TEMA V

INSTRUMENTOS FINANCIEROS UTILIZADOS EN EL MERCADO DE VALORES

LOS MERCADOS FINANCIEROS FINANCIAL MARKETS

Mercados de Dinero (Money Markets) Mercados de Capital (Capital Markets) Instrumentos de Efectivo Vs. Derivados Los Mercados de Cambio Extranjero (Foreign Exchange Markets)

LOS MERCADOS FINANCIEROS

Mercado de divisas o Forex Mercado de dinero Mercado de bonos (Mercado de capital) Mercado de acciones (Mercado de capital) Mercado bancario (Titulos -valores)

PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS DE CAMBIO

Importadores Los exportadores Los administradores de carteras Los corredores de divisas extranjeras Los negociantes

SPOT Y FORWARD
Transacciones al contado o spot: es el nmero de unidades de una moneda que se intercambia por una unidad de otra moneda, donde ambas monedas se mantienen en forma de depsitos bancarios. Transacciones a plazo o forward: es un acuerdo realizado hoy sobre los tipos de cambio y que debe ser liquidado en el futuro

SWAP
Swap: es un acuerdo para comprar y vender monedas extranjeras a tasas cambiarias especificadas previamente y en donde la compra y la venta ocurren en puntos separados en el tiempo, o solicitar fondos en prstamo en una moneda y prestar fondos en otra. La diferencia entre el precio de venta y el precio de readquisicin recibe el nombre de tasa swap.

FUTUROS Y OPCIONES
Futuros:son contratos estandarizados que se negocian como los futuros convencionales de mercancas bsicas. Representan su valor sobre lo que suceder con el tipo de cambio al contado Opcin : proporcionan a los compradores el derecho o la oportunidad, pero no la obligacin, para comprar o para vender divisas a un tipo de cambio previamente convenido, el tipo de cambio de ejercicio

HEDGE (COBERTURA):

Hedge (Cobertura): Proceso de protegerse contra los cambios desfavorables en los Precios, tasas de Inters, Tipos de Cambios, Rendimientos, etc.

ARBITRAJE Y ESPECULACION
Por otra parte, los especuladores buscan situarse apropiadamente para beneficiarse de los movimientos en los tipos de inters, en los precios de las divisas, o en los precios de las acciones. Este tipo de negociadores abarca tres reas: 1) Arbitraje: beneficiarse de los desequilibrios entre las valoraciones realizadas por el mercado de dinero y las realizadas por el mercado de futuros. Las operaciones de arbitraje carecen de riesgo (por ello no son propiamente una operacin especulativa, aunque los especuladores operen tambin en ella)

ARBITRAJE Y ESPECULACION
2)Diferencial: observa la diferente evolucin
de los precios de diversos futuros financieros e intentan beneficiarse de ella.

3)Especulacin: Toman una posicin en el

mercado de futuro apostando sobre una tendencia determinada en el precio de un instrumento financiero concreto.

ARBITRAJE Y ESPECULACION
Ambos tipos de operadores son necesarios para garantizar la eficiencia del mercado del futuros (y la de cualquier mercado financiero en general). Los especuladores proporcionan liquidez al mercado, lo que permite a los coberturistas comprar o vender futuros sin importarles el volumen de los contratos.

MERCADO DE DINERO: PAPEL COMERCIAL

Son ttulos de deuda emitidos por empresas del sector privado, con la garanta de sus propios activos. Son de corto plazo y generan Intereses fijos mensualmente. Es uno de los instrumentos de mayor aceptacin en el Mercado dominicano, ya que la mayor parte de las emisiones que se realizaron en el pasado son de Papel Comercial.

BONOS
Son ttulos de deuda que pueden ser emitidos por bancos, empresas y el Estado, con el objetivo de captar recursos para financiar sus operaciones. Estos instrumentos son emitidos a corto, mediano y largo plazos, con la garanta de los activos de las empresas que los emiten, con excepcin de los emitidos por el Gobierno.

BONO CORPORATIVO
Un bono corporativo es un instrumento de deuda generalmente a largo plazo que indica que una corporacion ha pedidido cieta cantidad de dinero y promete liquidarla en el futuro bajo condiciones claramente definida. En los bonos existe una tasa de interes anual establecida en el titulo que se conce como tasa de interes cupon.Generalmente,se realiza en dos pagos semestrales iguales.

CONTRATO DE BONO:SUBORDINACION Y FIDUCIARIO

Subordinacion : es un contrato en que los acreedores subsecuentes aceptan esperar hasta que se satisfagan todos los derechos de la deuda prioritaria. Fiduciario: individuo,corporacion o departamento de un banco comercial que actua como guardian de los intereses de los tenedores de bonos y puede tomar acciones especificas en nombre de estos si violan las condiciones del contrato.

COMPONENTES DE LA PRIMA DE RIESGO DE LA DEUDA: CARACTERISTICAS DE EMISOR Y DE LA EMISION

Riesgo de incumplimiento: es la posibilidad de que el emisor de la deuda no pague el interes o el principal como estaba programado. Riesgo de vencimiento: es el hecho que cuanto ms largo sea el vencimiento,ms cambiara el valor del instrumento de inversion en respuesta a un cambio dado en las tasas de interes. Riesgo de clausula contratual: Son las condiciones o factores que se incluyen con frecuencia en contrato de deuda que puede modificar el riesgo del instrumento.

TIPOS TRADICIONALES DE BONOS:BONOS SIN GARANTIA

1. Bonos sin garantia 1.1 Obligaciones quirografarias: bonos sin garantias que solo pueden emitir empresas solventes. 1.2 Obligaciones quirografarias subordinadas:los derechos se pagan despues de honrar a los acreedores prioritarios. 1.3 Bonos sobre utilidades:el pago de intereses se realiza solo cuando hay ganancias disponibles.Por lo general,se emiten cuando se reorganiza una empresa en bancarrota.

TIPOS TRADICIONALES DE BONOS:BONOS GARANTIZADOS

1. Bonos con garantia 1.1 Bonos hipotecarios : garantizados con bienes raices o edificio. 1.2 Bonos colateral: garantizados con acciones y/o vaores.Por lo general el valor del colateral es de 25 % o 30 % mayor que el valor del bono. 1.3 Bonos garantizados con prenda: bonos garantizados con equipos,maquinaria

TIPOS DE BONOS CONTEMPORANEOS : CARACTERISTICAS

1.

Bonos contemporaneos

1.1 Bonos cero cupon : es el bono que es vendido con descuento.La ganancia del tenedor proviene de su valor nominal menos el precio de compra.Ademas,el emisor puede deducir anualmente los intereses acumulados para fines fiscales hasta que venza o se redima el bono. 1.2 Bonos chatarra: son bonos de alto riego- alto rendimiento.Fueron utilizados en EUA en la decada de los 80 para financiar fusiones y adquisiciones. 1.3 Bonos de tasa variable : son aquellos en que la tasa de interes se ajusta periodicamente dentro de limites establecidos en respuesta a los cambios en mercado de dinero especificados o en tasasdel mercado de capital.

TIPOS DE BONOS CONTEMPORANEOS : CARACTERISTICAS

1.

Bonos contemporaneos

1.4 Bonos prorrogables: Tienen vencimientos cortos, de 1 a 5 aos,que se pueden renovar por un periodo igual a eleccin de los tenedores.
1.5 Bonos exigibles al valor nominal: bono que se puede redimir al valor nominal a eleccion de los tenedores ya sea en fecha especificadas despues de la emision y cada 1 a 5 aos posteriores , o cuando , y si la empresa toma acciones especificas,como ser vendida,adquirir otra compaia o emitir una gran cantidad de deuda adicional. A cambio de adquirir el derecho de a convertir el bono al valor nominal en momentos especificos,el rendimiento del bono es ms bajo que el del bono no exigible al valor nominal.

BONOS INTERNACIONALES: EUROBONO

Las compaias obtienen dinero en el extranjero con rapidez y terminos flexibles en dos principales mercados:eurobono y mercado de bono extranjero. Eurobono : bono emitido por un prestatario internacional y vendido a un inversionista en pais con moneda distinta a la que esta denominada el bono. Ejemplo: un bono emitido por una corporacion norteamericana y vendido a un inversionista en Belgica.

BONOS INTERNACIONALES:BONO EXTRANJERO

Bono extranjero : es un bono emitido en el mercado financiero del pais anfrition por un prestatario extranjero en la moneda nacional del pais anfrition. Ejemplo: un bono emitido en francos suizos por una empresa estadounidense en Suiza. Los tres grandes mercados de bonos extranjeros son: Japon,Estados Unidos y Suiza.

ACCIONES PREFERENTES:CONCEPTO
Las acciones preferente es un titulo hibrido con caracteristica de propiedad desde el punto de vista legal en que se le ofrece al inversionista un dividendo periodico fijo,establecido como porcentaje o como cantidad monetaria.Los dividendos de los accionistas preferentes deben pagarse antes que los accionistas comunes pero despues de las reclamaciones de los acreedores.

ACCIONES PREFERENTES VS OBLIGACIONES

Con frecuencia,las acciones preferentes se consideran una cuasi deuda porque, al igual que el interes de una deuda , especifica un pago periodico fijo (dividendo).Desde luego,como propiedad, la Accion preferente es diferente de una deuda porque no tiene fecha de vencimiento.

ACCIONES PREFERENTES VS ACCIONES COMUNES

Los accionistas preferentes estan menos expuestos al riesgo porque tiene un derecho fijo sobre las utilidades de la empresa,el cual tiene procedencia sobre un derecho fijo sobre las utilidades de la Empresa.Normalmente,no tienen derecho al voto. Por lo general, tienen preferencia sobre los accionistas comunes el la liquidacion de activos en una quiebra legal de una empresa.

ACCIONES COMUNES: CONCEPTO

Son ttulos de renta variable que representan una fraccin del capital de una sociedad, al que estn asociados un derecho a voto en las asambleas generales, y eventualmente, un dividendo. Pueden ser emitidas de forma nominativa o al portador. Tienen generalmente derecho a voz y voto. Son los Verdaderos propietarios de la empresa. No tiene fecha de Vencimiento. El pago de dividendos a los Accionistas depende de la decisin del consejo de directores

DIVIDENDOS
DIVIDENDOS
Una accin es un titulo de propiedad sobre una compaa. una accin le da derecho a su propietario a recibir dividendos. el dividendo que paga la accin es aprobado anualmente por la asamblea de accionistas de la compaa. la asamblea puede acordar el no pago de dividendos. el dividendo depende de las utilidades recibidas en el lapso anterior a la asamblea de accionistas y en los planes de desarrollo que la empresa. De las utilidades las empresas las utilizan para financiar sus planes de expansin, la investigacin y el desarrollo de nuevos productos, la recompra de parte de sus acciones en circulacin, etc.

OFERTA PUBLICA INICIAL,PROSPECTO

OFERTA PUBLICA INICIAL: Primera venta publica de una empresa. Prospecto: parte de un certificado de registro de un valor que describe los principales aspectos de la emision,el emisor y su posicion adminstrativa y financiera. Prospect preliminar (Red herring): es un prospecto disponible para el inversionista probable durante el periodo de espera mientras se presenta el registro y aprobacion ante SIV (SEC)

CERTIFICADOS DE DEPOSITO: CF
Es el instrumento que la banca le ofrece al ahorrista o inversionista y se conoce como certificado de deposito a termino o CD estos son papeles de renta fija durante el tiempo que dure la inversin. usualmente la tasa de inters que se recibe en estas inversiones tiene una tasa de inters similar a la de la inflacin. son instrumentos de muy bajo riesgo.