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Cours Math Fin Partie II
Cours Math Fin Partie II
02
TECHNIQUES DE GESTION DE
01 L’ENTREPRISE
Partie II: les mathématiques financières
Année Universitaire
2022-2023
Plan du cours
✓ Lorsqu’un capital est placé pour plusieurs années, l’intérêt qu’il produit,
chaque année, est réintégré au capital principal et produit, à son tour, un
intérêt. Cette capitalisation des intérêts est la base des calculs des intérêts
CH4. composés.
Intérêts
composés
✓ On dit qu’un capital est placé à intérêt composé, lorsqu’à la fin de chaque
période de placement, l’intérêt est ajouté au capital initial pour former un
nouveau capital qui, à son tour, produira l’intérêt de la période suivante et
ainsi de suite.
CH4.
Intérêts
composés
La différence vient de la capitalisation des intérêts ; des intérêts qui produisent des
intérêts, d’où le nom d’intérêts composés.
CH4.
Remarques: Intérêts
composés
▪ Le temps est divisé en parties égales qu’on appelle « périodes) qui peuvent être (l’année,
semestre, trimestre ou le mois)
▪ En matière d’intérêt composé, on utilise le taux par 1 DH c.à.d. l’intérêt rapporté par un 1
DH en une période désigné par t.
▪ Ce régime est appliqué souvent pour les prêts à long terme
➢ La valeur acquise, notée VA, d’un capital C, placé, pendant n périodes, au taux
d’intérêt périodique t est donné par la formule générale :
VA = Cn= C (1+t) n
La somme totale des intérêts produits par un capital placé, pendant n périodes, au taux
d’intérêt périodique t est :
Exemple:
▪ Calculer la valeur acquise d’un capital de 100.000 dirhams placé pendant une période de 5
ans et 7 mois à 8%, capitalisation annuelle.
1. Solution rationnelle:
Taux d’intérêt : t = i
CH4.
Cas particulier: Intérêts
➢ Le temps de placement n’est pas un nombre entier de périodes (n est fractionnaire) composés
1. Solution commerciale:
Remarque :
Le résultat de la solution commerciale est toujours légèrement inférieur à celui de la solution rationnelle, mais on adopte toujours
la solution commerciale sauf indication contraire.
CH4.
2. La valeur actuelle d’un capital Intérêts
composés
La valeur actuelle C0 est la somme qu’il faut placer maintenant à intérêt composé pour
obtenir « Cn » après « n » période de placement. C’est le processus inverse de la
capitalisation qui s’appelle actualisation.
C0= Cn (1+t) -n
CH4.
3. Taux d’intérêts équivalences: Intérêts
composés
Deux taux correspondants à deux périodes de capitalisation différentes, sont dits équivalents
lorsqu’ils produisent la même valeur acquise quand ils sont appliqués au même capital
pendant la même durée.
➢ La valeur acquise d’un capital C placé, pendant n années, au taux annuel t est :
VA= Cn= C (1+t) n
➢ On peut aussi dire que ce même capital est placé pendant 12n mois ou 4n trimestres, aux
taux mensuels tm, ou taux trimestriel tt. Nous pouvons donc écrire :
On dit que les taux mensuels tm ; trimestriels tt et ts semestriel sont équivalents au taux annuel
t. Les relations liant ces 3 taux sont:
(1+t)= (1+tm) 12 = (1+tt) 4 = (1+ts) 2
CH4.
3. Taux d’intérêts équivalences: Intérêts
composés
➢ Exemple:
Quel est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 10% ?
(1+t)= (1+ts) 2
(1+t)= (1+ts) 2
(1+ts)= (1+t) ½
ts= (1+0,1) ½
ts = 4,88%
CH4.
4. Le Taux proportionnel: Intérêts
composés
Deux taux correspondants à des périodes différentes sont dits proportionnels, lorsque leur
rapport est égal au rapport de leurs périodes de capitalisation respectives.
Exemple :
Taux annuel de 9% ; 9% = 4 trimestres = 12 mois = 4
Taux trimestriel de 2,25% 2,25% 1 trimestre 3 mois
Taux annuel de 9% ; 9% = 4 trimestres = 12 mois = 2
Taux semestriel de 4,5% 4 ,5 % 2 trimestre 6 mois
➢ Les taux proportionnels mensuels et trimestriels sont basés sur le calcul des intérêts simples
et donnés par les relations
tm= t /12 et tt= t /4 et ts= t /2
➢ Les taux proportionnels sont basés sur le calcul des intérêts simples et l’escompte simple.
CH4.
4. Le Taux proportionnel: Intérêts
composés
Exemple :
Soit un capital de 1 000 DH placé à intérêt simple au taux annuel de 9% pendant un an,
-Calculer la valeur acquise de ce capital au taux annuel de 9% ;
- Calculer la valeur acquise de ce capital au taux semestriel proportionnel au taux annuel de 9%.
-Calculer la valeur acquise de ce capital au taux mensuel proportionnel au taux annuel de 9%
CH4.
4. Le Taux proportionnel: Intérêts
composés
92,03
CH4.
3. Taux d’intérêts équivalences: Intérêts
composés
Applications:
1. Calculer la valeur acquise par un capital de 22 700 placé pendant 3 ans et 5 mois au taux
annuel de 6,5%
2. Déterminer le capital qui est placé à intérêts composés au taux annuel de 7,35% acquiert,
au bout de 3 ans et 5mois de placement, une valeur de 20 000 DH
3. à quel taux faut-il placer à intérêt composé une somme de 35 000 DH pour qu’elle
acquière, au bout de 4 ans de placement, une valeur de 43 771,31
CH4.
Exercices: la valeur acquise Intérêts
composés
➢ Calculer la valeur acquise d’un capital de 5 500 DH, placé pendant 5 ans au taux
annuel de 9 %.
✓ Deux capitaux sont équivalents à une date donnée au même taux si leur
valeur acquise ou actuelle sont identiques. Si deux capitaux sont
CH5. équivalents à une date donnée, ils le sont également à n’importe quelles
Equivalence autres dates (c’est un phénomène permanent).
des effets
à Intérêts
✓ Deux effets (capitaux) sont dits équivalents à intérêts composés à une
composés
date déterminée lorsque, si escomptés au même taux et dans les mêmes
conditions à cette date, ils ont la même valeur actuelle.
CH5.
Equivalence
des effets
✓ En désignant par :
▪ C1 et C2 : les valeurs nominales des deux effets ;
▪ n1 et n2 : les échéances des 2 effets.
▪ À intérêts composés, si deux effets sont équivalents à une date, ils sont équivalents à
n’importe quelle autre date. Donc on peut choisir le date la plus convenable qui facilite
les calculs.
▪ L’équivalence trouve son application dans le cas de remplacement de plusieurs créances
matérialisés par des effets de commerce, par une seule créance (effet). Pour cela, il faut
que les deux modalités de paiement soient équivalentes. Dans ce cas, on peut être amené à
calculer soit :
➢ La valeur nominale de l’effet unique ;
➢ L’échéance de l’effet unique ;
➢ Le taux d’équivalence
CH5.
Exemple: Equivalence
des effets
▪ Un effet de 12500 Dh échéant dans 3 ans doit être remplacé par un autre échéant dans 7 ans.
Calculer la valeur nominale C2 de l’effet de remplacement. Le taux d’escompte est de 13%.
0 12 500 C2
t=13%
3 ans 3 7
7 ans
Date d’équivalence
✓ En a l’époque 0, les deux capitaux 12 500 Dh et 20 380,92 Dh ont la même valeur actuelle, à
un taux d’escompte de 13%;
✓ On peut vérifier de la manière suivante:
• 12 500 (1,13) –3 = 8663,13 Dh
• 20 380,92 (1,13) –7 = 8663,13 Dh
CH5.
Exemple: Equivalence
des effets
0 12 500 C2
t=13%
2 ans 3
6ans 6
Date d’équivalence
➢ Définition:
Un effet est équivalent à un ensemble d’effets à une date donnée si, escompté au même taux, la
valeur actuelle de l’effet unique est égale à la somme des valeurs actuelles des autres effets.
1. Formule de calcul
En désignant par :
▪ C : un effet ayant n jours à courir ;
▪ C1, C2 et C3 : trois autres effets ayant respectivement n1, n2, n3 jour à courir
▪ t : le taux d’escompte ;
▪ On parle de l’échéance commune lorsqu’ il s’agit de déterminer l’échéance d’un effet unique
équivalent à plusieurs autres.
▪ L’échéance moyenne est l’échéance d’un effet unique équivalent à plusieurs effets et dont la
valeur nominale est égale à la somme des valeurs nominales des effets remplacés (C= Ʃ Ci).
▪ Il s’agit du problème de remplacement d’un groupe de capitaux (ou d’effets) par un seul capital.
▪ Si la valeur nominale du capital unique est différente de la somme des valeurs nominales
des capitaux remplacés, il s’agit de l’échéance commune ou de l’échéance unique.
▪ Si la valeur nominale du capital unique est égale à la somme des valeurs nominales des
capitaux remplacés, il s’agit de l’échéance moyenne.
❑ Exemple: CH5.
Equivalence
des effets
Date d’équivalence
Effet de 70 800 dhs
Échéance commune X
CH5.
❑ Exemple: Equivalence
des effets
(1,105) –X = 0,682952
X= 3,819214 Années
Il suffit de remplacer les trois effets par un seul dont la valeur nominale est égale à la
somme des valeurs nominales des effets remplacés:
Valeur nominale du capital unique = 15000 + 20000 + 35000
= 70000 dh
X= 3,705403 Années
CH6. ▪ On désigne sous le terme général d’annuités, des sommes payables à des
intervalles de temps constants.
Les
annuités ▪ L’intervalle de temps s’éparant le paiement de 2 annuités est la période : la
période peut être l’année, le semestre, le mois. On parle d’annuités,
semestrialités, mensualités.
❖ L’objet de l’étude des annuités est de déterminer, à une date donnée, la valeur actuelle
ou la valeur acquise d’une suite d’anuités
1.Annuités constantes de fin de périodes CH6.
Les annuités
A. La valeur acquise
(Vn)
Il s’agit de calculer la valeur acquise (Vn) par une suite d’une suite d’annuités constantes au
moment de la dernière annuité. Désignons par :
▪ a : le montant de l’annuité constante
▪ n : le nombre d’anuités La valeur acquise vn par une suite d’annuités de fin de
▪ i : le taux d’intérêt annuel période à l’époque n est égale à la somme des valeurs
▪ Vn : la valeur acquise acquises par chacune des annuités à cette époque n.
(1+ i) n −1
Vn = a
𝒊
1.Annuités constantes de fin de périodes CH6.
Les annuités
▪ Vo : la valeur actuelle
CH6.
Les annuités
Exemple:
L’entreprise BADR a contracté un emprunt le 01/01/2017, remboursable par 5 versements
annuels constants de 15 000 DH au taux annuel de 10%, le 1er versement étant effectué le
01/01/2018.
TAF:
1. Déterminer la valeur de ces versements au moment du dernier versement le 01/01/2022
2. Déterminer le montant de l’emprunt contracté le 01/01/2017.
CH6.
Les annuités
Solution:
La valeur acquise au moment du dernier versement ; le 01/01/2022
(1,10)5 − 1
Vn = 15000
𝟎,𝟏𝟎
Vn=15 000×6,1051
Vn= 91 576,5DH
A. La valeur
acquise (Vn)
La valeur acquise est calculée une période après le versement de la dernière annuité :
▪ a : le montant de l’annuité constante
▪ n : le nombre d’anuités
▪ i : le taux d’intérêt annuel
▪ Vn : la valeur acquise
La valeur acquise vn par une suite d’annuités constantes de débuts de période à l’époque n est égale à la
somme des valeurs acquises par chacune des annuités à cette époque n.
(1+ i) n −1
Vn = a(1+i)
𝒊
CH6.
2.Annuités constantes de début de périodes Les annuités
1−(1+ i)−n
Vn = a(1+i)
𝒊
CH6.
Les annuités
Exemple:
L’entreprise SODER projette l’acquisition d’une nouvelle machine. Pour cela elle a décidé
de placer 40 000 DH au début de chaque année au taux annuel de 10%, pendant 5 ans ; le
1er versement ayant lieu le 01/01/2017.
TAF:
1. déterminer le montant du capital constitué un an après le dernier versement.
2. déterminer la valeur de ces versements annuels à la date du 01/01/2017.
CH6.
Les annuités
Solution:
La valeur acquise au moment du dernier versement ; le 01/01/2022
(1,10)5 − 1
Vn = 40 000 (1,10)
𝟎,𝟏𝟎
Vn= 268624,4 DH
1− (1,10)−5
V0 = 40 000 (1,10)
𝟎,𝟏𝟎
Vm = Vn (1+ i) m−n
(1+ i) n −1
Vm = a (1+ i) m−n
𝒊
CH6.
Les annuités
Application:
L’entreprise BADR demande à son créancier de régler sa dette par un versement unique à la
fin de la 8 ème année, au lieu de 5 annuités constantes de fin de période.
Quel serait le montant de ce versement unique ?
Application:
CH6.
Les annuités
L’entreprise BADR demande à son créancier de régler sa dette par un versement unique à la
fin de la 8 ème année, au lieu de 5 annuités constantes de fin de période.
Quel serait le montant de ce versement unique ?
CH6.
3. Evaluation d’une suite d’annuités constantes à une époque Les annuités
déterminée
A. Evaluation à une époque m < n
Vm = Vn (1+ i) m−n
(1+ i) n −1
Vm = a (1+ i) m−n
𝒊
Application: CH6.
Les annuités
L’entreprise BADER demande à son créancier de régler sa dette par un versement unique à la
fin de la 3 ème année, au lieu de 5 annuités constantes de fin de période.
Quel serait le montant de ce versement unique ?