COUT DE DETTE 

:
Le coût de la dette s’évalue par le taux actuariel net après impôt. Il s’agit d’un coût
explicite car il y a sortie effective des liquidités pour l’entreprise. Soit :

- RBt et FFt : respectivement les remboursements en capital et les frais financiers

payés en année t ;
- M : le montant emprunté ;
- T  : le taux d’imposition ;
- n  : la durée de vie de l’emprunt.
Le taux actuariel rd après impôt est le taux d’actualisation qui permet d’égaliser le
montant emprunté et la valeur actualisée des remboursements et des frais financiers après
impôt, compte tenu de leur déductibilité :
n
M =∑ ( RB t ¿ + FF t ( 1−T ) )/(1+r d )t ¿
t =1

Application : Calcul du coût de la dette : cas d’un emprunt bancaire

Montant de l’emprunt = 10000 ; Taux d’intérêt annuel = 10% ; Durée = 5 ans

Calculer le coût réel actuariel pour l’emprunteur ?

Emprunt à remboursement in fine :

Année K restant dû Amort Intérêts Annuité

1 10000 0 1000 1000

2 10000 0 1000 1000
3 10000 0 1000 1000
4 10000 0 1000 1000
5 10000 10000 1000 11000

Pour calculer le coût actuariel de cet emprunt, on utilise la formule suivante :

n
M =∑ ( RB t ¿ + FF t ( 1−T ) )/(1+r d )t ¿
t =1

On aura l’application numérique suivante :

10000 = 1000/(1+rd) + 1000//(1+rd)2 + 1000/(1+rd)3 + 1000/(1+rd)4 + (10000 + 1000)/ (1+rd)5

La solution de cette équation est rd =10 %.