La thorie des anticipations rationnelles

Se plaant dans le courant noclassique, J. F. Muth, en 1961, mais surtout Robert Lucas, en 1972, et Thomas Sargent, en 1981, ont labor la thorie en voluant des anticipations adaptatives aux anticipations rationnelles. 1. DES ANTICIPATIONS ADAPTATIVES AUX ANTICIPATIONS RATIONNELLES Les anticipations adaptatives signifient quune valeur anticipe dune variable dpend des valeurs observes dans le pass : si les prix ont augment de 1 % par mois depuis un an, ils augmenteront de 1 % le mois suivant. Trs utiles pour llaboration des modles conomtriques, ces anticipations ne permettent pas, par construction, de prvoir les points de retournement. En univers incertain, surtout depuis 1974, cet inconvnient ncessite le passage aux anticipations rationnelles formules par des agents rationnels au sens noclassique (maximisation de leur satisfaction sous contrainte de ressources limites). Dans ce cas, les agents utilisent toutes leurs informations disponibles (extrapolation du pass, mais aussi prvisions diverses qui peuvent agir sur la variable future) pour anticiper le niveau de la variable. 2. LES CONSQUENCES DE LA THORIE Dabord, lquilibre (au sens walraso-partien) correspond la parfaite ralisation des anticipations. Seul un choc exogne, non anticip, peut modifier les tendances. Mais ceci suppose une information parfaite, comme dans la thorie classique de la concurrence pure et parfaite. Ensuite, des agents formulant de bonnes anticipations anticipent correctement les consquences des politiques conomiques. Ainsi, lannonce dune relance budgtaire keynsienne, ils anticipent une hausse des prix : les entreprises augmentent les prix pour ne pas tre prises de court, les salaris rclament des hausses de salaires, et linflation ainsi cre neutralise les effets revenus de la relance. Les mesures discrtionnaires de politique conomique restent donc sans effet, voire mme peuvent avoir des rsultats ngatifs ; une dvaluation anticipe fait chuter le taux de change au point de ncessiter une dvaluation suprieure. De plus, Lucas considre que la monnaie est neutre. Laugmentation de son volume (par relance keynsienne, par exemple) provoque ncessairement de linflation. Par sa passivit , elle nempche donc pas les anticipations rationnelles. Aussi, la politique conomique ne peut plus reposer que sur des mesures prises par surprise, non prvisibles et ne pouvant tre anticipes ou, au contraire, sur quelques tendances constantes maintenues long terme pour viter de perturber le comportement danticipations qui mne ncessairement lquilibre walraso-partien. La politique conomique discrtionnaire est donc inefficace court terme. 3. LES LIMITES DE LA THORIE Trs anti-keynsienne, la thorie suppose un quilibre classique avec des ajustements trs rapides, alors que prix et salaires sadaptent souvent avec certains dlais aux changements denvironnement (leur flexibilit nest pas parfaite). Il est vrai que la thorie reconnat la ncessit dun apprentissage de la part des agents : ainsi, il faut plusieurs relances aux consquences inflationnistes pour provoquer une anticipation parfaite de linflation, ds lannonce de la relance ; mais, mme dans ce cas, la rationalit des agents nest pas totale. dfaut de dmonstration sur longue priode de la validit des anticipations rationnelles, les hypothses de la thorie doivent tre analyses avec prudence dans la sphre relle. En revanche, dans la sphre financire, les anticipations jouent un rle important pour les dcisions politiques (taux de change, taux dintrt) qui doivent sefforcer de les rguler.

Retour sur le site