Université Mohammed V- Rabat Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales, Souissi ECONOMIE MONETAIRE ET FINANCIERE |! 2020-2024 Ee el Le succes du développement est Vobjectif ultime de la politique économique Ce succes : Y est tributaire de la croissance de la productivité et du PIB par téte d’habitant, Y etnécessite que la croissance soit de nature inclusive, qu’elle permette une amelioration de la qualité de vie et qu'elle Contribue a 'avancement du développement humain (évalué par IIDH qui tient compte de trois dimensions: PIB par téte, espérance de vie a la naissance et niveau d’éducation). La croissance inclusive est fondée sur idée selon laquelle la croissance économique est importante mais pas suffisante pour générer une augmentation durable du bien-étre, qui suppose un partage équitable des dividendes de la croissance entre individus et groupes sociaux (OCDE, 2014). : LoObjectif: © Une politique monétaire (économique?) appropriée, © et un systéme financier développé et profond. ® Vocation: Appréhender |’impact de la monnaie et de la finance sur l'économie (étudier / analyser les vertus de la monnaie et la finance et les risques qu’elles font courir & économie) > Prérequis: Analyser les mécanismes régissant (étudier le fonctionnement) le marché monétaire et le systéme financier. eae NN EMF 1 EMF 2 Illustration: Crise monétaire turque * Définition étroite d’une crise monétaire: une dévaluation de grande ampleur aprés une longue période de stabilité (Edwards, 1989; Edwards et Montiel, 1989), * Définition large: l'ensemble des périodes de tensions spéculatives induisant la perte de réserves de change (Einchengreen, Rose et Wyplosz, 1996; Kaminsky et al, 1998).+ Depuis le début de l'année, la livre turque a perdu 40% de sa valeur par rapport au dollar et & euro. Vendredi, la panique a gagné les marchés financiers tures. En cette seule journée, la monnaie a été dévaluée de pras de 20%. Chute de Ia livre turque : 4 questions pour comprendre la crise monétaire. Le nouvel observateur, 14 aodt 2018. * Depuls la semaine derniére, la livre turque est en chute libre. Rien qu’aujourd’ hui, elle a perdu prés de 20 % de sa valeur. Elle entrainera probablement l'économie turque avec elle et Erdogan a besoin de quelqu’un a blamer pour cela. Mais si les puissances étrangéres et les banques utilisent sdrement la crise pour leurs propres objectifs, cest la politique économique de Erdogan qui est en premier & mettre en cause. Le long boom qu'il a créé avec de l'argent étranger emprunté se transforme au final en un fiasco. : : Mais le programme économique expansif de Erdogan a également rendu la Turquie plus vulnérable. La Turquie a un déficit chronique de sa balance commerciale. Elle importe plus de biens et de services qu’elle n’exporte et doit emprunter de argent étranger pour payer la difference. + 13/09/2018,Financial depth (profondeur du systeme financier) * Financial depth captures the financial sector relative to the economy. It is the size of banks, other financial institutions, and financial markets in a country, taken together and compared to a measure of economic output (World Bank). https://www.worldbank.org/en/publication/gfdr/gfdr- 2016/background/financial-depth + clest la taille des banques, des autres institutions financiéres et des marchés financiers dans un pays, pris dans l'ensemble, rapportée a une mesure d'output économique. Pourquoi étudier la monnaie et la finance? * Monnaie (offre de monnaie): Définition: Tout ce qui est accepté en paiement des biens et services, ou pour rembourser des dettes (ce n’est pas seulement le numéraire). « Tout droit de propriété susceptible d’étre généralement accepté dans |’échange peut étre appelé monnaie », Irving Fisher, 1911. « La monnaie est un bien qui est habituellement et sans hesitation, accepté par tout le monde en échange de n‘importe quel bien ». Karl Wicksell, 1926.+ Lamonnaie a une place centrale dans nos économies: Elle est au coeur de tous les mécanismes économiques car elle joue un réle primordial dans la vie de tout un chacun, le troc ayant pratiquement disparu: ¥ directement: toute transaction se régle en monnaie: les consommateurs 'utilisent quotidiennement pour acheter des biens et services, la rémunération des travailleurs est effectuée en monnaie. Sans argent, les transactions qui constituent notre routine économique quotidienne et notre vie seraient incroyablement difficiles. Y indirectement: la monnaie joue également un réle essentiel en influencant le comportement de I'économie dans son ensemble * au travers des phénoménes monétaires auxquels nous sommes confrontés: inflation, crises de change, etc. * et dans la mesure ott la monnaie est liée aux changements des variables/ problémes économiques les plus importants: chémage/ croissance (exemple: courbe de Philips), crises financiéres, endettement externe, etc.* Lamonnaie a une place particuliére: c'est un objet économique a part: ¥ niun bien de consommation (n’est pas directement source de satisfaction), ¥ niun bien d’investissement (elle ne rapporte rien??). * Finance: Définition: Ensemble des régles + pratiques + institutions (bourse, systéme bancaire, etc.) permettant de mobiliser des capitaux afin de les mettre a la disposition des agents qui en ont besoin, Transfert des richesses dans le temps + gestion des risques 4 Promouvoir une plus grande efficacité économique * Les événements qui se produisent sur les marchés financiers auront des effets directs sur notre bien-étre financier. Par exemple, une variation des taux d'intérét peut affecter nos décisions d’achat d'une nouvelle voiture ou notre décision d'épargner pour notre retraite.* Dans les faits: * Un systéme financier efficace (inefficace) est facteur clé d'une croissance économique forte et soutenue (faible et inférieure au potentiel). Des SF qui fonctionnent mal sont une des raisons pour lesquelles de nombreux pays dans le monde demeurent pauvres (?). * La finance peut aussi énérer des difficultés économiques Voire des désastres et fragiliser ainsi grandement la croissance {et partant, le développement). La finance et la croissance sont donc indissociables. Monnaie et finance: quelles interactions? Quelques exemples: * Lamonnaie affecte les performances des institutions et des marchés financiers. Par exemple, les changements dans I'offre de monnaie peuvent affecter la valeur des actifs financiers détenus Par les individus et les institutions.Un choc sur les prix des actions est susceptible d’influer sur la consommation des ménages et sur l'investissement des entreprises. Lorsque le marché est haussier (baissier) on stattend a ce que les prix augmentent (diminuent), en général Cela rend plus riche (moins riche) agent économiques détenant un portefeuille, * Cout de financement des entreprises: une modification de Voffre de monnaie impacte les taux d’intérét du marché obligataire. * Un choc du taux d’ \térét peut induire une .. Endettement extérieur: une baisse du taux d’inflation rend la dette externe onéreuse* Crises de change (confit entre le régime de change fixe et le choix de la politique monétaire/ éco selon la premiére génération des modéles explicatifs desdites crises), crises financiéres .... * etc * F. Mishkin: Monnaie, banque et marchés financiers. 102me édition. Pearson France, 2013. G.N. Mankiw: Macroéconomie. 3éme Edition, De Boeck, 2003, * Paul A. Samuelson: l’Economique, T1 et T2, Edition : Nowy. éd, 1991 * LE. Stiglitz: Principes d’économie moderne, Edition: De Boeck, 2000. O. Blanchard et D. Cohen: Macroéconomie, Edition: Pearson Education, 2001. * M. Bassoni et A. Beitone: Monnaie: théarie et politiques, Editions Dalloz, 1997. + J. Généreux: Economie politique. Ed Hachette, 2008. * C. Ottayj: Monnaie et financement de l'économie. Ed Hachette, 2010. * M, Delaplace: Monnaie et financement de l'économie, Séme Edition, Ed Eco sup, Dunod, 2017.PLAN DU COURS Chapitre 1. La monnaie Chapitre 2. Vinflation Chapitre 3. Le systéme financier Chapitre 1. La monnaie+ La monnaie peut étre appréhendée selon trois approches: - Approche fonctionnelle - Approche formelle ou évolutionniste - Approche institutionnelle Section 1- Les fonctions de la monnaie Approche fonctionnelle : Qu’est ce que la monnaie?....une triade de fonetions. > Approche traditionnelle (remonte a Aristote, 384- 322 avant Jésus Christ). > La monnaie se définit par les fonctions qu’elle assure « Money is that money does » F.A. Walker, 1878.1. La monnaie est une unité de compte 2. La monnaie est un intermédiaire des échanges 3. La monnaie est une réserve de valeur 4, La monnaie est un instrument de politique économique 1, La monnaie est une unité de compte + Elle sert & compter, a effectuer des paiements, numéraire, le est le * Elle permet de mesurer la valeur des B/S susceptibles d’étre échangés: elle se présente comme étalon de mesure de valeur, au méme titre que le kg et la tonne mesurent le poids, le km et le métre mesurent la distance, etc *+ Elle joue le réle de dénominateur commun. L’absence de la monnaie nécessite la détermination de millions de rapports d"échange. Pour chaque échange, il faut déterminer le rapport entre es marchandises. La monnaie permet de résoudre ce probléme en permettant de déterminer la valeur de chaque bien uniquement en unité monétaire (valeur absolue versus valeur relative), 13Pour comprendre mieux cette fonction, il nous incombe de nous situer dans le cadre d’une économie non monétarisée. Exemple 3 B/S: comparer 3 prix relatifs (N (N-1))/2 prix relatifs 4 afficher et & examiner Exemple 2 Super marché avec 1000 produi Pour chaque produit: Etiquette contenant 999 prix (comparer les prix de tous les produits les uns par rapport aux autres) ==» Cofit de transaction prohibitif (temps passé a lire les étiquettes). Question: Si un bien va jouer le réle de monnaie (Ia valeur de tous les biens « N » sera exprimée par rapport ce bien), combien y aura- il de prix absolus? 142. La monnaie est un intermédiaire des échanges Sous forme de numeéraire ou de chéque, elle sert A payer les B/S que I’on achéte ‘+ «c'est un moyen de réglement » Elle est échangeable contre tous les B/S (un EG est un bien qui exprime la valeur d’échange de tous les autres biens, c’est-a-dire un. bien qui permet de définir un rapport d’échange simple avec tout autre bien) + «c'est un équivalent général » Elle permet de se libérer des obligations de paiement dés son transfert, opéré par simple remise ‘7 _« ellea un pouvoir libératoire » ” Selon la plupart des économistes, il s‘agit de la fonction la plus importante de la monnaie dans la mesure oi elle permet de rompre avec le troc (pratique impliquant un échange direct d’un B/S contre un autre B/S) et de passer & une économie monétaire. 15+ Selon C, Menger (On the origine of money, 1892), lorsqu’un bien intermédiaire ne remplit que la fonction d’échange, cest-a-dire qu'il ne sert pas & la consommation finale ou & la production, ce bien cesse d’étre une marchandise comme les autres (qui est désirée pour elle- méme). Cette marchandise devient un bien spécifique dont la seule finalité est de faciliter la réalisation des échanges. Dans ce cas, cet intermédiaire généralisé des échanges est la monnaie. Avec un intermédiaire des échanges unique et spécifique, l'économie de troc disparait et cede la place & une économie monétaire comme aujourd'hui * Pour R. Clower (A reconsiderations of the microfoundations of monetary theory, 1967):«..dans une économie monétaire, il y a des régles claires et précises ; les biens achétent la monnaie, la Monnaie achéte les biens mais les biens n’achétent pas les biens » * La qualité principale de cette fonction c’est que la monnaie peut étre échangée sans délai et sans cofit contre n’importe quel bien et service. 16On conclut que la monnaie permet de remédier aux inconvénients du troc: ‘+ Eviter Ia contrainte de « la double coincidence des besoins » Le probleme de la double coincidence des besoins/ volontés a été évoqué par de nombreux économistes comme étant probléme a l'origine de la monnaie. La double coincidence des volontés signifie que tout agent doit trouver non seulement un autre agent qui soit prét & lui vendre les biens dont il a besoin, mais aussi qui accepte en échange les biens dont il dispose. Lanalyse de Clower a cet effet se présente comme suit (Delaplace, 2017): Dans une économie oi! les besoins sont relativement indifférenciés et peu nombreux (chaque individu a peu de besoins, qui de plus, sont semblables a ceux de ses voisins), on peut imaginer que la société s‘organise de facon a ce que chacun produise selon ses capacités ce dont économie toute entigre a besoin. Se met donc en place une forme de di du travail, de répartition des taches, entre les différents individus membres de cette société. Chaque individu va alors échanger son surplus (les produits qu'il fabrique mais dont il 1a pas besoin) contre des produits qu'il désire mais qu’il ne Produit pas. Pour que l’échange puisse avoir lieu, la double coincidence des désirs d’échange doit étre réalisée Autrement dit, le désir 'échange d’un individu doit coincider avec le désir d’échange d’un autre individu. ion v* Probleme: ladite double coincidence risque d’étre exceptionnelle. * Conséquence: blocage de I’échange. * Solution: La monnaie (celle- ci va permettre de scinder le troc en deux opérations. Autrement dit, si dans le cadre du troc les opérations d’achat et de vente sont confondues, la monnaie permet de les dissocier). * Augmenter 'efficacité éeonomique : la monnaie est un lubrifiant * Elle réduit les codits de transaction: ces cots liés au déplacement de I’agent souhaitant réaliser un échange+ cofits ligs au temps passé a la recherche « c’est un temps perdu » et des efforts déployés afin de réaliser la double coincidence entre les volontés, Comment peut on évaluer ces cotts (cette perte)? 18+ Elle réduit les coats 4 attente: il faut trouver L'individu qui posséde le bien qu’on désire et qui désire le bien dont on dispose sinon le besoin ne sera pas satisfait immédiatement. La frustration résultant de l’attente peut étre appréhendée comme tun cofit qui est d’autant plus important que I’attente avant @’échanger est longue (il s'agit d'un cof subjectif). En outre, Pattente génére un cotit lié au stockage qui est dautant plus important que les biens & stocker sont périssables(cost objectif) 3. La monnaie est une réserve de valeur Pouvoir d’achat par Mis en réserve Transférable dans le temps Elle permet de vendre (acheter) des B/S sans acheter (vendre) simultanément des BIS. > Pour étre acceptée dans le temps en tant que numéraire, la monnaie doit permettre de garder la valeur > C'est un moyen de reporter le pouvoir d’achat: I"épargner entre le ‘moment ou in revenu est regu et celui oi il est dépensé, Préférence de garder le revenu jusqu’au moment oi: on a temps et le désir de le dépenser (la monnaie permet détaler les achats dans le femps, elle est ainsi porteuse de choix) —+ insertion ou exclusion dans I’économie de marché (libre jeu de O-D) Contrairement au troc, Péchange est déconnecté dans le temps; la monnaie permet d’attendre, de réserver la valeur. La monnaie établit de ce fait un lien entre le présent et le futur* Lamonnaie n’est pas la seule réserve de valeur: la plupart des biens durables. * La détention d'autres formes de richesse peut étre + avantageuse car elles peuvent: + procurer une rémunération (rapporter des intéréts) * s'apprécier avec le temps * fournir des services * Le rendement nominal de la monnaie est nul. es_agents vont pourtant mettre en_réserve du pouvoir d’achat sous forme monétai V La préférence pour une réserve en monnaie s'explique par la liguidité (¢’est sa qualité d’étre liquide qui incite les agents a la détenir) Pour un actif, la liquidité renvoie @ la « facilité de transformer cet actif en monnaie ». La monnaie est un actif parfaitement liquide (et le plus liquide de tous les éléments du patrimoine): la monnaie est immédiatement disponible dans les échanges et cela, sans colts (peu de coats) de transformation et sans risque (peu de risque). ¥ Liquidité= rendement (gain) non pécuniaireLa détention des encaisses monétaires est donc justifiée par: > Pabsence de synchronisation entre les dépenses et les recettes; > Vincertitude concernant certaines dépenses futures et certaines recettes futures. 4, La monnaie est un instrument de politique économique: Y Fonction récente (20% siécle) Y Objectifs de croissance, de stabilité des prix et de stabilité financiére.Section 2- Les formes de la monnaie La monnaie peut se présenter sous une forme matérielle ou immatérielle. Historiquement, les échanges se réalisaient, selon les époques par des monnaies de diverses formes, on peut citer: ~ Le troc (c'est I’échange non monétaire) - la monnaie marchandise - la monnaie métallique ~ la monnaie fiduciaire ~ la monnaie scripturale 1. Le troc : 1 contre Bien 2 ( simultanément * Le troc présente plusieurs inconvénients : iInécessite la détermination de plusieurs rapports d’échange: - il suppose la réciprocité des besoins; ~ il suppose la simultanéité des échanges; + les biens échangés peuvent étre indivisibles (ne peuvent étre fractionnés en unités suffisamment petites pour assurer des échanges de faible montant), —— le choix d'une marchandise comme unité de compte et pour servir d’équivalent général. dé2. La monnaie marchandise (De Pantiquité aux temps modernes) 2.1, Une marchandise ayant une double nature: monétaire et non- monétaire Une vocation non- monétai “un bien doté d’une valeur intrinséque est une valeur réelle déterminée en fonction d’évaluations objectives/ valeur d'une chose en elle- méme. Cette marchandise est choisie parmi les biens utilitaires et/ ou fortement symboliques. Plusicurs types de marchandises ont joué ce role > Une marchandise satisfaisant un besoin essentiel pour ensemble de la communauté (marchandises alimentaires) Exemple: Boeut en Egypte * du temps des Ramessides (avant 1085 Av J.C), Grees et Romains jusqu’au 6 et 5é® § av J.C, Morue : Terre- Neuve, Epi d’orge: Mésopotamie il y a 6000 ans, Feuille de thé: Sud de I’Asie, Feves de cacao chez les Aztéques: centre et sud du Mexique du 14- 16™ §, > Une marchandise ayant valeur d’ornement: Exemple: Les turquoises chez les Indiens d’ Amérique. > Des instruments de travail: Exemple: haches en Aftique Centrale, hamegons dans certaines iles du Pacifique. > Une marchandise fréquemment échangée avec d'autres communautés: Exemple: sel chez les Inca: * Symbole de force physique et de fertilité, les traces de leur vénération se {rouvent sur les gravures rupestres préhistoriques.* Les gravures sont situées sur des parois en gres, qui bordent la plaine du Nil. ly a en tout trois sites, non join du village de Qurta. Les trois quarts des gravures représentent des aurochs (Boeuf sauvage de grande taille dont la race est éteinte, ancétre des races, actuelles de bovins domestiques). bhtso/wivw archeolog-home.com/pages/content/qurta-eaypte-un-art ‘upestre-prehistorique-en-afrique-du-nord.htm> Plus récemment: * Elle « pu revétir une forme originale; les cigarettes (les camps nazis de prisonniers de guerre: 1945-1948), Ecart entre les goits des prisonniers emp Processus d’échange ntre eux (biens: une chemise = 80 cig/ services: aver le linge au prix de 2 cigarettes par piéce, etc,) hutps://vwwfrimoussesdecreateurs.fi/colis-croix-rouge! * Substituer & une monnaie défaillante 2.2. Une marchandise ayant une vocation purement me * Objets se trouvant dans la nature, Exemple: Cauri en Chine Centrale (3000- 1000 ans av J.C), en Inde, Brésil et méme en Afrique Jusqu’au 20% sigcte * Objets spécifiques éaborés dans le but d'un usage monétaire: Piéces de terre cuite, objets en métal totalement inutilisables (simples copies trés friables et en miniature d’ outils ou d’armes). Soe ————_ Chine 400-200 avant .¢| Pigces du Manchukuo, 1932-1945 (parle Japon, au nord est dela Chine) 243. La monnaie métallique » Forme dérivée et idéale de la monnaie marchandise > Apparition: 3000 ans av J.C en Mésopotamie et 1000 en entre le 8 et 6 S av J.C en Gréce, > Métaux non précieux (fer, bronze, cuivre,..)-» métaux précieux (or et argent) > Les métaux réunissent plusieurs qualités intrinséques: * Divisibles (sans déchets) * Malléables (métal = objet) *Immuables (durabilité, problémes inhérents aux avaries, & la denaturation ou l’ obsolescence des biens). * Identifiables (éviter les contrefagons: difficulté de fabrication) * Rapport élevé entre la valeur et le volume (transport...) Les formes d’ utilisation des métaux ‘précieux ont connu une évolution: > La phase de la monnaie pesée: ¥ Métal sans forme ni poids (lingots ou poudre): il fallait peser et vérifier la teneur — Systéme lourd (présence d’un expert pour garantir le poids et Eviter alliage frauduleux+ caractére répétitif) Y Mésopotamie, Egypte pharaonique et Chine impériale > La phase de la monnaie comptée: Y Une forme et un poids: métal fragmenté selon des dimensions uniformes (boules, rondelles, petits batons, disques aplatis) et un poids prédéfini (le méme ineonvénient: pesée+ expert) ¥ « Sindh »: Chine et Vallée de I'Indus (Pakistan) a partir de 3000 av J.C, ¥ Apart de 1530 av J.C par les Hittites (Anatolie): emprunte (Signe représentatif) apposée pour certifier le poids. 2 2» La phase de la monnaie frappée: > Lydie (en Asie mineure/ Anatolie) vers 650 av J.C. > 1% monnaies: pigces de méme forme en Flectrum avec un poids invariable et une forme inventées par le roi Gygés (fleuve Pactole), > Instabilité de l’alliage: pices en or et en argent pur vers 550 av J.C > Valeur de la piéce exprimée en poids du metal est apposée* Personnification a partir de 334- 324 av J.C «Alexandre le Grand »: signe indiquant le frappeur (portrait du souverain au lieu des animaux symboliques, des dieux ou héros). > Europe: Rome, 3** § av J.C: entrée en activité du 1" atelier monétaire, prés du temple de Junon Moneta, reine des dieux et protectrice des mariages “Les systémes métalliques Le systéme des étalons paralléles or- argent Le bimétallisme or et argent + Le monométallisme 1, Le systéme des étalons paralléles or- argent (moyen Age « 476- 1453 »- fin 18% §) ¥ Usage simultané de I’or et de I’argent comme monnaie, ¥ Absence d’une parité fixe entre les deux métaux. Y Plusieurs autorités peuvent frapper la monnaie. ¥ Frappe libre de l’or et de argent (tout individu pouvait changer son or ou son argent contre des pices d’or et d’argent pour un montant équivalent déduction faite d’une faible somme représentant les frais de frappe). ¥ Pouvoir libératoire illimité (capacité de se libérer d’une dette quel qu’en soit le montant).. Inconvénient: Deux prix pour une seule marchandise ==» bimétallisme ° 82. Le bimétallisme or et argent (fin 18° © §- 18" moitié 19% §) Deux points de divergence par rapport au précédent: “La frappe de monnaie est désormais réglementée: unicité des frappeurs, Y Patité légale fixe entre les deux métaux (pait/lien) France (1803 sous proposition de Bonaparte: frane germinal): 1F=4,5 g d’argent pur 1F= 0,29033 ¢ d’or — Rapport d’échange entre l’or et ’argent 4,5/0,29033 = 15,5 1g d'or= 15,5 g d'argent 3. Le monométallisme (a partir de 1850) Inconvénient du bimétallisme: deux pairs Y Pair légal: fixe ¥ Pair commercial (ou de marché): variable a cause des fluctuations des cours Exp: * Appréciation de l’or en Fran ce: rapport commercial passe 4 16 en 1873, 18 en 1876, ...., 38 en 1910. * Dépréciation en France et Italie aux alentours de 1865: découvertes des mines d’or aux USA. ===) La mauvaise monnaie chasse la bonne (loi de T. Gresham)Systémes de convertibilité des Billets de banque Régime simple d’étalon- or (Gold species standard): convertibilité totale (1879-1913) ¥ Circulation effective des pices d’or. ¥ Tout détenteur de billets pouvait les échanger contre des pieces d’or. ¥ 1821- 1914: entrée en vigueur en GB sans crise grave === Livre anglaise= monnaie internationale. Régime d’étalon- lingot d’or (Gold bullion standard): convertibilité limitée ¥ 1922 (conférence de Génes): le frane frangais, le dollar et la livre sterling sont les seules monnaies convertibles en or ¥ Dans ce régime, l'or disparait de la circulation monétaire afin de léconomiser (insuffisance de réserve en or). Les banques ne remettent plus des pices au public, mais seulement des billets convertibles en lingots d'or de prix untae eleva afm de conerver le plus dor possible comme réserve de change ¥ End’autres termes: convertibilité mais au-dela d'un certain ‘montant (échange contre I’or mais sous forme de lingot): * France (1936): min= 1 lingot= 12 Kg d’ * GB (1925): 1 lingot= 400 once (1 onc lingot = 11300 g). 215 000 F, 8 grammes dor 1Régime d’inconvertibilité monétaire Le billet est détaché du métal précieux (cours force) > Ponctuelle: crises+ guerres: éviter des retraits massifs de Vor (cas de France: 1848-1850, 1870-1878, Aoat 1914 - juin 1928 et du RU jusqu’’ 1921), > Deéfini + crise de 1929 (RU: 1931, USA: 1933, 936). Le Billet devient alors une monnaie ne tirant sa valeur que parce qu’il est reconnu et accepté par tous les agents comme moyen de paiement. » Accords de Bretton Woods (1944): convertibilité or du dollar. Le dollar jouait le rdle de la monnaie internationale (abolition en 1971) 5.La monnaie scripturale + Sriptura: écriture en latin. C'est une monnaie dématérialisée: elle n'est pas matérialisée par un objet physique comme les pices métalliques ou les billets mais par une inscription/ écriture comptable sur des comptes bancaires ou postaux (monnaie de dép0t ou monnaie de banque) Deux inconvénients majeurs du papier- monnaie: * Détention risquée (vol...) * Encombrement—. transport en grande quantité est codteux — Utilité: faciliter et sécuriser les échanges (aussi parce que son utilisation laisse toujours une trace et élimine tout risque de perte) fi5.La monnaie scripturale * Sriptura: écriture en latin, * Crest une monnaie dématérialisée: elle n’est pas matérialisée par un objet physique comme les pigces métalliques ou les billets mais par une inscription/ écriture comptable sur des comptes bancaires ou postaux (monnaie de dépot ou monnaie de banque), Deux inconvénients majeurs du papier- monnaie: * Détention risquée (vol, ) * Encombrement—> transport en grande quantité est cotiteux — Utilité: faciliter et sécuriser les échanges (aussi parce que son utilisation laisse toujours une trace et élimine tout risque de perte) if Pratiquée depuis longtemps: les formes initiales de la MS sont apparues avec les premiéres banques, done bien avant Jes BB (aux alentour de 1800 ans av J.C: des traces d'une forme de comptabilité de dép6t et de prét/ tablettes de terre cuite). * Grecs et les Romains connaissent le virement entre deux comptes courants ouverts chez le méme trapézite (agent faisant le change des différentes monnaies). + Chez les Arabes dés 9-10!" 5, Occident: dés 12- 13° § chez les marchandes Flamands et Italiens,Dépots a vue 2. Dépéts rémunérés * Petite épargne: plafond de 400 000 DH. + Taux d’intérét indexé/ a Pa TMP des BT a 52 émis par adjudication semaines émis par adjudication. + # droit a un chéquier. me Compte sur carnet bancaire Compte sur livret auprés de CEN * Personnes physiques * Personnes physiq et morales, * Le taux de rémunération minimum des comptes sur carnets est égal au taux moyen pondéré des bons de Trésor a 52 semaines, émis par adjudication au cours du semestre précédent, diminué de 50 points de base. * Le taux de rémunération des dépéts en comptes sur livrets de la caisse d’ épargne nationale est égal au taux moyen des BT a5 ans émis par adjudication au cours du semestre précédent , minoré de 200 points de base au lieu de 250 points de base précédemment. Pebean 173:Tan odes) pisos 38 a un m & Dips’ t2mas wom ww ow ow ipescontaniistomes tiwag —_—— Bank Al- Maghrib, Rapport annuel 2020 on een seen | TABLEAU ATS TAUX DE REMUNERATION DES COMPTES SUR CARNETS Taacdesconplessurcamets 1.94 18 1a 18 {lax esti nan spe ce amp si) me ig ‘aa acs tee pc, Sie os ti. Some ag.+ =T’ensemble des dépéts 4 vue auprés du systéme bancaire (fonds tenus en compte par un établissement bancaire) * «A vue »: les avoirs sont disponibles au gré de leurs titulaires, par simple jeu d’écriture (J‘argent est récupéré d la demande), et peuvent étre utilisés sans délai pour effectuer des réglements. Dépéts a vue 1. Dép6ts non rémunérés Compte chéque Compte courant Titulaires: tous les agents + non bancaires. Usage personnel. Usage professionnel. Le solde est * Lesolde peut étre débiteur impérativement créditeur. = contrat entre parties (échéance, plafond, taux intérét appliqué, garanties...). Droit au camet de ‘i cheques,fener eats TABLEAU A75TAUX DE REMUNERATION DES DEPOTS (iaxarsen ets che es anges Comes ne onrémunkes mores ron serunéts ranean Compass caret an 166 18 186 aes compts fxibe ute aide Tate iets de case depargne ra wr wm : Rani ia rs an TT a RT cmc ‘stn pei ater Sohanamnigds tomato dhe et unm db pe ‘idcimav ound ane pe, nk pea teak peor Soom gi 5.1. Les instruments de circulation de la MS * Lamonnaie scripturale ne peut étre transférée (mouvementée) qu’a la remise d’un ordre de paiement, Les moyens de paiement scripturaux peuvent étre définis comme ensemble des instruments permettant de faire Circuler la monnaie scripturale et ne constituant qu'un support Papier ou dématérialisé, dans les transactions de réglement (cheque, carte, virement, prélévement, lettre de change...)Un moyen de paiement scriptural est donc la combinaison d'un instrument permettant de produire un ordre de paiement et d’un dispositif technique et organisationnel, qui permet le traitement de cet ordre. Uintermédiaire financier doit effectuer un certain nombre dopérations préalables constituant la « phase de transaction » : collecte de l’ordre, vérification de sa validité et transmission des informations nécessaires a Vexécution du transfert. Le transfert des fonds proprement dit, qui constitue la « phase de compensation et de réglement » est réalisé au moyen d’échanges et de rdglements entre les établissements de crédit et assimilés, via des systémes de paiement ou des relations bilatérales, le cas échéant, DDEROULEMENT D'UN PAIEMENT SCRIPTURAL Dei, eS i cua Source es glen eto Report ennuel sur les infrastructures des marchés financiers et les moyons de peiement, ‘eur surveilance et les iniatives d’incluson financiére. Bank Al- Maghvib, 2020, p $8,Les principaux instruments identifiés par BAM: Cheque, virement, effets de commerce, carte bancaire et avis de prélévement, * Chéque: un titre de Paiement par lequel le titulaire d'un compte donne ordre au banquier de payer & un bénéficiaire un montant déterminé & prélever sur les fonds ou sur les crédits du titulaire. * Virement: opération consistant, pour un titulaire de compte appelé donneur d’ordre, de demander 3 sa banque de transférer des fonds de son propre compte vers un autre compte (du bénéficiaire), * Lettre de change : Titre par lequel une personne dénommée «le tireur» donne Fordre a une autre personne appelée «le tirén de Payer, a une date convenue, une somme déterminée, a un «bénéficiaire» qui peut étre le tireur lui-méme. * Carte bancaire: Un moyen de paiement sous forme de carte Plastique, équipée d'une bande magnétique et/ou puce électronique. existe deux principales catégories de cartes au Maroc Cartes de retrait : utilisables uniquement dans les GAB, Elles Permettent seulement a leurs titulaires de retirer des espaces. Paiement? Cartes de paiement (nationale et / ou internationale): retrait ? Transfert des fonds,Avis de prélévement: Le débit sur le compte bancaire d’un débiteur a Finitiative du créancier, surla base d'une autorisation préalable du débiteur (BRI): mandat Remplir le formulaire de demande de prélévement remis parle créancier et le lui renvoyer accompagné d'un relevé d'idestte bancaire (RIB). Signature du formulaire = Autorisation & prélever réguligrement les sommes dues, Lautorisation de prélevement est transmise par le eréancier a la banque du débiteur.Ils‘agit d’un ordre permanent de payer les montants correspondant a des quittances, a des factures ou & des remboursements périodiques (prét, etc) wal SOCIETE GENERALE % RELEVE D'IDENTITE BANCAIRE TITULAIRE DU COMPTE LA VOI DES RROMS DOMICILIATION AGENCE SOCIETE GENERALE MASSY VILMORIN (00617) Tél: 0169748810 REFERENCES BANCAIRES Banque Agence Numerode comple Clb 30003 00617 00037260011 87 IDENTIFICATION INTERNATIONALE IGAN : FR76 3000 3006 1700 0372 6001 157 BIC-ADRESSE SWIFT, SOGEFRPP. ‘Aramatte & tout ogansme demarian vor leroAEA ACII- RAPPORT ANI SLES PASTRCTINES ES MAGES UOC EUs Move pce EU SUR ERLANCE ET ELSON PRAIRE rane 220 AEPARTITION EN NONBRE DES MOYENS DE PAIEMENT ECHANGES-ANNEE 2020 OOS Ho EOS MEAS Nos AEPARTITION EN VALEUR DES MOYENS DE PAIEMENT ECHANGES - ANNE 2020 OK stor mE IMENT MOUS5.2. Agrégats et contreparties de la masse monétaire +, Agrégat: grandeur comptable de l'économie nationale, il est determing par la somme (I'agrégation) de valeurs unitaires, * Dans le domaine monétaire on peut déterminer des grandeurs de monnaie et d’autres de placements liquides, * Agrégats monétaires: Mesures quantitatives de Voffre de monnaie définies par la Banque Centrale, ¥ Classement en fonction du degré de liquidité décroissant des actifs financiers les constituant: M1, M2 et M3. * Agrégats de placements liquides: aré de liquidité décroissant + risque de perte n capital croissant: PLI, PL2 et PL3, A- les agrégats de monnaie © Tes moyens de paiement ct les actifS financiers qui peuvent tre rapidement et facilement transformés en moyens de Paiement immédiats sans risque important de perte en capital. * Jusqu’a 1997; classification en: > Disponibilités monétaires: MF+MS; DB saris --quasi-monétaires: placements a terme, * Fin 1997: Reforme dictée par les évolutions intervenues dans le systéme bancaire et financier Marocain: M1, M2 et M3. * Depuis juin 2010: BAM public les statistiques monétaires Conformément aux prescriptions du Manuel des statistiques monétaires et financiéres (MSMP) du FMI de 2000. * 10ML: représente la masse monétaire au sens étroit et recense les actifs liquides, divisibles, transférables, sans rendement et avec un cot de transaction nul (les billets et piéces de monnaie « MF » en circulation nets des encaisses des banques + les dépéts transférables a vue, en monnaie nationale, constitués auprés de BAM, des Bg, du Trésor et du CCP*), M2: MI + l'ensemble des actifs liquides, non transférables et Tapportant un rendement (PAV: les disponibilités en comptes 4 épargne auprés des banques et en comptes sur livrets de la CEN*), * Les séries relatives aux comptes ouverts auprés du CCP et ceux auprés de | CEN ont été suspendues en juin 2010, suited la transformation des services financiers de la Poste en banque postale (institution de dépéts) Elles ont été réintégrées respectivement au niveau des dépéts a vue ot des ‘comptes d’épargne auprés des banques, RU cr MAE ACRES osewty (rate BS RD BY BS MS DA HY ML Rt Memmmsivoniic AS AU MY 2) RY HY HU) BE ML BMS I MD 8? tose VEO UT EE OD senses SS HL ak Hs AE OS YS I MESS FAS Aetieapeto pote vee onan venm Aetna say sy SBE SSS DS UL a AF OH AS BL HD G47 RE eager ny MB BS GE AL MS OF MD Hs as aD METD HE “ 4) 9 U9 AOD SAS HL HS SH UE GS fami DS HL SH Capstyrpeapetcoge: 5) SS AL WL OD HS DS I EAS . ‘a es LOI RL SD aM3: la MM au sens large, regroupe, en plus de M2, les AAM: actifs qui présentent des caractéristiques de liquidité moindres eVou un risque de perte en capital relativement plus élevé que ceux de la MF, MS et des PAV Les AAM se composent principalement des : Comptes a terme et bons de caisse auprés des banques + Titres OPCVM monétaires ** Dépéts en devises (a vue et a terme) + Yaleurs données en Pension Certificats de dép6t & durée résiduelle inféricure ou égale 4 2 ans Dépéts A terme auprés du Trésor (série disponible a partir de mars 2010) DRL AGES NORUE TRCN fone, uate We EY A AY AU BD BD Cees) MD OD 2 ‘ete SwUNTIT NES Ow OAM gto dene” 3s @) 4) Mt &) G2 4B) Bt od aS ay as me owen Dee Puen va ee Gaba gente ay ay xy 95 34 1) mW BD BAY AS BS BOD timer = UU UO OG EO OMA art vue HR MATEY HBO Dew . RS RS RG sR a MU A ta (2) depots a vue eta txme on deus aun toe anon |@ kmprunts cntractes pa es banues supe dos soiees frances ‘Source™ wank A-Maghis. 12awa Aas O.NouUE OCR a Mie SY RA Mae Em mS OE MD RE Metre meee %8S Ma MY AE MY Ow IM JOKED Ms Mee met OD es enwtcteon shee MOONS 9 Wy MI TO Ma mE WAG Mh ws WM I Menge (is mn 6 ca os Gk GR? OK Md es a SME ben sersen eye eee weg eo Ue yd eagateheen vay w2 856 90 ms ML SOE MLE MLE OnE eA? C4 OU 4S ME ne onencnte any A BM a a as a ww Os mt Mend MI oe Ses umes aia wa setts 3 m2 mat a mw BO mt BU BD Bt Stages as ne 0) HY HS OME OY RE OD eRe a ap wooo SGSasasouua se eee Fee ee Be am m ecm agnaier 20s Guo wo UG .e bene eat Bouseueoesens sues “ ‘oe oe a We ed Tableau 1.75: Pipa omposants de MS we BBE 607 150.2 Wi) 565, 1306 m9 2 872 1665 M99 Shi AIS MD HOE 433 Via 156 Bo 14851 CR eat ela la Ss: SERS mn a) rr) my 183, 8 Rd 40 10 220 m) a7 M4 43 Ly we a 49 35 u 4B Al my W Al 4g 10 a 38 2 My) 106 A 3S nt a Mt 13* Comptes a terme: » Recoivent des dépéts 8 terme qui demeurent bloqués jusq échéance fixée au moment de Vouverture du compte: aucun retrait anticipé n'est autorisé, mais Avances garanties par le dépét sont possibles en cas de besoin de fonds motivé par des circonstances exceptionnelles (ces avances supPortent des intéréts débiteurs supérieurs de 2 points au taux Hintérét créditeur dont bénéficie le dépét: i créditeur damachs + 2%). TGR: retrait total anticipé/ BCP: 90 %.. > Echéance 2 1 mois (Il ne peut étre ouvert de compte a terme pour une durée inférieure 8 un mois. Article 10, Circulaire n° 2/6/11 du 28 Octobre 2011 relative aux intéréts créditeurs fixant les modalités ‘application de Varrété du Ministre des Finances n° 1130 du Avril 1994, réglementant les intéréts créditeurs servis par les banques): 3 ‘mois, 6 et 12 renouvelables (BMCI et SG), 3 4 36 mois (BCP), 3a 24 mols (CFG Bank), 3, 6 0u 12 mois et plus (Attijariwafabanki, 3 et 6 mois (TGR), > Aucun plafond maximum > Producteurs d’intéréts: taux libre et en fonction de fa durée du blocage, et négociable « mais la négociation n’est pas systématique: dérogation aux gros déposants » > Les intéréts sont payables a terme échu/ annuellement (Les intéréts servis sur les comptes & terme dont la durée est Supérieure 8 un an sont payables annuellement. Article 13. idem), 14‘TABLEAU A7.6 TAUX DINTERET DES DEPOTS A TERME EN 2020, ens) Janvier 2.83 3.12 Fesier 2.68 299 Mars 2.63 3,06 rit 268 299 Ma 202 3.03 sain 267 3.05 suit 259) an Aout 240 269 Septembre 252 2.66 Octobre 2a1 248 Novembre 2.26 275 Decembre 281 2.80 Tk 03ers) pistes uo hom mw Distt wo om ow Copswarcapesings 1D Bank Al- Maghrib, Rapport annuel 2020,* Bons de caisse: > Titres émis par 8g, souscrits par leurs Cs (représentatifs d'une somme d’arg blog et rémun) > Echéance 21 mois (Article 18: II ne peut étre émis de bons de calsse pour une durée inférieure a un mois). ® Pas de retraits anticipés ( mais des avances en compte courant > La rémunération est libre (et négociable avec une dérogation aux gros déposants). © Les intéréts servis sur les bons de caisse dont la durée est Supérieure a un an sont payables annuellement (Article 20). © « Les sont payés 8 la souseription (avance) ou 3 la fin de la Période d’épargne » > Escompte et rachat (cas de rachat: taux d'intérét du marché et frais facturés par la banque, il n'est donc pas certais de 72), > Nominatifs depuis octobre 2011 (¢ au Porteur/anonyme), puis aver dee pbartit de 2013 apres avoir perdu leur attraiven faveur des Dal). Récemment: nominatts et au porn ¥ nominatif:lorsqu'il porte le nom de son détenteur ot ne par YE qu’é lui -méme ou & un autre bénéficiaire désigné Par lui. Le détenteur Pourra le transmettre Par endossement, ¥ au porteur: anonyme, il peut étre transmis dela main ala main et sera payé (sauf opposition pour perte ou vol) ala Personne qui le présentera, > Montant minimum de 5 000 DH (depuis octobre 2011), mais les banques peuvent étre plus exigeantes (10 000 par Attijariwafabank) 16OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobiligres) Mutual Funds: Fonds collectifs d'investissement. * Portefeuilles de titres gérés par une institution financiére (et Par une société de gestion spécialisée pour le « Mutual funds » * Créées essentiellement par les banques et leurs filiales et les ‘compagnies d’assurance. Activité principale: collecter des fonds en émettant des titres financiers auprés de divers agents (particuliers, entreprises, etc.) en vue d'acquérir certains actifs financiers, * Principales vertus: * Ils donnent a leurs souscripteurs la possibilité d'investir sur des marchés financiers auxquels ils n'auraient que difficilement acces autrement. * Diversificatio ‘duction des risques. * Réalisent des économies d’échelles dans la mesure ol ils achétent des quantités tres importantes de titres (les coats de transaction sont plus faibles: le codt pour un achat de 10 000 actions n’est pas beaucoup plus élevé que pour 50 actions). Les économies de colts dont ils bénéficient sont redistribués aux investisseurs individuels (aprés prélevement d'un montant pour couvrir les frais de gestion de leurs comptes). a7+ Acapital variable: les sommes apportées par un souscripteur pugmentent la valeur du portefeuille de la SICAV (son capital) qui "utilise pour acquérir davantage de titres. Inversement, les sommes Payées & occasion du rachat des titres du vendeur proviennent de la revente d’une partie du portefeuille de la SICAV. Un OPCVM offre, ds lors, une iquidité totale & leurs souscripteurs, 1, Deux catégories: les Sociétés dinvestissement a capital variable SICAV (avec conseil d'administration , Mt min 5 MDH/actionnaire: actions) et les Fonds communs de placement, FCP (n’ayant pas de Personnalité juridique «copropriétés de valeurs mobiliéres et de liquidité », Mt min 1M DH/ associé: * OPCVM actions: doivent étre investis, en permanence, @ hauteur de 60% au moins en actions de certaines Sociétés cotées en Bourse, * OPCVM obligations: au moins 90% obligations (au plus 10 % des actions). * OPCVM monétaires: portefeuille composé de titres du marché monétaire: BTN émis par adjudication+ TCN (CDN+ BSF +8t). * OPCVM diversifiés: liberté dacquérir des actionstobligations+ BT+ TCN+ Bons de caisse, 18* OPCVM contractuels: Les régles d’investissement et d'engagement sont statuts. * OPCYM dont létablissement de gestion s'engage sur un sarantie du montant investi par le souscripteur. En ECP ou la SICAV peut exiger du souscripteur, des détention des titres de VOPCVM par ce dernier. librement fixés ou définies dans leur réglement ou dans leurs résultat concret exprimé en terme de jan fou de Sontrepartie de cette garantie, ’établissement de gestion du ements portant sur le montant investi et/ou Ia durée de Valeur liquidative (prix unitaire d'une part ou d’une action) Montant global du portefeuille (Actif net d’une SICAV ou d’un FCP) / Nombre d’actions ou de parts existantes ou émises « nombre de titres en circulation » Prix a la souscription- Prix au remboursement « Droits d’entrée- Droits de sorties- Frais de gestion» 19* Prix d’achat = Valeur liquidative de !OPCVM majorée, le cas échéant, d’une commission de souscription, * Prix de vente = Valeur liquidative de !OPCVM minorée, le cas échéant, d’une commission de rachat. * Comprendre la valeur liquidative des OPCVM, CDVM. * http://www.amme.ma/sites/default/files/Com; rendre%2 0la%20valeur%20liquidative O.pdf Meee EEC OPCVM de distribution: distribue des revenus de leurs placements. OPCVM de capitalisation: ne distribuent Pas des revenus. Ceux~ci sont réinvestis, et épargnant doit céder des Parts/ actions pour percevoir un revenu, OPCVM mixtes 20+ Valeurs données en pension: Pension: technique qui consiste a une vente au comptant avec obligation de racheter la chose vendue dans un délai déterminé. Mise en pension des valeurs * Opération par laquelle le cédant vend & une contrepartie, le cessionnaire, des valeurs, les deux contreparties s'engageant respectivement et irrévocablement, la premiare a reprendre les titres et la seconde a les rétrocéder (s'engagent a effectuer Vopération inverse), pour un prix et 8 une date convenue lavance. * lI Sagit des cessions temporaires de titres qui servent de garanties au prét d'argent qui peut aller de 24 heures 3 quelques jours ou quelques mois. Avantages: * Investisseurs: refinancement a CT. * Investisseurs détenant des fonds: rémunération a br ‘eve échéance, en bénéficiant d’une garantie / leur capital. Définie a grands traits, la pension est l'opération par laquelle un établissement de crédit obtient d'un autre établissement de crédit, de la banque centrale ou de tout autre agent économique une avance de fonds, généralement & trés court terme, moyennant la remise d'effets publics ou privés d'une valeur au moins équivalente a celle de l'avance momentanément consentie. A I'échéance de la pension, Vemprunteur rembourse I'avance qui lui a été ainsi faite, rémunere le service rendu et reprend les effets qu'il avait précédemment cédés. (PATRICE DE LAPASSE, BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE — N° 7 JUILLET 1994) a¥La bonne monnaie est celle dont le cours a augmenté. ¥ La bonne monnaie est utilisée pour: » Constituer des encaisses oisives > Effectuer des paiements 4 I’étranger ott seul le Tapport commercial est reconnu ® Spéculer: échanger la bonne monnaie a I’étranger, revenir, I’échanger selon le rapport Iégal, ..... ===> Passage au monométallisme (soit or ou argent); un seul métal peut jouir de la frappe libre et du pouvoir libératoire illimité. Le.mono argent — le mono or (+ rare done + de valeur) 4, La monnaie fiduciaire ¥ C'est la monnaie dépourvue de toute valeur intrinséque et qui tire sa valeur de Ja confiance qu’ inspire son émetteur v Piéces (monnaie divisionnaire) + Billets de banque (la monnaie- papier) Y Elle ne doit son statut de monnaie qu’au seul fait que Etat ui a conféré un cours légal ¥ Cours légal: |'Etat rend obligatoire 'acceptation des billets par l'ensemble des agents éco (cours libre: toute personne est libre de refuser les billets en paiement ou bien de les accepter avec une décote: de simples promesses crédibles ou non de monnaie métallique). ‘i¥ Inconvertibilité: impossibilité d’obtenir la conversion a prix fixe d’une monnaie en un métal précieux ou en une devise étrangere, ¥ Cours foreé: L’Etat suspend temporairement ou deétinitivement , la possibilité d°échanger les B contre les espéces métalliques. ¥ CF: inconvertibilité + cours Iégal. Monnaie divisionnaire * Destinée a effectuer des paiements a faible montant, * Elle sert 4 « rendre la monnaie », + Composée d’alliages divers (aluminium, cuivre, nickel. ..). 13Les Billets de Banque = Apparition en Chine ou le papier fut inventé, = D’une monnaie rituelle: consacrée aux transactions avec |’au-dela: il s’agit de papiers d’offrande, de billets factices représentant une somme d’argent qui en paralléle avec des monnaies en terre cuite et des simulacres* d’ objets en papier, Gtaient brulés pendant les funérailles, * Ane monnaie des vivants a partir du 10®™* § (960- 1127). = 17 § en Europe. * Ce qui n'a que l'apparence de ce qui prétend étre. Du certificat représentatif d’un dépot: + Certificat: 1) constatant le dépét du métal précieux auprés des orfévres: récépissé / de simple regus d’espéces (la confiance est un préalable): un certificat de eréance sur la banque, 2) qui ne porte pas sur des sommes rondes, 3) portant i, 4) remboursable au porteur (il pouvait done cireuler comme instrument d’échange), 5) et A échéance convenue et fixée. + Banques de Venise et d’Amsterdam vers 1640 (remise d’or et argent), grands marchands internationaux. + Cen’est pas une nouvelle forme de monnaie, mais juste un substitut (la véritable monnaie fut le métal précieux, les billets se substituent aux piéces métalliques immobilisées car aisément transportables et manipulables). + Exemple: Goldsmith’s notes (1668) en GB.Ala monnaie- papier: (B Bq — B d’Etat) * Premieres émissions de Billets de Banque modernes « banco- sedler » par Johan Palmstruch en 1661 (fondateur de la Bg de Stockholm en 1656) 1) ni ini commission, 2) portent sur des sommes rondes et standardisées, 3) payables & vue en espéces (Monnaie de cuivre/ B de cuivre), * Simple reconnaissance de dette: émission de B non gagés sur le (s) métal (aux)précieux : I’émission dépasse la couverture métallique) : 1& rupture entre MM et MP et naissance du mécanisme de la Cr mon: 7 prix de cuivre —s demande de etait des plaques de Cu = Faillite de la Bq de Stockholm en 1666 RTRSY: Memes eh T dente Crediry£-Bepele inncafwarte ef Syleemtoma tana Diu a nse Sifter vcr ercetets fae eae Gu 100, Dal. SA.Billet de banque d’Angleterre (1699) émis pour 555 £ ‘ox daman) Yhe jez te+ Billet d’Etat: Y Emission par les autorités publiques, Exp. 1685 en Nouvelle France (Canada): pour payer des troupes devant des délais nécessaires a la venue de France de numéraire: des Promesses de paiement manuscrites portant la signature de Jaques de Meulles (intendant) et du trésorier, rédigées sur des cartes & jouer (interdiction a partir de 1717), ¥ Monopole (privilége exclusif) d’émission des billets conféré par les rois aux plus grandes banques privées comme la Banque de France (1803/ nationalisée en 1945/indépendante du pouvoir Politique depuis 1994) et la Banque d’ Angleterre (a partir de1844/ hationalisée en 1946/ indépendante du pouvoir politique depuis 1998) Billet convertible versus billet a cours forcéEmission de billets + ou ~ indépendante du stock des métaux : The Currency School versus the Banking School (19*™* ) The Currency School (école de circulation ou de monnaie: Ricardo, Thornton, Tottens, ...) ¥ Stricte correspondance entre les billets émis et les encai: métalliques. es ¥ Une plus grande émission est a l’origine des erises éco (encourager Vimprudence + inflation), The Banking School (éole de banque:Tooke et Fullarton) ¥ Le dépassement est autorisé: ¥ Les crises sont dues au manque des débouchés (plus on émet, plus on développe les affaires et on écoule de M/ses, + perspectives d'emploi mm éviter les crises), (Attitude versus attitude... "L'expérience montre cependant que jamais un Etat ou une Banque n'a disposé d'un pouvoir illimité d'émission de papier-monnaie sans en abuser. Dans toutes les nations, l'émission de papier-monnaie devrait étre soumise a quelques restrictions et contréles, Ricardo The Principles of Political Economy and Taxation , p. 368.