Analyse Financire

Les ratios

Prsent par ACSBE

Traduit de langlais par Andr Chamberland
andre.cham@sympatico.ca

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 Lanalyse financire
Les grandes lignes
Quest-ce que lanalyse financire?
Que peuvent dire les ratios financiers?
7 Catgories de ratios financiers
Signification de lutilisation de ratios
Ratios moyens de lindustrie

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 Quest-ce que lanalyse
financire ?
valuer la performance financire dune firme
Calculer des ratios pour rvler des relations
entre diffrents comptes des tats financiers
Relier les ratios pour rvler les facteurs
dterminant la profitabilit et la valeur dune
firme
Lanalyse financire peut ne pas rpondre
toutes les questions mais conduit des
recherches plus pousses

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 Que peuvent dire les
ratios financiers?
Si lentreprise
Est profitable
A suffisamment dargent pour payer ses comptes
Pourrait payer de plus gros salaires ses
employs
Paye sa part de taxes
Utilise ses actifs efficacement
A un problme dendettement
Est une candidate pour tre achete par une
autre compagnie ou par un investisseur

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 7 Catgories
de ratios financiers

A. Ratios de Profitabilit
B. Ratios de Rendement sur investissement
C. Ratios de liquidit
D. Ratios dutilisation des actifs
E. Endettement
F. Ratios dinvestissement
G. Ratios dutilisation de la dette

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 A. Ratios de rentabilit

Les ratios de rentabilit mesurent

lutilisation par la firme de ses actifs et du
contrle de ses dpenses pour gnrer un
taux de retour acceptable.
Les ratios sont :
1. La marge de profit brut
2. La marge de profit dexploitation
3. La marge de profit net
4. Les autres ratios de profit

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 A. Ratios de rentabilit
1. Marge de profit brut = Profit brut / Ventes nettes
Profit brut = Ventes nettes Cot des ventes
Le ratio de la marge de profit brut nous dit quel profit une entreprise fait sur
le cot de ses ventes (Cot des biens vendus). Il nous dit combien de
profit brut par 1.00 $ de ventes gagne lentreprise.
2. Marge de profit d exploitation = Profit dexploitation / Ventes
nettes
Profit dexploitation (profit avant intrts et impts)
= Profit brut Dpenses dexploitation
Le ratio de la marge de profit dexploitation nous dit le montant de profit
dopration par 1 $ de rotation des actions une entreprise a gagn. Cest
aprs avoir pris en compte le cot des ventes, les cots dadministration,
les cots des ventes et de distribution et tous les autres cots, le profit
dexploitation est le profit restant, partir desquels ils paieront des
intrts, des impts, des dividendes et ainsi de suite.

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 A. Ratios de rentabilit
3. Marge de profit net = Profit net / Ventes nettes
Profit net : Gains aprs intrts et impts
Profit net = Profit dexploitation Intrts - Impts
Il nous dit combien de profit net par 1 $ de ventes une
entreprise gagne.

4. Autres Ratios:
Ratio PBT = Profit avant Impts / Ventes nettes
% du cot dexploitation = Cots dexploitation / Ventes nettes
% du cot dintrts = Cots dintrts / Ventes nettes
% des frais gnraux = Cots totaux des frais gnraux /
Ventes nettes

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 B. Ratios de rendement

Les ratios de rendement mesurent lhabilit de

la firme gnrer des gains sur ses
investissements
Les ratios sont :
1. Retour sur les actifs (ROA) [investissements]
2. Rendements des capitaux invetis (ROE)
[actionnaires ordinaires]

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 B. Ratios de rendement

Ratios de rendement :
1. Retour sur lactif (ROA)
-ROA = Revenu net / Actif total
-Mesure lefficience globale de la firme dans lutilisation du
capital

2. Rendement des capitaux investi (ROE)

-ROE = Revenu net / Avoir des actionnaires
-Mesure le niveau de retour aux propritaires (investisseurs)
et il reprsente leur mesure de profitabilit.
-Le ratio indique combien de cents sont retournes pour
chaque dollar investi par les propritaires.

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 C. Ratios de liquidit

Les ratios de liquidit examinent la liquidit de la

firme (Montre combien liquide une compagnie
est ou combien de comptant elle a pour
rencontrer ses besoins court terme)
Les ratios sont :
1. Le ratio de liquidit gnrale(Ratio du fonds de
roulement)
2. Le ratio de liquidit immdiate
3. Le ratio du cot du service de la dette

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 C. Ratios de liquidit

1. Ratio de liquidit gnrale (Ratio du fonds de roulement)

= Actif court terme / Obligations court terme
2. Ratio de liquidit court terme(Ratio de liquidit immdiate)
= (Actif court terme Stocks) / obligations court terme
3. Ratio du cot du service de la dette
= Revenu net dexploitation / Service total de la dette
(En finance corporative, cest le montant de cash flow disponible pour
rencontrer les paiements dintrts et de capital annuel sur la dette,
incluant les paiements du fonds damortissement.)

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 D. Ratios dutilisation des actifs
Lvaluation de lutilisation de lactif est
important car elle nous aide comprendre le
niveau global defficience auquel une entreprise
performe.
Les quations de base pour cette section sont :
1. Rotation totale de lactif
2. Rotation des stocks
3. Rotation des comptes clients (Rotation des dbiteurs)
4. Rotation des comptes fournisseurs (Rotation des
crditeurs)
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 D. Ratios dutilisation de lactif
1. Rotation de lactif total = Ventes / Actifs totaux
-Compare les ventes avec les actifs que lentreprise a
utiliss pour gnrer ces ventes.
-Dans ses termes les plus simples, nous disons juste
que pour chaque 1 $ des actifs, les ventes sont de x $
Les ratios de rotation du capital :
- Rotation du capital immobilis = Ventes / capital
immobilis
- Rotation de lactif court terme = Ventes / les actifs
court terme
- Rotation du fonds de roulement = Ventes / fonds de
roulement
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 D. Ratios dutilisation de lactif
2. Rotation des stocks = Cot des biens vendus / Stocks
3. Rotation des comptes clients = Ventes crdit / Comptes clients
4. Rotation des comptes fournisseurs = Cot des biens vendus / Comptes
fournisseurs

Ces trois (3) ratios indiquent si on dpense et sauve largent aux bons endroits.
1) Trop de stocks et nous dpensons largent lacheter et le conserver.
2) Trop dargent prt nos dbiteurs et cest de largent que nous ne
pouvons pas utiliser pour autre chose.
3) Trop dargent sous forme de comptes clients et nous pouvons avoir le
problme que personne dautres nous donnera du crdit pour nimporte quoi
dautres parce quils pensent que nous ne pouvons pas affronter cela, et, si
soudainement nous avons un problme de comptant, nous risquons de ne
pas payer nos comptes crditeurs.

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 E. Endettement
Lendettement concerne la relation entre les
obligations long terme quune entreprise a et
son capital employ. Lide est que cette
relation soit en quilibre, avec le fait que les
fonds des actionnaires soient significativement
aussi gros que les obligations long terme.
Lquation de base pour cette section est :
1. Ratio dendettement =
Obligations long terme / Avoir des
actionnaires
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 F. Ratios pour Investisseur
Les ratios pour investisseur sont des ratios
utiliss par les investisseurs pour valuer la
performance dune entreprise pour les aider
dterminer si linvestissement est garanti.
Les ratios sont :
1. Gains par action
2. Dividendes par action
3. Rendement des actions
4. Couverture des dividendes
5. Ratio Cot/Bnfice (P/E)
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 F. Ratios pour Investisseur
quations de base :
1. Gains par action = Gains disponibles lavoir des actionnaires /
Nombre moyen dactions ordinaires mises
2. Dividendes par action = Dividendes pays aux actionnaires
ordinaires / nombre moyen dactions ordinaires mises
3. Rendement des actions = Derniers dividendes annuels / prix
actuel des actions au march
4. Couverture des dividendes = Les gains nets disponibles pour les
actionnaires ordinaires / Dividendes pays aux actionnaires
ordinaires
5. Ratio cot/bnfice (P/E) = Prix actuel des actions au march /
Gains par action

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 F. Ratios pour Investisseur
1. Gains par action: utilis pour calculer le montant
moyen des profits gagns par action ordinaire mise.
EPS montre ce que les actionnaires ont gagn
comme profit dans une priode donne.
2. Dividendes par action: montre combien les
actionnaires sont pays en dividendes.
3. Couverture des dividendes: permet aux investisseurs
de comparer le dernier dividende quils ont reu avec
la valeur actuelle de laction au march comme
indicateur du rendement quils gagnent sur leurs
actions.
4. Couverture des dividendes: nous dit combien
facilement une entreprise peut payer ses dividendes
par ses profits.
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 F. Ratios pour Investisseur

5. Ratio de Prix/Bnfices (P/E):

Le ratio P/E est un ratio vital pour les
investisseurs. Fondamentalement, il nous donne
une indication de la confiance que les
investisseurs ont dans la prosprit future de
lentreprise. Un ratio P/E de 1 montre une trs
faible confiance dans cette entreprise alors
quun ratio P/E de 20 exprime un grand
optimisme au sujet de lavenir dune entreprise.

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 F. Ratios pour Investisseur
Le ratio de couverture des frais financiers: nous dit la
marge de scurit de lentreprise, en termes de sa
capacit de rencontrer ses obligations dintrts.
Cest un ratio de couverture de grand intrt qui
signifie que lentreprise est facilement capable de
rencontrer ses frais financiers partir de ses
profits.

Le ratio de couverture des frais financiers = Gain net

avant intrt
Intrt pay

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 G. Ratios dutilisation de la dette

Les ratios dutilisation de la dette mesurent la

prudence des politiques de gestion de la dette
de la firme, et montrent si une compagnie gre
bien ou utilise bien sa dette.
Les ratios sont :
1. Dette sur actifs totaux = Dette totale / Actifs
totaux
2. Ratio dendettement = Dette totale / Avoir des
actionnaires

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 Signification de lutilisation
de ratios
La signification dun ratio peut seulement vraiment tre
apprcie quand :
Il est compar dautres ratios dans le mme
ensemble dtats financiers.
Il est compar avec le mme ratio dans des tats
financiers antrieurs (analyse de tendance).
Il est compar avec un standard de performance
(moyenne de lindustrie). Un tel standard peut tre soit
le ratio qui reprsente la performance typique de ce
genre de commerce ou de lindustrie, ou le ratio qui
reprsente la cible tablie par la gestion comme
dsirable pour lentreprise.

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 Ratio moyen de lindustrie
Compare avec les ratios financiers moyens de lindustrie :
-Les ratios financiers moyens de lindustrie sont destins servir
comme indices de performance financire avec lesquels des
entreprises et des industries peuvent tre compares. Ils
permettent aux firmes de se positionner elles-mmes
prcisment avec leur groupe de pairs
Sources o trouver les ratios financiers moyens :
1) Banquiers qui peuvent vous dire quelles valeurs de ratio sont
utilises par la banque
2) Chambre de Commerce locale
3) Association industrielle
4) Statistiques Canada (24.95 $ par secteur)
http://www.stats-link-canada.com/Financial-Ratios.html

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