Universit A.

MIRA de Bjaa
Facult des Sciences Economiques, Commerciales et des Sciences de Gestion
Dpartement des Sciences Commerciales
Niveau : Master I, Finance et Commerce International
Universitaire : 2011/2012

Examen de gestion de portefeuille et

optimisation
Questions thoriques : 7 pts

Anne

Bjaa, le 27 mai
2012

1. Indiquer le sens de chacun des termes suivants :

- Frontire efficiente ;
- Actif sans risque ;
- Obligation coupon zro.
2. Quest-ce que le bta dun titre et comment peut-on linterprter en faisant rfrence
au bta du march ? Comment peut-on calculer le bta dun portefeuille partir des
btas des titres qui le composent ?
3. Expliquer le sens, en gestion de portefeuille, des deux adages suivants :
- Ne pas mettre tous ses ufs dans le mme panier .
- un tiens vaut mieux que deux tu lauras .
Exercice 1 : 8 pts
On considre un march parfait sur lequel il existe deux titres risqus X et Y. les
anticipations concernant les deux titres sont les suivantes :
Titre X

E x =16
x =11,32

(V x =0,0128)

E y =24
y =19,6

(V y =0,0384 )

Cov xy =0,025
Titre Y

Le titre X reprsente 60% de la capitalisation boursire du march et le titre Y les 40%

restants.
Le rendement anticip du titre non risqu est 8%
1. Sur ce march, comment linvestisseur composera-t-il son portefeuille de titres
risqus et quels raisonnements les guideront ?
2. Quelle sera la composition de ce portefeuille de titres risqus ?
3. Calculer son esprance de rendement et son risque.
4. La composition de ce portefeuille sera-t-elle influence par le degr daversion pour le
risque de linvestisseur ?
=25 ,
6. Si linvestisseur sest fix un degr de risque de 25% ( P
quel portefeuille
optimal dtiendra-t-il ?

Dterminer la composition et lesprance de rendement de ce portefeuille P.

Exercice 2 : 5 pts
Un investisseur rationnel envisage de construire son portefeuille partir de trois titres (
T1
T2
T3
,
et
).
Il formule les anticipations suivantes :
1
2
3
1

3
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cov 12

cov 13

E1

E2

V1

V2

V ( 1)

V ( 2)

cov 23
E3

EM

V3
V ( 3)

VM

1. Expliquer en quoi consistent les diffrentes valeurs anticipes et comment

linvestisseur les utilisera pour construire son portefeuille. Montrer que ces valeurs
peuvent tre regroupes en deux ensembles et quelles conduisent deux approches du
problme pos, lune rigoureuse, lautre simplifie.
2. Lintroduction du titre hors-risque au sein de lunivers de placement compos des
T1 ,
T2
T3
titres
et
modifie-t-elle la frontire efficiente ? Si oui, de quelle manire ?
Mr.
BEZTOUH

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