A MOEDA

Origem
A utilizao da moeda vem de tempos muito recuados. Depois de numa fase primitiva os homens terem sido autossuficientes, produzindo tudo aquilo de que necessitavam, com os primrdios da vida social passou a verificar-se alguma especializao, produzindo cada um para alm do requerido para o seu sustento e o seu bem-estar. Passaram a produzir um excedente que passou a poder trocar por outros produtos. Passou-se assim de um estdio de autossuficincia para um estdio de relaes de troca, mas de trocas diretas, de produtos ou servios por outros produtos ou servios. A troca direta tinha enormes dificuldades, contudo, uma vez que era necessrio que quem tivesse produtos excedentrios encontrasse em cada momento quem os quisesse e dispusesse por seu turno dos bens desejados pelo primeiro. Certos bens comearam a ser usados como intermedirios nas compras, mas nenhum destes poderia oferecer as vantagens proporcionadas por alguns metais. Estes metais eram produtos divisveis em qualquer quantidade, imperecveis e homogneos, podiam, por ser metais raros, concentrar grandes valores em pesos e volumes modestos, e eram facilmente guardados e transportados. A existncia da moeda, contudo, no exclui que haja trocas diretas, quando se verifiquem circunstncias que as aconselhem.

Funes

Meio geral e definitivo de pagamentos

Comeando por ser um intermedirio geral nas trocas, acontece que com a moeda deixa de ser necessria a coincidncia temporal das mesmas. No presente, constitui o meio de pagamento daquilo que se vende e no futuro o meio de pagamento daquilo que se compra. Pode, no entanto, ainda ser intermedirio nas trocas quando haja coincidncia temporal na reciprocidade dos desejos. Podendo vender-se numa altura e comprar-se mais tarde, a moeda d assim uma liberdade que de outro modo no haveria. um meio geral de pagamento porque, sendo aceite por todos, permite a compra de quaisquer bens. tambm um meio legalmente estabelecido para se fazerem pagamentos, ou seja, torna-se num meio definitivo, que desonera quem estava obrigado (no podendo o credor invocar que h incumprimento quando o pagamento feito com moeda).

Unidade de conta
Tratando-se de uma unidade com mltiplos e submltiplos, a moeda dnos uma escala de valores em relao a todos os bens do mercado. Com a moeda temos uma unidade de conta que serve de padro de referncia para todos os bens. Trata-se at de uma funo, a funo de unidade de conta, que releva mesmo em casos em que no utilizada moeda como meio de pagamentos, pelo menos de imediato. Trata-se naturalmente de funo que permite tambm estabelecer pagamentos diferidos, fixando-se em moeda o valor a entregar num momento posterior. No se pode contudo comparar com uma unidade de conta fsica, como o metro, o litro ou o quilo; estas unidades de conta no se alteram com o tempo, mas a moeda, com um valor que depende daquilo que se pode comprar com ela, no se mantm constante, perdendo valor em perodos de inflao e ganhando valor em perodos de deflao.

Reserva de valor
Ter moeda ter um valor, do mesmo que constituem valores um prdio, uma quinta, uma empresa Trata-se todavia de um valor que se vai perdendo quando h inflao, valendo cada vez menos medida que vai subindo o nvel geral dos preos. de perguntar ento o que poder justificar que as pessoas tenham moeda em casa ou num depsito ordem, sem ou quase sem juros, tratando-se de um valor que vai baixando. Mas independentemente de haver inflao ter moeda representa renunciar ao ganho que se poderia ter com a sua utilizao, em consumo, num negcio, ou cedendo-a a outrem, com a contrapartida de juros. Na linha desta ltima hiptese, sem incmodos nem riscos pode colocarse o dinheiro num depsito a prazo, levando a deteno de moeda renncia ao juro de 3% ou 4% que poderia obter-se. H contudo circunstncias que justificam a deteno de alguma moeda, os chamados motivos de preferncia pela liquidez.

Motivos de preferncia pela liquidez

Motivo-transaes
Um primeiro motivo de deteno de moeda est na circunstncia de no haver coincidncia entre os recebimentos e os pagamentos. Se assim acontecesse, no teramos necessidade de deter moeda. Um trabalhador por conta de outrem recebe ao ms mas tem de despender diariamente dinheiro em alimentao, em transportes e na satisfao de vrias outras necessidades. Os empresrios recebem pela venda das mercadorias uns tempos depois mas tm de fazer pagamentos com mais frequncia, pelo menos em tempos diferentes: em remuneraes de pessoal, pagamentos de bens intermedirios ou pagamentos de servios de transporte. No primeiro caso (dos cidados), manter-se mais ou menos moeda em saldo lquido depende naturalmente do rendimento das pessoas, sendo obviamente maior a deteno mdia por um cidado com grandes rendimentos do que por um cidado com rendimentos modestos. Chama-se por isso ao motivo-transao dos cidados motivo-rendimento de preferncia pela liquidez. No segundo caso (dos empresrios), depender do volume dos negcios, sendo maior a necessidade de deteno por quem tenha uma grande atividade, e chama-se por isso motivo-negcios ao motivo-transaes dos empresrios. Pode concluir-se que o motivo-transaes de preferncia pela liquidez depende do rendimento e da frequncia dos pagamentos.

Motivo-precauo
Pode tambm guardar-se dinheiro, no para os gastos correntes, mas sim para se fazer face a pagamentos a que no possa corresponder-se com os rendimentos regularmente recebidos. No tem de se tratar necessariamente de despesas imprevistas, poder tratar-se de uma despesa prevista mas no comum. Ser maior ou menor a deteno da moeda depender tambm aqui do rendimento, mas depender tambm de circunstncias pessoais e institucionais. Uma pessoa pessimista guarda mais dinheiro do que uma otimista. Se houver um sistema hospitalar eficiente e grtis, ou um seguro que cubra na ntegra eventualidades de reparaes de prdios ou automveis, no se guarda tanto dinheiro para cirurgias ou reparaes de danos.

Motivo-especulao
Este motivo est ligado possibilidade de se ganhar dinheiro com alteraes nas cotaes de ttulos, comprando-os quando a cotao baixa e vendendo-os quando a cotao alta. Tratando-se de aes, ttulos que representam a participao na propriedade das sociedades, a cotao depende de circunstncias vrias, que vo do maior ou menor xito da empresa em si at conjuntura da economia (podendo haver ligao entre as duas circunstncias). J no caso das obrigaes, que so ttulos representativos de emprstimos, que Keynes tinha especialmente em vista quando analisou este motivo de preferncia pela liquidez, a cotao depende basicamente do seu rendimento e da taxa de juro do mercado. Prefere-se o dinheiro a ttulos quando o juro est baixo, por isso a cotao alta. Comea ento a recear-se que o juro, depois de atingido ponto mais baixo, comece a subir, fazendo baixar a cotao dos ttulos. Os especuladores apressamse por isso a vend-los, preferindo a moeda, que ser mantida at que tempos mais tarde, num novo ciclo, com o juro j alto e a cotao baixa, volte a ser atrativo comprar ttulos.

Motivo-financiamento
Trata-se neste caso de procurar moeda na expetativa de se fazer um investimento num projeto que se julga atrativo. Quando se pondera a realizao de um investimento comparam-se os ganhos com os custos previsveis, sendo os ganhos avaliados pela taxa interna de rentabilidade e os custos pela taxa de juro do mercado. Para alm das circunstncias concretas de cada caso, as expetativas de ganho acabam por depender do rendimento disponvel na sociedade, que aparece pois tambm aqui a influenciar a preferncia pela liquidez. No que respeita ao custo, poder pensar-se primeira vista que a taxa de juro do mercado s teria influncia se o investimento fosse feito com dinheiro obtido de emprstimo. No todavia assim, sendo dinheiro aforrado pelo prprio h um custo de oportunidade, a remunerao que seria conseguida com a sua colocao no mercado financeiro. A ttulo de exemplo, se aplico dinheiro meu num negcio renuncio ao juro que poderia obter comprando obrigaes ou depositando-o a prazo.

Motivo-colocao
De acordo com este motivo, detm-se moeda como mera forma de deteno de riqueza. Trata-se pois de ver a moeda na sua funo de reserva de valor. No ser todavia atrativo deter moeda com este objetivo numa poca de inflao, dado que se trata ento de um bem que perde valor na medida da subida dos preos. Se a aplicao for numa joia ou noutro objeto cujo valor nominal suba na medida ou em maior medida que a inflao, j mais benfico. Em qualquer caso, a procura de moeda pelo motivo-colocao depende da taxa de juro do mercado, dado que quem guarda moeda renuncia ao juro que poderia obter emprestando-a, por exemplo, depositando-a num banco.

Espcies de moeda

Moeda de metal
Moeda-mercadoria: a moeda de metal que vale pelo seu peso, sendo indiferente ter o metal amoedado ou no. O prprio mercado, com as suas leis, se encarregava de levar equivalncia entre o valor facial (o valor inscrito nas espcies monetrias) e o valor do metal correspondente no mercado dos capitais. Se a moeda tinha o valor facial de 100, tendia a ser de 100 o valor do metal nela contido, se fosse vendido a peso no mercado dos metais. Esta moeda tem hoje apenas valor histrico. Moeda de trocos: uma moeda metlica que tem um valor facial geralmente muito superior ao valor do metal nela contido. A sua designao exprime a ideia de que com frequncia no feita com ela a totalidade dos pagamentos, com a sua entrega pelo devedor. Pretendendo-se que cada uma das espcies se mantenha durante muito tempo em circulao, h que procurar metais ou ligas de diferentes metais com muito pouco valor. Se no for assim, com uma subida dos preos, no caso com uma subida dos preos dos metais, o valor metlico passa a ser superior ao valor facial, valendo a pena vender as moedas pelo seu peso.

Moeda de papel
Moeda representativa: Na gnese desta moeda temos a situao de pessoas com quantidades avultadas de moedas de metal que por razes de segurana procederam ao seu depsito junto de comerciantes, o que hoje so banqueiros. Querendo compreensivelmente os depositantes das moedas ficar com provas dos seus valores, os depositrios entregavamlhes certificados dos depsitos feitos. Contudo, quem tinha de fazer pagamentos, levantava as moedas, e pagava com elas, mas os destinatrios tambm queriam por seu turno depositar as moedas, e por isso tornou-se prefervel passarem os depositantes iniciais a entregar antes os certificados dos depsitos aos seus credores. Apareceu assim a moeda representativa, assim chamada porque os certificados representavam os montantes correspondentes que estavam depositados. Moeda fiduciria: Os depositrios constataram que os depositantes no vinham todos ao mesmo tempo exigir o levantamento dos valores. Aceitando alis grande parte dos credores o pagamento com os certificados, o mesmo volume de moedas metlicas passou consequentemente a poder estar na base de um volume muito superior de pagamentos. Sendo assim, os certificados deixaram de representar um montante depositado, nessa mesma medida, sendo aceites porque quem os recebia confiava em que os montantes neles indicados seriam restitudos sempre que se fosse junto do depositrio. Tratando-se pois da moeda que circulava porque se confiava nela tnhamos moeda fiduciria (de fidcia, que significa confiana).

Moeda de papel
Papel-moeda: Vieram a surgir perodos de falta de confiana, no conjunto das economias ou em relao a determinados depositrios. Gerando-se o pnico, acorreram ao mesmo tempo todos ou quase todos os depositantes a exigir o levantamento dos seus depsitos. No tendo os depositrios os valores correspondentes, apenas uma percentagem muito menor, no estavam naturalmente em condies de solver os seus compromissos, com todas as consequncias que da resultavam. Para as evitar, as autoridades viram-se foradas a impor a aceitao das notas como forma correta de pagamento, passando a ser aceites, no porque se confie na sua converso, mas porque so moeda legal. Quem pague com elas paga bem, fica desonerado do seu compromisso. Temos assim com a moeda decretada o chamado papel-moeda, uma terceira forma (atualmente a nica) de moeda de papel.

Moeda escritural ou bancria

Existem riscos com a deslocao de grandes quantias de notas, bem como uma incomodidade desnecessria. Por isso, rapidamente ganharam prevalncia os pagamentos feitos apenas por via bancria, sem nenhuma utilizao de notas ou outras espcies monetrias. Numa primeira fase teve um relevo maior a utilizao de cheques, que so ttulos atravs dos quais dada uma ordem de pagamento, podendo ser nominativos, com a indicao da pessoa a quem feito o pagamento, ou ao portador, podendo ser endossados, apresentados a pagamento ou depositados por quem em cada momento os tenha em seu poder. Nos nossos dias tm uma utilizao crescente os pagamentos por multibanco, com os quais as quantias em dvida passam de imediato das nossas contas de depsitos ordem para as contas de depsito ordem dos credores.

Os agregados M2 e M3 (massa monetria)

Para alm dos casos considerados, que so de verdadeira moeda (M1), h situaes em que, embora no se disponha de moeda, se tem uma capacidade de compra quase igual. Num primeiro agregado, M2, podemos considerar, alm de M1 (as moedas metlicas, de papel ou escritural e bancria), os depsitos com prazo at 2 anos e os depsitos com praviso at 3 meses. Este agregado designado por vezes de quase-moeda. No agregado M3, que engloba o M2 e ainda acordos de recompra, unidades de participao em fundos e ttulos do mercado monetrio, bem como ttulos de dvida at 2 anos. Para alm de casos de disponibilidade quase imediata, como so os depsitos no ordem mas cujo levantamento pode ser antecipado com toda a facilidade, h de fato ttulos com grande liquidez, apenas com o risco de no momento em que se precisa de dinheiro estarem com uma cotao mais baixa; mas por este valor podero ser sempre ou quase sempre vendidos, podendo contar-se com o valor da venda para as compras a fazer. Se uma pessoa quiser comprar um automvel, provavelmente no ter que chegue em M1, far as suas contas com a totalidade dos valores considerados em M3. Compreende-se pois que seja o agregado M3 que o Banco Central Europeu (o Eurossistema) tenha em conta na conduo da poltica monetria.

Operaes de crdito realizadas pelos bancos

As operaes passivas: os depsitos

atravs destas operaes que os bancos recolhem de fato fundos muito avultados, nas vrias formas que os depsitos podem ter, podendo distinguir-se basicamente os depsitos ordem, que como vimos so mesmo moeda (M1), dos depsitos a prazo, por seu turno com modalidades diferentes, designadamente no que respeita aos prazos e s possibilidades de levantamentos antecipados: fazendo parte com os primeiros do agregado M2. Os depsitos podem tambm ser reais ou fictcios: nos primeiros h uma entrada de dinheiro no banco, com a entrega de notas ou ainda por exemplo com uma ordem de transferncia de um outro banco; os segundos resultam de ficar na conta de um cliente o dinheiro resultante de uma das operaes ativas que vo ser referidas a seguir.

As operaes ativas
Descontos: so com grande frequncia feitos com a utilizao de letras, ttulos de grande utilizao na atividade econmica do dia a dia. Um primeiro interveniente numa letra o sacador, que pode ou no ser o credor de um determinado montante. O sacador d ao devedor desse montante uma ordem de pagamento, ficando escrito que no fim de um determinado prazo dever pagar a ele ou a uma terceira pessoa indicada o montante em dvida. Reconhecendo a dvida, o devedor assina a letra de travs, passando a figurar como aceitante. Mas apenas um documento de dvida, no constituindo moeda, sendo a obrigao de pagar reportada para o dia do vencimento. Contudo, acontece com grande frequncia o tomador da letra, a quem o pagamento deve ser feito, no poder esperar por este dia. Surge ento a operao de desconto junto dos bancos comerciais. O tomador da letra dirige-se ao seu banco e solicita o seu desconto, que consiste em o banco ficar com a letra contra a entrega da verba mencionada, deduzida de um determinado montante um desconto. Aberturas de crdito: podem ser simples ou em conta corrente. No primeiro caso esgotamse com a simples utilizao do dinheiro, numa s tranche ou em parcelas. Em conta corrente, o beneficirio da abertura, depois de ter tirado algum dinheiro, tem alguma disponibilidade para repor ainda certa quantia.