TD Calcul pour la nance

Sance 7

Exercice 1 Vous avez achet une option de vente (Put) de type europen sur laction AXA pour 2.5 euros. Loption arrive chance dans 1 an et son prix dexercice est de 30 euros. Calculer le gain/la perte et le rendement sur un an de cet investissement pour direntes valeurs possibles du cours de laction AXA dans un an donnes dans le tableau.
cours AXA dans 1 an gain/perte taux de rentabilit (%)

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Faire des graphiques du P&L1 et du taux de rentabilit de loption en fonction du cours S1 de laction dans 1 an. Exercice 2 (Warrants) Les donnes de cet exercice sont extraites du site http://fr.finance.yahoo.com. La gure 1 donne des informations au 20 novembre 2006 sur le cours de laction Danone cote sur la Bourse de Paris. Les gures 2 et 3 reprsentent, respectivement, les options (warrants2 ) de vente et dachat sur cette action mis par direntes banques. Toutes les options sont de type europen et expirent en dcembre 2006. 1. Trouver les Calls et les Puts en dehors de la monnaie. 2. Pour chacune des options dans la monnaie, trouver sa valeur intrinsque : la valeur quaurait loption si elle tait exerce immdiatement. Quelle est la valeur intrinsque des options en dehors de la monnaie ?
Prot and Lost : gains et pertes Les warrants sont des options qui sont ngocies directement entre le vendeur et lacheteur, contrairement aux options cotes sur des marchs organiss.
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Fig. 1 Cours de laction Danone la Bourse de Paris le 20 novembre 2006.

Fig. 2 Options (warrants) de vente sur laction Danone, le 20 novembre 2006.

Fig. 3 Options (warrants) dachat sur laction Danone, le 20 novembre 2006. La dernire transaction sur le Call entour a t eectue le 20 novembre (le jour dachage des donnes). Les dernires transactions sur les autres options sont antrieures cette date ce qui explique le volume 0 de transactions dans lavant-dernire colonne. Une description dtaille du Call entour est donne sur la gure 4.

Fig. 4 Call warrant sur laction Danone, le 20 novembre 2006.

Exercice 3 Considrer le Call prsent sur la gure 4. La parit 5 signie quil faut 5 warrants pour exercer le droit dacheter une action. On peut donc considrer 5 warrants comme un seul dont la valeur est 3.50 5 = 17.5 euros. 1. Trouver sa valeur intrinsque et sa valeur temps. 2. Quel doit tre le cours de laction Danone le 14 dcembre 2006 pour que le prot issu des warrants couvre la somme dpense pour leur achat ? 3. Quelle volution du cours de laction espre lacheteur du Call : la hausse ou la baisse ?