12

Caractristiques propres certains marchs

Ltude des marchs aux trois chapitres prcdents est reste trs gnrale, en ce sens que, mise part la distinction entre produits et facteurs, elle ne repose en rien sur ce que sont, matriellement, les biens conomiques changs. Or la nature de ces biens joue un rle, elle aussi, dans la manire dont leurs marchs respectifs fonctionnent et voluent au cours du temps. Le but de ce chapitre est dexaminer, du point de vue de ce que lon change, quelques grandes catgories de marchs, afin de reprer leurs caractristiques propres, et de mieux les comprendre la lumire des principes gnraux qui ont prcd. Nous passons ainsi de lanalyse conomique pure lanalyse applique . La section 12.1 distingue quatre types diffrents de marchs de produits, sur la base de caractristiques qui entranent des diffrences importantes dans leurs fonctionnements respectifs. La section 12.2 considre divers aspects des nombreuses formes que prennent les marchs du travail, parmi lesquels le processus des ngociations collectives, linstitution de la scurit sociale, et surtout le phnomne du chmage, qui reoit ici une dfinition microconomique rigoureuse. La section 12.3 est consacre aux marchs du capital financier, appels aussi marchs des capitaux. On y montre comment, la bourse des valeurs, les instruments de financement des entreprises que sont les actions et les obligations sont mis (march primaire) et changs (march secondaire), ainsi que ce qui en dcoule pour comprendre les dterminants fondamentaux des cours boursiers. La section 12.4 traite des marchs des ressources naturelles et des rentes qui sy forment en raison des particularits de loffre de ces biens. Enfin, la section 12.5 dveloppe les thmes plus gnraux du niveau des profits et de leur rabotage par le processus comptitif.

234

PARTIE I

ANALYSE MICROCONOMIQUE

Section 12.1 Les marchs des produits

1 Biens stockables et biens non stockables
a Les biens stockables et la distribution
Les biens stockables sont ceux pour lesquels lactivit de production et celle de consommation peuvent tre spares dans le temps.

12.1

Ils font alors lobjet de stockage, qui peut tre considr lui-mme comme une activit de production : en effet, il requiert des inputs (hangars, surveillance, nergie pour maintenir une temprature donne, etc.) ; et ses outputs sont alors les biens stocks remis en bon tat en fin de priode. En fonction du caractre du bien, par exemple prissable, les cots de stockage varient considrablement. Une caractristique des biens stockables est que leurs marchs sont fractionns en un nombre de lieux gographiques distincts. Une forme typique de ce fractionnement est donne par la distinction bien connue entre marchs de gros et de dtail. Sur la figure 12.1 le premier graphique reprsente le march de gros, o loffre Op est celle des producteurs et la demande Dd est celle des dtaillants ; le second graphique est le march de dtail, o loffre Od provient des mmes dtaillants et la demande Dc, des consommateurs. Loffre des dtaillants se construit partir de loffre des producteurs, gale la somme horizontale de leurs cots marginaux (cf. chapitre 5), augmente des cots propres des dtaillants (transport et stockage). De la mme manire, la demande des dtaillants sur les marchs de gros se construit Figure 12.1 La distribution partir de celle des consommateurs sur les marchs de dtail. MARCH DE GROS M A R C H D E D TA I L Il rsulte de cette distinction que pour un E E U U mme produit, la formation de son prix sur R R O O S S les marchs de dtail ne se fait pas ncessaireOd ment de la mme manire que sur les marchs Op Op de gros : chaque stade intermdiaire (et il peut pd y en avoir plus de deux) est susceptible de prsenter des structures propres (concurrenpg Dc Dc tielles, oligopolistiques ou monopolistiques), des rationnements propres, voire des barrires Dd lentre diffrentes. q q qe qe 0 0 Lensemble des marchs successifs dun mme bien constitue ce que lon appelle

CHAPITRE 12

CARACTRISTIQUES PROPRES CERTAINS MARCHS

235

habituellement le secteur de la distribution de ce bien. Au sein de celle-ci, une partie importante des activits de stockage sexplique par la connaissance incertaine quont les distributeurs du niveau de la demande finale. Selon que leurs prvisions se ralisent ou pas, il y aura stockage ou dstockage (avec la limite la rupture de stock , situation de rationnement des acheteurs clients de la firme). On voit ainsi que les stocks permettent dattnuer ou rduire les rationnements ; en fait, ils contribuent une meilleure adquation de loffre la demande. Par ailleurs dautres activits de stockage sont motives par des objectifs de spculation : celle-ci consiste acheter ou vendre un bien dans lintention exclusive de faire lopration inverse aprs quelque temps, en vue de bnficier de la variation du prix susceptible de survenir pendant cette priode. Bien des conomistes dfendent la thse que la spculation attnue, quant elle, les fluctuations de prix ; mais cette thse est controverse : quoique fonde sur une application stricte de la loi de loffre et de la demande, son degr de vrification varie trs fort dun march lautre.

b Les biens non stockables ou services

Les biens non stockables, aussi appels services, ont pour caractristique que la capacit de production (cest--dire le producteur lui-mme, et ses inputs) doit tre disponible au moment mme o la demande se manifeste. Si cette condition nest pas remplie, il y a automatiquement rationnement des demandeurs. Graphiquement, cela signifie que la demande des consommateurs rencontre directement la courbe doffre des producteurs (elle-mme gale leur cot marginal) sans lintermdiaire de distributeurs ou dtaillants. Lorsquil y a rationnement des demandeurs par indisponibilit dune capacit suffisante, le rationnement prend diverses formes, selon le type dindustrie en cause : le cas extrme est celui de la coupure du service (lectricit), mais des cas intermdiaires sont par exemple lencombrement (rseau tlphonique) et les files dattente (service au guichet dans une banque). Le rationnement se traduit ici par une dgradation de la qualit du service. Dautre part, il y a rationnement des offreurs si, pour le niveau auquel la demande sexprime, la capacit est excdentaire. Ainsi par exemple, dans le cas dun salon de coiffure install avec dix fauteuils et un personnel en nombre suffisant pour servir dix clients la fois, sil ny a jamais que six clients en mme temps dans le salon. Surcapacit et rationnement de loffreur sont ici synonymes. En cas de rationnement dun ct ou de lautre du march, les variations de prix (du type de celles tudies plus haut) sont frquemment employes comme moyens de le rduire : tarifs de jour plus levs que ceux de nuit en lectricit et au tlphone ; loyers plus levs en saison que hors saison pour les locations de villas de vacances, pour les transports ou pour les spectacles, etc. Ces cas illustrent particulirement bien en quoi les variations du prix dun bien ou service (qui par ailleurs reste le mme) peuvent avoir pour rle de remdier aux rationnements.

12.2

236

PARTIE I

ANALYSE MICROCONOMIQUE

2 Biens durables et non durables

a Les biens non durables
Les biens non durables sont caractriss par le fait que lactivit de leur consommation entrane immdiatement leur disparition, ou leur transformation en biens distincts. Pour les biens de ce type qui sont ncessaires lexistence, cette caractristique implique que les achats se rptent dans le temps ; ils sont donc frquents. De ce fait, linformation des consommateurs sur la nature et la qualit des produits est acquise par eux quasi automatiquement, grce aux essais successifs (par exemple : biens alimentaires). La condition dinformation parfaite de la concurrence tend donc se raliser, non pas dans linstantan mais par un processus dapprentissage au fil du temps.

12.3

b Les biens durables

Les biens durables sont caractriss par le fait que leur consommation, qui est surtout une utilisation , nentrane pas immdiatement leur disparition. Le plus souvent, ils se dtriorent nanmoins, soit sous leffet de lusure (perte de leurs proprits physiques dorigine) ou de lobsolescence (dsutude technique due au fait que le progrs amne sur le march de nouveaux produits remplissant le mme rle cest--dire satisfaisant le mme besoin mais de manire plus efficace). Du fait de leur durabilit, ces biens font lobjet dachats qui sont moins rptitifs et frquents que les biens non durables ; de ce fait, les consommateurs sont moins bien informs par leurs achats sur les mrites et qualits des diverses marques concurrentes : ils ont donc besoin dautres sources dinformation que celle de leur propre utilisation, et cela explique en partie limportance de la publicit pour certains biens de ce type (appareils lectromnagers, voitures), ainsi dailleurs que lactivit des associations de consommateurs. Dautre part, la durabilit de ces biens entrane aussi le dveloppement des marchs doccasion. Les relations qui existent entre march du neuf et marchs de loccasion peuvent tre analyses formellement en distinguant plusieurs graphiques doffre et de demande, parmi lesquels le premier reprsente le march du neuf, et les autres reprsentent les occasions en fonction de leur ge ; et en considrant que, du ct des demandes, le degr de vtust joue un rle semblable celui de la diffrenciation des produits. Du ct des offres, si celle du march du neuf est dtermine par les cots de production, celles des marchs doccasion sont dtermines par les quantits produites antrieurement, et le dsir des propritaires de se dfaire de leur bien.

12.4

CHAPITRE 12

CARACTRISTIQUES PROPRES CERTAINS MARCHS

237

Section 12.2 Les marchs du travail

1 Formes et implications de lhtrognit du travail
a Autant de marchs que de professions
Davantage que le capital physique ou financier, le travail est par nature un bien trs htrogne, dans la mesure o lon doit tenir compte de la multitude des activits, et de la varit des aptitudes et des comptences individuelles. Pour chaque type de travail, il faut donc considrer un march distinct : celui des maons, celui des comptables, des informaticiens, des infirmires, des avocats, etc.

b La mesure du travail
cette htrognit entre les types de travail sajoute celle des mthodes par lesquelles on mesure les quantits de travail. Souvent on mesure celles-ci en nombre dheures (ou de jours, ou de mois) prestes ; cest ce que nous avons fait au chapitre 7. Mais souvent aussi on les mesure en units doutput obtenus (nombre de pices par unit de temps). Cette diffrence a une implication quant la forme de la rmunration : salaire horaire (journalier, mensuel,) dans le premier cas, salaire la pice, au pourcentage ou forfaitaire (devis) dans le deuxime cas. Notons que la forme de rmunration choisie implique le report de lincertitude, quant leffort ncessaire et au rsultat du travail, sur le travailleur lui-mme dans le deuxime cas, et sur lentreprise ou lemployeur dans le premier cas.

Travail indpendant et travail dpendant

Enfin, on retrouve une considrable htrognit au niveau du statut des travailleurs. On distingue gnralement (1) le travailleur indpendant qui, travaillant pour lui-mme, doit tre vu comme tant simultanment offreur et demandeur de travail ; sa rmunration est en fait assure par le prix auquel il vend son output ; et (2) le travailleur dpendant, ou salari, qui, li par un contrat un demandeur de travail, voit sa rmunration fixe lavance, sur base de la valeur de son output (sa productivit marginale en valeur) telle quelle est prsume par lemployeur.

2 La formation des salaires du travailleur dpendant

a Selon la loi de loffre et de la demande, en concurrence
Dans chaque profession, le salaire sur le march rsulte de la rencontre entre loffre totale de travail, compose de la somme des offres individuelles des travailleurs (chapitre 7), et la demande totale de travail, semblablement compose des demandes individuelles provenant des employeurs (chapitre 5).

238

PARTIE I

ANALYSE MICROCONOMIQUE

Figure 12.2 quilibre dans une profession

s

se

Si elle est parfaite , la concurrence entre travailleurs dune part et employeurs dautre part tendra dterminer un quilibre classique O tel que E sur la figure 12.2, auquel correspondent une quantit qe de travail employ et un salaire se , uniforme pour tous les travailleurs de cette profession. Un excdent de mainduvre demande ferait hausser tout salaire infrieur se et inversement, si le salaire tait suprieur se , un excdent de main-duvre offerte le ferait baisser. D Il est essentiel de noter que lquilibre de march ainsi dcrit est dfini pour une q qe profession donne. Le facteur travail ntant pas homogne, il faut considrer que les divers types de travail sont offerts et demands sur des marchs distincts, correspondant aux diverses professions. Il en rsulte que les salaires dquilibre sur ces divers marchs, donc dans les diverses professions, peuvent parfaitement tre diffrents les uns des autres. Cest ainsi que lon explique, dans le cadre concurrentiel, les diffrences de salaires interprofessionnelles. Dans les mtiers ardus ou ennuyeux, la courbe doffre collective est situe plus gauche, et est probablement plus inlastique au salaire, que dans les mtiers agrables et sans risques. Les salaires dquilibre qui en rsultent dpendent cependant aussi de la position de la courbe de demande. Sils sont distincts, les divers marchs du travail ne sont cependant pas sans relations entre eux, notamment du ct de loffre. Un ouvrier manuvre par exemple peut, moyennant un certain dlai de formation professionnelle, devenir un maon qualifi : il passe ainsi dun march un autre. En fait, lingalit des salaires entre professions a pour effet damener les individus chercher travailler l o ils sont le plus recherchs. Ds lors, llasticit de loffre de travail dun type donn est influence par la rapidit et la facilit de cette mobilit interprofessionnelle ; et cette lasticit ou inlasticit a des effets sur le niveau du salaire dquilibre. Ainsi, par exemple, si la raret actuelle des ingnieurs lectroniciens fait quils jouissent dune rmunration suprieure aux abondants ingnieurs chimistes, cest notamment parce quil faut un long dlai avant que de nouveaux lectroniciens soient forms quil sagisse dtudiants ou dingnieurs ayant acquis une autre spcialit mais cherchant se reconvertir. Durant la priode intermdiaire, loffre restera inlastique et ne pourra se dplacer ; dans la mesure o la demande, elle, saccrot (i.e. se dplace vers la droite), ces heureux facteurs rares jouiront de gains particulirement levs, notamment suprieurs ce quils pourraient gagner dans nimporte quel emploi alternatif (cette dernire diffrence est de la nature dune rente conomique , concept dfini la section suivante). Cette situation privilgie peut durer aussi longtemps quil sagit dun travail supposant des qualits qui ne sont pas donnes tout le monde . Il en va ainsi de Zidane ou de Julia Roberts ! Comme tous les marchs, les marchs du travail ncessitent une grande flexibilit de leurs diffrentes composantes pour permettre le fonctionnement du mcanisme de la concurrence. Sur les marchs de pointe (par exemple celui du personnel
T

CHAPITRE 12

CARACTRISTIQUES PROPRES CERTAINS MARCHS

239

informatique), le dplacement rapide vers la droite de la demande de travail au cours des vingt dernires annes, a suscit des rationnements des demandeurs de travail (cest--dire des entreprises dsirant embaucher), qui se sont le plus souvent rsolus par des hausses de salaires. Cet exemple nest cependant pas gnralisable. En effet, les marchs du travail prsentent la particularit notable dune asymtrie dans la flexibilit du salaire : on a constat depuis longtemps une rigidit des salaires la baisse de sorte que, en cas de rationnement des offreurs de travail (cest--dire des travailleurs), il est rare que les salaires baissent. Les raisons qui expliquent la non flexibilit la baisse des salaires sont bien comprhensibles : les salaires constituant le plus souvent le seul lment de revenu des travailleurs, ceux-ci cherchent naturellement empcher que le fait de ntre pas employs, pour quelques-uns, nentrane une baisse de revenu pour tous. Cest pour obtenir cela, notamment, que les travailleurs cherchent se regrouper en syndicats. On peut donc voir ceux-ci comme une cartellisation, ou monopolisation, de loffre de travail.

b Selon les ngociations collectives, en monopole bilatral

tant donn le fait syndical, des mcanismes particuliers de dtermination des salaires se sont institus sur les marchs du travail, qui sont diffrents de celui de la concurrence parfaite. Llment fondamental de cette organisation est constitu par le regroupement des offreurs de travail en syndicats ; ces groupements ont rpondu des regroupements des demandeurs de travail (les entreprises), sous des dnominations du type fdrations , dans les divers secteurs de lindustrie. la monopolisation de loffre rpond ainsi une monopsonisation de la demande, et, dans beaucoup de secteurs professionnels, on trouve donc que le march du travail a la structure dun monopole (voir supra, chapitre 9 : les structures de march). Les dlgus des syndicats et des fdrations patronales se rencontrent alors rgulirement, et officiellement, en commissions paritaires pour y ngocier le niveau des salaires. Dans ces commissions, un fonctionnaire de ltat est prsent, mais essentiellement titre darbitre. Les accords raliss sont appels conventions collectives . Pour saisir le processus de formation des salaires dans ce contexte, envisageons le cas dune industrie particulire, et demandons-nous comment le syndicat pourrait provoquer une hausse des salaires partir dune situation donne dquilibre. Soit le salaire dquilibre se et un niveau demploi qe dans lindustrie (figure 12.3). (1) Le syndicat peut tout dabord, au moyen de son pouvoir de ngociation , imposer aux employeurs un salaire s1 suprieur au niveau dquilibre : il en rsulte videmment un sous-emploi de AB car, pour ce salaire, une quantit q1 de travailleurs est offerte, alors que la quantit demande nest que q1. Pour que cette politique soit accepte par les membres du syndicat, il faut cependant que celui-ci sassure de ce que des allocations de chmage au moins gales se soient payes par ltat : sans quoi les travailleurs prfreront dserter le syndicat et se faire employer au salaire dquilibre. (2) Le syndicat peut sefforcer ensuite dobtenir une hausse du salaire dquilibre sans provoquer le sous-emploi dcrit ci-dessus : il suffit quil parvienne provoquer un dplacement vers la gauche de loffre globale de travail, cest--dire une

240

PARTIE I

ANALYSE MICROCONOMIQUE

Figures 12.3, 12.4 et 12.5 Actions visant la hausse des salaires

s

OT A E B

OT2

OT1

OT

s1 se

s e se DT

E E s e se DT E

DT2 DT1 0 qe qe
qT

q1

qe

q1

qT

qe qe

qT

rduction de celle-ci (figure 12.4). Au nouvel quilibre E , le salaire est plus lev (se ), la quantit employe tant moindre (qe ). Sil ny a plus sous-emploi au nouvel quilibre, cest parce quun certain nombre de travailleurs potentiels ont retir une partie ou la totalit de leur offre. Les syndicats obtiendront ce rsultat en agissant pour modifier certains points de la lgislation sociale : rduction du nombre lgal des heures ouvres (la journe des huit heures jadis, demain peut-tre la semaine de trente heures), abaissement de lge de la pension, allongement de la priode de scolarit obligatoire ou dapprentissage, imposition de conditions difficiles pour laccs la profession, encouragements lmigration et limitations limmigration, etc. (3) Enfin, laction syndicale peut induire un accroissement de la demande de travail et donc dplacer la courbe vers la droite (figure 12.5). Cette demande est en effet fonction de la demande pour le produit : si, par des mesures protectionnistes ou de promotion, on accrot la demande pour le produit, la quantit de travailleurs employs crotra galement. En outre, la demande pour le facteur dpend aussi de sa productivit marginale physique. Une amlioration de cette productivit, par exemple grce des cours du soir ou encore favorisant ladoption par les entreprises de nouvelles techniques de production, tendra provoquer une augmentation de lemploi et du salaire. Pour conclure, indiquons que les salaires peuvent aussi faire lobjet dinterventions des autorits publiques. Quil sagisse dune situation caractrisant laprs-guerre (cas de la France aprs 1945) ou de lexpression dune politique des salaires en vue dassurer le plein emploi, les gouvernements ont souvent limit les possibilits de ngociation entre employeurs et travailleurs1.
1 En Belgique, les salaires sont fixs, on la dit, par des conventions collectives conclues entre reprsentants des employeurs et des travailleurs, dans le cadre de commissions paritaires institues pour chaque branche de lindustrie. Les parties sengagent faire respecter les dispositions de ces conventions dans ltablissement des contrats de travail individuels. Une disposition frquente est le rattachement des salaires aux fluctuations dun indice des prix (pour une dfinition de cette expression, cf. chapitre 19, section 19.2, 5), ce qui assure une liaison du salaire lvolution du cot de la vie. Rcemment, ltat est intervenu sur ce point, imposant par voie lgale une suspension de lapplication de cette disposition ; le gouvernement tait en effet persuad de ce que le niveau dj lev des salaires dans le pays pesait dun poids tel dans les cots des industries dexportation quils mettaient en danger la comptitivit de celles-ci sur les marchs internationaux.

CHAPITRE 12

CARACTRISTIQUES PROPRES CERTAINS MARCHS

241

3 Fondements microconomiques de la scurit sociale obligatoire

Non seulement le niveau du salaire, mais aussi sa forme se sont modifies la suite des interventions des groupements demployeurs, de travailleurs, et des pouvoirs publics. Il faut en effet distinguer le salaire direct, qui est le revenu du travail directement vers au travailleur, et les divers types de salaire indirect (ou diffr ) form des cotisations que les employeurs versent des organismes de compensation : ceux-ci transfrent leur tour des indemnits aux salaris, lorsque surviennent les circonstances prvues pour leur versement. Lensemble des cotisations verses par les employeurs est gnralement centralis auprs dun organisme unique. Sy ajoutent les retenues sur les salaires qui viennent complter la cotisation lorganisme. Parmi les indemnits qui sont ensuite distribues, on distingue, selon les pays, jusqu cinq catgories : (1) les allocations familiales, (2) les allocations de chmage, (3) les remboursements de frais mdicaux et pharmaceutiques, (4) les pensions de vieillesse (retraites), et (5) les pcules de vacances. Lexplication conomique de lexistence de ce systme nous parat devoir comporter au moins les deux arguments suivants. Dune part, le systme de scurit sociale, source des salaires indirects, a d tre le plus souvent impos lgalement afin dviter que les employeurs qui ny participaient pas jouissent davantages sur le plan de leurs cots et donc sur le plan de la concurrence. Cela signifie que le lgislateur, sous la pression syndicale, a pris conscience de ce que le libre jeu de la concurrence entre producteurs tait incapable de garantir une protection sociale satisfaisante. Dautre part, dans un systme de scurit sociale obligatoire, une partie importante du revenu salarial est soustraite aux libres dcisions dallocation de celui-ci par le consommateur aux usages quil pourrait souhaiter, et est autoritairement affecte. Ceci peut tre interprt comme une croyance du lgislateur dans lincapacit des individus prlever eux-mmes sur leurs revenus, les provisions ncessaires pour faire face aux alas de lexistence.

4 La notion de plein emploi (aspect microconomique)

Cest sans doute dans le cas des marchs du travail que le concept dquilibre avec rationnement trouve toute son importance. Dailleurs, lorsque le rationnement affecte les offreurs de travail, cest--dire les travailleurs, il porte mme un nom particulier, savoir le chmage. Le chmage est un des maux conomiques les plus graves des conomies de march. Phnomne rcurrent depuis la rvolution industrielle, il semblait avoir t matris durant la longue priode de croissance conomique qui a suivi la deuxime guerre mondiale, et surtout depuis 1960. Mais la grande crise de lemploi qui affecte depuis 1975 beaucoup de pays occidentaux mais plus spcialement lEurope occidentale a fait ressurgir le problme, avec une ampleur totalement

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PARTIE I

ANALYSE MICROCONOMIQUE

imprvue. La dure de cette crise de lemploi prouve combien ce phnomne peut constituer une composante structurelle des conomies de march, cest--dire tre une situation que les forces du march ne rsorbent pas spontanment. Les pitres rsultats des politiques publiques en la matire prouvent, quant eux, que le phnomne est peu ou mal matris. Dans ce paragraphe, nous essaierons de le cerner, en nous servant des instruments danalyse microconomique dont nous disposons ce stade. Au chapitre 22, cette question importante sera reprise au plan macroconomique. Si le chmage peut se dfinir comme une situation des marchs du travail dans laquelle il y a quilibre avec rationnement des offreurs, il faut aussi mettre cette dfinition en rapport avec la notion de plein emploi , qui, dans le langage courant, est cense dcrire les situations dabsence de chmage. Le plein emploi nest cependant pas une notion facile dfinir, et elle est souvent mal comprise. La difficult provient du fait que pour un travailleur, tre employ comporte la fois un aspect subjectif : le dsir de travailler (ou, dans les termes de la section 7.1, celui dobtenir un revenu en consacrant son temps une activit qui en procure, plutt qu une activit qui nen procure pas, cest--dire le loisir ), et un aspect objectif : la possibilit de trouver du travail, cest--dire un employeur (ou demandeur de travail, prt payer un salaire pour le temps de travail prest). Si lon a compris ces deux aspects, le plein emploi dans une profession se dfinit comme : la situation du march du travail de cette profession dans laquelle tous ceux qui dsirent, au salaire en vigueur, travailler un certain nombre dheures, trouvent effectivement un demandeur pour les heures quils veulent prester. Llment le plus important dans cette dfinition est constitu par les mots au salaire en vigueur : en effet, cette prcision permet de tenir compte (via les quilibres individuels des travailleurs tudis au chapitre 7) de llment subjectif dont question ci-dessus, savoir : combien dheures par jour2 les travailleurs choisissent-ils (subjectivement) de travailler, vu le salaire quon leur offre ? Il ne faut surtout pas confondre le concept de plein emploi, ainsi dfini rigoureusement, avec une vague ide qui suggrerait que tout le monde est au travail (sous entendu, nimporte quelles conditions) : car cela reviendrait supprimer llment subjectif dont nous voulons explicitement tenir compte dans les dcisions du travailleur. De la dfinition ci-dessus dcoule la proposition suivante : (a) si le march du travail, dans une certaine profession, est en quilibre classique, il y a plein emploi dans cette profession (figure 12.6A) ; (b) sil y a quilibre avec rationnement des demandeurs de travail, il y a aussi plein emploi dans cette profession (figure 12.6B) ; (c) si lquilibre qui prvaut sur le march du travail, dans une profession, est un quilibre avec rationnement des offreurs de travail, alors il y a sous-emploi (ou chmage) dans cette profession (figure 12.6C).
2

12.5

12.1

Ou de jours par mois, ou par an, selon les priodes sur lesquelles on raisonne.

CHAPITRE 12

CARACTRISTIQUES PROPRES CERTAINS MARCHS

243

Figures 12.6 Plein emploi versus chmage dans une profession

OT

OT

OT

se

se DT 0 qT (se )
qT

se 0 qT (se )

DT
qT

chmage

DT
qT

qT (se )

Le chmage est ainsi mis explicitement en rapport avec une conception du plein emploi qui repose sur lapplication au march du travail des types dquilibre dun march identifis au chapitre 9. Il faut insister sur le fait que llment subjectif du dsir de travailler tant pris en compte dans la position et la forme de la courbe doffre du travail, le chmage qui prvaut dans le cas (c) doit tre considr comme involontaire : au salaire se, une quantit totale OA de travail est offerte volontairement sur la base des quilibres individuels que ce salaire induit ; mais cest la position (trop gauche) de la courbe de demande des employeurs qui empche que la rponse cette offre soit complte. Notons encore la distinction utile entre chmage frictionnel et structurel ; le premier type de chmage est celui que lon observe lorsque se ralisent des phnomnes de reconversion professionnelle dun mtier lautre, comme on en a voqu plus haut. Mais des reconversions se produisent pratiquement en permanence dans lconomie ; ce type de chmage peut donc exister mme lorsque tous les marchs du travail sont en plein emploi au sens de notre dfinition ci-dessus. Le chmage structurel est, en revanche, celui qui est d au fonctionnement mme des marchs du travail, cest--dire donc la prsence sur ceux-ci dquilibres avec rationnement des offreurs (figure 12.6C).

Section 12.3 Les marchs des capitaux

1 March des capitaux et march des titres
Largumentation du chapitre 8 a permis de construire la courbe doffre dpargne individuelle dun mnage, dune part, et la courbe de demande de capital financier dune entreprise, dautre part. Sur le march des capitaux, la somme horizontale des unes et des autres donne les courbes respectives doffre et de demande collectives

244

PARTIE I

ANALYSE MICROCONOMIQUE

Figures 12.7 et 12.8 Marchs financiers

MARCH DES CAPITAUX %

MARCH DES TITRES COURS

Offre dpargne

Offre de titres

ie

cours dquilibre

Demande de titres Demande de capitaux

Kfe

Kf

titres changs

NOMBRE DE TITRES

de capitaux, pargns par les uns, et demands par les autres pour tre investis. Le taux dintrt joue sur ce march le rle dun prix (figure 12.7). Cette image reprsente bien les mouvements financiers par lesquels se rencontrent lpargne et linvestissement ; mais elle ne donne quune vue partielle des transactions qui ont lieu sur les marchs des capitaux. On se rappelle en effet que ces derniers sont reprsents par des titres (obligations, actions). Or ces derniers se vendent et sachtent sur un march appel la bourse des valeurs, et un prix quon nomme le cours de lobligation ou de laction. Celui-ci rsulte de la rencontre entre loffre et la demande de titres (figure 12.8).

2 La bourse des valeurs et sa signification conomique

Il ny a pas quun seul march des titres : comme plusieurs sortes de titres sont en circulation, possdant chacune des caractristiques propres, des transactions distinctes soprent pour chacune delles, tout comme sur le march des fruits il y a des transactions distinctes pour les poires et les pommes. Il y a ainsi la bourse, non seulement des marchs distincts pour les obligations et les actions, mais en fait autant de marchs distincts quil y a de firmes reprsentes par des titres boursiers : chaque industrie a en effet des caractristiques propres quant ses perspectives davenir et ses chances de dveloppement, et chaque firme est diffrente quant aux caractristiques de sa gestion et de ses chances de profit. Les cotations boursires quotidiennes de chaque titre en circulation refltent ds lors les conditions doffre et de demande de celui-ci, conditions qui sont susceptibles de varier dun jour lautre. Quelle relation y a-t-il entre les deux aspects quon vient de dcrire du march des capitaux ? Notons tout dabord que toutes les transactions boursires sur les titres ne constituent pas des apports nouveaux de capital aux entreprises. Il y a lieu en effet de distinguer trs nettement les transactions portant sur des titres nouvellement mis par les demandeurs de capitaux transactions appeles souscriptions , de celles qui portent sur des titres dj en circulation. Les premires constituent le march primaire , tandis que pour les secondes, on parle de march secondaire . Seules les transactions du march primaire apportent du capital nouveau aux entreprises, car les demandeurs de fonds sont ici les entreprises mettrices de titres, et les sommes rcoltes leur parviennent directement. Dans le cas du march secondaire au contraire, les fonds apports par les acheteurs de titres passent simplement aux mains des vendeurs de ces mmes titres, lentreprise dont les titres changent ainsi de mains nen tant pas directement affecte (et le plus souvent pas mme informe). Au moment o ils ont t mis, lentreprise a reu les sommes

CHAPITRE 12

CARACTRISTIQUES PROPRES CERTAINS MARCHS

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que ces titres reprsentent, et les transactions subsquentes sur ces titres ne sont que de simples transferts, entre dtenteurs de fonds dune part qui cherchent les placer, et dtenteurs de titres dautre part qui cherchent les transformer en liquidits montaires. Si elle se limitait ce type doprations, la bourse ne serait quun march de titres, et non un march du capital. En revanche, les souscriptions nouvelles qui sy traitent au march primaire constituent proprement parler le volet financier de la formation de capital dans lconomie avec, bien sr, lautofinancement 3. Les niveaux successifs des cours des titres, rsultant du jeu quotidien de la loi de loffre et de la demande (les marchs boursiers sont lexemple-type des marchs organiss , au sens de notre distinction du chapitre 10) refltent la fois les dispositions des agents conomiques placer leur pargne sous forme financire (plutt quimmobilire ou autre) et ceci dtermine lampleur globale de leur offre (cest--dire de leur demande de titres) , mais aussi leurs anticipations quant au comportement et aux succs futurs des firmes mettrices et ceci dtermine le fait que la demande de titres soriente vers ceux de telle ou telle entreprise. Ainsi, le cours dune obligation est influenc par les opinions qui circulent sur la capacit de lentreprise de rembourser lchance le capital emprunt (le cours seffondre en cas de crainte cet gard, car tous les dtenteurs offrent le titre, et bien peu dacheteurs se prsentent pour les reprendre). Dans le cas dune action, son cours est dtermin par les opinions quant aux dividendes quelles permettront dobtenir dans lavenir, cest--dire quant aux profits comptables futurs de lentreprise qui la mise. Comme on le sait, ces opinions sont souvent fluctuantes. Il en rsulte une grande volatilit du cours dans le temps, et une quasi impossibilit de prvoir le cours boursier des actions dune firme individuelle, certains auteurs allant mme jusqu lassimiler un phnomne alatoire. La prvision nest toutefois pas toujours impossible, notamment court terme, et en particulier lorsquon dispose dinformations privilgies sur des initiatives ou rsultats importants de lentreprise.

Section 12.4 Les marchs des ressources naturelles et la notion de rente

1 Prix dquilibre et rente conomique
En confrontant dans un mme graphique loffre dune ressource naturelle, telle que nous lavons construite la section 6.2, avec la demande collective pour
3 Les souscriptions qui seffectuent en bourse ne sont pas le seul moyen pour lentreprise de faire appel au march des capitaux. Rappelons-nous le rle des entreprises financires (appeles parfois aussi prteurs institutionnels) voques au 5 de la section 8.2 : lentreprise peut parfaitement prfrer sadresser directement lune de celles-ci et ngocier un emprunt obligataire ou une prise de participation sous forme de remise dun paquet dactions. Les transactions de ce type ne sont pas publiques , au contraire des souscriptions en bourse, mais font nanmoins partie du march des capitaux.

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ANALYSE MICROCONOMIQUE

Figure 12.9 La rente conomique

pe

celle-ci, lintersection des deux courbes dtermine le prix dquilibre classique de cette ressource (figure 12.9). Ce prix porte le nom de rente (on dit O parfois rente conomique , pour viter la confusion avec dautres sens donns ce terme dans le langage courant). Nous expliquerons plus bas cette dnomination, aprs avoir examin deux aspects des dplacements de cet quilibre. Les dplacements de lquilibre peuvent tre dus deux types de forces : soit des modifiD cations de la demande, soit des modifications de loffre. Considrons dabord le point de vue q qo de la demande. Dans la mesure o la ressource naturelle constitue un facteur de production, sa demande est dtermine par la productivit marginale en valeur de ce dernier. Sil y a modification de cette productivit marginale, la courbe de demande se dplace. Il en est de mme dans lhypothse dun changement de prix du produit que la ressource naturelle permet de raliser : une hausse du prix du pain induit une hausse du prix des terres bl. Ce caractre driv de la demande du facteur est particulirement important dans le cas des ressources naturelles. Si loffre de la ressource naturelle est compltement inlastique et si son usage est unique (totalement spcialis), le prix de cette ressource naturelle variera avec le prix du bien quelle permet de raliser. Si le prix de la terre bl est lev, cest parce que le prix du bl est lui-mme lev ; mais il nest pas vrai de dire que le prix du bl est lev parce que celui des terres bl est lev4. Venons-en au point de vue de loffre. Dans loptique du pur don de la nature , loffre totale de la ressource naturelle est dun montant donn et inaltrable. Un dplacement de lquilibre ne peut donc tre d des changements de loffre que dans les cas dune modification des conditions naturelles (ruption volcanique, engloutissement de lAtlantide, disparition des plages du Zoute,). Au contraire du cas des biens produits tudi au chapitre 5, les dplacements de loffre dont nous traitons ici ne sont donc nullement dtermins par des cots de production et, en consquence, le prix de la ressource ne dpend pas non plus de tels cots. Ce sont ces deux particularits de la demande et de loffre qui expliquent la dnomination de rente applique au prix des ressources naturelles : dune part, cest la valeur des produits quelles permettent de raliser (et donc lintensit de la demande pour ces produits) qui dtermine le niveau de la rente ; dautre part, ces prix ne refltent pas de cots de production (du moins sil sagit de rentes pures ).
4 Il reste nanmoins que dans loptique individuelle du marchand de bl, le prix de son bl dpendra du prix des terres bl !

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Ce concept sapplique parfaitement la terre ; alors que les cots de production dun terrain en bord de mer et ceux dune rocaille dsertique dans la montagne sont identiquement nuls, leur valeur est diffrente ; la raison en est que celle-ci est entirement dtermine par lintensit de la demande pour chacun de ces biens. Dans lexemple des figures 12.10A et B, la demande de rocailles est si faible par rapport aux quantits disponibles que le prix (et donc la valeur de ce type de terre) est zro ; pour les terrains du littoral, au contraire, lintensit de la demande par rapport aux disponibilits est telle quelle donne naissance un prix dquilibre positif, cest--dire une rente5.

Figures 12.10 Demande et niveau de la rente

ROCAILLES TERRAINS AU LITTORAL

pe

E 0 qa qo
q

qo

(a)

(b)

2 Gnralisation de la notion de rente

Le fait de la rente nest pas essentiellement li au caractre naturel du facteur en cause ; il tient plutt au caractre non reproductible de celui-ci, et la manire dont la demande dtermine exclusivement son niveau. Aussi, la notion peut-elle sappliquer dautres facteurs de production, comme par exemple au facteur travail. On a voqu dj prcdemment cette extension : la rmunration des Rolling Stones , par exemple, est en bonne partie lexpression dune rente. En effet, loffre de leur talent inimitable (du moins aux yeux de leurs fans) est parfaitement inlastique. Le prix de leurs services dpendra donc essentiellement de la demande pour ceux-ci. Et lorsque leur mode sera passe, leurs cachets diminueront inexorablement La limite de cette baisse possible de leurs moluments est cependant donne par le salaire quils pourraient gagner dans un emploi alternatif, cest--dire par le cot dopportunit de leur temps. Tout ce quils gagnent en surplus pour linstant est une pure rente conomique. Dune faon gnrale, les diffrences dducation ou daptitudes accentuent linlasticit de loffre de certains types de travail ; elles expliquent ds lors en terme de rente pourquoi les diffrences de rmunration peuvent parfois dpasser le seul cot de cette ducation. Un autre cas dapplication est celui du prix dun kilo de lune. Du point de vue des cots de production , il a fallu engloutir 24 milliards de dollars dans le programme Apollo, entre 1960 et 1969, jusqu lexprience Apollo 11 pour ramener
5 La perspective change partiellement si nous considrons que les terrains du littoral ont t amnags , cas dintervention humaine sur loffre de la ressource dont nous avons voqu dautres exemples au chapitre 6. Le prix du terrain nest alors plus une pure rente : il incorpore le cot de lamnagement, la rente pure venant sajouter celui-ci.

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environ 24 kg de lune (et des poussires), soit donc un milliard par kilo6. Mais un kilo de lune vaut-il un milliard de dollars (environ un million deuros le gramme) ? Supposons que le gouvernement amricain les mette sur le march : si la demande est trs forte pour ces pierres extraordinaires, il se peut quelles se vendent un prix plus lev que ce cot ; lexcdent pay sur le milliard de dollars (par kilo) aurait la nature dune rente pour le gouvernement. Au cas o celui-ci ne pourrait les liquider quen dessous du cot, la rente serait toujours prsente, mais en valeur ngative ; car ce serait encore la demande qui aurait dtermin le prix, indpendamment du cot. La notion de rente est donc extrmement gnrale, et sapplique de multiples situations.

Section 12.5 Le processus concurrentiel et le niveau des profits

1 Lorigine des profits et leur rabotage par la concurrence
Lhypothse de la maximisation des profits a domin toutes nos analyses des comportements productifs. La raison nen est pas idologique mais bien mthodologique, et ce un double titre. Dune part en effet, cette hypothse permet didentifier le comportement des producteurs quelle que soit la structure des marchs, ce qui permet ensuite dexpliquer les prix et les quantits pratiqus sur ces derniers. Dautre part, aprs avoir observ la fin du chapitre 5 que les profits constituent un revenu pour les propritaires des entreprises, cette hypothse assure une cohrence vidente entre les dcisions de ces derniers comme producteurs et comme consommateurs : comme la maximisation de leur satisfaction passe ncessairement par la maximisation de leur revenu, cette dernire implique pour eux la maximisation des profits auxquels leur donnent droit leurs titres de proprit. Postuler la maximisation du profit nimplique cependant rien, en soi, quant au niveau de celui-ci. lexception des dveloppements du chapitre 5 sur la ncessaire rentabilit des entreprises lquilibre, nous navons rien pu dire jusquici sur la question de savoir si, sur un march quelconque, les profits maxima sont levs ou faibles. Cest sur ce point que nous clturerons ce chapitre. Une composante essentielle de toute rponse la question pose est le degr de concurrence sur les marchs o oprent les entreprises marchs des facteurs tout
6

Si nous supposons, bien entendu, que le seul objet de lopration tait de ramener ces pierres

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autant que marchs des produits. Dans cette perspective, une thse importante, et certains gards paradoxale, est dfendue par certains auteurs : le mcanisme de la concurrence a pour effet de rduire systmatiquement, en longue priode, les profits que les entreprises cherchent maximiser ; et dans le cas limite de la concurrence parfaite, ces profits tendent vers zro. Que la maximisation des profits conduise finalement ceux-ci se rduire est pour le moins dconcertant. Le dveloppement qui va suivre fera voir, nous lesprons, que le paradoxe nest quapparent, et quil rsulte en fait dune proprit intrinsque du processus comptitif. Reportons-nous dabord la proposition du chapitre 10 selon laquelle lquilibre du march dtermine le nombre de firmes dans une industrie , et aux figures 10.12 10.16 qui laccompagnent. Lanalyse du mcanisme de la libre entre nous a conduits alors dmontrer que lquilibre de lindustrie est atteint lorsque la firme marginale est en situation de profit nul. Notre nouvelle proposition concerne ds lors les firmes intra-marginales, dont le profit est positif. Dans la mesure o lindustrie produit un bien homogne, les diffrences de cots sont dues essentiellement des diffrences entre facteurs de production dune firme lautre ; et plus prcisment des diffrences de productivit marginale parce que certains facteurs se trouvent tre plus efficaces dans certaines firmes que dans dautres. Par exemple, telle firme se trouve situe sur un terrain particulirement favorable, alors que telle autre, utilisant une mme surface mais moins bien situe, doit compenser ce dsavantage relatif par des dpenses de publicit et damnagement de ses voies daccs ; ou encore, les deux firmes emploient une quipe de contrematres, mais dans lune les dcisions sont meilleures, plus habiles, et plus efficaces que celles prises par les responsables correspondants dans lautre : do certaines pertes et certains gaspillages vits ici et non l-bas. Or, si le travail des contrematres dans ce type dindustrie est considr comme un bien homogne, et fait donc lobjet dun seul march, le salaire des contrematres est identique pour tous, alors quen fait la productivit des uns est plus leve que celle des autres. Ce sont de telles diffrences qui expliquent que les courbes de cot moyen et total soient plus basses dans certaines firmes que dans dautres. Cependant, si la concurrence rgne dans lindustrie considre, la situation ainsi cre ne saurait durer indfiniment. En effet, les dtenteurs des facteurs privilgis finiront bien par se rendre compte de lefficacit plus grande par laquelle ils se diffrencient des autres. Ds ce moment, il leur sera possible dexiger une rmunration plus grande que celle qui leur est alloue sur la base de leur assimilation avec ceux qui sont moins efficaces. Leur spcificit les rend irremplaables et, ds lors, leur offre peut tre considre comme inlastique au prix : ils peuvent prtendre une rente, due leur raret spcifique, et faire relever ainsi la base de leur rmunration. Les entreprises qui les emploient se voient dans limpossibilit de refuser cette hausse, car elles risqueraient, ce faisant, de perdre les facteurs en question, qui iraient soffrir ailleurs en loccurrence chez des concurrents. Ds lors, une fois la hausse accorde, le cot moyen de lentreprise slve. Leffet dune telle hausse apparat dans les courbes en gris de la figure 12.11 : il se traduit par une diminution du profit, lavantage des facteurs dont on vient de

12.2

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ANALYSE MICROCONOMIQUE

Figure 12.11
E U R O S

Cm CM

E U R O S

Cm CM

E U R O S

Cm CM

E U R O S

Cm CM

qe

qe

qe

qe

parler. En dautres termes, le profit positif des firmes intra-marginales est transfr aux facteurs spcifiques sous forme de rentes. Plus la concurrence est vive dans le secteur, moins il y a de raison pour que ce phnomne sarrte, aussi longtemps quun profit est peru par les firmes intra-marginales. la limite en cas de concurrence parfaite le rsultat est celui de la figure 12.12 : toutes les firmes voient leurs cots relevs jusquau point o tout leur profit est pass en rentes spcifiques. Compltant les deux propositions qui terminaient le chapitre 10, nous sommes amens conclure ici que : lquilibre final de lindustrie est celui pour lequel toutes les firmes voient leur cot moyen et leur cot marginal sgaliser au prix de vente du produit sur le march, leur production tant celle qui correspond au point minimum de leur courbe de cot moyen. Il est important de rappeler la rserve mentionne au dpart : le processus de transfert des profits en rentes est un processus de longue priode, qui ne se ralise que graduellement et de manires trs diverses selon les secteurs, les circonstances,
Figure 12.12
E U R O S

12.3

Cm CM

E U R O S

Cm CM

E U R O S

Cm CM

E U R O S

Cm CM

qe

qe

qe

qe

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et les possibilits de ngociation dans chaque firme. Il serait mme illusoire de croire que lannulation des profits se ralise effectivement car entretemps lenvironnement lui-mme a toutes chances dtre modifi : par exemple le prix de vente du produit peut changer, les relations techniques sur lesquelles sont fondes les courbes de cot peuvent se modifier la suite de dcouvertes ou dinventions, etc. Il faut plutt considrer lquilibre final ici dcrit comme un terminus ad quem vers lequel le processus concurrentiel entre facteurs fait tendre lensemble du systme, sans que celui-ci ait jamais le temps dy parvenir en raison des modifications de lenvironnement.
2 Les autres sources du profit
Outre lexistence de facteurs dont la dtention confre une rente, dautres phnomnes peuvent leur tour tre la source de profits au sens strict. Mais ici aussi nous allons voir que le jeu de la concurrence tendra les rduire en longue priode. Un premier lment est constitu par les dcalages dans le temps qui provoquent des dsquilibres temporaires entre offres et demandes. Lorsque lentreprise est confronte un accroissement de la demande ou bnficie dune rduction de ses cots, un profit supplmentaire apparat durant la priode dadaptation. Dans la mesure o semblables adaptations relvent bien de la courte priode, ils disparaissent cependant une fois les ajustements raliss. Un second lment est la prsence du risque et de lincertitude. Ceux-ci mettent videmment en cause lhypothse dinformation parfaite, qui quivaut la certitude. Pour prendre en compte cette ralit, la thorie considre que pour encourager les entrepreneurs sexposer une perte ventuelle, un gain supplmentaire suffisant pour contrebalancer la perte doit tre galement possible en cas de russite. Le profit sinterprte ici comme une rmunration de la prise de risque. Une troisime source possible de profit est linnovation, qui provoque un changement soit dans la fonction de production, soit dans le type de produit. Durant un certain temps lentreprise innovatrice peut exploiter sa position et jouir de profits plus levs que ses concurrents. Mais lorsque ceux-ci auront imit linnovation, un tat dquilibre sans profits tendra nouveau tre atteint. En conclusion, les fluctuations de lactivit conomique, la prsence du risque, et lirruption sporadique dinnovations expliquent la prsence persistante de profits dans le systme ; mais cette explication reconnat explicitement que ceux-ci sont alatoires et temporaires, et destins tre limins eux aussi en longue priode par le processus comptitif. Dans ce contexte, on comprend mieux que les entreprises exposes la concurrence sefforcent par leurs stratgies de sassurer une position dominante sur les marchs, qui leur permette de maintenir des taux levs de profit mme en longue priode. Pour elles, le profit nest videmment pas leffet dun hasard ou dun dsquilibre passager ; il rsulte dactions dlibres. Cellesci sont par exemple les dpenses de recherche et de dveloppement, laccroissement de la productivit par une meilleure organisation, ou encore les oprations de prospection et danalyses des marchs.

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