Analyse Financière - CHAPITRE2 (1) - Le Bi Lan F Inancier

Chapitre 2 Le bilan financier
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Notes de cours: Analyse & Diagnostic Financier 2010
Objectifs
Il sera question de lensemble des ajustements ncessaires la transition entre bilan comptable et bilan financier.
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Les retraitements
1. Llimination des non-valeurs Les frais prliminaires Les charges rpartir Les frais dmission et les primes de remboursement des emprunts Les carts de conversion actifs Ces frais reprsentent : Des charges amortissables sur trois exercices (et sur la dure de lemprunt au prorata des intrt Ne constituent ni un bien ni un droit Correspond un actif fictif ou des non-valeurs, il convient de les liminer de lactif et de retrancher des capitaux propres.
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Incidence fiscale Lamortissement de ces lments constitue une charge fiscalement dductible. Ce qui entraine une conomie dimpt future, laquelle augmente la richesse des actionnaires.
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Exemple Le 01/01/N-1, lentreprise inscrit son bilan des frais dmission et des
primes de remboursement des emprunts pour un montant de 15000D. La dotation annuelle damortissement est de 3000. Quels sont les redressements qui simposent au 31/12/N? Le taux de limpt sur les socits slve 35%.
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Solution
Au 31/12/N la VCN des autres actifs non courant est de : 15000-3000*2 = 9000. Autres Actifs non courants = - 9000 D. et Capitaux propres = -9000 D. Economie dimpt 9000*0,35 = 3150. Capitaux propres = +3150 Et Dettes Fiscales latentes = - 3150.
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2. Les
actifs immobiliss :
Ils figurent lactif pour leur valeur comptable nette. Il convient de procder leur valuation. Cette dernire a des incidences : sur le montant des amortissements, puisquil est dtermin sur la base des valeurs dorigine. sur le rsultat, car la part damortissement tait sous-estims.
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3. Les
titres
La raison de dtention des titres permet de dterminer la catgorie dans laquelle ils sont rangs: Si les titres constituent une prise de participation durable, ou sils sont invendables, ils seront classs parmi les immobilisations financires. Si les titres ont un caractre de placement (acquis pour raliser une plusvalue de cession) ou dont la liquidation ncessite un certains temps, classs comme des placements et autres actifs financiers . Si les titres sont trs liquides (Bons de Trsor, ou titres cots sur le march permanent), ils sont considrs comme des liquidits. Concernant leur valuation : Pour les titres cots, on retient le cours moyen du dernier mois. pour les titres non cots, on retient la valeur intrinsque ou la valeur probable de ngociation.
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4. Les provisions pour dprciation des lments

dactifs
Ces provisions posent le problme de leur sur ou sous-estimation et impliquent donc ltude du risque prsent par les lments dactifs pour lesquels on a constitu les provisions. *) Crances douteuses. (voir loi fiscale)
5. Les stocks
Deux problmes se posent : Un problme dvaluation du risque d lobsolescence, insuffisance ventuelle des provisions pour dprciation La situation financire dune entreprise peut tre influence par la mthode dvaluation des stocks : Mthode du premier entr, premier sorti : FIFO Mthode du dernier entr, premier sorti : LIFO Mthode du cot moyen pondr : CMP Le stock outil (ou immobilis ou de scurit) est le stock minimum ncessaire lactivit de lentreprise et qui vite la rupture du stock. Il est class parmi les Actifs 9 Non Courants.
1.2. Les retraitements des passifs

1. Les capitaux propres : Ils regroupent le capital social les rserves et primes lies au capital (rserves lgales, rserves statutaires, primes dmission, de fusion, dapport, de conversion, dobligation) les rsultats reports le rsultat de lexercice les autres capitaux propres : Titres soumis des rglementations particulires (titres participatifs et certificats dinvestissement) . Rserves spciales de rvaluation . Subventions dinvestissement
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concernant le capital social, les retraitements suivants sont effectuer : Le capital souscrit non appel (Actionnaires, Capital souscrit non appel 109) : il sagit dune crance de lentreprise sur ses actionnaires correspondant la part de capital inscrite au bilan qui na pas t apporte par eux. Cest une non-valeur retrancher purement et simplement des capitaux propres. le capital souscrit appel, non vers (Actionnaires, oprations sur le capital 446) : ce poste peut provoquer quelques inquitudes sur la situation financire des actionnaires, leur confiance dans lentreprise et leur bonne foi. Si un risque de non versement existe, il constitue une non-valeur dduire des capitaux propres.
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2. Affectation du rsultat : Le rsultat bnficiaire est affect aux diffrentes masses des passifs aprs sa rpartition. Le schma de rpartition des bnfices est le suivant : Bnfice de lexercice N +/-Rsultats reports de lexercice N-1 = Bnfice rpartir - rserve lgale = Bnfice distribuable - Dividende statuaire (ou premier dividende) - Rserve statuaire - Autres rserves = Reliquat - Super dividende - Rmunration des parts de fondateurs - Tantimes - Rsultat report de lexercice N = 0 Analyse & Diagnostic Financier 2010 Notes de cours:
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La rserve lgale est quivalente 5% du bnfice de lexercice. Elle nest plus obligatoire ds lors que les rserves lgales atteignent 10% du capital social. Ces rserves viennent en augmentation des capitaux propres. Le dividende statutaire est fix par les statuts de la socit en pourcentage du capital libr. Cest la somme due aux actionnaires, qui vient en augmentation des passifs courants. Le mme traitement sapplique au super dividende. Les rserves statutaires et autres rserves viennent en augmentation des capitaux propres. Les tantimes reprsentent lintressement des administrateurs aux rsultats de la socit. ils sont dus aux administrateurs et viennent en augmentation des passifs courants . Les parts de fondateurs : leurs rmunrations sont distribues aprs les super dividendes et relvent des passifs courants .
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3. Les subventions dinvestissement : Il y a deux types de subventions : Les subventions dexploitation, accordes surtout titre dindemnits pour insuffisance du prix de vente. Elles font partie du rsultat de lexercice de leur encaissement. Les subventions dinvestissement ; accordes en vue de lacquisition ou de la cration dune immobilisation. Deux cas peuvent se prsenter : si le bien est amortissable ; on passe chaque anne, dune part les amortissements affrents limmobilisation et dautre part , la rduction correspondante du poste subvention dinvestissement laquelle est considre comme un profit sur subvention. Lamortissement annule en ce cas le profit et, de ce fait, aucun impt nest acquitt. si le bien nest pas amortissable, la subvention est rpartie sur 10 exercices. On passe chaque anne, la rduction du poste subvention pour 1/10 par le compte 739, quotes-parts des subventions dinvestissement inscrites au rsultat de lexercice. Ainsi, lentreprise perdra pour partie (S*t/10), le bnfice de la subvention au titre de lIS. On peut donc oprer le retraitement suivant :
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la portion S*t ; constituant la part revenant lEtat sera vire en dettes fiscales (courantes et non courantes) la portion (1-t)S :viendra augmenter les Capitaux Propres. 4. Les provisions pour risques et changes : Dun point de vue financier, on estime quil y a trois types de provisions : Les provisions sans objet rel ou totalement alatoires sont considres comme des rserves. Elles sont, de ce fait, rintgres parmi les capitaux propres. Les provisions reprsentant des risques rels ; elles sont reclasses en passifs non courants si lchance est plus dun an et en passifs courants si lchance est moins dun an. Les provisions correspondant des charges futures et reprsentant des risques rels seront affectes aux passifs non courants ( si lchance probable de paiement est plus dun an) et aux passifs courants (si lchance est 1 an).
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5. Les carts de conversion Ils constituent des diffrences de change (latentes) constates la date dtablissement du bilan au niveau des postes de crances ou de dettes libelles en monnaie trangre. Ecarts de conversion actif : constat dune perte de change (dprciation dune crance ou apprciation dune dette). Ils viennent en diminution des capitaux propres. Exemple : Dprciation dune crance . valeur dorigine : 10000 $US (1$US = 0.750DT) valeur en DT = 7500DT . dprciation : 1$US = 0.700DT valeur de la crance = 7000 DT.
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Client trangers Vente de Marchandises Ecart de conversion actifs Clients
7500 7500 500 500
Ecarts de conversion passif : constat dun gain de change latent (dprciation dune dette ou apprciation dune crance). Si ces gains sont devenus certains, ils viennent en augmentation des capitaux propres.
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6. Retraitements des effets escompts et non chus Lescompte auprs dune banque dun effet recevoir se traduit comptablement par une diminution du compte clients, effets recevoir et une augmentation du compte Banque . Lentreprise ne possde plus les effets, mais reste solidairement responsable du dfaut de rglement du tir lchance. Il existe un engagement de lentreprise qui devient effectif lorsque les dbiteurs des effets sabstiennent de payer. Le redressement consiste ajouter le montant des effets escompts non encore chus aux liquidits et quivalents de liquidits de passif. En actif, le mme montant doit tre ajout parmi les effets recevoir.
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Section 2. Le Bilan Financier

Il se prsente ainsi :
Actifs Capitaux Propres et Passifs
Actifs non courants Actifs immobiliss Autres actifs courants Actifs courants dexploitation stocks clients Hors Exploitation Liquidits dactif
Capitaux Propres Passifs non courants non Passifs courants dexploitation Hors Exploitation Liquidits de passif
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2.1. Les actifs

1. Les actifs non courants : ils regroupent les actifs immobiliss, compte tenu des corrections suivantes : . (-) autres actifs non courants . (+) plus-value des rvaluations . (+) stock outil .(+) charges constates davances plus dun an. 2. Les actifs courants dexploitation : Les stocks corrigs du stock outil Les crances chances infrieures un an, lies lexploitation : .(+) Effets escompts non chus .(+) Comptes de rgulation actif 1 an, lis lexploitation .(-) Actionnaires, oprations sur le capital. 3. Les actifs courants hors exploitation : Les crances non lies lexploitation. 4. Les liquidits : Les postes de liquidits et quivalents de liquidits, majors des 20 titres trs liquides et des effets recevoir considrs comme des liquidits.
2.2. Capitaux propres et passifs Les capitaux propres : sont corrigs des lments suivants : (+) Rserves de lexercice (-) Capital souscrit, non appel (-) Capital souscrit, appel, non vers (-) Les autres actifs non courants (+) Plus-value de rvaluation des actifs immobiliss (+) Provisions caractre de rserves (+) Ecarts de conversion passif.
Les passifs non courants : les emprunts et assimils +1 an : (+) Provisions pour risques et charges alatoires (+) dettes fiscales + 1 an. Les passifs courants dexploitation : les dettes 1 an directement lies lexploitation, corriges des lments suivants :
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Section. 3. Exemple
(Cas SS)
Capitaux Propres Capital social Rserves lgales Rsultats reports Rsultat de lexercice (avant rpartition) Subventions dinvestissement Passifs Provisions Emprunts obligatoires Fournisseurs Dettes fiscales Produits constats davance Concours bancaires
Le bilan de la socit SS se prsente comme suit au 31/12/N:

Actifs Non Courants Constructions Autres immobilisations corporelles Immobilisations financires Frais prliminaires Primes de remboursement des emprunts Ecart de conversion actif Actifs Courants Stocks Clients Autres crances Charges constates davance Placements courants Liquidits
Total
14000 20000 2000 2300 800 900 66000 132800 30000 3000 5500 14700
80000 6000 300 4200 9500 4000 44000 120000 10000 8000 6000
292000
Total
292000 22
Question : Etablir le bilan financier sachant que : 1/ La socit vient dappeler le dernier quart de son capital social. Il nest pas encore vers. 2/ La subvention a permis lacquisition dun terrain. 3/ Les produits constats davance sont 1 an alors que les charges constates davance sont + 1 an . 4/ Une partie des emprunts obligatoires (4000) est 1 an dchance. 5/ Les effets escompts non chus ont un montant de 5000. 6/ Pour laffectation de bnfice de lexercice, le dividende statuaire slve 6%, il ny a pas de rserves statuaires. Le rsultat report sera de 100 et les tantimes de 200. 7/ Les provisions ont un caractre de rserves.
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Solution
1 / Affectation du rsultat : Rsultat bnficiaire de lexercice : 4200 + Rsultat report : + 300 rsultat bnficiaire repartir : 4500 rserves lgales (5% 4200) : -210 Bnfice distribuer : 4290 Dividende statuaire (6% 60.000) : -3600 Rserves statuaires : 0 Super dividende (?) Tantimes 200 Rsultat report N 100 Affectation du rsultat Passifs courants Hexp : 3600 + 390 + 200 = 4190 Capitaux propres : 210 + 100 = 310 2 / * Capitaux propres : - 20000 * Autres crances : - 20000 3 / La subvention dinvestissement : Capitaux propres : + 9500 (1 0,35) = + 6175
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Dettes fiscales non courantes : 9500 * 0,35 = + 3325 Remarque : On aurait d subdiviser cette dette fiscale en : dettes fiscales non courantes : 3325 * 9 / 10 dettes fiscales courantes hors Exploitation : 3325 * 1 / 10 4/ Elimination des non valeurs Actifs non courants : - (2300 + 800 + 900) : - 4000 Capitaux propres : - 4000 (1 0,35) = - 2600 Dettes fiscales non courantes : - 1400 5/ Charges et produits constats davance : Actifs non courants : +3000 Charges constats davance : - 3000 Passifs courants Exploitation : + 8000 Produits constats davance :- 8000 6/ Reclassement de lemprunt obligataire : Passifs non courants : - 4000 Passifs courants hors exploitation : + 4000 7/ Effets escompts non chus : Actifs courants dExploitation : + 5000 Liquidits de passif : + 5000 8/ Provisions : Capitaux propres : + 4000 Provisions : -4000 25
*/ */ Capitaux propres : 80.000 + 6000 + 310 20.000 + 6175 2600 + 4000 =73885 Actifs non courants : 14000 + 20.000 + 2000 +3000 = 39000 */ Actifs courants dexploitation : stock : 66000 crances dexploitation : 132800 + 5000 = 1378000 */ Actifs courants hors exploitation : 30.000 20.000 + 5500 = 15500 */Liquidits dactif : 14700 */ Passifs non courants : 44000 4000 + 3325 1400 = 41925 */ Passifs courants exploitation : 120.000 + 8000 = 128000 */ Passifs courants hors exploitation : + 4190 + 4000 = 13190 */ Liquidits de passifs : 6000 + 5000 =11000
ANC ACE S C ACHE L 39000 203800 66000 137800 15500 14700 CP PNC PCE PCHE L 73885 41925 138000 13190 11000
Total
273000
Total
273000
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Section 4. Analyse de lquilibre financier

4.1.Rgle de lquilibre financier minimum (EFM) Lapprciation de lquilibre financier dune entreprise rsulte de la confrontation du degr de liquidit des actifs au degr dexigibilit des passifs. Ce qui signifie que les emplois doivent tre financs par des ressources pouvant demeurer la disposition de lentreprise pour une dure gale la dure de vie de ces emplois. La rgle dquilibre financier minimum peut snoncer comme suit : Une entreprise est en situation dEFM quand les actifs sont financs par des passifs dune exigibilit quivalente la liquidit des actifs.
ANC CP+PNC : Cap. permanents
AC Notes de cours: Analyse & Diagnostic Financier 2010
PC
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Un tel quilibre est instable, car il est difficile raliser. Il suppose par exemple, quon rglera un fournisseur pour un montant de 1000D dans 15 jours par un recouvrement dans 15 jours dune crance clients. Ainsi, il ne faut pas se limiter la comparaison des diffrentes masses, mais il faut tenir compte des vitesses de rotation de ces masses :les vitesses de transformation en liquidit pour les emplois et en exigibilit immdiate pour les ressources. En effet, le cycle des actifs courants permet lentreprise de reconstituer les liquidits grce auxquelles lentreprise rembourse ses passifs courants qui sont rapidement exigibles. Mais, pour viter le risque davoir certains actifs qui se transforment en liquidits moins rapidement que les passifs courants deviennent exigibles, lentreprises doit se rserver une marge de scurit : le Fonds de Roulement.
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4.2. Fonds de roulement (FDR) Cest la fraction des capitaux permanents qui nest pas utilise pour financer des actifs non courants, mais pour financer des actifs courants. Inversement, le FDR est la fraction des actifs courants qui nest pas finance par des passifs courants. 1. Calcul du FDR : Par le haut du bilan : FDR = Capitaux permanents Actifs Non Courants Cette formule exprime lorigine du FDR. Le niveau du FDR dpend des dcisions LT concernant linvestissement (acquisitions, cessions dimmobilisations) et le financement (augmentation du capital, emprunt LT, ) Par le bas du bilan : FDR = Actifs Courants - Passifs Courants . Cette formule donne lutilisation du FDR. Une variation des lments des actifs courants ou des passifs courants sans variation corrlative des capitaux permanents ou des actifs non courants ne modifie en rien le montant du FDR, elle change le degr de liquidit de lactif ou du passif courants.
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2. Interprtation du FDR : Cest un indicateur de la structure financire de lentreprise, utilis pour apprcier la solvabilit de lentreprise et son risque de faillite . FDR positif : capitaux permanents suprieurs aux actifs non courants marge de scurit. FDR nul : situation dquilibre financier minimum : situation trs fragile. FDR ngatif : une partie des actifs non courants est finance par des passifs courants. A priori, la situation financire est dsquilibre et le risque dinsolvabilit est trs lev. Cependant, lentreprise ayant FDR<0 peut tre solvable dans la mesure o : Le taux de rotation des actifs courants est suprieur celui des passifs courants (entreprises de distribution) La part la plus importante des passifs courants ne correspond pas des dettes donnant lieu des dcaissements rels mais des dettes qui sont constamment renouveles sans aucun paiement effectif. Ces dettes ont donc un caractre permanent. Le FDR calcul permet un constat, mais ne permet pas de porter un jugement sur la valeur obtenue (suffisante, faible ou exagre). Un tel jugement ne pourra tre port que par rfrence au Besoin en Fonds de Roulement (BFDR) de lentreprise.
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4.3. Le BFDR
Le BFDR est le besoin de financement rsultant des dcalages dans le temps qui existent entre les flux physiques et les flux montaires engendrs par le cycle dexploitation. le cycle dexploitation se caractrise par une succession doprations de natures diffrentes (Achat matires premires, Stockage, Production, Vente) dont le renouvellement est priodique.
Achat stockage Matire Prod Stockage PF Vente
Flux Physique
Rglement Fournisseurs
Frais Stock
Frais Frais Encais Product Stock
Vente
Flux montaires Crdit fournisseur BFDR Notes de cours: Analyse & Diagnostic Financier 2010 crance client
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Gnralement, les dcaissements prcdent les encaissements et cela se traduit par un besoin de financement des actifs courants, appel BFDR. Calcul du BFDR : BFDR = Actifs courants Hors Liquidits dactifs Passifs courants Hors Liquidit de passifs =Actifs courants dExploitation + Actifs courants Hors Exploitation (Passifs courants dExploitation + Passifs courants Hors Exploitation) Le BFDR global peut tre dcompos en BFDR dexploitation et BFDR Hors Exploitation. BFDRE = ACE PCE BFDRHE = ACHE PCHE
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Interprtation du BFDR BFDR positif : le cas le plus frquent, la plupart des entreprises rglent en totalit ou partiellement les charges engages dans le cycle dexploitation avant dencaisser le revenu des ventes BFDR financer. BFDR nul : les dcaissements des charges engages dans le cycle dexploitation sont simultans lencaissement des ventes (achats et ventes au comptant). BFDR ngatif : cest une caractristique des grandes surfaces : la rotation des stocks est rapide (15 jours en moyenne), les clients paient au comptant, mais les fournisseurs sont gnralement pays 45 jours. Dans ce cas, lencaissement des ventes prcde le rglement des achats. Do un besoin de financement ngatif c..d. une ressource de financement induite par le cycle dexploitation. Ces ressources courantes constamment renouveles sont stables et peuvent donc financer des actifs non courants.
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3. Gestion du BFDR : Une bonne gestion du BFDR consiste essayer de le rduire en diminuant les besoins de financement et en augmentant les ressources dexploitation. En dautres termes, il faut agir sur les dlais sans diminuer le niveau dactivit. - Accrotre la rotation des stocks, ce qui a pour effet de diminuer leurs dlais dcoulement et de rduire le montant de linvestissement en stocks et cela sans risque de rupture des stocks. Rduire le montant du poste clients et comptes rattachs : rduire le dlai de recouvrement des crdits clients et encourager le paiement au comptant (escompte pour rglement anticip). Augmenter le montant des crdits fournisseurs et accrotre la dure de ces crdits.
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4.4. La Trsorerie nette : Lamnagement de la contrainte de lquilibre financier a pour objectif de garantir la solvabilit de lentreprise, c..d. laptitude assurer le rglement des dettes courantes. Lquilibre financier est ralis si lentreprise dgage une trsorerie positive annuelle. Calcul de la TN : TN = Liquidits dactifs Liquidits de passifs = FDR BFDR Interprtation : TN positive : la solvabilit de lentreprise est assure. Cependant, si la TN positive est excessive, cela consistera en une trsorerie improductive et oisive. TN ngative : une situation considre gnralement comme mauvaise. Le BFDR ne peut pas tre financ totalement par des ressources courantes. Lentreprise est tributaire des ressources de trsorerie dorigine bancaire pour assurer la couverture des besoins de financement gnrs par le cycle dExploitation (accroissement des charges dintrt). TN nulle : FDR = BFDR : La pratique de Trsorerie-zro prserve lentreprise contre le risque de maintien dune trsorerie oisive, dune part et contre le risque de dpendance financire lgard des banques prteuses 35 C.T, de lautre.
BFDR
BFDR
FDR>BFDR TN+(1) FDR<BFDR TN- (2)
TN (3)
TN +(4)
FDR > BFDR
TN (5) TN + (6)
FDR < BFDR
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(1) : BFDR entirement financ par des ressources stables ; risque de trsorerie oisive. (2) : BFDR financ en partie par des ressources stables (FDR+) et en partie par des dettes bancaires CT : risques de dpendance financire. (3) : Une partie des actifs non courants est finance par des ressources courantes : situation compromettante ; il faut reconsidrer la structure financire (augmentation des capitaux, emprunts, dsinvestissement) (4) : idem (1) : Excdent de liquidits donc risque d'un sous-emploi des capitaux. (5) : La dpendance financire de l'entreprise est grande. Aussi, la structure financire est revoir. (6) : Les ressources issues du cycle d'exploitation couvrent un excdent de liquidits, mais encore une partie des actifs non courants. Renforcement des ressources stables est examiner.
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Chapitre 2 Le bilan financier

4. Les provisions pour dprciation des lments

1.2. Les retraitements des passifs

Client trangers Vente de Marchandises Ecart de conversion actifs Clients

7500 7500 500 500

Section 2. Le Bilan Financier

2.1. Les actifs

Le bilan de la socit SS se prsente comme suit au 31/12/N:

Notes de cours: Analyse & Diagnostic Financier 2010

Notes de cours: Analyse & Diagnostic Financier 2010

Section 4. Analyse de lquilibre financier

AC Notes de cours: Analyse & Diagnostic Financier 2010

Frais Frais Encais Product Stock

FDR>BFDR TN+(1) FDR<BFDR TN- (2)

FDR > BFDR

FDR < BFDR

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