21012017 Régulation: détniton et enjoux - La finance pour tous ae lafinancepourtous Régulation : définition et enjeux « Action de régler un appareil, d’en corriger le fonctionnement ; fait d’étre réglé. Fait d’assurer un fonctionnement correct, un rythme régulier. Processus complexe par lequel un systéme économique et social parvient a se reproduire dans le temps en conservant lessentiel de ses caractéristiques structurelles. » (Dictionnaire Larousse 2017). Dans la théorie économique, le terme de régulation est plus complexe. Au lendemain des chocs pétroliers, Michel Aglietta, Robert Boyer et Alain Lipietz remettent en question les analyses libérales du marché : la crise n'est pas uniquement la conséquence d'une hausse des prix du pétrole mais aussi le signe de la fin d'un régime d'accumulation qui reposait sur une organisation de la production et de la consommation inspirée du fordisme. La théorie de la régulation pose les nouveaux principes. Alors que les théories libérales affirment qu'une libéralisation financiére assurerait allocation optimale des ressources, les tenants de la régulation proposent de corriger les dysfonctionnements du marché par un encadrement institutionnel de ses principaux acteurs.Le fonctionnement du marché s'explique dans ce cadre par l'interdépendance entre les institutions politiques et le marché, Dans cette approche, la régulation financiére trouve ainsi sa place. En Economie, il existe deux formes de régulation : + Larégulation des marchés financiers : elle se définit par un ensemble de régles, de pratiques et d’encadrement des activités financiéres dont les objectifs prioritaires sont le bon fonctionnement du marché (transparence et intégrité), la protection de 'épargnant, la stabilité du systéme financier. Elle s'exerce par l'intermédiaire d’Autorités de régulation nationales, européennes ou internationales. + La régulation micro ou macro prudentielle : surveillance du marché et des intermédiaires financiers qui repose sur la quantification du risque et la mise en place de réglementations destinges & minimiser les risques de faillite ou de dysfonctionnement du secteur financier. La réglementation des fonds propres, définie dans le cadre des accords établis parle le, a pour objectif de prévenir les risques systémiques adossés au secteur bancaire. fa» Le terme « régulation » en matiére financiére ne fait pas l'objet d'un consensus hitps:iwwulainancepaurious.com/decryptagesimarches-financlersfonctionnement-du-marchelregulaionregulation-lefition-et-enloux! 1821012017 Régulation: détniton et enjoux - La finance pour tous quant a sa signification. Il est souvent utilisé dans un sens étroit, comme Féquivalent du terme anglo-saxon « regulation ». Le mot anglais signifie en effet réglementation et fait référence & un ensemble de régles et de comportements. La « régulation », qui édicte des ragles a suivre se distingue alors de la « supervision », qui contréle le respect de ces régles. Mais dans une acception plus large, le terme « régulation » peut englober aussi bien les aspects de réglementation que de supervision, puisque cest cet ensemble qui permet d'assurer I’équilibre du systéme. Régulation micro prudentielle ou macro prudentielle « La crise des subprimes a permis de mettre en évidence un manque de régulation macro prudentielle, celle qui s‘intéresse d la stabilité globale du systéme et qui a pour vocation de prévenir les risques systémiques » (extrait du tour de la finance en 10 étapes). II existe donc deux niveaux de régulation : + La régulation micro prudentielle : quantification du risque de faillite d'une entité financiére et régiementations afin de limiter les risques de défaillance individuelle, + La régulation macro prudentielle : quantification du risque et définition d'un cadre réglementaire qui concerne le systéme financier pris dans son ensemble afin de limiter les risques de crises financiéres et leurs conséquences sur la croissance économique. Autorités de Régulation La réglementation et la supervision sont souvent exercées par l'Etat directement ou par Vintermédiaire d’autorités administratives publiques qui peuvent étre plus ou moins indépendantes et dotées d'une certaine autonomie (par exemple le Conseil Supérieur de lAudiovisuel, la Commission de Régulation de Energie, 'Autorité de Régulation des Télécommunications, et bien sdr dans la sphére financiére 'Autorité des Marchés Financiers (AMF), 'Autorité de Contréle Prudentiel et de Résolution (ACPR), r'Autorité Bancaire Européenne (ABE), la Banque de France pour une part (en tant qu'elle veille & la stabilité financiére)... Le recours croissant a des autorités de régulation est généralement justifié par leur plus grande impartialité, leur réactivité, leur efficacité et la participation de personnalités dorigines diverses 4 leur processus de décision et a leur fonctionnement.Cependant Vintervention de état ou diinstitutions administratives publiques n’est pas une régle absolue. On parlera « d’autorégulation » ou de « soft regulation » (régulation douce) lorsque ce sont les acteurs économiques privés qui mettent en place les régies (chartes, codes de bonne conduite, par exemple) et désignent les arbitres. Monnaie, banque, finance : un secteur depuis toujours trés régulé Ce sont des secteurs ol intervention régulatrice des Etats est depuis longtemps tras importante. Plusieurs raisons a cela : hitps:iwwulainancepaurious.com/decryptagesimarches-financlersfonctionnement-du-marchelregulaionregulationlefition-et-enloux! 2521012017 Régulation: détniton et enjoux - La finance pour tous La monnaie n'est pas une marchandise comme les autres. Elle est un bien public dont existence a toujours reposé sur la puissance publique (Souverains, Etats). + Les banques ont une responsabilité essentielle dans la gestion du bien public que constitue la monnaie. En contrepartie de cet énorme pouvoir social « elles subissent une réglementation spécifique sous forme de réserves obligatoires, de ratios prudentiels et d'autres restrictions dans leurs activité d‘intermédiaires financiers ». (Michel Aglietta « Macroéconomie financiére » La Découverte 2008). + Auniveau macroéconomique, il existe un risque systémique, ce qui signifie que la faillite d'une institution financiére génére des effets « boule de neige » déstabilisant le systéme financier dans son ensemble. + Lhistoire répétitive des cycles et des crises financiéres montre les limites de analyse néoclassique quant a l'équilibre spontané des marchés. hitps:iwwulainancepaurious.com/decryptages/marches-financlersfonctionnement-du-marchelregulaionregulationlefition-et-enleux! ais202017 Régulation défintion et enjoux- La finance pour tous hips: lafinancepaurtous.com/decryptagasimarches-financiersfonctionement-du-marche/regulationegulation-defition-et-enjeux! 41s202017 Régulation défintion et enjoux- La finance pour tous hips: lafinancepaurtous.com/decryptagasimarches-financiersfonctionement-du-marche/regulationegulation-defition-t-enjeux! 3s