Évaluation des projets en avenir

certain

Il s’agit d’établir la rentabilité du projet à

partir de critères classiques tels que:
 La valeur actuelle nette (VAN)
 L’indice de profitabilité (IP)
 Le délai de récupération du capital investi
 Le taux de rentabilité interne (TRI)
 La valeur actuelle nette

Le calcul de la VAN passe par 3 étapes:

 Choix du taux d’actualisation
 Détermination de la valeur actuelle des CF (VA)
 Calcul de la VAN = VA – D0
La valeur actuelle nette
Une VAN positive signifie que:
 L’entreprise récupère son capital
investi
 Elle réalise un taux de rentabilité
égal au taux d’actualisation
 Le projet dégage un surplus égal à la
VAN
Le taux d’actualisation
Objectif: rendre comparables des flux
monétaires intervenant à des
moments différents

Il doit rendre compte:

 De la dépréciation de la monnaie,
 Du renoncement à la liquidité
 Du risque lié au projet,
Le taux d’actualisation:

Il peut être considéré comme:

 Un coût d’opportunité : taux de
rendement des placements sans risque
(ou taux d’intérêt)
 Le minimum de rentabilité exigé par
l’investisseur,
 Le coût du capital
 L’indice de profitabilité

 Il mesure l’avantage procuré par chaque DH

investi dans le projet
IP = VA/Do
 L’IP doit être strictement supérieur à 1
 En présence de plusieurs projets le choix
portera sur celui ayant l’IP le plus élevé
Le taux de rentabilité interne
(TRI)
C’est le taux qui correspond à une VAN
nulle,
TRI = r / VA – Do = 0

Pour la détermination du TRI, on procède

par:
 Tâtonnement : choisir un taux
d’actualisation qui rend la VAN négative
 Interpolation linéaire
Le délai de récupération
du capital investi (DRCI)
 C’est le temps nécessaire pour
récupérer le capital investi.

 Le projet d’investissement est

d’autant plus intéressant que le
DRCI est court.
Le délai de récupération
du capital investi (DRCI)

Il s’agit d’un critère de liquidité,

 Qui a tendance à favoriser les projets
dont les CF se concentrent en début
de période,
 Utilisé dans les secteurs où le
développement technique est rapide
 Utilisé dans les projets où le risque
pays est élevé