ENCG El Jadida Chouaib Doukkali Universi Matiére : Marché des capitaux et instruments financiers ersitaire 2017-2018 Enseignants : Mr. Sbai/Mr. El Bouazizi Année Ui Examen final (2h) Session normale ‘alculatrice non-programmable Le sujet comporte 2 pages Exercice 1 Llentreprise B&B dispose des informations suivantes concernant deux emprunts obligataires émis respectivemont par los sociétés TIC et TAC Société TIC . eee d’un emprunt in fine de 60 000 K Dh représenté par 3.000 obligations de 20 000 Dh de valeur nominate * Emission au pai ¢ Date d’émission 01/01/2017 = Intérét 8% payable le 31/12 de chaque année Remboursement au pair Durée Sans Société TAC es Emission d’un emprunt in fine de 60 000K Dh représenté par 1 000 obligations de 50 000 Oh de valeur nominale Prix d’émission 102% Date d’émission 01/01/2017 Intérét annuel 10% payable le 31/12 de chaque année Remboursement au pair Durée Sans Travail a fait 1. Définir les risques attachés la détention d’obligations a taux fixe. Définir le taux de rendement actuarie! d'une obligation ? Calculer-le au 01/01/2017 2 Pour ces deux emprunts 7 3. Justifier 'écart entre fe taux de rendement actuariel brut et le taux nominal de lemprunt émis par la société TAC. 4. Calculer la valeur de obligation TIC si le taux du marché est de 7%, puis de 9%. 5. Conclure sur!a relation entre le cours des obligations et le taux d'intérét Le 01/01/2017, le taux du marché est de 9%, 6. Définir les notions de sensibilité et de duration d'une obligation. 7, Caleulor la sensibilité et Is duration, a cette date de l'obligation TIC. |Exercice 2 Le dividende anticipé pour l'action ACA est de 21,5 Dh. La société ACA anticipe une croissance du dividende de 4% par an. Le taux de rentabilité exigé est fix & 7%. Travail & faire : 1. Quelle est la valeur actuelle de l’action si l'on raisonne sur un horizon a l'infini ? 2. Quel est le taux de croissance des dividendes anticipé par le marché sachant que ce dernier valorise l’action 4 850 Dh ? Conclure. 3, Quelle est la valeur de I’action si l’on raisonne sur un horizon a3 ans 7? Exercice 3 Uentreprise Fouda émet, le 1" mars 2014, un billet de trésorerie pour un montant de) 2 000 000 dh de durée initiale 62 jours et de taux facial 7%. . Travail a faire : $ 1, Quel est le montant des intéréts versés par I’entreprise ? 2. Quel est le montant recevra l'entreprise a I'émission ? 3. Quel est le taux d‘intérét équival lent (TIE) de ce mode de financement ? 7Université Chrouaib Dockiall ENCG Fl Jadacte Maudie . Marche dea capitan et inemuments Gnanciers Enecignants: Mt. Shai/Mr. El howasss Annee Univecunaive 2015-2519 Esaiien final (2h) Documents iusinnes Anis mare oe Mutts avarnes” Caco nm pngeunatle At ben comprne 2papm ee — _$______. Exeteice 1.06 pormiay Wo wvesisseur decide Pacqutee des blgatios et hesite entre lea oblygsbons A 41 les obligations 1 dot les carscteriwtiques sent lx suranten [Enea Valeur le adourremeat Mode Ee rerminnursement a Travail a faire: ' Definis les maguce arachév i li detcnuon d'sbligations 4 ux fine, 2. Que consedlez-vous a Fawestuagur 7 Exercice 2 (4 points) La soudte CONEX a emis un cmprunt obbgataire le O1/01/N dont les caractétistiques sont les Valeur nominule : 1) 000 Valeur d'emissaos + Remboursement im fine dans 5 ans Valeur de remboaursement : 103%» Taux nominal: 3% ‘Travail a faire : 4. Que mesure le taux actuariel brut (TAL) d'une obligation ? 4 Temission (EAB) 2 Calouler le taux actuate! b 4. Expbquer ba difference entre fe taux nominal ct le TAB, 4 Caleuler b valeur de Foblgation Je 02/01/N+2, juste apres le wersgment du deusiéme coupon, fen retenaat un TAB de 25%. Conclure, 5, Calculer la duranon et la sensibibté de obligation ats 01/01 2. Concure.Jpant que le PER du vecteut investisner- 70 Lionnaires est de wa selon Te modile de 4) See 120% quel que soit 2) Dane quels tees erigence de rentabaité ds #6 considéré ? ews mous. ue eoneuer none 3) Comparer les résultats donnés par les Scanné avec CamScanner