et des montages juridico financiers dconsolidants /SPV (special purpose vehicule)

Cas des GIE de moyens cas des GIE commerciaux cas des SCI
Cas des comptes captifs de rassurance Cas de la rassurance financire

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Cas des GIE de moyens (achats, informatique)


Ca TTC externe : 20% maxi des recettes du GIE refacturation intra groupe TTC charges valorises TTC par processus pour les postes budgtaires de consommations intermdiaires reddition de comptes prvisionnelle : fixation des acomptes trimestriels rddition dfinitive base sur la consommation relle des inducteurs Le gie peut tre porteur dimmobilisations

MEM BRES PERIM ETRE DE COMBINATION

GIE DE MOYENS MEM BRES PERIM ETRE STATUTAIRE

SOCIETE M ERE FILIA LES

GIE DE MOYENS AUTRES SPE SOUS TRA ITANTS FOURNISSEURS

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Reddition dun GIE commercial

CA TTC encaiss apr le GIE pour le compte du groupe cots de fonctionnement du GIE (prlevement sur CA) retrocession du CA aux membres (net) rsultat analytique gal zro

MEM BRES PERIM ETRE DE COMBINATION

GIE COMM ERCIA L MEM BRES PERIM ETRE STATUTAIRE

SOCIETE M ERE FILIA LES

GIE DE MOYENS AUTRES SPE RESEA U DE DISTRIBUTION

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Suivi dune SCI


Loyers clients externes loyers clients intra primtre de consolidation loyers clients SPE idem pour les provisions pour charges locatives charges locatives valorises par processus fiscalit autres charges rsultat de la SCI non gal O Les actifs sont dtenus par la SCI Qui porte aussi les dettes LT

SCI

LOCATAIRES INTRA GROUPE

LOCATAIRES EXTERNES

DOM ICILIATION JURIDIQUE

CONSOLIDE

COMBINE

SA SARL SAS

GIE SCP ETC

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SPV : compte captif de rassurance

Objectif : outil servant autofinancer les franchises en risques industriels ou a franchire certains risques de sinistralit Montage juridico financier : Le groupe verse une prime dassurance un courtier en assurance gestionnaire dune captive compartiments Chaque rent a captive est rassur de faon autonome dans la captive ce qui protge la surface financire du client en cas dexplosion de la sinistralit des autres clients de la captive de rassurance Le groupe rcupre les produits financiers et les conomies fiscales via une participation bnficiaire lie la matrise de la sinistralit

Le groupe ne peut rcuprer les actifs subordonns que via un sinistre

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SPV/Rassurance financire

La rassurance financire a pour objectif dannuler un risque de sinistralit en adossant le risque sur un actif financier risqu (titrisation ) ou non risqu Existence de nombreux produits financiers proposs par des socits de financement alternatifs : swaps rchauffement de la plante, pollution, etc

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Exemple de fonctionnement dun swap pollution : Le client verse une prime un assureur altenatif Ce dernier adosse le risque sur des emprunts obligataires risque nul coupls un swap Hypothse 1 : en cas de sinistre , lassureur cde les actifs et indemnise le client Hypothse 2 : en cas de non sinistre : les emprunts gnrent des coupons et lassureur rtrocde les coupons via participation bnficiaire au rsultat Les actifs subordonns sont dtenus par lassureur alternatif BANCA INTESA /FORMATION IFRS

PERIM ETRE A NALYTIQUE = PERIM ETRE STATUTAIRE ET SPE ET SPV SPECIA L PURPOSE ENTREPRISE & SPECIA L PURPOSE VEHICULE

SPE SCI

SPV INSTRUM ENTS DE MARCHE 4 PERIM ETRE STATUTAIRE SOCIETES DE CAPITA UX RESSAURANCE FINA NCIERE IAS 39 - 20%

GIE DE MOYENS ASSOCIATIONS FONDATIONS

SOCIETE M ERE

FILIA LES

SCP SCM

SOCIETES ASSOCIEES 1 2 CO ENTREPRISES 3

HELD TO MATURITY 5 AVAILA BLE FOR SA LES 6

JOINT VENTURES CONTRACTUELS 1 2 3 4 5 6 intgartion globale mise en quivalence intgration proportionnelle juste valeur cot amorti juste valeur

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Comment raliser un diagnostic financier dun groupe cot en Normes IFRS?

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Ratios financiers IFRS


RATIOS FINANCIERS IFRS BU ZONE SOCIETE GEOGRAPHIQUE * * * * * * GROUPE

FDR BFRE ROS ROI ROE

* * * * *

* * * *

* *

STRUCTURE FINANCIERE
RATIOS DE * LIQUIDITE * * * * *

* *
* *

* *

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Ratios financiers comptes sociaux


Fond de roulement = ressources permanentes actif immobilis Ou actif circulant - passif circulant BFRE= stocks + crances clients - dettes commerciales - dettes fiscales et sociales d exploitation ROS : return on sales = marge brute ou rsultat oprationnel/ chiffres d affaires

Structure financire : endettement terme : dettes LT/fonds propres cot de la dette financire = frais financiers/ dette financire

liquidit gnrale = actif circulant/passif circulant


liquidit rduite = (actif circulant - stocks)/passif circulant liquidit immdiate : disponibilit/passif circulant

ROI : return on investment = marge brute ou rsultat oprationnel/ capital engag ou CAPEX capital engag = actif identifiable ou CAPEX ROE : retun on equity = rsultat net/ fonds propres

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Ratios financiers IFRS/Par business unit /au niveau consolid


Return on sales : Marge brute de la BU/CA HT de la BU Ou Rsultat oprationnel de la BU/Ca HT de la BU ROI : Marge brute de la BU/CAPEX DE LA BU OU Rsultat oprationnel de la BU/ CAPEX De la BU ROE /return on equity : Dterminable si filialisation des BU / Autrement non dterminable Rsultat net de la BU/ Fonds propres de la BU/part groupe

Fond de roulement de la BU : Actif circulant identifiable de la BU Passif circulant identifiable de la BU BFRE : stocks + crances clients autres dettes dexploitation de la BU Effet de levier dexploitation de la BU : Mesure la qualit de gestion de la croissance interne = Variation du rsultat oprationnel/ variation du chiffres daffaires analyse ralise sur deux priodes Seuil de rentabilit en valeur de la BU =frais fixes de production et administratifs/taux de marge sur cot variable : Taux de marge = marge sur cot variable /CA de la BU Marge sur cot variable de la BU = CA charges variables dexploitation de la BU (partie variable des frais commerciaux , partie variable du COST OF SALES)

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Attention!

Attention lanalyse comparative sectorielle: La norme IAS 14 dfinit une BU ou une zone gographique par rapport un seuil plancher (10% du CA ou 10% de lactif identifiable ou 10% du rsultat oprationnel consolid. Cela signifie que deux concurrents peuvent communiquer sur le mme intitul de Business unit ou de zone gographique en utilisant des seuils de segmentation diffrents

Attention aussi auX calculs sectoriels de ROI : En effet, deux concurrents peuvent utiliser des dures de vie conomique diffrente par nature dimmobilisations, des mthodes damortissement et une valeur rsiduelle diffrentes.

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Ratios financiers par zone gographique en normes IFRS

Une zone gographique correspond souvent un sous primtre de consolidation Le bilan dune zone gographique est souvent quilibr

Fond de roulement de la zone gographique = actif identifiable circulant passif identifiable circulant BFRE de la zone gographique = stocks + crances dexploitation - dettes dexploitation ELE de la zone gographique = variation du rsultat oprationnel/ variation du CA

ROS de la Zone gographique ou montaire = Rsultat oprationnel de la zone gographique ou montaire/ ca HT de


ROI De la zone gographique ou montaire = rsultat oprationnel/CAPEX ou actif identifiable ROE de la zone gographique ou montaire = Rsultat net/fonds propres (part groupe)

Seuil de rentabilit de la zone gographique : frais fixes (administratifs et de production)/taux de marge sur cot variable

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Comment dcoder la stratgie VBM /value based Management via les Etats financiers IFRS

De la communication de lEVA (Economic value Added) aux techniques de defeasence

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Communication de lEVA par BU ou zone gographique

Eva = NOPAT ROI MIN escompt par le stakeholder NOPAT = EBIT IS thorique ROI MIN : CAPEX * WACC de la BU concerne CAPEX / immobilisations corporelles et incorporelles plus crdit bil plus le BFRE WACC : taux moyen pondr des ressources LT

Si lEVA est positive : La bu cre de la valeur Sinon la BU dtruit la valeur et il faudra envisager terme sa suppression

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Comment maximiser lEVA?


Comment maximiser le ROI et le ROE? En dconsolidant les actifs : Cration de SPE de support Consignation des stocks Externalisation des stocks Affacturage ou titrisation des crances clients Rachat des dettes Etc

Attention la norme IAS 14 /parties lies Ncessit de rintgrer ces entits dans lanalyse financire et de les reconsolider (sous-traintants ou fournisseurs captifs par exemple)

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Comment dcoder les Etats financiers consolids proforma en normes IFRS?

Les Etats financiers consolids proforma expliquent lactionnaire : Quel est limpact dun changing in accounting practice Quel est limpact des choix stratgiques sur lenrichissement de lactionnaire ?

Le rsultat net consolid du groupe doit tre suprieur au rsultat net consolid proforma , sans quoi les choix stratgiques se font au dtriment de la cration de valeur

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Etats consolids ou combins IFRS


Consolidated balanced sheet consolidated profit and loss account statement consolidated statement of cashflows consolidated statements of changes in capital and reserves segment reporting per business unit:per geogaphice area or current unit area proforma consolidated statements

Inexistence dtats combins en US GAAP Dconsolidation des SPE

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Etats consolids proforma IFRS

Objectif : valuer posteriori la pertinence des choix stratgiques : acquisition de socits , abandon dunits daffaires , etc

mcanismes comptables : production de comptes consolids primtre de consolidation constant ncessitant les retraitements suivants : rintgration de centres dinvestissements /BU abandonnes dconsolidation des nouvelles socits cres ou achetes
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Analyse de la politique de financement


A LT : Diffrencier autofinancement et dettes LT Attention rintgrer dans les dettes LT , lannuit de la dette LT

Cette analyse est essentiellement ralise via ltude du passif du bilan mais aussi via le statement of cashflows pour la partie financing cashflows Le statement of changes in stockholers equity explique quant lui lvolution des fonds propres de faon pluriannuelle

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Politique de financement CT

Diffrencier le dcouvert bancaire du crdit interentreprise Rintgrer les crances affactures pour reconstituer le vritable BFRE

Valoriser le cot de la dette financire CT

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Politique dinvestissement

Analyser les choix de croissance interne via le statement of cashflows/ investing cashflows Analyser la productivit de loutil via les ratios de ROI et lexistence dune ventuelle sous activit structurelle de loutil via la ralisation de tests impairment

Analyser les choix raliss en matire de croissance externe via les diffrentes typologies de participations : Available for sales Participation dans les filiales Participations dans les co entreprises Participations dans les socits affilies

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Analyse de la politique dinvestissement

Analyser la pertinence des choix de diversification via lanalyse des Etats financiers consolids proforma et via lexistence de tests impairment concernant le goodwill

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Analyse de la politique de rpartition du rsultat/IFRS

Analyse ralise via ltude du statement of changes in capital and reserves Analyser lvolution de la politique de rtention et de dividendes en euros constants et en % de faon pluriannuelle

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Analyse de la stratgie de Risk management

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La stratgie de risk management : stratgie cl porte par la LSF

De la ncessit de mettre sous contrle les risques de sinistralit pour matriser les performances financires groupe, pour protger le cashflow et la rmunration de lactionnaire

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La stratgie de risk management protge les cashflows prvisionnels


Stratgie gnrale et risk management au niveau groupe
Business risk management (risques purs) Identification et analyse des risques Outils Type des pertes gnres par SMP Consquences sur la politique gnrale Etude de la sinistralit passe Outils de contrle des risques Contrle interne Contrle technique Outils de gestion de crise Autofinancement Politique gnrale (risques spculatifs) Diagnostic stratgique Interne Stratgies transversales Externe NTI, Socio Styles, etc.

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Transfert

NTI, Stratgie fin. Autres fonctions FCS/Forces et faiblesses Prconisations stratgiques Objectifs Moyens Sous-contrainte Humains Stratgiques NTI @Business Humains @Marketing NTI, Logist. BANCA INTESA /FORMATIONFinanc. B TO B , B TO C Commun., IFRS

Stratgie de corporate risk management

Mettre sous contrle les risques purs pour protger les orientations stratgiques. Mise en uvre doutils de contrle interne.

Mise en uvre doutils de contrle technique.


Mise en uvre doutils de contrle financier (autofinancement,
transfert, financements alternatifs).

Mise en uvre doutils de gestion de crise


(plan de retrait, communication de crise, plan de survie, etc.).

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Mise sous contrle organisationnel des risques purs


Interrelations : risk manager INTERNAL AUDITING Internal auditing Risk control Investments and operating expenses concerning basic risk control tools

BASIC TOOLS

Basic tools

Exposure avoidance loss prevention loss reduction separation or duplication CRISIS MANAGEMENT TOOLS Emergency plan Continuing operation plan Investments and operating expenses concerning crisis management

crisis structure crisis advertising recall plan

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Mise sous contrle financier des risques purs


Risk financing policies
Interrelation risk manager/corporate governance PRE LOSS Retention Transfer

Classical tools Alternative risk financing : captive insurer captive reinsurer rent a captive financial reinsurance borrowing funded reserves

Contractual transfer Financial transfer back up Domestic and international insurance program Noninsurance contractual transfer for risk financing Losses repayment

POST LOSS

Loss < deductible difference in limit/and or difference in current expensing of losses condition

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Ingnierie des risques et stratgie financire des groupes cts en IFRS

Risk financing policies


Consolidated companies Theorical MULTI YIELDS/FIELDS insurance program for and industrial group

Master coordinated insurer

Mother company Subsidiaries Fronting insurers Reinsurers

Reinsurer captive

Financial reinsurance

Captive reinsurer (severity risks) Master commercial insurer Commercial fronting insurer Rent a captive or captive reinsurer (frequency risks)

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Positionnement des programmes internationaux dassurance dans lingnierie des risques


Mother company

Master insurer 1

DIC/DIL

Subsidiary 1

Subsidiary 2

Subsidiary 3

Subsidiaries of the master insurer

Reinsurers

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Les arbitrages des groupes cots face lingnierie des risques

Que choisir ?

Les systmes captifs dassurance ou de rassurance ou la rassurance financire ? Les systmes captifs se dcomposant en : Captive dassurance / captive de rassurance, rent a captive. La rassurance concerne les risques mergeants non assurables.

Comment lgitimer le recours aux financements alternatifs ?


Raisons officielles / officieuses. Lien avec la stratgie fiscale, financire, risk management.
BANCA INTESA /FORMATION IFRS

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Intrt de recourir un systme captif de rassurance au Luxembourg


Bilan d'une captive de rassurance implante au Luxembourg
Actif Immobilisations P.F.S.(*) Passif circulant
(*) P.F.S. : Provision pour Fluctuation de la Sinistralit

Passif Capital social

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BANCA INTESA /FORMATION IFRS

Le systme captif de rassurance / sous couvert de transfert des risques de sinistralit de frquence : outil dautofinancement dfiscalis

Compte de rsultats de la captive


Charges Dcaissement primes Produits Remboursement des sinistres Solde technique Dividendes Solde financier Rsultat analytique

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BANCA INTESA /FORMATION IFRS

Location dun rent a captive : outil accessible un Directeur Financier de MEI

Captive compartiment dtenue par un courtier. Sert autofinancer les franchises. Ne figure pas dans le primtre de consolidation. Chaque CCR est rassur de faon autonome. Rcupration des produits financiers et des conomies fiscales par une participation bnficiaire au rsultat.

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