Vous êtes sur la page 1sur 62

IPROFI

Instituto de Prospectiva Financiera

!" #$ %&&& #&%''%###% %## #%

IPROFI

(
5

6 ,* 2 -##.+
2
!" #$ %&&& #&%''%###% %## #%

5
(

,
(

8
3
, *

, ,

7
,

*
9

3
(

, ,
)
,

,
(
3

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

3
3*

,
)
4

%12

)
* ,

IPROFI

65

(
;

6<

( ><5 5! 5

(5 6 = B C D @
!
6 C( 6
" 6
C <! 5 5G5 6
5!

$
.
'

6<
5
<66 =

<6

<
5

5!)

6 C

6 C(
5 6 ? !6
6
"
5
5

F
&

C5

%-

%.
%'
%/
%H
%F
%&
-#
-%
--$
-.
-'
;

%#
%%.

!5

:
6

%/

5)56 ?
@
!C<DD

DA

! :
6

5!( 56 ! !+ ( 5
5

I5

5! 5 6 CC
D@
) !5

'
/

A
A

(5 6
5!6 C"
!
D5 6 ! 5 !5D< !I)

%#
%%
%$

D 5)

@
)
E!

65

5)56 ?

5 C5

"

%F
-#
-%

J!
!I "

! 5

5!IE "< !K

-$
-'

5!

-H
-F

6<C5
6= (
5
!
!) ! !
6 ?5 ! =
5 5)56 ? 5
! <C5
!C 5
!
(5 6
5!6
6 ? !I( !5!
5!+ 5)56 ? + 6 ?5 ! = I
?5
!)5 5 6 5 56 = 6 5 )
!
5D 6
56 ?5 ! = @
) !5 )
! 66
5! C "
!
6 C( L: ! 5 ) 6B
I( M! C !)
6 C( 6

5( 5!5

A
D

5! 5 "

'-

) 6 < !) ! ! 5 C(
6
5!I5G(
6
5!
6!
!+ B (=
C !+ 5! " 56 C 5
! 5 (<5! !5
5(
5!+ ( 5 ><5!
6 C( ?5
5 " 5 5!C<5" 5!
( )5!
5!I( )5!
! !
6 )<!
5!5! " 56
!5 5 C5
)
65
5!(56
! ?5 ! !
5 (5 6
5! 5
! !( ! 6
5! 5
6 K6 5 D5 5
! " 5(
( D C ! 55
5 C5
I6 ( 6 6 = 5 (

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

.#
..'
.H
.&

!
6 !5G

$#
$.
$F

''
'/
'F
/#

/-

)
* ,

IPROFI

(
(

)
)

6
*

+
D
C 4
!
4+
2
N

6,
6+ ! 3
(

6,
(
,
6

,
+

(
,
,

)
*

)
5 ,
8

3
)

*
)

(
(
*
62 ,

<
@
6 56 !A+ <

) +

( +)
6 ,

+
6

(
0

+
+

5
C 4
(

%12

+
+
+
+

+
8
<

(
R
5
3
@
C A+
+
*6
( +

*!

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

!
D ,
PI Q
7 * ,
*
6
6
(
+ 6
8
)
*
8 S 3 (

,
+ 6

7
-' N

*6 ,

7+

(
+

+ *C
D

8
" O
"
C 4
2

"

5 ,
3

*
+

+ <

)
* ,

IPROFI

<66 =

"

"

!
$

%
$

&

'
(

!
*

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

)
* ,

IPROFI

( ><5 5! 5
@
) !5

5
6

5
A

5)56 ?

$
! !

"
*
,

"
(

.
"
&

"

/001

2%$

%
)
'

'

.
)

)
3

2$
5
!

6/000000

5
%
(

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

)
* ,

IPROFI

7
7

7
$
8

&

&

4
"

9
(
!

!
6/000000
'

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

)
* ,

IPROFI

(5 6 = B C D
@
! <6 <
DE!C< ) DA
4

%
'
$

5(=!

,/0000

!
:); 8< 4=
%

"
"

"
"

6 C(

&

! <C5

!C

"

6/000000

"
"

(5

5!6 C"

!6

"

>

5 5! 5 "

9
$

6=

,
%

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

)
* ,

IPROFI

>

"
"
!
"
(
"

@A

@00B

"

"
,.?7+ < 4 9 9&
8 ;

) '<&
C"

"
%
$

!
D

"

"

&

)
4

2$
!

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

)
* ,

IPROFI

$ 6 C( 6

"

%
"
"

!
,? //E &
'-

!
!
%

"

C(

!
"
"
F

6
+

!
"
"
"

$
4
"
"
!

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

10

)
* ,

IPROFI

5 (5 ! C 5
:

M 6 )

. 84?2&8< F<&
'

65

4
&
8&
'& 9 '+? 7+&;'+ <+;? 4 ?3?4 9
'; 8'&
?9
4 .+ 3 4=

"
!
"

)
$

"
.

"

4
"

2$

$
!

%
%

9
D

O ,

9
9
.

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

@A

(
0

%12

2
@00E

11

)
* ,

IPROFI

. C
9
.

<!

5 5G5 6

D.

5!

$
)

$
4
"
$
$
(
$

"
4
*

H
"

"

$
J

$
!

!
!
$
"

"
"

%
"

C&
.
,

!
-

"
$

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

12

)
* ,

IPROFI

*
*
!
9

3
!

!
!

"

&
'

.
: $

!
K00#
4
%
!

+
%

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

13

)
* ,

IPROFI

'

<6

5!)

65

"

4
G
4
)

4
9

)
&

)
.

)
K003

)
+
3 !

) "
?

4
'%
'
,&
/MML

'
*

? //L# 3 -

'

?
.%
)

'
$

'
'

!
@A

@00E

9
"
!

!
"

%
$

:4

:8

!
.

'

'

"
%
D

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

14

)
* ,

IPROFI

,
""
"

?
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

15

)
* ,

IPROFI

6 C

D 5)

! :
6

!5

:
6

'

"
,
-

4
"

'
"

!
5
,
"
4

$
%

"

!
"

.
9

9
(

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

16

)
* ,

IPROFI

"

$
"

"

$
%
"
"
:

=,

4
'

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

17

)
* ,

IPROFI

H 6 C(

5 6 ? !6
,

5)56 ?

"
"

5 5C( !
!
ML1
!
(
!
.
N

#
9

'

"

D
(

"
"
(

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

18

)
* ,

IPROFI

<

.
"
$

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

19

)
* ,

IPROFI

F 6

"

@
!C<DD

DA
"

%
%

%
%
$

9
:

!
$
"
"

"

"
"

"

4
"

"

)
)

//L#
'
; (

K00#
)

' (

'
.
2$

)
9
!

.
'

!
.

K00#

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

20

)
* ,

IPROFI

&
?

(5

5!6 C"

"

,
%
"

"
(

(
9
.

"
:? <
=

65

%
!6 C"

"

!
$ :
$
!

=
"

(
3

$
G
"5

? A/#?
"

?$

&'

'%

"

&
&'
&
&
&'
&
C '
$

$
"

A/#?

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

21

)
* ,

IPROFI

$
4

!
:

=
+

'

? %

!
"

2%$

%
@A

!
4?<4

8
<

@00E

"
!

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

22

)
* ,

IPROFI

%#

D5 6 ! 5 !5D<

!I)

J!

%
"
>

"
%
"

"
%
!

4
"

.
#

!
%
#

*
%

"

%
!
!

!
"
!
!

"
!

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

23

)
* ,

IPROFI

"
<

'

!
)

"
!
!

$
!

$
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

24

)
* ,

IPROFI

%%

C5

5!( 56 ! !+ ( 5

!I "

"
!

! 5

"

$
:)

"
!

!
D

!
?

"
%
$
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

25

)
* ,

IPROFI

"

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

26

)
* ,

IPROFI

%- 6

5! 5 6 CC

5!IE "< !K

5!

?
$
(
"

"
:

(
!
"
!

"

"

*
!
!

"
6/000000

L@#

#K

&

2
3

8
* O

,
4

,
,

3
,

O
3

,
3

+ ,
* ,
,
,

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

+
*

,
,
, +
+
(

.
C

,
,

*
3

%
'

O
,
8

K003
2

7
,

(
0

%12

27

)
* ,

IPROFI

%$
9

I5

D@
) !5

5 C5

$
" !

9
$

%
!

"

5
(

5 CM

56

6 6=

(5

,
-

"

'

!( 6 ! =

!)

C 6= @ ?

"

"

'

! !

+
,

5D

6=

56

?5 ! =
+

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

28
* ,

IPROFI

"
$
"

%
"

.
%
<

"

"
"5

? !"<!6

!(

5! 5

/
.
%

"

"

"
%

'

"
!

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

29

)
* ,

IPROFI

%.

6<C5

6= (

!)

! !
"

'

,
%

%
6/000000

=
"

'

K00

.
$

%
!

"

"
6 C(

'

" 6=

6<C5

&

6 = ( 5!5

)
(

,&
) - ,.

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

* ,

30

)
3

IPROFI

$
!
&
)
!$

'

* '%

,.

"

'

2
"

,.

"

.
9

,.

) "

+ 7
4
"
$

,'+;.-

!
3
;
;
3
8

.
.
.
.
#8

.
"
<%
?
!

N
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

31

)
* ,

IPROFI

'
!

4
%

'

8
!

< !

< !
$
%

$
< !
!

$
!

.
)
<
4

,4

"
-

"

!
@A

@00E

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

32

)
* ,

IPROFI

?
@A

@00E

!
%

!
"
!

:?

$
"
?

<

!
!
!

$
$
!

$
F

$
,'
&

- 4
$

"
"

";

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

33

)
* ,

IPROFI

%' 6
+

?5 ! =

5 5)56 ?

! <C5

"

!C

%
%

"

!
%

,
-

"

/0
.

"

/MME

$
K00#
'

.
!

$
.
"

!
"
'

$
$
!
$

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

34

)
* ,

IPROFI

%
D

2
(

!
4
$
;
!

$
(
@000 @00K
@O1 @M1

!
/MMA

9?
2%$
D

"
"

"
4

"

!D5 5

5!(

) 6

<

(5

6=

<!<

!
!

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

35

)
* ,

IPROFI

)
A

6
!

3A

65

<6 5

!! 5 6

5 2

"

,.

<

!
:

5
6
/'

!
:
=

@ '

"

"

L ;

"

A'
$

"

M'
(

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

36

)
* ,

IPROFI

/0

! $

@ ;
O;
$

"

K
#

" *

L ;
B

E;

A4
"
M; (
/0 8

*
"

!
%

!
!

"

"!
!
*

O 8

!
*

$
%

L
$

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

37

)
* ,

IPROFI

%/

(5 6
5!6
6 ? !I( !5!
5)56 ? E6 ?5 ! = I?5

5!+

%
D
$
*

"

5
,

"
(
#
$
?

%
(

"
$

%
.

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

38

)
* ,

IPROFI

"

!
!

*
4
,

*
"

%
!

"
#

!
'

)
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

39

)
* ,

IPROFI

%H

!)5 5 6

5 56 =

5)

!
5

"

>

@00B

/001

"
$
(
$

<

%
(

"
"

"

? %
@K

2
<

"

"
>

2%$
"

,
-

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

40

)
* ,

IPROFI

%
"

%
!
%
!

"

4
'

"
F

"

"

"

"

"
"
4

F
)

2$

$
'

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

41

)
* ,

IPROFI

%F

5D

56

?5 !

@
) !5 )

!
"
;
,

$
%

" 4

4
'
,

!$

"

.
!

"
!

&

;
:

"
$

%
%

&

"

$
*

%
(

"
$

!
%
&

!
,

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

42

)
* ,

IPROFI

"
"
4

&

+
$

'

%
#
'

!
?

'

F
"

'

!
!
"

'

)
'

8
(
%

!
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

43

)
* ,

IPROFI

&

?
"
!
'
"

/001
)

(
%

"
!

!
%

!
$

!
*

4
$
$
%

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

44

)
* ,

IPROFI

%&

! 66

5!

C "

"
"
"

)
(
"
$

"

!
#
"
!

$
!

"

"
"

!
"
*

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

45

)
* ,

IPROFI

%
(

9
%
(

,
,

*
,

+
3
+

2
*
,

O
,

O
+

7
,

3
5

+
,
,

,
0
O

+ ,
,
0

30

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

46

)
* ,

IPROFI

-# 6 C( L: ! 5 ) 6B
4
'

'

I( M! C !)
'
)

)
$

%
%
"

'

.
!

'

*
#
%

"

%
%

%
"
%

$
* $
!
"

=
"
!

!
9

*
(
$

"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

47

)
* ,

IPROFI

,
"
!
"
%
$
;

"
"
4

>

/001
"

!
"

"
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

48

)
* ,

IPROFI

-% 6 C( 6
)

5( 5!5

5! 5 "

6 !5G

"

"
'

%
%

"

!
"
%

"
%
, $

"

%
%

!
"

"
$
!
9
%

"

%
$
?

"
$

"

@EL

O00

2
(

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

49

)
* ,

IPROFI

!
5

8
!
"
$

"

!
"

(
%
"
$

(
*

$
$

"

"

+
$

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

50

)
* ,

IPROFI

,'

"
"
-

!
"

"

'

!
%

!
!

!
*
*
$

!$
%

%
(

"

"
"
#

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

51

)
* ,

IPROFI

-- ) 6 <

!)

! ! 5 C(

5!I5G(

5!

$
#

$
"
"
!

"
"

"
"
:

O
8

,
7

,
O

&#T

+
!
"

"
4

$
$
"
9
%
*

O
,

4
,

8
)

,
,

3
*

, 3

5
!

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

52

)
* ,

IPROFI

5 :
!
(

O
,

7
,

=
*
,

3
,

30
*

/000000

O 0
,

*
3

*
,
,?

$//E &
'-

!
%

%
!

9
%
'
F

"
%

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

53

)
* ,

IPROFI

"

%
(

"
'

$
%
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

54

)
* ,

IPROFI

-$ 6 !

!+ B (=
(<5! !5

C !+ 5! " 56 C 5
5(
5!+ ( 5 ><5!

! 5

!
"
.
$
%
$

%
)

.
5

'

:'

=
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

55

)
* ,

IPROFI

-. 6 C(

?5

5 " 5 5!C<5" 5!

?
#

"
"
$

%
"

"
!

"

"
!

"

!
%
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

56

)
* ,

IPROFI

-' (

)5!

5!I(

)5!

! !

"

!
5
%
!
!

<

%
%

(
.
$

,
,

"
?

%
$

"
"

=
"

!
%
9
"

"
"
"

$
!
%

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

57

)
* ,

IPROFI

* +
,

'

3
O
3

)
%
%

%
9

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

58

)
* ,

IPROFI

% 6

,
D

3 (

'

&

!
,
4,

-6

5
4,
,

>

;"
!
,

"
!

$6
$ !

. 6
,

' 6
!

!
4
.

,'

/6
'
!

'

'

'

&
9

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

59

)
* ,

IPROFI

H 6

F 6

!
"

& 6
$
'
%

7
!

'

'

%# 6

'

7
.9
"

'

'
C

%% 6

)
G

!
"
'

%- 6

.9
'

'

>

'

%$ 6

!
.

'

;
.9

%. 6

9
!

%' 6
? ;

8
.

;
9

'

$
"

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

60

)
* ,

IPROFI

*6 ,
(

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

61

)
* ,

IPROFI

*6 ,
,

)
*(

+ 50
%

"

/
2

(
*

"

D
.
.9

,
6

%/
2

%
%

$
9

F
2

8
&

5 3
5

C
(

.
@A
%

@00B

*6
,

%/
2

54,

F
2

F
2

!
$

"
.

%/
2

(
9

&

9
8
&

@A
!

'

%/
B

%#

!
,

@00B

30

! %

%2

$
2

"
%
J
-

"

,!

%
!

!
!

$
/001
!

O
R ,
(
) (
6 ,
,
,

)
9

(
3
5

3
S

-##H

%-# 2
*

3
3

UH+'## ,
+,
O

6
,

*6
,

4
O

(
5
*

,
O

O
U-+### ,

) +

'-%& $-'$ *-.'' %-//+

(
0

%12

62

)
* ,

Vous aimerez peut-être aussi