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Les consquences de la crise financire et conomique

sur limplantation internationale des PME et ETI

Jiawei Ye
Pramex International
Universit Paris-Dauphine



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Pramex International (cabinet de conseil, Groupe BPCE) et le Laboratoire dEconomie de
lUniversit Paris-Dauphine(LEDa), qui fdre lensemble des quipes d'conomie lUniversit
de Paris-Dauphine, travaillent ensemble depuis 2008 sur limpact de limplantation internatio-
nal des entreprises sur le tissu conomique franais.

Ce partenariat a conduit la publication de plusieurs notes conomiques sur :
- Limplantation ltranger cre de la valeur en France
- Implantation ltranger et potentiel demploi en France
- Simplanter ltranger : un atout pour sa premire innovation (en collaboration
avec le Centre dAnalyse Stratgique)
- Les ressources humaines, cl de linternationalisation des entreprises franaises (en
collaboration avec le Centre dAnalyse Stratgique)
- Les salaris des PME et ETI implantes ltranger gagnent davantage

Le LEDa fait partie de l'Unit Mixte de Recherche DIAL , qui est un des principaux acteurs
de la recherche en conomie du dveloppement en France et qui assure une production scien-
tifique reconnue internationalement.

Dans le cadre de ce partenariat, M. Jiawei Ye, a travaill sur cette dernire publication, qui a
permis dvaluer limpact de la crise financire sur le dploiement des entreprises franaises
ltranger et de mettre en avant les contraintes financires et le comportement
dinternationalisation des multinationales.





























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LES CONSEQUENCES DE LA CRISE FINANCIERE ET ECONOMIQUE SUR LIMPLANTATION
INTERNATIONALE DES PME ET ETI
Jiawei Ye
1
Pramex International

La crise financire qui a dbut en 2007 a t meurtrire pour limplantation internationale des
PME et des Entreprises de Taille Intermdiaire (ETI) franaises. Disposant de moins de rseaux, de capaci-
t financire et de support que les grandes entreprises, elles ont t particulirement touches par le
choc. Une partie des PME et ETI internationalises est redevenue domestique en retirant la totalit de
leurs investissements ltranger. Or, les prcdentes tudes de Pramex International ont dmontr les
bnfices notamment en termes demplois et dactivit en France de ces implantations internationales.
La crise rduira la comptitivit de ces groupes et le potentiel dinnovation, moteurs de croissance co-
nomique. Entre la recherche de la croissance conomique et le dbat actuel sur la dsindustrialisation,
lactivit linternational de ces groupes mrite une attention particulire des pouvoirs publics.
Les prcdentes tudes de Pramex International ont dj montr que les PME et ETI implantes
linternational sont vritablement des moteurs de comptitivit et dinnovation. Une fois implantes
ltranger, les entreprises gagnent en moyenne 13 % de vente, 30 % de valeur ajoute, 8 % de cration
demploi et sont davantage susceptibles de raliser la premire activit dinnovation (37 % contre 20 %
pour les entreprises domestiques). La destruction des filiales ltranger diminuerait ces effets
dentranement terme bnfiques lconomie.
Questionnant limpact de la crise financire sur lactivit et limplantation des PME et ETI franaises
linternational, cette tude vise mesurer les consquences de la crise sur limplantation des entreprises
franaises ltranger et se focalise plus prcisment sur le secteur de lindustrie manufacturire.
Raisonnant au niveau groupe, 36 718 groupes dorigine franaise ont t identifis tous secteurs
confondus, dont 2 751 groupes disposant dau moins une filiale ltranger
2
. En utilisant 2007 comme an-
ne de rfrence
3
, lchantillon rassemble tous les groupes de nationalit franaise implants
linternational, soit 1 201 groupes dans lindustrie manufacturire qui dtenaient ensemble 9 355 filiales
ltranger en 2007.
Les effets de la crise sont particulirement forts pour les PME et ETI. Par rapport 2007, 86 PME et
ETI ont disparu en 2009, ce qui est associ une destruction de 313 filiales ltranger (cf. tableau 1).
Tableau 1 : Dploiement des groupes franais linternational entre 2007 et 2009

Nombre de groupes
Nombre de pays de prsence
(moyenne)
Nombre total dimplantations
2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009
PME 562 468 518 1,6 1,2 1,5 1 065 949 1 025
ETI 460 410 418 5 4 5 3 182 2 816 2 909
Champ : entreprises indpendantes franaises ou dtenues par un groupe franais ayant au moins un IDE ltranger,
industrie manufacturire.
Source : Enqutes Liaisons Financires, calculs de lauteur.



1
Universit Paris-Dauphine
2
Secteurs marchands non agricoles, hors auto-entrepreneurs et administrations publiques
3
Nous contrlons ainsi les effets de changement de taille des groupes dune anne lautre
- 5 -

Il existe quatre volutions possibles dcrivant la variation du nombre dimplantations
ltranger (voir encadr 2 pour une dfinition plus prcise) :
- Lextension des activits des groupes dj internationaliss
4

- La contraction des activits des groupes dj internationaliss
5

- Linternationalisation des primo-investisseurs
6

- Le retour au domestique des groupes autrefois internationaliss
7


Un impact dramatique sur lactivit ltranger des PME et ETI en 2008
Entre 2007 et 2008, le solde de lvolution du nombre de filiales ltranger dentreprises indus-
trielles fait apparatre que la crise a durement touch les PME et ETI. Elles ont ferm 482 filiales trangres
(-116 pour les PME et -366 pour les ETI), quand le solde reste positif pour les GE avec une cration de 52
filiales ltranger.
Dans le dtail, le retour au domestique, cest--dire des groupes qui ferment la totalit de leurs fi-
liales ltranger et reviennent uniquement sur le march domestique, explique en grande partie cette
destruction en 2008. Pour les PME, toutes les fermetures des filiales trangres entre 2007 et 2008 sont
dues labandon de linternational.
Le retour au domestique des groupes limine ainsi 151 filiales trangres des PME quand une ex-
tension dactivit est quasi inexistante avec la cration de 10 filiales par des groupes dj implants et la
cration de 25 filiales par des primo-investisseurs (cf. tableau 2 et graphique 1). Pour les ETI, le retour au
domestique reprsente la fermeture de 298 filiales auquel il faut ajouter une contraction de 90 filiales pour
les ETI dj implantes que ne compensent pas la cration de 22 filiales par des primo-investisseurs (cf.
tableau 2 et graphique 1).
En 2009, une compensation partielle des destructions
En 2009, la cration de filiales ltranger des entreprises industrielles franaises sest de nouveau
oriente la hausse. Le solde de lvolution du nombre de filiales est positif avec la cration de 76 filiales
ltranger pour les PME et 93 pour les ETI. Cependant, ce rattrapage est encore insuffisant pour permettre
un retour au niveau de 2007.
Entre 2008 et 2009, 104 filiales trangres ont t dtruites en raison du retour au domestique de
PME. Mais, dans le mme temps, lextension dactivit est lorigine de 27 filiales et 153 filiales ont t
cres la suite de linternationalisation de primo-investisseurs, parmi lesquelles 11 PME taient retour-
nes au domestique en 2008 mais redeviennent internationales en 2009 (14 filiales pour ces revenants).
En ce qui concerne les ETI, 132 filiales sont issues de lextension dactivit dETI dj prsentes
linternational entre 2008 et 2009, et 147 filiales ont t cres par des primo-investisseurs. Durant cette
priode, 186 filiales dETI ont t dtruites par retour au domestique.
Limplantation des PME et ETI linternational reste donc fragile.


4
Equivalent de la marge intensive positive dans la littrature acadmique
5
Marge intensive ngative
6
Marge extensive positive
7
Marge extensive ngative
- 6 -

Dune part, le retour linternational des PME et ETI na t que partiel en 2009, avec un niveau
de destruction qui reste lev (290 filiales dtruites) et, dautre part, la cration de 159 filiales par
lextension dactivit ne permet pas de bnficier plein des effets dentranement sur la performance et
sur lconomie dune implantation linternational. Ces effets, mis en vidence dans les prcdentes
tudes de Pramex International, ne se vrifient que pour les primo-investisseurs.

Tableau 2. Mouvements de variations du nombre de filiales ltranger entre 2007 et 2009

PME ETI
Nombre de filiale en 2007 1 065 3 182
+ Extension d'activit en 2008 10 0
- Contraction d'activit en 2008 0 -90
+ Internationalisation en 2008 25 22
- Retour au domestique en 2008 -151 -298
= Nombre de filiale en 2008 949 2 816
+ Extension d'activit en 2009 27 132
- Contraction d'activit en 2009 0 0
+ Internationalisation en 2009 153 147
- Retour au domestique en 2009 -104 -186
= Nombre de filiale en 2009 1 025 2 909
Champ : entreprises indpendantes franaises ou dtenues par un groupe franais ayant au moins un IDE ltranger ;
secteur industrie manufacturire
Source : Enqutes Liaisons Financires, calculs de lauteur

Graphique 1 : Variation du nombre de filiales
entre 2007 et 2008
Graphique 2 : Variation du nombre de filiales
entre 2008 et 2009
Champ : entreprises indpendantes franaises ou dtenues par un groupe franais ayant au moins un IDE ltranger ;
secteur industrie manufacturire
Source : Enqutes Liaisons Financires, calculs de lauteur





Europe dlaisse, les meilleures PME et ETI se dirigent vers les pays mergents
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
PME ETI
Internationalisation Retour au domestique
Extension/contraction Solde global
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
PME ETI
Internationalisation Retour au domestique
Extension/contraction Solde global
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Alors que les conomies europennes et amricaines sont fortement secoues par la crise, les
groupes ont prfr sorienter vers les pays mergents o il y a potentiellement davantage de croissance.
Entre 2007 et 2009, les flux dimplantations
8
se sont principalement dirigs vers ces pays.
La crise a dtruit 6 filiales de PME et 7 filiales dETI dans la zone euro et, dans le mme temps,
10 filiales (5 pour les PME et 5 pour les ETI) ont vu le jour dans les pays dEurope Centrale et Orientale
(PECO). Les pays du Moyen-Orient/Afrique du Nord (MENA) accueillent 4 filiales de PME mais voient dispa-
ratre 10 filiales dETI. Sur cette priode, dautres zones ont tir leur pingle du jeu comme lAsie qui a con-
nu la cration de 8 filiales de PME et de 32 filiales dETI ou les BRIC qui ont reu 4 filiales de PME et
28 filiales dETI. Les Etats-Unis, par son vaste march domestique et limportance des liens commerciaux,
rsistent la crise avec une cration de 3 filiales de PME et 21 filiales dETI. Enfin, la Chine connait une
cration de 3 filiales de PME et 15 filiales dETI.
Tableau 3. Orientation gographique des PME et ETI entre 2007 et 2009 (stock de filiales)
PME
Zone
Euro
PECO Asie
Dont
Japon
Dont
Chine
MENA USA BRIC
2007 250 77 60 6 28 62 136 52
2009 244 82 68 5 31 66 139 56
Variation -6 5 8 -1 3 4 3 4
ETI
Zone
Euro
PECO Asie Japon Chine MENA USA BRIC
2007 878 280 376 38 146 147 295 291
2009 871 285 408 42 161 137 316 319
Variation -7 5 32 4 15 -10 21 28
Champ : entreprises indpendantes franaises ou dtenues par un groupe franais ayant au moins un IDE ltranger ;
secteur industrie manufacturire
Source : Enqutes Liaisons Financires, calculs de lauteur
Globalement, cette cration de filiales de faible ampleur chez les PME montre que seul un petit
nombre sest dplac vers les pays mergent. La tendance observe dinvestissement vers les mergents
nest que partiellement suivie par quelques PME performantes. Faute de support, une grande partie
dentre elles na pas pu suivre ce mouvement.

La petite taille et la faible capacit dautofinancement des groupes expliquent la chute dIDE
Le modle conomtrique (cf. encadr 4) ralis pour cette tude a cherch expliquer le nombre
de filiales par la taille, la capacit dautofinancement, lexcdent brut dexploitation et la productivit des
groupes.
Conformment aux autres recherches sur le mme sujet, ce modle montre que la productivit
globale des facteurs dun groupe affecte significativement le nombre de filiales durant une crise. Une aug-
mentation dun pour cent de la productivit entrane une hausse espre de 1,4 filiale. Une baisse dun
pour cent de la productivit entrane une baisse espre de 1,4 filiale.



8
Pour les groupes qui sont rests linternational sur cette priode
- 8 -

Ensuite, toutes choses gales par ailleurs, une meilleure capacit dautofinancement affecte positi-
vement le nombre dIDE pour un mme niveau de productivit. Un accroissement dun pour cent de la ca-
pacit financire du groupe augmente le nombre espr de filiales de 1,1. Une baisse dun pour cent de la
capacit dautofinancement diminue le nombre espr de filiales de 1,1.
De mme que pour la taille du groupe, ltude a identifi un effet inter-catgorie et intra-catgorie :
o Par rapport aux PME, le fait dtre une ETI augmente le nombre de filiales de 1,7 (cest--
dire la prime daugmentation du nombre de filiales lorsquune PME devient ETI). Le passage
dune ETI une PME diminue de 1,7 filiale.
o Au sein de chaque catgorie, la taille du groupe affecte toujours positivement le nombre
espr de filiales. Au sein des PME, un accroissement dun pour cent des effectifs aug-
mente 1,2 filiale. Cette hausse est de 1,4 pour les ETI. Une baisse dun pour cent des effec-
tifs diminue 1,2 filiale pour les PME et 1,4 filiale pour les ETI.
Ltude fait donc ressortir que la productivit est le premier facteur influenant le dveloppement
international des groupes, suivie de la petite taille et linsuffisance de financements. La productivit affecte
le plus sensiblement le nombre de filiales, une hausse de la productivit renforce lactivit linternational
des groupes, alors quune baisse de la productivit laffaiblit. Le dveloppement, le grossissement des
groupes amliorent leur rsistance face la crise avec une augmentation du nombre de filiales ltranger,
tandis que la diminution de la taille rend les groupes plus vulnrables. Enfin, laugmentation de la capacit
dautofinancement permet de compenser la restriction des crdits bancaires et de financer les implanta-
tions ltranger, une diminution de cette capacit dautofinancement rduit donc le nombre potentiel de
filiales ltranger.




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Encadr 1. Donnes et mthodologie

1. Les donnes
Les donnes utilises sont issues de lInstitut National de la Statistique et des Etudes Economiques
(INSEE). Le champ dtudes stend de 2007 2009. Lchantillon a t obtenu par le croisement de
quatre bases de donnes.
Les enqutes annuelles dentreprises (EAE) de 2007 dans le secteur industriel. Cette enqute est rali-
se auprs dun chantillon dentreprises individuelles avec au moins 20 salaris. LEAE recense des sta-
tistiques sur la structure, lactivit, les facteurs de production et les rsultats des entreprises franaises.
La base enregistre 18994 entreprises industrielles suprieures 20 salaris en 2007.
Le Fichier Approch des Rsultats Esane (FARE) de 2008 et 2009, qui regroupe cette fois la totalit des
entreprises franaises dans tous les secteurs. Lenqute permet dobtenir des informations du bilan des
entreprises, de leur activit principale, de leffectif, etc. En 2008, 3,02 millions dentreprises ont t re-
censes et la base de 2009 regroupe 2,88 millions dentreprises.
Les enqutes liaisons financires (LiFi) de 2005 2009, lenqute interroge les entreprises franaises
dont le portefeuille de titres de participation est suprieur 1,2 millions deuros ou ayant un chiffre
daffaires suprieur 60 millions deuros, ou un effectif suprieur 500 personnes. Cette enqute vise
identifier les groupes dentreprises en France et leurs liaisons financires. Lenqute LIFI rvle la struc-
ture de lactionnariat de chaque entreprise et sa participation dans le capital dautres firmes. Lenqute
LiFi recouvre tous les secteurs marchands non agricoles, hors auto-entrepreneurs et administrations
publiques.
Lenqute europenne sur l'activit des filiales trangres des groupes franais (Outward fats) - Fo-
reign affiliates statistics de 2007 et 2009, qui analyse la structure du groupe travers la description
des activits des filiales trangres (et succursales) et leurs principales caractristiques conomiques
(chiffre d'affaires, investissements).
Nous avons pu obtenir le nombre dinvestissement direct ltranger (IDE), le nombre deffectif et la
performance de chaque groupe.

2. Mthodologie
Les IDE reprsentent les prises de participation suprieures 10% du capital. Lensemble de ltude rai-
sonnera au niveau du contour des groupes et non pas au niveau traditionnel des units lgales. Plusieurs
units lgales dactivits diffrentes ou de lieux diffrents peuvent correspondre une seule entreprise.
Donc une filiale de production et une filiale de commercialisation doivent tre runies pour constituer
une entreprise au sens conomique. Un groupe doit constituer une tte de groupe non contrle par
une autre firme et de toutes les units lgales contrles par cette tte de groupe. Chaque unit lgale
est consolide par la tte de groupe dans la base LiFi.
De plus, ltude se concentrera cependant uniquement sur les groupes de nationalit franaise et les
entreprises indpendantes franaises, liminer ces filiales franaises dtenues par un groupe tranger
permet de capter uniquement les motivations dimplantation dun groupe homogne.
Enfin, la distinction des diffrentes catgories dentreprises (groupes) utilise les critres de dtermina-
tion du dcret N.2008-1354, toutefois uniquement sur la variable nombre deffectif, car laddition du
chiffre daffaires des filiales au niveau groupe surestimera le rsultat en raison des prestations de ser-
vices intra-groupes factures.

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Encadr 2. Dfinition des diffrentes marges dIDE
Dans la littrature scientifique, une variation du nombre dIDE (i.e. du nombre dimplantations
ltranger) des entreprises est souvent dcrite sous deux marges distinctes : la marge extensive et la
marge intensive.
Une cration de nouveaux flux ou une destruction de flux existants correspondent aux marges exten-
sives (positive ou ngative) ; une augmentation ou une diminution de flux existants correspondent aux
marges intensives (positives ou ngatives).
La marge intensive positive correspond laccroissement des activits
1
des groupes dj internationali-
ss. Par simplicit, nous lavons nomm extension .
La marge intensive ngative correspond la rduction des activits des groupes dj internationaliss.
Nous lavons nomm contraction .
La marge extensive positive dcrit linternationalisation des groupes anciennement domestiques, nous
les nommons internationalisation .
La marge extensive ngative, marquant un dsinvestissement total, retour au domestique des groupes
autrefois internationaliss, elle est nomme retour au domestique .
Le solde entre les filiales cres par extension et filiales dtruites par contraction dactivit consiste la
marge intensive nette. Le solde entre les filiales cres par internationalisation et filiales dtruites par
retour au domestique donne la marge extensive nette.


Encadr 3. Contrle des changements de structure et de taille

Dans cette analyse ralise au niveau groupe, nous sommes facilement confronts un problme de
changement de structure ou de taille puisque lchantillon repose sur 3 annes. Si pour une raison quel-
conque un groupe change sa tte de groupe, ce groupe ne sera plus dtectable en tant que groupe in-
ternationalis dans lanne suivante.

Nous avons ainsi fusionn les groupes non dtectables avec la base de donne FARE qui regroupe toutes
les entreprises franaises et avons isol les groupes qui ne sont plus prsent dans FARE, ce sont des
groupes qui ont chang de tte de groupe.

De mme que pour la taille, un groupe peut changer de taille au cours de la crise, nous contrlons donc
ce changement en fixant la taille du groupe de 2007 comme rfrence.


Encadr 4. Estimation conomtrique

Nous avons estim le modle conomtrique suivant par une rgression Ngative Binomiale :
O la variable explique dcrit le logarithme du nombre de filiales dun groupe i lanne t. est
la constante. est une variable indicatrice de la taille du groupe i lanne t, les PME servent de
rfrence. le logarithme de la capacit dautofinancement du groupe i lanne t. est le
logarithme de lEBE du groupe i lanne t, est le logarithme de la productivit totale des facteurs
du groupe i lanne t. une variable alatoire du rsidu dsignant les effets individuels. les effets
temporels et une variable stochastique croise.
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